48 سنة، تشو مينغ يقود شركة جالاكسي للفضاء نحو الإدراج في السوق: يمتلك أكثر من 22% من الأسهم، وحقوق التصويت تقارب 73%! كم يبعد عن SpaceX؟

المصدر: تايمز ويكلي الكاتب: لي جياو

مسار الفضاء التجاري المزدهر، يستقبل مرة أخرى شركة وحيدة القرن تتجه نحو الإدراج العام.

في 30 مارس، أكملت شركة جيلان للفضاء (بكين) للتكنولوجيا مجموعة الأسهم ذات المسؤولية المحدودة (المشار إليها باسم “جيلان للفضاء”) تسجيلها في استشارة الإدراج العام، وكانت المؤسسة المستشارة هي شركة Huatai United Securities المحدودة، ومكتب المحاماة هو مكتب Shanghai Jintiancheng للمحاماة، ومكتب المحاسبة هو شركة Lixin للمحاسبة (شريك خاص).

لكن في الوقت نفسه، كان أداء سوق رأس المال هادئًا. في 31 مارس، أغلق مؤشر وندر للفضاء التجاري (866517) عند 2717.9 نقطة، بانخفاض طفيف قدره 0.01% عن اليوم السابق عند 2718.29 نقطة، وهو تقريبًا مستقر. في أواخر مارس، تم إصدار العديد من الأخبار الإيجابية للصناعة، مثل نجاح أول رحلة لمركبة الإطلاق “لي جيان إير” من الصين، وتشغيل محطة أرضية لنظام “هوان تيان ستار” المدارية، وإطلاق مركبة الإطلاق “تشانغتشينغ 2 دي” بنجاح، بينما تواصل شركة SpaceX الأمريكية تقدمها في عملية الإدراج، إلا أن رد فعل السوق بشكل عام لم يكن بنفس الحماس في بداية العام.

يبدو أن قطاع الفضاء التجاري قد وقع في وضع “كل الأخبار الجيدة تنقلب إلى أخبار سيئة”.

وفي هذا الصدد، قال زو كلي، رئيس معهد الاقتصاد الجديد للبحوث الوطنية، ورئيس مركز التنمية الاقتصادية للفضاء الجوي الوطني، لصحيفة تايمز ويكلي: “نظرًا لأن ارتفاعات القطاع كانت كبيرة جدًا في السابق، فقد استهلكت توقعات السوق لنمو الصناعة خلال 3-5 سنوات القادمة، وتركزت عمليات جني الأرباح عند المستويات العالية؛ لكن الأساسيات طويلة الأمد للفضاء التجاري لم تتغير، فقط السوق بحاجة إلى إعادة اختبار وتحقق من أداء الشركات بشكل أكثر واقعية.” وأضاف: “الدعم السياسي، الاختراقات التكنولوجية، واندفاع الطلب لا تزال منطقًا مركزيًا، لكن السوق أصبح أكثر عقلانية بشأن توقيت نضوج الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام، وربحية الشبكة من الأقمار الصناعية، وانخفاض التكاليف بشكل كبير.”

بالنسبة لمشاكل الإدراج العام لشركة جيلان للفضاء، اتصلت صحيفة تايمز ويكلي هاتفياً وكتبت رسالة إلى الشركة، وحتى وقت النشر لم تتلق ردًا.

تقييم مرتفع مع انتظار تحقيق الأداء

المؤسس والمدير التنفيذي لشركة “شياو مينغ” الذي قام ببناء أداة “360 أمن” وقاد شركة “ليكو موبيل” إلى الإدراج في بورصة نيويورك، يحاول الآن تكرار نموذج “سلسلة النجوم” في الفضاء.

تأسست شركة جيلان للفضاء في 2019، وهي مزود رائد في الصين لحلول الإنترنت عبر الأقمار الصناعية ومصنع للأقمار الصناعية، تكرس جهودها للبحث والتطوير المستقل للحمولات الاتصالية، والأجهزة الأساسية، ومنصات الأقمار الصناعية، مع القدرة على الإنتاج منخفض التكلفة، وتبلغ طاقتها السنوية الآن مئات الأقمار الصناعية.

كمالك ومؤسس ورئيس تنفيذي، يبلغ من العمر 48 عامًا، شياو مينغ هو رائد أعمال متواصل. تخرج من جامعة هاربين للتكنولوجيا، وكان مديرًا تقنيًا لقسم البرامج الشخصية في شركة Qihoo 360، ثم شغل منصب المدير التقني والرئيس التنفيذي لشركة “ليكو موبيل” وساعدها على الإدراج في بورصة نيويورك، وبعد استقالته، أسس شركة جيلان للفضاء. وفقًا لتقرير تسجيل استشارة الإدراج، يمتلك شياو مينغ مباشرة وغير مباشرة 22.04% من أسهم جيلان للفضاء، وبالنظر إلى ترتيبات حقوق التصويت الخاصة، فإنه يسيطر على 72.87% من حقوق التصويت، وهو المالك الفعلي للشركة.

وفقًا لتصريحات كبار مسؤولي جيلان للفضاء في عدة مناسبات، فيما يخص التقنية الأساسية، أنشأت الشركة نظام اتصال مباشر عبر الهاتف المحمول يضاهي تقنية “سلسلة النجوم” الخاصة بـ SpaceX، وحققت تطويرًا مستقلًا للهوائيات، ومحطات القاعدة على متن الأقمار، والأجنحة الشمسية، ونجحت في إطلاق أقمار صناعية تدعم الاتصال المباشر عبر الهاتف المحمول وإجراء اختبارات في المدار؛ وتواصل جيلان للفضاء تحقيق تقدم في مكونات الأقمار الصناعية الأساسية، حيث أكملت الجيل الرابع من هوائيات Q/V في المدار، وانخفض وزنها من أكثر من 7 كجم إلى 3.2 كجم، وانخفض ارتفاع المقطع بشكل كبير، وتملك الآن القدرة على إنتاج 300 زوج من هذه الهوائيات سنويًا؛ بالإضافة إلى ذلك، تطور الشركة هوائيات جديدة من نوع phased array للأقمار الصناعية التي تدعم الاتصال المباشر عبر الهاتف، وتقنية “الأجنحة المندمجة”، التي تدمج الهوائيات الضخمة مع الأجنحة الشمسية، مما يملأ فجوة التكنولوجيا في هذا المجال في الصين.

وفيما يخص التوجه التجاري، تعاونت جيلان للفضاء مع شركات مثل Xinwei Communications، وطلبت 12,000 مجموعة من هوائيات phased array للأقمار الصناعية منخفضة المدار، بقيمة إجمالية تقارب 1.8 مليار يوان. كما سلمت الشركة مجموعتين من 8 أقمار صناعية من نوع SAR ذات العجلات، وستتولى في 2025 و2026 مهام تطوير مجموعة الأقمار الصناعية 07 و19 على التوالي، لتصبح أول شركة خاصة في الصين تنتج هذه الأنواع من الأقمار بكميات كبيرة؛ بالإضافة إلى ذلك، تعاونت مع شركات مثل True في تايلاند وPCCW Global لتعزيز البحث والتطوير في تقنية الأقمار الصناعية التي تدعم الاتصال المباشر عبر الهاتف، وتوريد المكونات الأساسية.

منذ تأسيسها، حصلت جيلان للفضاء على استثمارات من شركات معروفة مثل رأس مال Shunwei، وIDG Capital، وHillhouse Capital، وMatrix Partners، وJunlian Capital، بالإضافة إلى منصات رأس مال حكومية محلية. وتظهر سجلات شركة Qichacha أن الشركة أكملت جولة تمويل من نوع C في فبراير 2026، وشاركت صناديق مثل الصندوق الوطني للضمان الاجتماعي وصندوق هوانججين بشكل غير مباشر من خلال صناديق السوق.

وفيما يخص التقييم، بعد جولة التمويل من نوع B++ في 2022، بلغت قيمة الشركة 11 مليار يوان؛ وفي 2024، جاءت في قائمة “وحوش العالم” لهورون، بقيمة تقديرية تبلغ 11.5 مليار يوان.

وقال زو كلي: “دورة الربحية في صناعة الإنترنت عبر الأقمار الصناعية طويلة، وتواجه الشركات ضغوطًا في التدفقات النقدية، ولا تزال السوق تعتمد بشكل رئيسي على الطلبات الحكومية والصناعية، ولم تفتح السوق الاستهلاكية بعد، لذلك فإن حجم إيرادات جيلان للفضاء لا يتوافق بعد مع التقييم الحالي. لكن من حيث وتيرة الانتشار، منذ 2025، أطلقت الشركة أكثر من 20 قمرًا صناعيًا مستقلًا، وهو عدد يعادل مجمل السنوات الست الماضية، وتزايدت وتيرة الشبكة، وبدأت تظهر علامات تحقيق الأداء.”

ويرى أن تقييم الشركة مدعوم بثلاثة عوامل مؤكدة: أولاً، دعم من الصناديق الوطنية، حيث يشارك صندوق الضمان الاجتماعي وصندوق هوانججين بشكل غير مباشر، مع الاعتراف بقدراتها التقنية وقيمتها الاستراتيجية؛ ثانيًا، الحاجة الملحة للإنترنت عبر الأقمار الصناعية، حيث تعتبر الدولة هذا القطاع صناعة ناشئة، وتدخل موارد المدار الثابت في مرحلة حاسمة من التنافس، مع وجود طلبات مؤكدة؛ ثالثًا، وجود شبكة متكاملة من سلسلة الصناعة، من تصنيع الأقمار إلى خدمات التشغيل، مما يضع أساسًا قويًا لتحقيق الأرباح لاحقًا.

الفضاء التجاري قد يكون على أعتاب نقطة تحول

قال شياو مينغ في يناير 2026: “تكنولوجيا الفضاء تقود ثورة تكنولوجية جديدة، وحقبة الابتكار الفضائي قد بدأت.”

توقع المنتدى الاقتصادي العالمي أن يتوسع حجم اقتصاد الفضاء من 630 مليار دولار في 2023 إلى 1.8 تريليون دولار في 2035، بمعدل نمو سنوي قدره 9%، وهو أعلى بكثير من معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي. ستصبح تقنيات الفضاء مثل الاتصالات، والملاحة، والتوقيت، ومراقبة الأرض (EO) المحركات الرئيسية لنمو اقتصاد الفضاء.

ومع ذلك، كجزء مهم من اقتصاد الفضاء، شهد قطاع الفضاء التجاري تقلبات حادة خلال الأشهر الخمسة الماضية. بفضل التحفيز السياسي، وتوقعات اختراق تقنية الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام، وتأثير تقييم شركة SpaceX في الخارج، بدأ مؤشر وندر للفضاء التجاري في نوفمبر 2025 موجة صعود رئيسية، وارتفعت خلال الفترة حتى 7 يناير 2026 بأكثر من 60%، وبلغ أعلى مستوى له 3983.45 نقطة.

وبعد الارتفاع المفاجئ، شهد القطاع تباينات حادة وتصحيحًا عميقًا. في 12 يناير 2026، أصبح التداول بعد الإغلاق نقطة تحول رئيسية، وفقًا لإحصاءات غير كاملة لصحيفة تايمز ويكلي، أصدرت أكثر من 20 شركة مدرجة تعتبر من شركات الفضاء التجاري تحذيرات من المخاطر، وبدأت تتنصل من العلاقة. وسرعان ما تدخلت الجهات التنظيمية لضبط سلوك “الاستفادة من الشعبية”، مما أدى إلى انفجار فقاعة السوق التي تراكمت سابقًا، ودخل القطاع في مسار تصحيح مستمر.

على الرغم من أن شركة جيلان للفضاء ليست هدفًا للمضاربة على المفهوم، إلا أن إطلاقها الإدراج العام في هذا الوقت لم يساهم في تعزيز ثقة السوق.

وتوقع زو كلي أن نقطة التحول الرئيسية في الفضاء التجاري الصيني من “حرق الأموال” إلى “توليد الأرباح” ستحدث على الأرجح بين 2027 و2028، مع تلبية أربعة شروط في الوقت ذاته: أولاً، تحقيق استدامة إعادة استخدام الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام، مع انخفاض تكاليف الإطلاق بنسبة 70% أو أكثر، لحل مشكلة “كثرة الأقمار وقلة الصواريخ، وارتفاع التكاليف”؛ ثانيًا، زيادة القدرة على الإنتاج الجماعي للأقمار الصناعية، وتسريع وتيرة الشبكة، وتحقيق تغطية عالمية وخدمات مستمرة من خلال شبكة الأقمار الصناعية منخفضة المدار، مما يدعم تطبيقات الاتصالات والمراقبة؛ ثالثًا، انفجار الطلب على التطبيقات النهائية، مثل الاتصال المباشر عبر الهاتف، والحوسبة الفضائية، ودعم الاقتصاد منخفض الارتفاع، وتحقيق تدفقات نقدية مستقرة؛ رابعًا، تشغيل نماذج الربح، حيث تتطور الشركات من “التصنيع والإطلاق” إلى “التشغيل والخدمات”، مع ارتفاع هامش الربح إلى مستوى صحي.

وقال زو كلي: “القطاع الآن على أعتاب نقطة تحول. عام 2026 هو العام الحاسم للتحقق من تقنية الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام، حيث تسعى العديد من الشركات إلى استعادة وحدة واحدة من الصواريخ، وتزداد قدرة الإنتاج الجماعي للأقمار الصناعية بسرعة. عندما تتحقق الشروط المذكورة، سينتقل القطاع من الاعتماد على رأس المال إلى الاعتماد على السوق، وتحقيق ‘الذات في توليد الأرباح’ بشكل حقيقي.”