لاحظت ديناميكية مثيرة للاهتمام في سوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة. عدم وجود هيكل واضح للسوق لا يزال يخلق علاوة على مخاطر التنظيم، مما يعيق بشكل كبير ارتفاع تقييمات المنصات. يلاحظ محللو Benchmark أن هذا عدم اليقين الهيكلي يعمل كحاجز غير مرئي لقطاع كامل من نظام العملات الرقمية البيئي.

إليك ما يحدث: يشعر البيتكوين والمشاريع التحتية بالراحة نسبياً، لأن وضع البيتكوين كسلعة أكثر أو أقل معترف به. لكن البورصات وDeFi والعملات البديلة تحت ضغط مستمر. يفضل المستثمرون ببساطة الأصول المرتبطة بالبيتكوين، والشركات ذات الميزانيات القوية والبنية التحتية التي تولد السيولة. كل شيء آخر حساس للتنظيم يبقى في الظل.

كان من المفترض أن ينظم مشروع قانون هيكل السوق كل ذلك - تصنيف الأصول، وتوضيح دور هيئة الأوراق المالية والبورصات SEC وCFTC. لقد وافقت عليه غرفة النواب بالفعل، لكن في مجلس الشيوخ تعثر الأمر. يزداد خطر تأجيل الموافقة النهائية لعام آخر. ويأخذ السوق ذلك في الاعتبار بالفعل.

إذا لم يتم اعتماد هيكل السوق هذا العام، فانتظر استمرار عدم اليقين بشأن الإدراج، وزيادة التكاليف للامتثال، وتأخيرات في تحقيق أرباح من العملات المستقرة. ستجد منصات DeFi في وضع أكثر عرضة للخطر، حيث ستستمر عدم اليقين التنظيمي في طرد المشاركين الأمريكيين.

بالنسبة للسعر: يبقى البيتكوين حول 73 ألف دولار، لكن إمكانيات السوق غير مستغلة بشكل واضح بسبب علاوة المخاطر الهيكلية هذه. حتى في شكلها الضعيف، فإن اعتماد أي تشريع حول هيكل السوق سيقلل من هذه العلاوة ويفتح الطريق لدخول مؤسسي أكثر جدية. لذلك أعتقد أن الاعتماد هو أكثر احتمالاً من عدمه، لكن المواعيد تتأخر بشكل واضح.