تستعد شركة سبيس إكس لطرح أسهمها في السوق العامة قريبًا، لكن التوقيت يبدو حساسًا بعض الشيء. تقول التقارير إنها تهدف إلى تقديم طلب خاص للاكتتاب العام غير المعلن في مارس، مع نية لإتمام الإدراج في يونيو، ومن المتوقع أن تظهر في وثائق الإفصاح 8,285 بيتكوين بشكل كامل.

الأمر الأكثر إثارة هو تقلبات السوق خلال الأشهر الثلاثة الماضية. عندما كانت قيمة البيتكوين حوالي 92,500 دولار في ديسمبر الماضي، كانت تلك المراكز تساوي حوالي 7.8 مليار دولار. وعندما انخفض سعر البيتكوين إلى حوالي 78,000 دولار في أوائل فبراير، انخفضت القيمة إلى حوالي 6.5 مليار دولار، والآن تقف عند حوالي 5.4 مليار دولار. أي أن 2.35 مليار دولار قد تلاشت خلال ثلاثة أشهر، مع أن سبيس إكس لم تبيع أي من تلك العملات.

لماذا هذا مهم؟ الآن، ستنعكس تلك الخسائر بشكل كامل في وثائق S-1، وقد تصبح تقلبات البيتكوين محورًا رئيسيًا في تقارير الأرباح الفصلية القادمة. بمعنى أن الشركة قد تكرر التجربة التي مرت بها تسلا.

بالنظر إلى تسلا، على الرغم من أنها لم تغير مراكزها، إلا أنها سجلت خسائر دفترية بمليارات الدولارات خلال فترات التعديل، وأصبحت تلك الخسائر مصدرًا متكررًا للأخبار والمخاطر. ومع ذلك، فإن تسلا، التي تحقق إيرادات إجمالية تبلغ 94.8 مليار دولار وأرباحًا إجمالية قدرها 17 مليار دولار في عام 2025، لا تتأثر بشكل كبير بخسائر البيتكوين. وسبيس إكس في وضع مماثل، لكن المشكلة أن أول إفصاح يتم في ظل سوق بيتكوين ضعيف.

ومن المثير للاهتمام أن سبيس إكس لم تشتري أو تبيع البيتكوين، بل احتفظت بها باستمرار، على عكس تسلا. حيث ارتفعت مراكزها إلى حوالي 2 مليار دولار في نهاية عام 2021، ثم انخفضت بشكل كبير في 2022، وتذبذبت بين 400 مليون و800 مليون دولار خلال العامين الماضيين، والآن تستعد للعرض في السوق العامة.

وفي الوقت نفسه، يتغير سوق البيتكوين نفسه. خلال الأسابيع الستة الماضية، تحرك سعر البيتكوين بين 65,000 و73,000 دولار ضمن نطاق ضيق، ويعود ذلك إلى اعتماد السوق بشكل كبير على عدد قليل من المؤسسات الاستثمارية المخصصة. حيث تتولى صناديق البيتكوين الأمريكية وبعض القنوات المؤسساتية معظم عمليات الشراء، بينما يتراجع كبار المستثمرين والمتوسطين في الحجم نسبياً.

وفي النهاية، فإن طرح سبيس إكس للاكتتاب ليس مجرد عملية طرح شركة، بل هو حالة تظهر كيف يتم دمج الأصول الرقمية في البيانات المالية للشركات الكبرى، وكيف يتفاعل السوق معها.