【تحليل السوق · LPG】 نهاية الربع الأول، تصاعد واضح في سوق الـ LPG

الأقسام الرائجة

            الأسهم المختارة
مركز البيانات
مركز السوق
تدفق السيولة
التداول الافتراضي
        

        التطبيق

محلل معلومات زوكوتشو لي غوي تشنغ

【مقدمة】 في مارس، سيطر الوضع الجيوسياسي في الشرق الأوسط على سوق غاز البروبان المسال المحلي، وارتفعت الأسعار بشكل كبير، حيث شهدت غاز الاستخدام المدني، والإيثيل بعد C4، والبروبان تقلبات واسعة في الاتجاه الصاعد، مع ارتفاع مركز السعر بشكل ملحوظ. أداء الصناعات السفلية تباين، حيث تقلصت خسائر وحدات الألكلة والإيثانول الهيدروجيني، بل وتحولت إلى أرباح، بينما استمرت أرباح وحدات PDH في التدهور. وتوقعات أبريل تشير إلى استمرار تقلبات النفط عند مستويات عالية، مع توقعات بضغط محدود على إمدادات LPG المحلية، لكن مع دخول موسم انخفاض الطلب، وتوقعات بتهدئة الوضع في الشرق الأوسط، يتوقع السوق أن يتبع مسار ارتفاع ثم انخفاض.

1. الوضع في الشرق الأوسط يدفع أسعار LPG المحلية للارتفاع الكبير

شهد سوق الغاز المسال المحلي تقلبات واسعة في مارس، مع نمط “ارتفاع-انخفاض-ارتفاع”، حيث تحرك سعر غاز الاستخدام المدني وC4 بعد الإيثيل بشكل متزامن، مع ارتفاع مركز السعر بشكل ملحوظ مقارنة بالشهر السابق، وكان العامل الرئيسي هو الوضع الجيوسياسي طوال الشهر. حتى إغلاق 27 مارس، بلغ متوسط سعر غاز الاستخدام المدني 5718 يوان/طن، بزيادة قدرها 1306 يوان/طن عن الشهر السابق، بنسبة ارتفاع 29.60٪؛ ومتوسط سعر C4 بعد الإيثيل 5444 يوان/طن، بزيادة 1369 يوان/طن، بنسبة 33.59٪. في بداية الشهر، أدى تصعيد الصراع في الشرق الأوسط إلى ارتفاع أسعار النفط العالمية، وارتفاع تكاليف استيراد LPG، مع تقليل المصافي المحلية من الإنتاج وتقليل الشحنات، مما أدى إلى تضييق الموارد، وارتفاع أسعار غاز الاستخدام المدني وC4 بعد الإيثيل بشكل كبير. لكن بعد وصول أسعار LPG إلى ذروتها مؤقتًا، تراجع رغبة الشركات السفلية في الشراء بأسعار مرتفعة، ومع تهدئة الوضع في الشرق الأوسط وانخفاض النفط، بدأت الأسعار تتقلب وتتناقص، مع تراجع بعض المناطق عن الارتفاع السابق. مع تصعيد الوضع مرة أخرى في النصف الثاني من مارس، وازدياد المخاوف من انقطاع الإمدادات وارتفاع التكاليف، عادت الأسعار للارتفاع مجددًا. بشكل عام، تحرك السوق هذا الشهر مرتبط بشكل كبير بالوضع الجيوسياسي، حيث أن تقلبات أسعار النفط العالمية تؤثر مباشرة على الأسعار. وغاز الاستخدام المدني مدعوم بشكل أكبر من جانب العرض، بينما يتأثر سعر C4 بعد الإيثيل أكثر بسوق المنتجات النفطية والطلب على المعالجة العميقة، مع تزامن الاتجاهين لكن مع اختلاف في المرونة.

شهد سوق C4 بعد الإيثيل المحلي ارتفاعًا متذبذبًا خلال الشهر، حيث زادت الأسعار في أربع مناطق بأكثر من 30٪، وكان العامل الرئيسي هو الوضع الجيوسياسي وتكاليف الإنتاج، مع ضعف الطلب السفلية الذي قيد الارتفاع. حتى 27 مارس، بلغ متوسط سعر المنطقة في شاندونغ 5792 يوان/طن، بزيادة 1406 يوان/طن؛ في شمال الصين 5458 يوان/طن، بزيادة 1385 يوان/طن؛ في شرق الصين 5369 يوان/طن، بزيادة 1336 يوان/طن؛ في شمال شرق الصين 5031 يوان/طن، بزيادة 1352 يوان/طن. منطقة شاندونغ، كمركز رئيسي لمعالجة الإيثيلين C4، كانت دائمًا في المقدمة في تعديل الأسعار، وواصلت الارتفاع.

المخاوف من انقطاع الإمدادات لا تزال تتصاعد، مما أدى إلى ارتفاع أسعار C4 بعد الإيثيل، ومع تهدئة المخاطر الجيوسياسية، وارتفاع قبول السوق للمواد الخام عالية السعر، تراجعت الأسعار جزئيًا، لكن توقعات ضيق الإمدادات في المستقبل تدعم السوق، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار مجددًا، مع تقلبات ضيقة في نهاية الشهر بين 6000 و6500 يوان/طن، مع تقلص نطاق التقلبات إلى أقل من 500 يوان/طن طوال الشهر.

أما سوق البروبان المحلي، فقد شهد ارتفاعًا ملحوظًا هذا الشهر، حتى إغلاق 27 مارس، بلغ متوسط السعر 5871 يوان/طن، بزيادة 1101 يوان/طن عن الشهر السابق، بنسبة ارتفاع 23.08٪، مع نمط “ارتفاع ثم تراجع طفيف”. تصعيد الوضع في الشرق الأوسط كان العامل الرئيسي، حيث رفع أسعار النفط العالمية والأسواق الخارجية، مع توقعات تقليل الإمدادات، مما أدى إلى ارتفاع معنويات المصنعين وأسعار العروض. بعد الارتفاع، ظهرت مقاومة من قبل السوق، مع عدم وجود تحسن واضح في العرض والطلب المحلي: حيث انخفضت الموارد المحلية بنسبة طفيفة بلغت 1.34٪، وزادت الواردات بشكل طفيف، مع استقرار إجمالي الإمدادات؛ الطلب من السوق ضعيف، مع محدودية الحاجة للاستخدام المباشر، وعمليات تشغيل PDH منخفضة، مما لا يدعم السوق بشكل كبير. في نهاية الشهر، تداخلت الأخبار الإيجابية والسلبية، وتراجع حماس السوق للشراء، مع تراجع الأسعار بشكل معتدل، مع بقاء متوسط السعر الشهري أعلى بكثير من فبراير.

二. تحسن الطلب السفلية على LPG لكن تباين الأرباح يزداد

في معالجة LPG العميقة، خاصة وحدات الألكلة، تحسنت خسائرها بشكل ملحوظ في مارس، حيث كان العامل الرئيسي هو ارتفاع أسعار المنتجات نتيجة للمخاطر الجيوسياسية، مع أن ارتفاع المواد الخام كان أضعف من المنتجات النهائية، مما أدى إلى تصحيح الفارق السعري وتقليل الخسائر. حتى 27 مارس، تراوح سعر C4 بعد الإيثيل في شاندونغ بين 5950 و6220 يوان/طن، وسعر زيت الألكلة بين 9150 و9540 يوان/طن، وكانت أرباح الوحدة في ذلك اليوم -214 يوان/طن. وفقًا لمراقبة زوكوتشو، وباستخدام التكاليف وأسعار المنتجات في ذلك اليوم، بلغ متوسط أرباح وحدة الألكلة في شاندونغ خلال مارس -284 يوان/طن، مع تقلص الخسارة بمقدار 128 يوان/طن مقارنة بالتقرير السابق. تصعيد الوضع في الشرق الأوسط أدى إلى ارتفاع كبير في أسعار زيت الألكلة، لكن ارتفاع أسعار المواد الخام بعد الإيثيل كان أبطأ، واستمر تصحيح الفارق بين المواد الخام والمنتجات النهائية، مما أدى إلى تقليل الخسائر بشكل ملحوظ، وتخفيف ضغط الأرباح على القطاع.

أما معالجة الألكانات، فشهدت أرباح وحدات PDH تدهورًا مستمرًا خلال الشهر، حتى 27 مارس، بلغ متوسط الربح الإجمالي 1813 يوان/طن، مع تدهور بمقدار 1099 يوان/طن مقارنة بالشهر السابق. السبب الرئيسي هو عدم توافق ارتفاع تكاليف الاستيراد مع ارتفاع أسعار المنتجات النهائية: حيث أدى تصعيد الوضع في الشرق الأوسط إلى ارتفاع كبير في أسعار النفط المبردة، مع ارتفاع تكاليف الاستيراد، رغم ارتفاع أسعار الإيثيل، إلا أن الطلب على الإيثيل من السوق النهائية كان مقيدًا، مع ضغط على مبيعات المنتجات النهائية، مما أضعف الطلب على الإيثيل، وقلل من قدرة الارتفاع في أسعاره، مما أدى إلى تدهور أرباح PDH بشكل كبير.

وفي مارس، تحسن أرباح وحدات الهيدروجين الإيثيلي في شاندونغ بشكل ملحوظ، حيث بلغ متوسط الربح الشهري 304 يوان/طن، بزيادة 445 يوان/طن عن الشهر السابق، وتحول إلى الربح بعد خسائر، مع ارتفاع بنسبة 492 يوان/طن مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. سعر الإيثيلين في شاندونغ خلال الشهر بلغ 6126 يوان/طن، بزيادة 1613 يوان/طن، بنسبة 36٪، مع ارتفاع 13٪ مقارنة بالعام الماضي، مع نمط تقلب بين الارتفاع والانخفاض، وكان العامل الرئيسي هو المخاوف من إمدادات النفط نتيجة للمخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط، مع تأثير تقلبات معنويات السوق السفلية. في الوقت نفسه، كانت أسعار MTBE في شاندونغ تتبع بشكل وثيق سعر الإيثانول، مع ارتفاع أعلى قليلاً، واستمر تصحيح الفارق بين المواد الخام والمنتجات النهائية، مما أدى إلى تحقيق وحدات إيثيلين في وحدات الهيدروجين الربح بعد الخسائر، مع أداء جيد بشكل عام.

三. توقعات السوق المستقبلية

تحليل العوامل المؤثرة الرئيسية

وفي المستقبل، على الرغم من تأثير الصراع في الشرق الأوسط، حيث انخفضت الواردات بشكل حاد بعد 20 مارس، إلا أنه قبل بداية الشهر، بسبب استئناف الشحنات الأمريكية، وتراجع أسعار السوق العالمية قليلاً، وانخفاض مخزون الموانئ، زاد حجم الواردات، ومن المتوقع أن تصل واردات LPG المحلية في مارس إلى 2.7 مليون طن. ومع ذلك، فإن انخفاض المواد الخام نتيجة للصراع في الشرق الأوسط، يشير إلى احتمال تراجع الإنتاج، مع تراجع واضح في الطلب على المعالجة العميقة، مما قد يؤدي إلى اتساع فجوة العرض والطلب قليلاً. أما سوق النفط، فالوضع الحالي في الشرق الأوسط متوتر جدًا، مع صعوبة التوصل إلى اتفاق بين الولايات المتحدة وإيران، واستمرار استراتيجيات الضغط القصوى، مع مخاطر على جانب العرض، خاصة مع خفض إنتاج السعودية والعراق، وصعوبة استعادة الإنتاج بسرعة، ومرور مضيق هرمز بكفاءة منخفضة. ومع اقتراب موسم الطلب الصيفي في الولايات المتحدة، واستمرار المصافي في تقليل المخزون، هناك فجوة محتملة في إمدادات النفط، مما يحافظ على الأسعار عند مستويات عالية، ومن المتوقع أن يتبع سوق الغاز المسال المحلي نمط “الارتفاع ثم الانخفاض”. فيما يخص غاز الاستخدام المدني، فإن ارتفاع الأسعار مدعوم بشكل رئيسي بأسعار النفط العالمية المرتفعة، وتكاليف الاستيراد المرتفعة، وتقليل الواردات، مع توقعات بضغط على الأسعار للارتفاع مع ضيق الإمدادات، ومع تهدئة الوضع في الشرق الأوسط في النصف الثاني من الشهر، قد تتراجع الأسعار مع تراجع النفط والأسواق الخارجية.