كنت أراقب سوق الخزانة عن كثب مؤخرًا، وهناك حد حرج يجب على المتداولين أن يكونوا على دراية به. لقد دفعت الأزمة مع إيران عوائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات إلى أعلى مستوياتها منذ عدة أشهر، وهذا بدأ يخلق ضغطًا حقيقيًا على صانعي السياسات.

إليك ما هو مثير للاهتمام: وفقًا لتحليل ING، هناك نقطة محددة قد تضطر فيها الحكومة إلى التوقف عن التسهيل. مقياس الفارق في مبادلة العشر سنوات هو المعيار الرئيسي - عندما يصل إلى 60 نقطة أساس، فإنه يشير إلى ضغط شديد في سوق الخزانة. حاليًا نحن دون 50 نقطة أساس، ولكن إذا تخطاه، فإن تكاليف التمويل للديون الأمريكية تبدأ في الارتفاع بسرعة. عندها تصبح الأمور غير مريحة.

نقطة الضغط الأكثر وضوحًا هي عائد العشر سنوات نفسه. لقد شهدنا ارتفاعه بنحو 45 نقطة أساس منذ أواخر فبراير، وهو الآن حوالي 4.37%. لكن إليك النمط: عندما وصل عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات إلى 4.5% إلى 4.6% في الربيع الماضي، توقف ترامب عن تصعيد الرسوم الجمركية. السوق في الأساس أجبر يده على ذلك. إذا استمرت العوائد في الارتفاع وتخطت تلك الحاجز عند 4.5% مرة أخرى، قد نرى تحولات سياسية مماثلة.

القلق الحقيقي هو ما يحدث إذا تجاوز عائد العشر سنوات 5%. العديد من المحللين، بمن فيهم آرثر هايز من جانب المشتقات، أشاروا إلى أن هذا قد يكون نقطة كسر للنظام المالي. عند ذلك المستوى، من المحتمل أن يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى ضخ السيولة فقط لمنع حدوث أزمة صغيرة.

بالنسبة لمتداولي البيتكوين، هذا الأمر مهم أكثر مما يبدو في البداية. رد الفعل الأولي على ارتفاع العوائد عادةً يكون ضغطًا هابطًا على الأصول عالية المخاطر. لكن إذا وصلنا إلى ذلك الحد عند 5% وتدخل الاحتياطي الفيدرالي بدعم السيولة، فغالبًا ما يتعافى البيتكوين ويبدأ في الارتفاع. المفتاح هو تتبع تحركات سوق الخزانة وتوقيت استجابة السياسات.

الخلاصة: راقب عوائد الخزانة وفروقات المبادلة. هذه ليست مجرد مؤشرات مالية مجردة - إنها الآلية التي قد تضطر الحكومة إلى إعادة ضبطها، وهو ما يؤثر مباشرة على كل شيء من ظروف الائتمان إلى معنويات البيتكوين. سوق الخزانة يرسل إشارة مهمة، ومن الجدير الانتباه إليها قبل أن تصبح واضحة للجميع.