لقد التقطت للتو حديث آدم باك عن شيء مثير للاهتمام حول دورة السوق هذه. أنت تعرف، هو واحد من أول معماريي البيتكوين - تم ذكره حرفيًا في الورقة البيضاء الأصلية - ورأيه في التقلبات الأخيرة يستحق الانتباه.

إذن، إليك الأمر: الكثير من الناس تحمسوا معتقدين أننا سنشهد مسارًا سلسًا بعد كل الانتصارات المؤسسية - صناديق ETFs الفورية، بيئة سياسية أفضل، وكل ذلك. لكن البيتكوين في الواقع انخفض حوالي 12% خلال العام الماضي، ويجلس حاليًا حول 72.28 ألف دولار. في حين أن الذهب يحقق أعلى مستوياته على الإطلاق. من المدهش حقًا عندما تفكر في الأمر.

لكن وجهة نظر آدم باك؟ هو يقول بشكل أساسي أن هذا التقلب طبيعي تمامًا بالنسبة للبيتكوين. في مؤتمر iConnections، أشار إلى أنه إذا نظرت إلى دورات الأربع سنوات السابقة، فإننا في تلك المرحلة التي يميل فيها السعر إلى التراجع. بعض المتداولين ربما يتبعون فقط ذلك النمط التاريخي بدلاً من رد فعلهم على الأساسيات.

ما لفت انتباهي هو نقطته حول أن الاعتماد المؤسسي لا يزال في مراحله المبكرة. نعم، لدينا صناديق ETFs ووضوح تنظيمي، لكن آدم باك يعتقد أن رأس المال المؤسسي الحقيقي لم يظهر بعد بالكامل. حاملو ETF أكثر ولاءً من المتداولين الأفراد، لكن لا تزال هناك مساحة كبيرة لدخول الأموال المؤسسية.

كما قام بمقارنة وجدتها مفيدة - كانت أسهم أمازون المبكرة تتعرض لتقلبات جنونية أيضًا، أليس كذلك؟ هذا هو بالضبط وضع البيتكوين الآن. مع تسارع منحنيات الاعتماد، فإن التقلبات مدمجة نوعًا ما. لكن آدم باك يعتقد أنه مع مرور الوقت، ومع دخول المزيد من المؤسسات والدول في السوق، يجب أن تتراجع التقلبات. هو لا يقول إن التقلب يختفي، بل أكثر أن يتداول بشكل أقرب إلى حركة الذهب.

مقياس واحد يستخدمه آدم باك هو مقارنة القيمة السوقية للبيتكوين بالذهب. وفقًا لحسابه، لا يزال البيتكوين أصغر بحوالي 10-15 مرة من الذهب، مما يشير إلى أن هناك مجالًا كبيرًا للنمو إذا استمر في استحواذ حصة كوسيلة للحفظ.

الفرضية الأساسية حول الندرة والاستقلال عن السياسة النقدية؟ لا يزال آدم باك يعتقد أن ذلك سليم. يشير إلى أن البيتكوين حقق أعلى عوائد سنوية مركبة لأي فئة أصول رئيسية خلال العقد الماضي. إذن، نعم، التقلبات قصيرة الأمد محبطة، لكنها ليست نظرية معطوبة - إنها فقط جزء من مرحلة الاعتماد التي نمر بها.