لقد لاحظت شيئًا مثيرًا من أحدث تقييمات مايكل بيري لسوق العملات الرقمية، ويستحق الانتباه. المستثمر الذي تنبأ بأزمة 2008 الآن يشير إلى احتمال حدوث تأثير الدومينو بين خسائر العملات الرقمية وأسواق المعادن الثمينة التي ربما لا يفكر فيها معظم الناس.

إليك ما يلاحظه بيري: مع تعرض البيتكوين لضربة مؤخرًا، ربما اضطر المستثمرون المؤسساتيون وأمناء الشركات إلى تصفية مراكز أخرى لتغطية خسائرهم في العملات الرقمية. وهو يشير إلى حوالي $1 مليار دولار من الذهب والفضة تم التخلص منها حوالي نهاية يناير، تزامنًا مع تراجع حاد في سعر البيتكوين. الآلية بسيطة جدًا - المتداولون الذين يحملون عقود المعادن المرمّزة بالأصول الرقمية على ما يبدو سارعوا لتقليل المخاطر عن طريق بيع مراكز مربحة لجمع السيولة.

كان البيتكوين تحت ضغط، حيث انخفض إلى أقل من 73,000 دولار في نقطة ما ويجلس حاليًا حول 72.97 ألف دولار. هذا يمثل انخفاضًا يقارب 40% من ذروته. بالنسبة لبيري، هذا ليس مجرد تصحيح سوقي عادي. يراه ككشف عن ضعف جوهري في البيتكوين. الشركات التي تمتلك مراكز كبيرة في البيتكوين، مثل MicroStrategy، قد تكون الآن معرضة للخطر إذا استمر السعر في الانخفاض. وإذا كنا نتحدث عن وصول البيتكوين إلى 50,000 دولار، يحذر بيري من أن عمليات التعدين قد تواجه مشاكل جدية في السيولة.

الصورة الأكبر التي يطرحها بيري هي: أن البيتكوين لم يحقق وعوده الأساسية. كان من المفترض أن يكون ملاذًا رقميًا آمنًا، ووسيلة تحوط ضد تدهور العملة، وبديلًا للذهب. بدلاً من ذلك، يجادل بيري بأنه مجرد أصل مضارب يركب موجات الضجيج المؤسسي. إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية والجولة الصاعدة الأخيرة؟ يراها قوى مؤقتة، وليست دليلاً على اعتماد حقيقي أو قيمة دائمة.

ما يثير الاهتمام في إطار رؤية بيري هو كيف يربط بين الأسواق. إذا تسارع البيع الإجباري في العملات الرقمية، فقد يتسلسل إلى فئات أصول أخرى. سوق العقود المستقبلية للمعادن المرمّزة قد يواجه أزمة سيولة - ما يسميه بيري احتمال انهياره إلى ثقب أسود بلا مشترين. إنه نوع من مخاطر النظام الكلي الذي لا يُناقش بما يكفي عندما يركز الجميع فقط على حركة سعر البيتكوين.

سواء وافقت على موقف بيري المتشائم أم لا، فإن سجلّه يجعل من هذا الأمر جديرًا بالتفكير. لقد أخطأ مرات كثيرة، لكن عندما يكتشف ثغرات هيكلية في الأسواق، يميل الناس للاستماع. السؤال الآن هو ما إذا كان البيتكوين سيثبت استقراره أم أن سيناريو الـ50,000 دولار سيصبح خطرًا حقيقيًا يضطر إلى موجة أخرى من التصفيات عبر الأسواق.