مراقبة الشرق الأقصى الدولية: البنك المركزي البرازيلي يخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 14.75%

قرر مجلس السياسة النقدية للبنك المركزي البرازيلي في 18 مارس خفض سعر الفائدة الأساسي (سليسيك) بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 14.75%، وهو أقل من توقعات السوق بخفض 50 نقطة أساس. وأعلن البنك المركزي البرازيلي في الوقت نفسه أنه على الرغم من تراجع مؤشرات التضخم، إلا أن التضخم الأساسي لا يزال أعلى من النطاق المستهدف، وتظل توقعات التضخم غير مؤكدة، بالإضافة إلى أن البيئة الخارجية المعقدة والمتقلبة تفرض قيودًا على مساحة السياسة. لذلك، جاء هذا التخفيض في سعر الفائدة بشكل تدريجي للحفاظ على حذر السياسة النقدية.

تقييم الشرق الأقصى:

يعد خفض سعر الفائدة من قبل البنك المركزي البرازيلي هو أول تعديل منذ أن أعلن في يوليو من العام الماضي عدم رفع الفائدة مجددًا، والحفاظ على معدل 15% لفترة طويلة. الأسباب الرئيسية لهذا الخفض تشمل: تصاعد الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط، وزيادة عدم اليقين في البيئة الخارجية، مما دفع البنك المركزي إلى اعتماد سياسة نقدية حذرة نسبيًا؛ بالإضافة إلى أن استمرار ارتفاع معدلات الفائدة المقيدة بشكل مفرط كان له تأثير سلبي على النمو الاقتصادي، حيث أظهرت مؤشرات الاقتصاد البرازيلي لعام 2025 أن النشاط الاقتصادي بدأ يتباطأ، مما يوفر مساحة لخفض الفائدة. وبسبب استمرار ارتفاع التضخم، تراجعت أسعار السندات الحكومية البرازيلية بشكل مستمر. ولتجنب موجة بيع السندات الحكومية، وبالتزامن مع خفض البنك المركزي للفائدة، قامت وزارة المالية بإعادة شراء السندات الحكومية على نطاق واسع لإصلاح سوق معدلات الفائدة طويلة الأجل. يهدف نموذج التنسيق بين “المالية + السياسة النقدية” إلى السيطرة على منحنى العائد على المدى القصير والطويل لخفض أسعار الفائدة في السوق، مما يخلق بيئة تمويل أكثر ملاءمة للاقتصاد الحقيقي. وبالنظر إلى تصاعد الصراع في الشرق الأوسط الذي أدى إلى ارتفاع سريع في أسعار النفط، مما زاد من مخاطر التضخم المستورد، واحتمال أن تؤدي الانتخابات الرئاسية في 2026 إلى عدم اليقين في السياسات المالية، من المتوقع أن يظل السياسة النقدية البرازيلية حذرة، ويظل وتيرة خفض الفائدة المستقبلية مرهونة بتطورات الصراع الجيوسياسي المستمرة.