$WLFI أمس قمت ببيع جميع مخزون wlfi الفوري، وأشعر بخيبة أمل كبيرة تجاه هذا المشروع وبيئته المرتبطة. لنراجع الوضع الأخير (للأصدقاء غير المطلعين)، هناك حقًا ظل لفقاعة لونا في عام 22.

قام فريق wlfi بسحب 50 مليار عملة wlfi (عملة الحوكمة الخاصة بهم) من الخزنة، ووضعتها كضمان في dolomite (المؤسس المشارك لهذا، كوري كابلان، هو أيضًا مستشار لـ wlfi، هل تصدق ذلك؟!)، وأعطوا قرضًا بقيمة 75 مليون دولار من عملة مستقرة، منها أكثر من 40 مليون دولار تم تحويلها مباشرة إلى coinbase prime (القناة الشائعة لبيع العملات للمؤسسات).

هذه الخطوة أدت إلى استغلال معدل استخدام بركة usd1 في dolomite بنسبة تتجاوز 100%، وأصبح السيولة المتاحة أحيانًا سلبية بمقدار 23.2 ألف دولار في usd1🤡، وارتفعت معدلات الفائدة على ودائع الأفراد بشكل مفاجئ إلى 35.81% سنويًا (يبدو جيدًا على الورق)، وكادت البركة أن تُفرغ من قبل كبار المودعين، وفي أسوأ الأوقات، لم يكن بإمكان الأفراد سحب أموالهم حتى.

حاليًا، تمثل مراكز wlfi المرتبطة حوالي 55% من إجمالي السيولة في dolomite، وأصبح هذا البروتوكول تقريبًا آلة سحب خاصة بـ wlfi.

رد فريق العمل على الحساب الرسمي: لا تشتتوا، نحن "نقترض بناءً على الضمان" ونخلق عوائد للبيئة، وما زال أمامنا وقت قبل التصفية، ويمكننا إضافة المزيد من الضمانات في أي وقت.

ثم أظهروا رقمًا لإثبات "ثقتنا في عملتنا":

"خلال الستة أشهر الماضية، قمنا بإعادة شراء 435 مليون عملة wlfi"

يبدو ذلك قويًا، أليس كذلك؟ الفريق يشتري عملاته من السوق بأموال حقيقية، وهو تصرف نموذجي يعبر عن "توقعات جيدة للمستقبل".

فلنحسب متوسط سعر الشراء والسعر الحالي:
> متوسط سعر الشراء: 0.1507 دولار
> إجمالي المصروفات: 65.58 مليون دولار
> السعر الحالي: 0.08 دولار
> خسارة غير محققة حوالي 31 مليون دولار، بنسبة خسارة 47%

فقط من ناحية الشراء بسعر أعلى. لكن عند النظر إليها مجتمعة، الأمر مقزز: اليد اليسرى تشتري بأسعار عالية لتعزيز الثقة، واليد اليمنى تضع ضمانات وتستعير أموال حقيقية، وتخرج بدون خسائر، وكأن شيئًا لم يحدث.

الثمن؟ المودعون في بركة dolomite محملون بالمخاطر. والأخطر من ذلك، هو أن هذا يرسخ مفهوم أن السوق لن يثق بك بعد الآن. أي أخبار إيجابية أو توقعات بارتفاع السوق، يجب أن تمر عبر اختبار "هل سيقوم هؤلاء بسحب البركة مرة أخرى؟".

هل تشعر أن هناك طعم لونا في الأمر؟

(في 2022، كانت Terra تعتمد على ust و luna لدعم بعضها، وAnchor كانت تجذب ودائع ضخمة بمعدل فائدة يقارب 20%. وعندما تزعزعت الثقة، انفصل ust عن الربط، وبدأ النظام في إصدار luna بشكل مفرط لإنقاذ الوضع، مما أدى إلى انهياره التدريجي، وفقد حوالي 40 إلى 50 مليار دولار خلال أيام قليلة).

بالطبع، الأمر ليس تمامًا نفسه، فـ usd1 لديه احتياطيات حقيقية من BitGo، وليس عملة مستقرة تعتمد على خوارزمية مثل ust.

الجانب الآخر هو: استخدام عملة المشروع كضمان، وبيئة ذات دورة ذاتية، وسيولة ضعيفة، وفريق يعلن عن الثقة من جهة ويستفيد من الجانب الآخر.

الدروس الحقيقية من لونا ليست أن العملة المستقرة بالخوارزمية ستنهار، بل أن الاعتماد على مشروع يعتمد على طباعة عملاته الخاصة، وعندما تتزعزع الثقة، لا يوجد دعم حقيقي لوقف الانهيار.

هذه المرة، لن أراهن مجددًا.