ارتد الذهب بعد هبوطه في مارس، ما مدى قيمة الاستثمار في ظل الارتفاع والانخفاض السريعين؟

لماذا يمكن للصراعات الجيوسياسية أن تغير بسرعة مزاج سوق الذهب؟

في مارس، شهد سعر الذهب تصحيحًا عميقًا، حيث انخفض سعر الذهب الفوري الدولي (ذهب لندن) خلال الشهر بأكثر من 11%، مسجلاً أسوأ أداء شهري منذ أكتوبر 2008. وتزامنًا مع ذلك، انخفض سعر عقود الذهب الآجلة في نيويورك، حيث انخفض سعر العقد الرئيسي خلال مارس بما يقرب من 11%، وهو أول انخفاض شهري منذ تسعة أشهر، وأكبر انخفاض شهري منذ يونيو 2013.

في مواجهة تقلبات سعر الذهب الحادة، بدأ العديد من المستثمرين في التردد بشأن الذهب، من “السباق الجماعي لشراء الذهب” إلى “المراقبة المستمرة” خلال بضعة أشهر فقط. وبالنظر إلى الربع الثاني، لا يزال تخطيط استثمار الذهب موضوعًا يثير اهتمام المستثمرين.

الصراعات الجيوسياسية أصبحت المحفز الرئيسي لتقلبات سعر الذهب على المدى القصير

منذ مارس، شهد سعر الذهب العالمي تقلبات كبيرة، ويرتبط سبب ذلك بتغيير منطق التداول الناتج عن الصراعات الجيوسياسية وتحول سريع في مزاج السوق. لقد أصبحت حالة الصراع الجيوسياسي الآن محور اهتمام السوق، وهي أيضًا المحفز الرئيسي لتقلبات سعر الذهب على المدى القصير.

تؤثر الصراعات الجيوسياسية بشكل كبير على الاقتصاد العالمي، مما يجبر المستثمرين على إعادة تقييم التضخم العالمي، ومستويات الفائدة، والنمو الاقتصادي، وظروف السيولة، حيث يؤدي الإفراج المكثف عن العوامل السلبية قصيرة الأجل إلى دفع المتداولين إلى جني الأرباح عند مستويات الأسعار المرتفعة، مما يزيد من ضغط البيع.

مع استمرار تصاعد الصراع في الشرق الأوسط، بدأ منطق التداول في السوق يتحول إلى “مواجهة انتعاش التضخم العالمي” و"تأثير ارتفاع أسعار النفط على الاقتصاد العالمي"، حيث يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى زيادة تكاليف جميع القطاعات، ويمتد عبر سلسلة الصناعة، مما يواجه النمو الاقتصادي العالمي ببطء.

حتى إغلاق 31 مارس، تجاوز سعر عقود النفط الخفيف الآجلة لشهر مايو في بورصة نيويورك وسعر عقود برنت الآجلة لشهر مايو في لندن حاجز 100 دولار للبرميل. وعلى مدار شهر مارس، ارتفع سعر عقد النفط في نيويورك بأكثر من 51%، وارتفعت عقود برنت بأكثر من 60%، وهو أكبر ارتفاع شهري منذ عام 1988.

كما أن ارتفاع أسعار النفط يضعف توقعات السوق بشأن استمرار البنوك المركزية العالمية في تنفيذ سياسات نقدية توسعية، والتي كانت أحد العوامل الرئيسية التي دفعت أسعار الذهب للارتفاع، وإذا اضطرت البنوك المركزية العالمية إلى التحول نحو دورة رفع أسعار الفائدة، فسيؤدي ذلك إلى ضغط أكبر على سعر الذهب.

وأشارت تقارير مجموعة الأبحاث في شركة هوا تاي للسلع الجديدة والمعادن غير الحديدية إلى أنه عند استعراض تاريخ تداول الذهب الفوري، فإن اتجاه سعر الذهب لا يكون دائمًا مدفوعًا بمشاعر الملاذ الآمن. ففي ظل ظروف اقتصادية كلية معينة، وتحول في السياسات النقدية، وتأثير أزمات السيولة، شهد الذهب عدة فترات هبوط حاد وطويلة الأمد، وحتى دورة سوق هابطة طويلة.

بعد تصعيد الصراع في الشرق الأوسط، بدأ بعض البنوك المركزية في بيع الذهب. كواحدة من أكبر الدول التي زادت احتياطياتها من الذهب خلال السنوات العشر الماضية، نفذت البنك المركزي التركي مبيعات واسعة للذهب على مدى أسبوعين لمواجهة ضغوط السيولة. تظهر البيانات أن البنك المركزي التركي باع حوالي 60 طنًا من الذهب خلال الأسبوعين في مارس. بالإضافة إلى ذلك، أعلنت البنك المركزي البولندي عن خطط لبيع احتياطيات الذهب.

بشكل عام، أدى تشديد السيولة عبر الحدود الناتج عن الصراعات في الشرق الأوسط إلى تأثير على توزيع احتياطيات الذهب العالمية، ومن المتوقع أن يتباطأ بشكل كبير الاتجاه نحو زيادة احتياطيات الذهب من قبل البنوك المركزية العالمية على المدى القصير، مع احتمال استمرار بعض البنوك التي تواجه ضغوطات على سعر الصرف والتضخم في تقليل حيازاتها من الذهب.

ومع ذلك، منذ أواخر مارس، بدأ مزاج السوق في الاستقرار تدريجيًا، وارتفعت أسعار الذهب. حتى إغلاق 31 مارس، عاد سعر الذهب الفوري الدولي (ذهب لندن) إلى مستوى 4670 دولارًا للأونصة، وهو أعلى مستوى منذ 20 مارس. كما ارتفعت أسعار الذهب في بورصة نيويورك لشهر يونيو إلى 4679 دولارًا للأونصة.

الذهب لا يزال في مرحلة إعادة تسعير عالية الحساسية

في ظل تداخل عوامل الصعود والهبوط، لا يزال سعر الذهب العالمي في مرحلة إعادة تسعير عالية الحساسية، ومن المتوقع أن يواجه سعر الذهب تقلبات متكررة على المدى القصير.

قالت شا يون يونغ، رئيسة فريق أبحاث المعادن الثمينة والطاقة الجديدة في شركة نهر نهر، لـ"شينجينغ باو بيكيه كريديت"، إنه مع توقعات الربع الثاني، فإن تطور الوضع في الشرق الأوسط، وسياسات الاحتياطي الفيدرالي، والأساسيات العرض والطلب، ستظل جميعها تؤثر على وتيرة سوق الذهب، لكن من المتوقع أن يتراجع تأثير الأحداث الجيوسياسية تدريجيًا، وأن يعيد السعر التركيز على تصحيح السياسات النقدية والأساسيات الاقتصادية.

تتوقع شا يون يونغ أن يتذبذب سعر الذهب في الربع الثاني، ويبدأ في التعافي تدريجيًا بعد تصحيح القيعان السابقة، مع استمرار الاتجاه الصاعد على المدى المتوسط والطويل. ومع ذلك، فإن الدوافع ستظل تعتمد على انتظار المزيد من التوقعات بانخفاض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أو تسريع عمليات شراء الذهب من قبل البنوك المركزية، وقد يظهر هذا الدعم في النصف الثاني من الربع الثاني أو في الربع الثالث. ويُعد مستوى الدعم القوي في الربع الثاني بين 4100 و4400 دولار للأونصة، ومستوى المقاومة عند 5000 دولار للأونصة. ويجب الحذر من تدهور الوضع في الشرق الأوسط الذي قد يؤدي إلى تراجع السيولة وأسعار الذهب مرة أخرى، مع متابعة إشارات التهدئة، وتحركات الاحتياطي الفيدرالي، وتأثير أسعار النفط على التضخم.

قال وون وي مانج، مدير استثمار قسم إدارة الأصول في شركة هوا تاي، إنه من منظور المدى القصير من 1 إلى 3 أشهر، مع استمرار تأثير صدمات السيولة وتوقعات أسعار الفائدة في التنازع، من المتوقع أن يتذبذب سعر الذهب بشكل واسع ويستقر عند مستوى دعم رئيسي عند 4300 دولار للأونصة (970 يوان/غرام من الذهب في شنغهاي).

كما أشار مراسل “شينجينغ باو بيكيه كريديت” تشانغ شياو تشونغ، إلى أن السوق يتوقع أن يتواصل تذبذب سعر الذهب على المدى القصير، مع استمرار تأثير العوامل الجيوسياسية على السعر، لكن من المتوقع أن يتراجع تأثيرها تدريجيًا، وأن يعيد السعر التركيز على تصحيح السياسات النقدية والأساسيات الاقتصادية.