منافسة قوية في أعمال إدارة الأصول بين 26 شركة وساطة، مع أعلى معدل نمو في الإيرادات يصل إلى 64% بحلول عام 2025، واستقرار حجم الإدارة عند أدنى مستوى له

سؤال AI · لماذا يمكن لإيرادات إدارة الأصول في أكبر شركات الوساطة أن تنمو بشكل معاكس وتتجاوز 60%؟

وكالة التمويل المالي 7 أبريل (تحرير يانغ بين) مع الكشف التدريجي عن تقارير الشركات الوسيطة المدرجة لعام 2025، بدأت تظهر لمحات عن حالة إدارة الأصول في صناعة الوساطة.

من البيانات المنشورة حتى الآن، تظهر إيرادات أعمال إدارة الأصول تأثير ماثيو القوي، حيث تتسم إيرادات أكبر الشركات بزيادة إيجابية بشكل عام، مع أعلى معدل نمو يصل إلى 64% في عام 2025، بينما تتراجع إيرادات إدارة الأصول لمعظم الشركات الصغيرة والمتوسطة. فيما يتعلق بحجم إدارة الأصول، تظهر الصناعة استقرارًا في القاع. أما من ناحية توزيع المنتجات، فإن الاتجاهات الرئيسية تشمل FOF، ABS، والاستثمار عبر الحدود، ولم تعد الحصول على ترخيص الصناديق العامة الطريق الوحيد للتطوير.

26 شركة وساطة لإدارة الأصول حققت إجمالي إيرادات رسوم صافية قدرها 40.901 مليار يوان، بزيادة 8.09%، وتظهر بنية السوق نمط “الأقوى دائمًا قوي”

حتى الآن، كشفت 26 شركة وساطة عن إيرادات أعمال إدارة الأصول لعام 2025، حيث حققت مجتمعة إيرادات رسوم صافية قدرها 40.901 مليار يوان، بزيادة قدرها 8.09% على أساس المقارنة المعيارية. من بين هذه الشركات، حققت 13 شركة نموًا إيجابيًا في إيرادات إدارة الأصول لعام 2025.

رسم: إيرادات أعمال إدارة الأصول لعام 2025 للشركات الوسيطة المدرجة

(المصدر: بيانات Wind، تنظيم وكالة التمويل المالي، مع ملاحظة أن بيانات Huatai Securities تعتمد على بيانات الشركة الأم، ولا تشمل شركات إدارة الأصول التابعة لها)

شركة CITIC Securities هي الشركة الوسيطة الوحيدة التي تجاوزت إيرادات إدارة الأصول فيها 100 مليار يوان، حيث حققت 121.77 مليار يوان في عام 2025، بزيادة قدرها 15.90%.

ذكرت شركة CITIC Securities في تقريرها السنوي أن أعمال إدارة الأصول وCITIC Securities Asset Management استمرت في ترقية نظام إدارة الاستثمار لعام 2025، مع تعزيز التخصصية والتنظيمية والدقة في البحث والتطوير لتحقيق مستويات أعلى. كما واصلت إدارة الأصول الخاصة تعزيز إدارة الطبقات للمنتجات الاستراتيجية، وتطوير خطوط منتجات عالية الجودة، وبناء سلسلة منتجات واضحة ومستقرة للعلامة التجارية، وتعزيز شبكة التسويق للعملاء على شكل مصفوفة تعتمد على “العملاء × المناطق”، وتوسيع نطاق خدمة العملاء، وتحسين عمق الخدمة.

هناك 8 شركات وساطة حققت زيادة في إيرادات رسوم إدارة الأصول بأكثر من 10%، من بينها China Taiping Haitong benefited من فوائد الدمج، مع نمو ملحوظ في إدارة الأصول، حيث بلغت الزيادة 64%.

ذكر تقرير عام شركة China Taiping Haitong أن إدارة الأصول تدمج بشكل نشط مع استراتيجية تطوير المجموعة، وتستفيد بشكل كامل من مزايا إدارة الأصول في الشركات الوسيطة، مع دفع نمو سريع لمنتجات FOF، والمنتجات الكمية العامة، وإدارة الثروات للشركات. كما تعزز القدرات الأساسية للبحث والتطوير، وتحسن مصفوفة المنتجات، وتحقق أداء جيد للمنتجات المميزة. بالإضافة إلى ذلك، تساهم في تحقيق أهداف “الحياد الكربوني” و"الرفاهية الاجتماعية"، مع الابتكار في المنتجات ونماذج الخدمة، ونجحت في إصدار العديد من منتجات ABS الخضراء ومنتجات الكربون المحايد. كما أن إدارة الأصول الخارجية توسعت بشكل أكبر، مع التركيز على منتجات التبادل بين الصناديق.

حققت شركة China Merchants Securities أيضًا نموًا في إيرادات إدارة الأصول بنسبة 21.72%. وأشار التقرير السنوي إلى التركيز على تقديم خدمات مخصصة لمنتجات الثروات الخاصة، مع تعزيز إصدار منتجات FOF والمنتجات ذات الحقوق الخاصة المميزة، وتوسيع أنواع المنتجات المخصصة. وفيما يخص الأعمال الخارجية، تركز على بناء نظام منتجات متنوع، مع دفع إصدار منتجات ETF لتلبية احتياجات المستثمرين في إدارة الأصول عبر الحدود.

من حيث توزيع معدل النمو في الإيرادات، يظهر تأثير ماثيو بشكل واضح في إدارة الأصول في شركات الوساطة، حيث يظل “الأقوى دائمًا قوي”. من بين 8 شركات وساطة تتجاوز إيرادات إدارة الأصول فيها 10 مليارات يوان، حققت 7 شركات نموًا؛ بينما من بين 12 شركة إيرادات إدارة الأصول أقل من 5 مليارات يوان، كانت 10 منها تتراجع.

شركة Huatai Securities، باعتبارها شركة رائدة، وفقًا لبيانات الشركة الأم، شهدت انخفاضًا في إيرادات إدارة الأصول لعام 2025 بنسبة 56.64%. وعلق المحلل في شركة Dongwu Securities، Sun Ting، على ذلك قائلًا إن الانخفاض في الإيرادات يرجع بشكل رئيسي إلى بيع Assetmark.

من ناحية شركات إدارة الأصول التابعة لـ Huatai Securities، حققت Huatai Securities Asset Management إيرادات قدرها 2.206 مليار يوان، وصافي ربح قدره 1.142 مليار يوان، بزيادة 29.8% على أساس سنوي. ويعود النمو إلى أن استثمارات إدارة الأصول تركز على تطوير أنشطة الدخل الثابت / الثابت +، والأسهم، وFOF، والأعمال عبر الحدود، مع زيادة الحجم الإداري بشكل فعال؛ بالإضافة إلى ذلك، استثمرت إدارة الأصول في الأعمال المصرفية الاستثمارية بشكل عميق، وواصلت تحسين آليات التعاون، وركزت على الأصول عالية الجودة، وزادت من قدرات التسعير، مع التركيز على أعمال ABS وREITs العامة لتعزيز النمو.

أما بين الشركات الصغيرة والمتوسطة، فإن شركات مثل Southwest Securities، Dongxing Securities، Hualin Securities، ShouChuang Securities، Hongta Securities شهدت انخفاضًا في إيرادات إدارة الأصول بأكثر من 20%. حيث انخفضت إيرادات إدارة الأصول لشركة ShouChuang Securities بنسبة 54.52%، وأشار التقرير السنوي إلى أن تأثير سوق السندات أدى إلى تراجع أداء منتجات إدارة الأصول، مما أدى إلى تراجع الإيرادات.

استقرار حجم الأصول المُدارة بالوكالة في القاع

فيما يتعلق بحجم إدارة الأصول، قدمت 19 شركة وساطة بيانات عن حجم الأصول المُدارة بالوكالة لعام 2025، حيث بلغ إجمالي الحجم 6.33 تريليون يوان، بزيادة حوالي 12%.

وبحسب أحدث تقرير أصدرته جمعية الأوراق المالية الصينية، بنهاية عام 2025، بلغ صافي قيمة الأصول المُدارة بالوكالة في الشركات الوسيطة 10.21 تريليون يوان، بزيادة 5.49%؛ حيث أصبحت إدارة الأصول الجماعية وإدارة الأصول الخاصة القوة الدافعة للنمو، مع زيادات بنسبة 13.48% و14.49% على التوالي. وبلغت حصة إدارة الأصول الجماعية (33.72%) لأول مرة أكثر من حصة إدارة الأصول الفردية (32.84%)، مع استمرار تحسين هيكل المنتجات؛ كما أن حجم إدارة الأصول غير الثابتة يقدر بحوالي 3.60 تريليون يوان، بزيادة 16%، مع ظهور نتائج الإدارة النشطة تدريجيًا.

ذكر المحلل في شركة Dongwu Securities، Sun Ting، في تقرير بحثي أن مع انتهاء فترة الانتقال لقواعد إدارة الأصول الجديدة، اكتمل بشكل أساسي إزالة القنوات من إدارة الأصول في الشركات الوسيطة، وأن حجم الأصول المُدارة بالوكالة في القاع.

رسم: حجم إدارة الأصول في نهاية عام 2025 للشركات الوسيطة المدرجة

(المصدر: بيانات Wind، تنظيم وكالة التمويل المالي)

من حيث الهيكل، شهدت شركات مثل Guotai Haitong، Huatai Securities، Orient Securities، Guolian Minsheng، Industrial Securities نموًا سريعًا في حجم إدارة الأصول المُدارة بالوكالة، حيث بلغت معدلات النمو حوالي 30%.

كما استفادت شركة Guolian Minsheng Securities من عملية الدمج، حيث زاد حجم إدارة الأصول المُدارة بالوكالة بنسبة 37.54% على أساس سنوي في عام 2025. وأشار التقرير السنوي إلى أن الشركة تركز على تقديم استثمارات ذات يقين، وتعزيز التخصصية والدقة في البحث والتطوير، وبناء مجموعة منتجات مميزة، وتحقيق تنسيق في تطوير إدارة الدخل الثابت، والأسهم، والتوزيع المتعدد، وABS. وبالاعتماد على منصة رقمية ذكية، عززت الشركة قدراتها على الإدارة النشطة والكفاءة الشاملة، مما أدى إلى نمو مستقر في حجم إدارة الأصول، ونجحت في دخول قائمة المؤسسات المتوسطة الحجم لإدارة الأصول.

أما بين الشركات الصغيرة والمتوسطة، فإن شركة Southwest Securities شهدت نموًا في حجم إدارة الأصول المُدارة بالوكالة بأكثر من 70% في عام 2025. وأشار التقرير السنوي إلى أن إدارة الأصول تركز على تحسين توزيع الأعمال وتوسيع بيئة التعاون، مع تحقيق نمو سريع في الحجم. كما تلتزم إدارة الأصول الخاصة بتوجيه العملاء، وتعزيز قدرات البحث والتطوير، وتوسيع نطاق المنتجات، مع إطلاق استراتيجيات مميزة مثل السندات الصافية، والثابت +، والأسهم، وFOF، لتلبية احتياجات العملاء بمخاطر مختلفة.

خلال عملية التحول نحو الإدارة النشطة في إدارة الأصول في الشركات الوسيطة، ظل التنويع في التوزيع والابتكار في المنتجات الاتجاه السائد. ومن خلال تقارير الشركات السنوية، تظهر أن الاتجاهات الرئيسية تشمل إدارة FOF، وABS، والاستثمار عبر الحدود، والمنتجات الخضراء التي تتوافق مع الاستراتيجية الوطنية، مما يوسع بشكل كبير حدود أعمال إدارة الأصول خارج الاستثمار في السندات الصافية.

كما أشار مسؤول في إدارة الأصول في شركة وساطة أخرى إلى أن الحصول على ترخيص الصناديق العامة لم يعد الطريق الوحيد لتطوير إدارة الأصول في الشركات الوسيطة، ومع محدودية التراخيص، يمكن تعزيز القدرة التنافسية من خلال التنويع في التوزيع وإدارة المنتجات الحالية بشكل انتقائي.

منذ عام 2024، كانت عمليات طلب الحصول على تراخيص الصناديق العامة من قبل الشركات الوسيطة تتقدم ببطء. قبل نهاية عام 2025، سحبت جميع الشركات التي كانت تتقدم بطلبات للحصول على تراخيص الصناديق العامة طلباتها.

وفيما يخص مستقبل الصناعة، أشار تقرير شركة Huatai Securities في التقرير السنوي إلى أنه في ظل بيئة السوق “ذات الفائدة المنخفضة والتقلبات العالية”، أصبح من الإجماع أن توفير عوائد طويلة الأمد مستقرة للمستثمرين هو الهدف الرئيسي للصناعة، وأن مؤسسات إدارة الأصول بحاجة إلى العودة إلى جوهر خدمات إدارة الأصول، وابتكار منتجات إدارة طويلة الأمد ومستقرة، وتوجيه ثروات السكان عبر قنوات قانونية للاستثمار طويل الأمد في سوق رأس المال. كما يجب تحسين استراتيجيات تخصيص الأموال والأصول، وتعزيز بناء نظام البحث والتطوير، وتطوير قدرات خدمة العملاء، وتحسين كفاءة التشغيل الذكي، وتحسين تجربة المستثمر، للمساعدة في توسيع الطلب الداخلي وزيادة الثروة بشكل متبادل.

(وكالة التمويل المالي، يانغ بين)