يقودها زوجان من جامعة Zhejiang، شركة Changguang Chenxin ستطرح للاكتتاب العام.

كيف يمكن لتجارب AI وزوجي جامعة Zhejiang أن تساعد الشركة على تحقيق اختراق تقني؟

سيشهد سوق هونغ كونغ قريبًا زوجًا من العلماء المتفوقين.

علمت صناعة الاستثمار أن شركة تشانغتشونغ تشانغ غوانغ تشن للدوائر الدقيقة والإلكترونيات (المعروفة باسم “تشانغ غوانغ تشن”) ستتداول في سوق هونغ كونغ، ووراءها زوجان من خريجي جامعة Zhejiang، وهما وانغ شين يانغ وتشانغ يانكسيا.

تجنبوا السوق الاستهلاكية الحمراء، تركز تشانغ غوانغ تشن بشكل رئيسي على أجهزة استشعار الصور CMOS في مجالات الصناعة والعلوم. الاسم غريب جدًا، لكن الاستخدامات واسعة جدًا — مثل الكشف الآلي في المصانع، أو رسم الخلايا تحت المجهر.

أتذكر أن التمويل في عام 2022 رفع تقييم الشركة إلى 10 مليارات يوان، ودفعتها مرة واحدة نحو سوق STAR للابتكار، لكنها في النهاية تحولت إلى سوق هونغ كونغ.

طرح خاص في الشمال الشرقي

هل فكرتم يومًا في سؤال: عندما نلتقط فيديو باستخدام الهاتف، أو يستخدم الطبيب مسبارًا لمراقبة الحالة داخل الجسم، كيف تظهر هذه الصور الحية على الشاشة؟

الجواب هو مستشعر الصورة. مبدأه ليس غامضًا، فهو في جوهره تبادل ضوئي كهربي — عبر ديود ضوئي، يتحول الفوتون إلى إلكترون، ثم يُقرأ ويُحوَّل بشكل منظم إلى لغة يمكن للكمبيوتر التعرف عليها، مكونًا النمط الذي نراه بأعيننا.

المبدأ بسيط جدًا، لكن لتحقيق دقة أعلى، وحساسية، ومعدل إطارات، يجب أن يكون الهيكل التحويلي ذكيًا جدًا. وهنا يأتي دور بطلنا اليوم — مستشعر الصورة CMOS (المختصر بـ “CIS”).

بالنسبة للاستخدامات، تهيمن أجهزة CIS الاستهلاكية، السيارات، والأمن على معظم السوق. هنا، تسيطر عليها عمالقة مثل سوني، سامسونج، و豪威، ولم يتبقَّ الكثير من الكعكة.

تتركز مجالات تركيز تشانغ غوانغ تشن على التصوير الصناعي والعلمي، وهما أقل من 3% من سوق CIS بأكمله. في هذين القطاعين، حققت الشركة المركز الثالث عالميًا، بحصص سوقية تبلغ 15.2% و16.3% على التوالي.

ما حجم هذا السوق؟ من 2022 إلى 2024، وخلال التسعة أشهر الأولى من 2025، حققت الشركة إيرادات قدرها 604 مليون يوان، 605 مليون يوان، 673 مليون يوان، و565 مليون يوان على التوالي، وصافي الربح المعدل كان 293 مليون يوان، 223 مليون يوان، 249 مليون يوان، و207 مليون يوان.

معظم الإيرادات تأتي من قطاع التصوير الصناعي، حيث ارتفعت حصته من 49.5% في 2022 إلى 72% مؤخرًا، تليه التصوير العلمي الذي ساهم في حوالي 26.3% من الإيرادات في الثلاثة أرباع الأولى من 2025. أما التصوير الاحترافي، والتصوير الطبي، والأعمال الأخرى، فهي تكاد تكون غير مهمة.

هذا الهيكل التجاري مركَّز جدًا بلا شك. كان السوق الاستهلاكي يومًا ما هو الكعكة الألذ في صناعة CIS، لكن هناك مؤشرات على بلوغه الذروة. تتجه الشركات الكبرى الآن نحو السوق غير الاستهلاكي، وتشن معاركًا جديدة.

وليس ذلك فحسب، بسبب ضيق السوق، كانت تشانغ غوانغ تشن تعتمد بشكل كبير على طلبات من أكاديمية الصين للعلوم، التي شكلت 27.5% من إيراداتها في 2022، وكانت أكبر عميل.

شعرت الشركة بالضغط، فاتبعت استراتيجية بسيطة — التوسع من السوق الرفيع إلى السوق السائد، والانتقال إلى التصنيع الآلي للمصانع، وأنظمة تحديد المواقع، وقارئات الباركود. توسعت قاعدة العملاء، لكن هذه المجالات أقل حواجز، والمنافسة أشد، مما أدى إلى تراجع هامش الربح تدريجيًا.

وفقًا لبيان الاكتتاب، من 2022 إلى 2024، كانت هوامش ربح الشركة 76.2%، 63.5%، و59.0%، وانخفضت خلال ثلاث سنوات بمقدار 17 نقطة مئوية، وارتفعت مؤخرًا في التسعة أشهر الأولى من 2025 إلى 64.2%. التحديات لم تنته بعد.

وراءها زوجان من Zhejiang

تشانغ غوانغ تشن شركة قوية جدًا، وزوجا العلماء المؤسسان لهما خلفية مميزة.

كلاهما تخرجا من جامعة Zhejiang، وتخصصا في الإلكترونيات التطبيقية. في مرحلة الماجستير، سافر الزوج وانغ شين يانغ إلى جامعة ساوثهامبتون في بريطانيا، وزوجته تشانغ يانكسيا إلى كندا في جامعة كونكورديا، ثم سافرا معًا إلى دلفت في هولندا لمتابعة الدكتوراه.

خلال دراستهما في هولندا، تعرف وانغ شين يانغ لأول مرة على تقنية CIS، وعمل مع مشرفه على تطوير المستشعرات بالتعاون مع شركة Philips. بعد التخرج، انضم إلى شركتي Cypress و CMOSIS، وكان في بعض الأحيان مساهمًا ومهندسًا، ومرّ بتجربة مهنية لا تُنسى.

ذكر وانغ شين يانغ أنه في ذلك الوقت، كانت العديد من المشاريع موجهة للصناعة، والإذاعة، والفضاء، ومن خلال ذلك، أدرك حاجات الصناعة المحلية، وبدأ يفكر في العودة إلى الوطن. في 2012، عاد إلى مسقط رأسه هيلونغجيانغ، وأسست شركة تشانغ غوانغ تشن، وانضمت إليه زوجته في العام التالي.

التفاصيل كالتالي: وقعت شركة أوبك للضوئيات، وانغ شين يانغ، وليانغ يونغ للضوئيات على “اتفاقية استثمار”، واتفقوا على التمويل المشترك لتأسيس شركة تشن تشين المحدودة. والمتحكم الحقيقي وراء أوبك للضوئيات هو معهد تشانغتشونغ للعلوم البصرية، المعروف باسم “مهد البصريات في الصين”.

قد لا يعرف الكثير أن شركة تشانغ غوانغ هوا تشين وشركة تشانغ غوانغ ساتلايت أيضًا من حاضنات معهد تشانغتشونغ للعلوم البصرية، ويقال إن “أي مشروع فضائي كبير لا يخلو من معهد تشانغتشونغ للعلوم البصرية”. خبرة تطوير أنظمة البصريات والموارد الصناعية هذه، لا شك أنها قيمة جدًا للشركة الناشئة.

قال وانغ شين يانغ في مقابلة: “هذه شركة مملوكة للدولة بشكل مختلط، ونصف ‘فريق الدولة’ في دمها، وهذا جعل صناعة CIS التي تتطلب الكثير من المال أقل مرارة.” والنتيجة كانت مرضية: بعد أكثر من عامين على تأسيسها، تمكنت تشانغ غوانغ تشن من تطوير العديد من شرائح CIS ذات أداء عالمي، وأثار ذلك حماسة العديد من الخبراء في المجال.

تداولت الأوساط الاستثمارية مقولة “الاستثمار لا يتجاوز جبل وها”، لكن لم يتحقق ذلك مع تشانغ غوانغ تشن — حيث جمعت، بقيادة مؤسسات مثل Gaoling، وCITIC Capital، وCPE Source Peak، وSMIC Juyuan، وAtomic Venture، وYibin Morning Dao، وSTAR Star، وFangguang Capital، تقييمًا بقيمة 10 مليارات يوان في 2022.

ومع ذلك، لا تزال الزوجان من Zhejiang يحتفظان بنصيب كبير من الأسهم: قبل الاكتتاب، كان الزوجان يمتلكان حوالي 49.53% من الشركة، وOpuo Light وLingyun Light يمتلكان 25.56% و10.22% على التوالي.

في يونيو 2023، قدمت تشانغ غوانغ تشن طلبًا للاكتتاب في سوق A، لكن بعد جولتين من الاستفسارات، أُوقفت العملية. وتركز الآن على سوق هونغ كونغ.

درس مستفاد

منذ البداية، كانت تشانغ غوانغ تشن تحمل رغبة في الابتكار.

قال وانغ شين يانغ: “كمطور لأجهزة CMOS، هدفنا هو القضاء تمامًا على CCD (جهاز التوصيل الحامل للشحنة). المستقبل سيكون حكرًا على التصوير الرقمي، والمسألة فقط متى ستُحفظ CCD في المتاحف مثل الأفلام القديمة.”

كان ذلك في 2015، وتطورت الأمور كما توقع وانغ شين يانغ — أعلنت سوني في مارس 2017 أنها ستتوقف تدريجيًا عن إنتاج مستشعرات CCD، واحتلت CIS مكانتها كالمهيمن في المجالات الرئيسية.

يجب أن نعرف أن CCD كانت في يوم من الأيام مرادفًا للصورة عالية الجودة، حيث كانت تنقل الشحنات وتحولها بطريقة أنيقة وبسيطة. لم يتوقع أحد أن CMOS، الذي نشأ من السوق المنخفضة الجودة، استطاع خلال التكرارات أن يتجاوز الحواجز القديمة، وأن يختتم عصر المجد.

لم يتجاوز CMOS CCD بين عشية وضحاها. الأمر أشبه بوضع حجر في بيضة، ففي بدايات تصنيع الرقائق، كانت قدراته على التكامل العالي غير فعالة بسبب مستوى التكنولوجيا. حتى ظهرت عمليات تصنيع أدق، وتقليل حجم البكسلات، وبدأت حقبة التطور الحقيقي.

الأصدقاء الملمين بعملية أبحاث الرقائق يعرفون أن الأمر أشبه برحلة طويلة — عمليات طحن الرقائق، وتقنيات الحفر، التي تستغرق سنوات، وتراكم المعرفة التقنية على مدى خمس أو عشر سنوات.

“الابتكار الثوري هو أن منتجًا أو خدمةً يزرع جذوره في تطبيقات بسيطة في أسفل السوق، ثم يتقدم تدريجيًا، ويقلب موازين المنافسة القائمة.” هكذا عرّف أستاذ إدارة الأعمال في هارفارد كليتون كريستنسن ذلك. تجارب توماس إديسون، وستيف جوبز، وبيزوس، التي خضعت للاختبار والتطوير، أدت إلى لحظة التغيير في العالم.

وأقرب مثال، والأكثر وضوحًا، هو梁文锋 الذي أسس DeepSeek.

في ذلك الوقت، كانت السردية السائدة في صناعة الذكاء الاصطناعي تدور حول “الإنجازات الكبيرة” — من يمتلك بطاقة رسومات أكثر، وقوة حساب أكبر، هو الفائز. حتى العام الماضي، ظهر DeepSeek، باستخدام خوارزميات ذكية، وأزال سيطرة القوة الحسابية من على العرش.

يبدو وكأنه ظهور مفاجئ، لكنه في الواقع تراكم طويل — من HuangFang Quant إلى سلسلة “Flicker” من أجهزة الحوسبة الذكية، على مدى عشر سنوات، كان梁文锋 يراكم قدراته في بناء القوة الحسابية وتحسين الخوارزميات، مما أدى إلى قفزة مذهلة من أدوات مالية إلى الذكاء الاصطناعي العام.

كل جيل من الناس يضع جهوده، ويُبدع في المختبرات، ليصل إلى ما نراه اليوم من إنجازات مألوفة.

لا بد أن نتذكر أن صناعة رأس المال الاستثماري لا تزال تتردد بين “الاستثمار في الأكاديميين أو في أصحاب الخبرة الصناعية”، و"الاستثمار في التقنية أو السوق"، و"الاستثمار في القيمة أو في البقاء". التركيز على التقنية، كان يُنتقد أحيانًا.

لكن، إذا نظرنا إلى تاريخ الحضارة، فإن جميع الابتكارات الثورية نشأت دائمًا من أولئك الذين يرقصون مع الدوائر الكهربائية في أحلامهم. الحكمة الحقيقية في ريادة الأعمال ربما تكمن في بناء فريق متكامل، بعقلية منفتحة، يجمع بين موهبة مختلفة واهتمامات متنوعة.

هذه مهمة ثقيلة، والطريق طويل.