سي. كين: الحفاظ على تصنيف شركة الصين الثقيلة للسيارات يتفوق على الصناعة السعر المستهدف 47.7 دولار هونج كونج

الأقسام الرائجة

            الأسهم المختارة ذاتيًا
مركز البيانات
مركز السوق
تدفق الأموال
التداول الافتراضي
        

        التطبيق

أصدرت شركة سي جي بي آي تقريرًا بحثيًا يفيد بأنها تحافظ على توقعاتها للأرباح لشركة الصين الثقيلة للسيارات (03808) لعامي 2026/2027 دون تغيير. وتؤكد تصنيفها على أنها تتفوق على القطاع. السعر الحالي للسهم يعادل 13.1/11.7 مرة من نسبة السعر إلى الأرباح لعامي 2026/2027. وتظل السعر المستهدف عند 47.7 دولار هونج كونج دون تغيير، والذي يعادل 15.0 مرة من نسبة السعر إلى الأرباح لعام 2026، مع وجود مساحة ارتفاع بنسبة 13.2% مقارنة بالسعر الحالي.

أهم وجهات نظر شركة سي جي بي آي كالتالي:

الأداء لعام 2025 يتوافق مع توقعات الشركة

بلغت إيرادات الشركة لعام 2025 زيادة بنسبة +15% على أساس سنوي لتصل إلى 1095 مليار يوان، وصافي الربح بعد الضرائب للمساهمين بنسبة +20% على أساس سنوي ليصل إلى 7.02 مليار يوان. في النصف الثاني من 2025، زادت الإيرادات بنسبة +27%/+15% على التوالي لتصل إلى 587 مليار يوان، وصافي الربح بعد الضرائب للمساهمين بنسبة +40%/+5% على التوالي ليصل إلى 3.59 مليار يوان. وهو ما يتوافق مع توقعات الشركة.

مكانة الشاحنات الثقيلة مستقرة، وإيرادات وأرباح 2025 تسجل أرقامًا قياسية تاريخية

بلغت مبيعات الشركة من الشاحنات الثقيلة لعام 2025 زيادة بنسبة +20% على أساس سنوي لتصل إلى 292,000 وحدة، مع احتلالها المركز الأول في السوق المحلية، حيث بلغت حصة السوق الداخلية والخارجية على التوالي +27%/+14% لتصل إلى 13.9 و15.3 ألف وحدة. حسب تقديرات الشركة، انخفض سعر الوحدة من الشاحنات الثقيلة بمقدار 1.1 ألف يوان ليصل إلى 33.1 ألف يوان، ويُعزى ذلك بشكل رئيسي إلى ارتفاع نسبة الصادرات من طرازات منخفضة ومتوسطة السعر الموجهة إلى أفريقيا وجنوب شرق آسيا، مما أدى إلى انخفاض سعر التصدير. كما قدرت الشركة أن صافي ربح الوحدة من الشاحنات الثقيلة ظل ثابتًا تقريبًا عند 24,000 يوان، مع زيادة صافي الربح بعد الاستبعاد من البنود غير المتكررة بمقدار 2,127 يوان ليصل إلى 20,000 يوان.

القدرة على تحقيق الأرباح قوية، والسيولة النقدية كافية

بلغت نسبة الربح الإجمالي للشركة لعام 2025 انخفاضًا بنسبة -0.5 نقطة مئوية على أساس سنوي لتصل إلى 15.1%، وبلغت نسبة المصروفات التشغيلية على أساس سنوي -0.5 نقطة مئوية لتصل إلى 8.3%، وبلغت نسبة صافي الربح على أساس سنوي +0.2 نقطة مئوية لتصل إلى 6.4%. حتى نهاية عام 2025، بلغت السيولة النقدية الصافية المتوفرة لدى الشركة 26.7 مليار يوان؛ وأعلنت الشركة أن إجمالي توزيعات الأرباح النقدية لعام 2025 المقترح يبلغ 4.03 مليار يوان، وهو ما يمثل حوالي 57% من صافي أرباح المساهمين، مما يعكس استمرارية العائد المرتفع للمساهمين. من حيث تقسيم الأعمال لعام 2025: 1) إيرادات قسم الشاحنات الثقيلة زادت بنسبة +13.7% لتصل إلى 972 مليار يوان، مع انخفاض هامش الربح التشغيلي بنسبة -0.4 نقطة مئوية ليصل إلى 8.3%. 2) إيرادات قسم الشاحنات الخفيفة وغيرها زادت بنسبة +30.4% لتصل إلى 146 مليار يوان، مع انخفاض معدل الخسارة التشغيلي بنسبة -0.4 نقطة مئوية ليصل إلى 1.5%، مع استمرار تقليل الخسائر. 3) إيرادات قسم التمويل الخاص بالشركة زادت بنسبة +20.6% لتصل إلى 740 مليون يوان، مع ارتفاع هامش الربح التشغيلي بنسبة +5.9 نقطة مئوية ليصل إلى 25.7%.

نحن متفائلون بفرص التصدير طويلة الأمد للشاحنات الثقيلة الصينية، مع استمرار قوة الشركات الرائدة

بالرجوع إلى بيانات الجمارك العامة، سجلت صادرات قطاع الشاحنات الثقيلة خلال يناير وفبراير 2026 زيادة بنسبة +63.8% على أساس سنوي لتصل إلى 68,000 وحدة، مما يستمر في الزخم القوي منذ النصف الثاني من 2025. تمتلك الشركة خبرة تزيد عن عشرين عامًا في السوق الخارجية، وقد أنشأت 37 مصنع تجميع من نوع KD وأكثر من 700 مركز خدمة وقطع غيار في الخارج، وبدأت الدخول إلى السوق الأوروبية عبر نماذج التعاون مع المقاولين من الباطن. تتوقع الشركة أن يستمر نمو صادرات الشاحنات الثقيلة إلى أفريقيا وأمريكا اللاتينية، مع وجود إمكانات طويلة الأمد للتوسع في أوروبا، مع كونها رائدة في السوق، مما يفتح آفاقًا جديدة للنمو في الأرباح والكميات.

تحذيرات من المخاطر: ضعف الطلب المحلي والعالمي على الشاحنات الثقيلة، ارتفاع تكاليف الشحن البحري، وتدهور المنافسة في القطاع.

معلومات وفيرة، وتفسيرات دقيقة، كلها متوفرة عبر تطبيق سينان المالية

المحرر: شي ليجون