لقد لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام عند مراقبة سوق خيارات البيتكوين، وهو أن خيار البيع (پوت) ذو تاريخ الاستحقاق الربع سنوي بسعر تنفيذ 20,000 دولار أصبح ثالث أكثر الأسعار شعبية. بقيمة اسمية تقارب 596 مليون دولار. إنه حجم كبير.

بالطبع، مع وجود هذا الحجم الكبير من شراء خيارات البيع، في البداية قد يظن المرء "هل يقلقون من الانخفاض؟" لكن في الواقع، من المحتمل أن يكون الجزء الأكبر من هذه المراكز قد تم وضعه من قبل البائعين لكسب العلاوة. لأنه، في الوقت الذي يتم فيه تداول البيتكوين بالقرب من 70,000 دولار، والانخفاض إلى 20,000 دولار يعني هبوطًا بنسبة 70%. أعتقد أن القليلين هم الذين يراهنون مباشرة على سيناريو متطرف كهذا.

عند النظر إلى سوق الخيارات بشكل عام، نرى أنه يميل أكثر إلى التشاؤم وليس التفاؤل. نسبة الخيارات البيع إلى الشراء (پوت-كول) هي 0.63، مما يعني أن عدد الخيارات الكال (الشراء) أكبر من الخيارات پوت (البيع). من إجمالي القيمة الاسمية البالغة 13.5 مليار دولار على منصة Deribit، يوجد 195,719 بيتكوين مفتوحة الاهتمام، منها 120,236 بيتكوين كخيارات كول، و75,482 بيتكوين كخيارات پوت. الأرقام تعبر عن الحالة النفسية للسوق.

نقطة أخرى مهمة هي أن مستوى الخسارة القصوى (Max Pain) عند 75,000 دولار، وهو ما يشير إلى أن صانعي الخيارات يميلون إلى دفع السعر عند هذا المستوى عند الاستحقاق. بمعنى أن الغالبية العظمى من خسائر المشاركين في السوق تتجمع عند هذا السعر.

أيضًا، من المثير للاهتمام أن توكن WLFI الخاص بـ World Liberty Financial قد انخفض مؤخرًا بنسبة 12%. قاموا بضمان توكن الحوكمة الخاص بهم لاقتراض عملة مستقرة، مما أدى إلى استنزاف تجمع Dolomite. هذا مثال على مخاطر الدورة الدموية. انخفاض سعر التوكن يقلل من قدرة الاقتراض، مما يقلل من قيمة الضمان، وهكذا تتكرر الدورة بشكل سلبي. عندما يبرد السوق، تظهر هذه الثغرات الهيكلية.