اتجاهات إدارة الثروات قد تغيرت تمامًا

في ظل تحول اتجاهات التمويل الذكي · التغيرات في موجه التمويل، لماذا يفضل المستثمرون الشباب الصناديق المؤشرة؟

مقدمة: باستخدام المؤسسة التي تمتلك أكبر عدد من المساهمين كعينة للمراقبة، يمكن رؤية هذا التغير بشكل أوضح.

الاختلاف في دفء وبارد عدد مالكي الصناديق العامة يعكس بشكل مباشر اتجاهات التمويل الجماهيري.

مؤخرًا، أُعلن عن التقرير السنوي لصناديق التمويل العامة لعام 2025، وقمنا بمراقبة تغيرات بيانات مالكي أكبر مؤسسة تمويل عامة في الصناعة، تين هونغ فاند، حيث يعكس تغير بيانات المساهمين فيها تحول اتجاهات التمويل الجماهيري: انخفاض عدد مالكي صناديق الديون قصيرة الأجل، وارتفاع عدد المساهمين في منتجات مثل التكنولوجيا الذكية، الذهب، صناديق المؤشرات ذات الأرباح، وصناديق النقدية، وسندات المدى المتوسط والطويل.

وراء هذا التغير، يكمن تحول مفهوم المستثمرين من الادخار إلى التمويل النشط الموجه.

مؤشر أكثر صدقًا من الحجم

بعد تحويل المدخرات إلى حسابات استثمار الأوراق المالية، وشراء الصناديق العامة وغيرها من منتجات إدارة الأصول، يتكون وديعة غير مصرفية. وفقًا لبيانات البنك المركزي، في عام 2025، زادت ودائع المؤسسات المالية غير المصرفية بمقدار 6.41 تريليون يوان، مسجلة أعلى مستوى منذ عام 2015. كما نما حجم الصناديق العامة بمقدار 4.88 تريليون يوان ليصل إلى 37.71 تريليون يوان، وهو انعكاس لعملية تحويل الودائع إلى ودائع غير مصرفية، أي “نقل الودائع”.

بالإضافة إلى التغير في الحجم، فإن تغير عدد مالكي الصناديق هو مؤشر أكثر مباشرة، حيث أن زيادة أو نقصان عدد المساهمين يعكس بشكل أدق الاختيارات الحقيقية للمستثمرين، ويظهر بشكل مباشر أين تتجه الأموال.

باستخدام تين هونغ فاند كعينة للمراقبة، نما عدد مالكي منتجات المؤشرات ذات الأسهم (بما في ذلك صناديق المؤشرات وصناديق التعزيز للمؤشرات) بنسبة 19% في عام 2025، ليصل إلى 15.47 مليون مساهم. من بينهم، زاد عدد مالكي صناديق المؤشرات المرتبطة (بما في ذلك الصناديق المرتبطة) بمقدار 2.01 مليون، بنسبة نمو 16.7%. كما زاد عدد مالكي صناديق المؤشرات الداخلية (داخل السوق) بنسبة 53.4%. وكان النمو في عدد المساهمين في صناديق التكنولوجيا، الذهب، والأرباح هو القوة الدافعة الأساسية لهذا النمو.

جدول: تغير عدد مالكي تين هونغ فاند

مصدر البيانات: وند، حتى 31.12.2025

ازداد رغبة الجيل الجديد من المستثمرين في المشاركة في سوق الأسهم عبر صناديق المؤشرات بشكل واضح، ففي عام 2025، شكل من بين مالكي صناديق المؤشرات المرتبطة (بما في ذلك الصناديق المرتبطة) نسبة 27.9% من فئة 30 سنة وما دون، مرتفعة من 21.8% في نهاية عام 2024، بزيادة قدرها 6.1%. ومن بين المستثمرين الذين اشتروا صناديق المؤشرات لأول مرة، بلغت نسبة الفئة العمرية 30 سنة وما دون 42.5%.

وقد تم تأكيد هذا الاتجاه بشكل أكبر من خلال بيانات الصناعة.

وفقًا لـ"ورقة بيضاء عن تطور سوق صناديق المؤشرات (2025)" التي أصدرتها لجنة الأوراق المالية في شنغهاي في فبراير من هذا العام، بلغ عدد مالكي صناديق المؤشرات في سوق شنغهاي 5.46 مليون، بزيادة سنوية قدرها 20%. وأشار تقرير “تقرير تطور صناعة صناديق المؤشرات (2026)” الصادر عن بورصة شنغهاي إلى أن عدد الحسابات المشاركة في صناديق المؤشرات في السوق، بلغ حوالي 10 ملايين، وأن نسبة حاملي صناديق مؤشر شنغهاي من جيل الثمانينات تقارب الثلاثين بالمئة.

أما الصناديق قصيرة الأجل التي كانت تعتبر دائمًا الخيار الآمن للجمهور، فقد شهدت انخفاضًا ملحوظًا في عدد المساهمين، حيث انخفض عدد مالكي صناديق تين هونغ القصيرة الأجل بنسبة 11.7% على أساس سنوي، أي حوالي 550 ألف مساهم. وفي المقابل، زاد عدد مالكي صناديق السندات ذات المدى المتوسط والطويل، التي تهدف إلى تحقيق عوائد أفضل، بنسبة 46.2% ليصل إلى 290 ألف مساهم؛ ومع تراجع العوائد، زاد عدد مالكي الصناديق النقدية بمقدار 40.42 مليون مساهم.

منطق وراء انتقال الأموال

هذه الجولة من انتقال الأموال تأتي من قوتين رئيسيتين: توقعات العائد في السوق، وزيادة وتوجيه قنوات التوزيع نحو المنتجات المؤشرة والخدمات الاستراتيجية.

في تقرير بحثي صدر في بداية العام، أشارت شركة غاكسين للأوراق المالية إلى أن عائدات سوق التمويل في 2025 ستنخفض بشكل عام، حيث انخفض متوسط العائد إلى 1.98%، وهو ما قد يكون سببًا رئيسيًا لهذا الانتقال.

في ظل بيئة انخفاض أسعار الفائدة، تراجعت عوائد التمويل المصرفي بشكل مستمر. لم تعد صناديق الديون قصيرة الأجل قادرة على الاعتماد على أرباحها، حيث فقدت ميزة العائد، وأصبحت أكثر حذرًا. جزء من هذه الأموال ذات المخاطر المنخفضة تتجه نحو صناديق السندات ذات المدى المتوسط والطويل ذات العوائد الأعلى، وجزء آخر يتخلى عن العوائد الضعيفة ويتجه نحو صناديق النقد الأكثر مرونة واستقرارًا.

وفي الوقت نفسه، أصبحت الأصول ذات الأداء القوي والتدفقات النقدية المستقرة، مثل الأسهم ذات العائد المرتفع، بديلًا جيدًا للمنتجات ذات الدخل الثابت؛ وارتفعت أسعار الذهب في لندن بنسبة 63% في 2025، وبدأت صناعة التكنولوجيا الذكية في تحقيق نتائج ملموسة، مما جعل هذه المنتجات تتماشى مع توجهات السوق، وتصبح خيارات جديدة للأموال.

كمثال على ذلك، زاد عدد مالكي صندوق ETF للذهب في شنغهاي من 715.4 ألف في نهاية 2024 إلى 1.6375 مليون في نهاية 2025، أي أكثر من الضعف. كما زاد عدد مالكي صندوق “صندوق أرباح منخفضة التقلبات” المرتبط بمؤشر “صن شا” من 707.7 ألف إلى 989.9 ألف.

وفي المستثمرين الذين يفضلون الاستثمار المباشر، أصبح التفضيل لقطاعات التكنولوجيا والنمو أكثر وضوحًا. على سبيل المثال، زاد عدد مالكي صندوق الروبوتات ETF التابع لتين هونغ من 30 ألف في 2024 إلى 160 ألف في 2025، ليصبح أكثر منتجات الشركة شعبية. أما الصناديق التي تحتل المراتب الثالثة إلى الخامسة من حيث عدد المساهمين فهي صناديق الطاقة الشمسية، والصناعات الدوائية الحيوية، وصناديق الحوسبة، وكلها شهدت زيادة في عدد المساهمين بدرجات متفاوتة.

هذا الانتقال ليس مجرد تقليد أعمى، بل هو اختيار عقلاني للمستثمرين بعد موازنة المخاطر والعوائد. بالإضافة إلى العوامل السوقية، فإن توجيه قنوات البيع يلعب دورًا حاسمًا.

تتمتع شركات الوساطة المالية بميزة واضحة في مجال صناديق المؤشرات. على سبيل المثال، تتمتع شركات الوساطة الكبرى مثل CITIC Securities وHuatai Securities بحصة تتجاوز 90% من حجم صناديق الأسهم في حقوق الملكية. تمتلك شركات الوساطة جينًا طبيعيًا في التداول، وهي تتجه الآن بعيدًا عن مجرد “بيع الصناديق”، وتتبنى “إخراج الاستراتيجيات”، وتوجه العملاء نحو تخصيصات “مزدوجة” من نوع أرباح منخفضة وتقنيات الذكاء الاصطناعي عبر صناديق ETF.

كما تسعى البنوك أيضًا إلى التغيير. على سبيل المثال، تركز موارد مبيعات بنك China Merchants على منتجات صناديق المؤشرات، حيث ظهرت بالفعل وحدة “مؤشر通” في تطبيق البنك. على الرغم من أن هيكل عملاء البنوك لا يزال يميل نحو المنتجات المدارة بشكل نشط، إلا أن حجم صناديق المؤشرات التي تمتلكها البنوك حقق نموًا بنسبة 86.06% في عام 2025 مقارنة بالعام السابق.

وبفضل نموذج “الخوارزمية + المجتمع”، تجاوزت أصول صناديق الأسهم في شركة Ant Financial تريليون يوان، حيث ساعدت أدوات التمويل الذكي التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي على دمج التمويل الشامل والاستثمار في المؤشرات، مع تغطية المستخدمين ذوي الدخل المنخفض.

تبني المؤسسات العامة وتطورها

في النهاية، فإن تدفق الأموال هذا هو نتيجة حتمية لانخفاض عائدات سوق التمويل. في ظل تغير السيولة، العائد، والتقلبات، يصوت المال بأقدامه.

ترافق زيادة أو نقصان عدد مالكي المنتجات المختلفة مع ارتفاع وعي المستثمرين العاديين بالتمويل، من “الادخار السلبي” إلى “التمويل الموجه النشط”.

وهذا يدفع صناعة الصناديق العامة للتحول من “المنتج الموجه” إلى “الاحتياجات الموجهة”. وتعد شركة تين هونغ فاند، كمؤسسة تلتزم بالتمويل الشامل، مثالًا حيًا على هذا التحول.

تعمل الشركة على التخلص تدريجيًا من لقب “شركة النقود الكبرى”، وتخطو نحو أن تصبح شركة إدارة أصول رائدة ومتنوعة. مع تعزيز ميزتها في الدخل الثابت، حققت تين هونغ فاند توازنًا في استراتيجياتها عبر صناديق المؤشرات، الأسهم النشطة، الأصول الخارجية، والتقاعد، لبناء منظومة أعمال متعددة الأصول، متعددة الاستراتيجيات، ومتعددة السيناريوهات.

تغطي منتجاتها فئات متنوعة تشمل المؤشرات العامة، والمواضيع الصناعية، والاستراتيجيات، والسلع، والسندات، مع دمج تقنيات مثل الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية، لتلبية احتياجات المخاطر المختلفة، وتشكيل نظام منتجات شامل ومميز. وفقًا لتقريرها السنوي، حتى نهاية 2025، بلغ عدد مالكي صناديق الأسهم (غير شامل صناديق التعزيز للمؤشرات) التابعة لتين هونغ 14.57 مليون، وهو الأعلى بين نظيراتها في السوق، حيث بلغ عدد مالكي صناديق ETF لمؤشر شنغهاي وشبكة الربط 2.2 مليون، و164 ألف، و104 ألف، و99 ألف، و41 ألف على التوالي.

وفي إطار تحسين التشكيلة المنتجاتية، قامت تين هونغ بتخفيض الرسوم لتحسين تجربة المستثمرين. حيث انخفضت رسوم إدارة الصناديق السلبية إلى أقل من 0.5%، وبلغت 20 صندوقًا من صناديق المؤشرات ذات الأسهم رسوم إدارة منخفضة تصل إلى 0.15%، وهو أدنى مستوى في الصناعة.

بالإضافة إلى ذلك، وبفضل قدراتها في التكنولوجيا المالية والإنترنت، تواصل تين هونغ مع شركائها في البيئة الرقمية لتطوير أدوات خدمة تلبي احتياجات المستثمرين، مثل أداة “الاستراتيجية المستهدفة للاستثمار” التي أطلقتها بالتعاون مع JD Finance، والتي تعتمد على نماذج خوارزمية لتوليد إشارات البيع والشراء تلقائيًا، لمساعدة المستثمرين على تحقيق أهداف العائد المحددة؛ وأيضًا أطلقت مع شركة Ping An Securities أداة “القطار السريع للمؤسسات”، التي تعتمد على تدفقات الأموال وسلوكيات السوق لبناء استراتيجيات تنقل، وتقديم دعم قرارات محترف للمستثمرين.

هذه المبادرات المبتكرة التي تركز على الشمولية تمثل الشكل الحقيقي لتحول صناعة الصناديق العامة نحو “الاحتياجات الموجهة”.

من “الادخار” إلى “التمويل الموجه”، لا تزال رحلة تطور التمويل للمستثمرين العاديين مستمرة، وهذه الثورة التي يقودها ترقية الوعي تساهم في دفع السوق نحو مرحلة أكثر نضجًا وعقلانية. ومع أن التنويع في التخصيص أصبح هو السائد، فإن تين هونغ فاند تواصل من خلال منظومة منتجاتها المتكاملة وابتكارات أدواتها تلبية هذا الاتجاه، وتقديم خيارات أكثر تنوعًا للمستثمرين.

تحذير من المخاطر: الاستثمار ينطوي على مخاطر، ويجب الحذر عند الدخول إلى السوق. أداء الصناديق السابق لا يضمن الأداء المستقبلي. الاتجاهات التي تظهرها بيانات العينة والنقاط الواردة في النص لا تمثل إلا آراء الكاتب الشخصية، ولا تشكل نصيحة استثمارية.