IMF: الأسواق الناشئة بحاجة إلى الحذر من مخاطر تقلب رأس المال غير المصرفي

وكالة أنباء شينخوا نيويورك 7 أبريل - أصدر صندوق النقد الدولي (IMF) في 7 أبريل بشكل مسبق الفصل الثاني من “تقرير الاستقرار المالي العالمي”. وأكد هذا الفصل أنه على الرغم من أن المؤسسات المالية غير المصرفية قادرة على توفير كميات كبيرة من التمويل لاقتصادات الأسواق الناشئة، إلا أن هذه المؤسسات حساسة للغاية للمخاطر العالمية، وتقلباتها في التمويل أعلى بشكل ملحوظ من المؤسسات المصرفية التقليدية، مما يفرض تحديات على اقتصادات الأسواق الناشئة.

عادةً ما يركز الفصل الثاني من “تقرير الاستقرار المالي العالمي” على قضايا هيكلية محددة أو مخاطر مالية متقدمة، ويصدر عادة قبل إصدار التقرير الكامل. ومن المقرر أن يُعلن صندوق النقد الدولي عن أحدث إصدار من “تقرير الاستقرار المالي العالمي” رسميًا في 14 من الشهر الجاري.

ركز محتوى الفصل الثاني الصادر في ذلك اليوم على المخاطر الناتجة عن المؤسسات المالية غير المصرفية. وقال صندوق النقد الدولي في هذا الفصل إن الاقتصادات الناشئة تتجه بشكل متزايد إلى قنوات غير مصرفية عند البحث عن التمويل الخارجي، لكن هذا الاتجاه قد يجلب مخاطر مالية جديدة. خاصة في حالة حدوث صدمات عالمية، فإن تقلبات رأس مال المؤسسات غير المصرفية أكبر، وتغير اتجاه استثماراتها قد يسبب ضعفًا أكبر لاقتصادات الأسواق الناشئة.

تشير البيانات إلى أنه منذ الأزمة المالية العالمية في 2008، زادت التدفقات الاستثمارية إلى الأسواق الناشئة بمقدار 8 أضعاف، حيث بلغ المجموع التراكمي حوالي 4 تريليونات دولار، و80% من هذه الأموال قدمتها مؤسسات غير مصرفية مثل صناديق الاستثمار، وصناديق التحوط، والمعاشات، وشركات التأمين. ويعود سبب ذلك جزئيًا إلى أن الإصلاحات التنظيمية العالمية بعد الأزمة حدت من نطاق تحمل البنوك للمخاطر، مما دفع العديد من المقترضين إلى اللجوء إلى التمويل من المؤسسات غير المصرفية.

ويخشى صندوق النقد الدولي من أن المؤسسات غير المصرفية حساسة جدًا لتغيرات المخاطر العالمية، وسهلة في سحب استثماراتها فجأة عندما تتغير الظروف الخارجية. وهذا قد يؤدي إلى زيادة الضغط على التمويل الخارجي لاقتصادات الأسواق الناشئة على المدى القصير، ورفع تكاليف الاقتراض، وتهديد قيمة العملة، مما يبطئ النمو الاقتصادي. وأشار صندوق النقد إلى أنه في ظل استمرار الحرب بين الولايات المتحدة وإيران، تمر بعض اقتصادات الأسواق الناشئة حاليًا بتدفقات رأس مال خارجة من المؤسسات غير المصرفية، وهو ما يستدعي الحذر من المخاطر المالية الناتجة عن ذلك.

واقترح صندوق النقد الدولي أن يراقب صانعو السياسات في اقتصادات الأسواق الناشئة بشكل وثيق تكوين استثمارات المؤسسات غير المصرفية عند تقييم مخاطر الاستقرار المالي، وأن يتخذوا تدابير لتخفيف الصدمات الناتجة عن تدفقات رأس المال، وجذب المزيد من الاستثمارات الخارجية المستقرة وطويلة الأمد. (النهاية)