طرح شركة تينومايبوب للاكتتاب العام، سعر الدواء في المستشفيات عند البيع النهائي يزيد بأكثر من ضعف سعر المصنع، كيف ينبغي النظر إلى ذلك؟

تسجيل الدخول إلى تطبيق سيناباي للأخبار المالية والبحث عن 【الإفصاح عن المعلومات】 لمزيد من تقييمات التصنيف

المصدر: قوة المجال الأساسي

مؤخرًا، شركة تتقدم بطلب للاكتتاب العام الأولي، واسمها الكامل هو شركة Zhuhai Tainuo Maibo Pharmaceuticals Co., Ltd.، والاسم المختصر للسهم هو Tainuo Maibo، والجهة الراعية هي Huatai United Securities، والممثلون عن الرعاية هم Shen Zhongjie وTang Dawei.

تظهر المعلومات العامة أن هذه الشركة هي شركة مبتكرة للأدوية الحيوية، حاليًا لديها منتج رئيسي واحد فقط تم تسويقه، وهو حقن ستايدوتايماب، باسم العلامة التجارية “Xintaitu”، ويستخدم بشكل رئيسي للوقاية الطارئة من الكزاز بعد التعرض للإصابة. تم الموافقة على هذا المنتج في الصين في فبراير 2025، وبدأ البيع الخارجي رسميًا في مارس من نفس العام، وفي نهاية عام 2025 تم إدراجه في قائمة التأمين الصحي الوطنية.

كأول شركة غير ربحية يتم قبولها من قبل الجهات التنظيمية بعد إعادة تشغيل “المعيار الخامس للطرح في السوق” في سوق التكنولوجيا والابتكار في يوليو 2025، من الواضح أنه لا يمكن تقييم شركة Tainuo Maibo باستخدام مؤشرات مالية تقليدية مثل القدرة على تحقيق الأرباح، ولكن ما لا ينبغي تجاهله هو أن المنتج الوحيد للشركة لم يمر بسلاسة خلال عملية تسويقه، وكانت ردود الفعل السوقية الفعلية أقل بكثير من التوقعات التي قدمتها الشركة عند تقديم طلب الاكتتاب العام الأولي.

ومن الجدير بالذكر أن، عند تقديم طلب الاكتتاب العام الأولي، كان كل من Shen Zhongjie وTang Dawei من Huatai United Securities هم الممثلون عن الرعاية، ولا يمكنني تحديد ما إذا كان هذا يعني أن التوقعات الخاصة بالترويج السوقي للمنتج الرئيسي قد تم المبالغة فيها عمدًا، فالقوة لا يمكنها تقديم استنتاج قاطع في هذا الشأن.

بالإضافة إلى ذلك، أود أن أشارككم بعض البيانات الأكثر إثارة للاهتمام.

البيانات التي كشفت عنها نشرة الاكتتاب، تُظهر أن حقن ستايدوتايماب الذي تبيعه Tainuo Maibo، بحجم 0.5 مل: 10 ملغ/عبوة، كان متوسط سعر البيع خلال الفترة من مارس 2025 حتى نهاية العام حوالي 300 يوان تقريبًا. وفي الوقت نفسه، أصدرت إدارة مراقبة الأدوية في مقاطعة Guangdong، ومستشفى Xiangzhou في Zhuhai، وغيرها من المؤسسات، بيانات تشير إلى أن سعر عبوة “Xintaitu” هو 798 يوان، ويجب على المريض دفع 239.4 يوان بعد التعويض من التأمين الصحي.

من خلال مقارنة بسيطة بين البيانات التي أعلنت عنها الجهات الرسمية أعلاه، يتضح أن سعر شراء “Xintaitu” أو حقن ستايدوتايماب من قبل المرضى بعد تعويض التأمين الصحي هو 239.4 يوان، وهو قريب جدًا من سعر البيع الذي تبيعه Tainuo Maibo، والذي يزيد عن 300 يوان. وهذا يعني أن الفرق في السعر بين سعر المصنع وسعر البيع للمريض، والذي يتجاوز 500 يوان للعبوة، موجود في الحلقة الوسيطة بين سعر المصنع وبيع المنتج للمريض في المستشفى.

وبمعنى آخر، هناك أكثر من ضعف الفرق بين سعر المصنع وسعر البيع للمريض لحقن ستايدوتايماب من Tainuo Maibo، لماذا؟ وكيف يتشكل هذا الفرق؟ بل والأكثر من ذلك، أن مبلغ التعويض من التأمين الصحي يتجاوز الفرق بين سعر المصنع وسعر البيع النهائي للمريض، فهل يدفع التأمين الصحي ثمن شيء معين؟

هذه الأسئلة، لا يمكن للقوة أن تقدم إجابة عليها، ولا حتى شركة Tainuo Maibo أو Huatai United Securities، ولكن لا يمنع ذلك من أن تكون هذه الأسئلة جديرة بالمراقبة والتفكير من قبل جميع الأطراف.