جولدمان ساكس: الحفاظ على تصنيف "شراء" لبيان الصحة الجيدة، القيمة العادلة 16.46 دولار هونج كونج للسهم

الأقسام الرائجة

            الأسهم المختارة ذاتيًا
مركز البيانات
مركز السوق
تدفق الأموال
التداول الافتراضي
        

        العميل

أصدرت شركة Guangfa Securities تقرير أبحاث يقول إن شركة Ping An Good Doctor (01833) تنمو بشكل مستقر في أعمال التأمين الصحي، وأن أعمال إدارة الشركات تنمو بسرعة مدفوعة بزيادة عدد العملاء ومتوسط الإيراد لكل مستخدم، مع استمرار تحسين الكفاءة التشغيلية، مما سيزيد الأرباح بشكل أكبر، ومن المتوقع أن يكون النمو السنوي للإيرادات في 26-28 عامًا +14~16%، مع تحسن هامش الربح الإجمالي. ومع زيادة الإيرادات والسيطرة على التكاليف، يتوقع أن ينخفض معدل النفقات، وأن يتحسن هامش صافي الربح المعدل في 26-28 عامًا. استنادًا إلى تقييم الشركات المماثلة، مع إعطاء مضاعف مبيعات 5 مرات لعام 26، تم الوصول إلى قيمة عادلة قدرها 16.46 دولار هونج كونج للسهم. مع الحفاظ على تصنيف “شراء”.

.

أهم وجهات نظر شركة Guangfa Securities هي كما يلي:

أداء الشركة

نمو سريع في الإيرادات في عام 25، مع استمرار ارتفاع هامش الربح. حققت الشركة في عام 25 إيرادات بنسبة +13.7% على أساس سنوي لتصل إلى 5.47 مليار يوان، مع ارتفاع هامش الربح الإجمالي بنسبة +0.7 نقطة مئوية ليصل إلى 32.4%، وصافي الربح المعدل بنسبة +161% ليصل إلى 414 مليون يوان، مع ارتفاع هامش صافي الربح المعدل بنسبة +4.3 نقطة مئوية ليصل إلى 7.6%، مع استمرار التحسن.

توسيع العملاء المؤسساتيين بنشاط، وزيادة إيرادات إدارة الشركات بسرعة، واستمرار نمو التأمين التجاري

حقق قسم إدارة الشركات في عام 25 إيرادات بقيمة +40.6% على أساس سنوي لتصل إلى 1.306 مليار يوان، بنسبة تمثل 23.88% من إجمالي الإيرادات، مع GMV لعمل إدارة الشركات حوالي 36.3 مليار يوان؛ وارتفعت إيرادات التعاون في التأمين التجاري بنسبة +11.00% لتصل إلى 3.296 مليار يوان. تواصل الشركة تعزيز نموذج التعاون في التأمين الطبي، مع تطوير منتجات التأمين التجاري + الضمان الصحي + خدمات الرعاية الصحية الطبية، وتسريع توسعة قاعدة العملاء المؤسساتيين، حيث تجاوز عدد العملاء المؤسساتيين المدفوعين 6,700 عميل، بزيادة +83.1% على أساس سنوي.

تحسين شبكة الخدمات بشكل مستمر، وتأثير تمكين الذكاء الاصطناعي ملحوظ

تواصل الشركة توسيع شبكة الخدمات، وتحسين جودة الخدمة، وتعزيز مزايا الشراء والتفاوض على الخدمات المنهجية والواسعة النطاق. من خلال “دائرة السلام” التي تدمج صيدليات السلسلة، وعيادات الأسنان، ومراكز العلاج الطبيعي التقليدي، وغيرها من موارد خدمات الصحة الطبية، والتعاون مع منصات مثل Meituan وDingdang KuaiYao، لبناء حلقة مغلقة من خدمات الصحة الشاملة للعملاء المؤسساتيين. يمكن لموظفي العملاء المؤسساتيين الاستفادة من حساب الصحة المؤسسي، والاستمتاع بسرعة شراء الأدوية، والاستشارات عبر الإنترنت، وإدارة الصحة الطبية، وغيرها من الخدمات. كما أن تمكين الذكاء الاصطناعي له تأثير ملحوظ، حيث يساهم بنسبة 4.5% من هامش الربح، مع انخفاض تكلفة الاستشارات الفردية بنسبة -45% في الربع الرابع من عام 25.

تحذيرات المخاطر: عدم تحقيق نمو العملاء المتوقع في قنوات F/B؛ عدم استبقاء العملاء كما هو متوقع؛ ارتفاع التكاليف وغيرها.

معلومات غزيرة، وتفسيرات دقيقة، كلها متوفرة على تطبيق Sina Finance

المحرر: Shi Lijun