بعد توزيع أرباح بنسبة 9.69% فقط للسنة المالية الماضية، بنك زونجتشو الذي تبلغ قيمته 740 مليار يوان سيستمر في عدم توزيع الأرباح في عام 2025

سؤال إلى الذكاء الاصطناعي · لماذا تختار بنك Zhengzhou عدم توزيع أرباح على الرغم من ارتفاع نسبة الأرباح في القطاع؟

المؤلف | شي يي يون يي

المحرر | غو ني

هل ستستمر أرباح بنك Zhengzhou في عام 2025 دون توزيع أرباح مرة أخرى، وما السبب وراء ذلك؟

في 30 مارس 2026، أعلن مجلس إدارة بنك Zhengzhou عن خطة توزيع الأرباح لعام 2025: عدم توزيع أرباح نقدية، وعدم إصدار أسهم مجانية، وعدم تحويل احتياطيات رأس المال إلى أسهم. وهذه هي المرة الثانية التي يقرر فيها البنك عدم توزيع أرباح بعد أن لم يوزع أرباحًا لمدة أربع سنوات متتالية من 2020 إلى 2023، وبعد أن قام بتوزيع أرباح مؤقتة بنسبة 9.69% في عام 2024. وأكد البنك أن خطة التوزيع هذه تهدف إلى: الاحتفاظ بالأرباح غير الموزعة لتعزيز قاعدة التمويل عالية الجودة، وزيادة القدرة على مقاومة المخاطر، وتوفير ضمان قوي لاستقرار العمليات.

في مؤتمر الأداء السنوي للبنوك المدرجة الذي انتهى حديثًا، أعلنت العديد من البنوك عن نسب توزيع أرباح تتجاوز 30%، بل وكتب بعضها في نظامه الأساسي أن “نسبة التوزيع النقدي السنوي لا تقل عن 30%”، ومع وجود هذا السياق، فإن اختيار بنك Zhengzhou بين البنوك يبدو “غير معتاد”. ففي سوق رأس المال بأكمله، كانت البنوك دائمًا “منافسة التوزيع” في مجال الأرباح، حيث بلغ إجمالي توزيعات الأرباح لـ 42 بنكًا مدرجًا في سوق الأسهم A أكثر من 6000 مليار يوان في عام 2024، وكانت نسبة التوزيع تصل إلى 27% من إجمالي سوق الأسهم A؛ وفي عام 2025، من بين 22 بنكًا أصدرت تقارير مالية، وزع 21 منها أرباحًا مجتمعة تزيد عن 5800 مليار يوان، بزيادة مئات الملايين مقارنة بالعام السابق…

لا يوجد معيار ثابت لقرار توزيع الأرباح أو عدمه، أو مقدارها، ويمكن أن يتخذ ذلك بناءً على استراتيجية التشغيل الخاصة بكل بنك، وفحص أداء بنك Zhengzhou قد يمنح فهمًا أعمق لخيارات توزيعه للأرباح.

إلغاء مخاطر ST أي التوقف، واستمرار عدم توزيع أرباح بنك Zhengzhou في 2025

ظهرت تقلبات درامية في مسار توزيع الأرباح لبنك Zhengzhou، حيث يتم توزيع الأرباح بعد صدور اللوائح الجديدة، وتوقف البنك عن التوزيع بعد تجنب مخاطر ST.

من عام 2020 إلى 2023، حقق البنك أرباحًا متتالية دون أن يوزع أي أرباح نقدية، مما جعله البنك الوحيد بين 42 بنكًا مدرجًا في سوق الأسهم A الذي لم يوزع أرباحًا لمدة أربع سنوات متتالية، ولقبه المستثمرون بـ “الدجاجة الحديدية”. وأدى ذلك إلى استياء المستثمرين، حيث أرسل مركز خدمات المستثمرين الصيني (مركز خدمة المستثمرين الصغير) استفسارًا رسميًا حول سياسة التوزيع، مشككًا في مدى معقوليتها.

وفي اجتماع المساهمين لعام 2023، أدى خطة عدم توزيع الأرباح لبنك Zhengzhou إلى معارضة من قبل 83.1% من مساهمي الأسهم H، لكن مع موافقة حوالي 90% من مساهمي الأسهم A على الخطة، تم تمرير قرار عدم التوزيع رغم معارضة الأسهم H.

بدأ التحول في أبريل 2024، عندما أصدرت هيئة تنظيم البنوك والتأمين في الصين “القواعد الوطنية الجديدة” التي تنص على أنه إذا كانت أرباح الشركة الصافية للسنة المالية الأخيرة موجبة، ولم يتم توزيع أرباح نقدية مجمعة خلال الثلاث سنوات الماضية أقل من 30% من صافي الأرباح السنوية، وكان مجموع التوزيعات أقل من 50 مليون يوان، فسيتم فرض “تحذير من مخاطر أخرى”.

بالنسبة لبنك Zhengzhou الذي لم يوزع أرباحًا لمدة أربع سنوات، فإن استمرار عدم التوزيع في 2024 قد يجعله أول بنك مدرج في سوق الأسهم A يُصنف كـ ST. وفي ظل هذا السياق، قدم البنك في مارس 2025 خطة توزيع أرباح لعام 2024، تقضي بتوزيع 0.2 يوان نقدًا لكل 10 أسهم، بإجمالي حوالي 1.82 مليار يوان، ونسبة توزيع أرباح تبلغ 9.69%، وهي تلبية للمتطلبات التنظيمية، لكنها أقل بكثير من المتوسط القطاعي. وشرح البنك أن هذا القرار جاء بعد مراعاة مصلحة المساهمين واحتياجات تطوير الأعمال، مع محاولة الاحتفاظ بأكبر قدر ممكن من الأموال لتعزيز رأس المال.

لكن بعد عام واحد، عاد البنك في تقرير عام 2025 ليقدم خطة عدم توزيع أرباح مرة أخرى، مبررًا ذلك بـ “أن الاحتفاظ بالأرباح غير الموزعة يعزز قاعدة التمويل عالية الجودة، ويزيد من القدرة على مقاومة المخاطر، ويوفر ضمانًا قويًا لاستقرار العمليات”، مع التأكيد على أن “في ظل تشديد الرقابة المالية وزيادة قيود رأس المال، فإن الاحتفاظ بالأرباح داخليًا هو الوسيلة الرئيسية لضمان كفاية رأس المال”.

لاحظ مستخدم على مدونة Sina أن بعد إعلان عدم توزيع أرباح البنك في 2025، كتب منشورًا قال فيه: “لقد قلت سابقًا أن هناك خبرين مهمين لبنك Zhengzhou: أحدهما هو الفوز في الدعوى القضائية وهل ستصل الأموال إلى الحساب؛ والآخر هو توزيع الأرباح في 2025. في نهاية الشهر الماضي، أصدرت Zhengzhou تقريرها السنوي لعام 2025، وأشعرتني بخيبة أمل، ولم يتحقق أي من الخبرين. ليس أن Zhengzhou لا يمكنها الاحتفاظ بالأموال، بل أن هذا الاحتفاظ قد يكون بعيد المنال، ومع تحليل المعلومات، لا أرى أملًا في بدء التوزيع في المدى القريب. لذلك، قررت أن أقبل بالرهان وأبيع أسهمي في Zhengzhou.”

نسبة كفاية رأس المال من الدرجة الأولى فقط 8.45%، وضغوط تعزيز رأس المال تتزايد

واحدة من الأسباب الرئيسية وراء تكرار عدم توزيع الأرباح لبنك Zhengzhou تتعلق بـ “تعزيز رأس المال”.

وفي رد على استفسار مركز خدمة المستثمرين، قال البنك إن بالنسبة للبنوك الصغيرة والمتوسطة، قدرات التمويل الخارجي محدودة، وأن التمويل الذاتي هو الوسيلة الأساسية لضمان كفاية رأس المال، خاصة مستوى رأس المال من الدرجة الأولى. لذلك، فإن البنك يخطط لاحتفاظ الأرباح غير الموزعة لتعزيز رأس المال من الدرجة الأولى، مما يخفف من ضغط التمويل ويزيد من مستوى كفاية رأس المال، لدعم النمو والحفاظ على مصالح المستثمرين على المدى الطويل.

بحلول نهاية 2025، كانت نسبة كفاية رأس المال من الدرجة الأولى للبنك 8.45%، منخفضة بمقدار 0.25 نقطة مئوية عن 2024، وهو ثالث انخفاض على التوالي، وأقل من الحد التنظيمي البالغ 7.5% بنحو 1%. أما نسبة رأس المال من الدرجة الأولى فهي 10.44%، ونسبة كفاية رأس المال الإجمالية 11.71%، بانخفاض قدره 0.26 و0.29 نقطة مئوية على التوالي مقارنة بـ2024، مما يعكس تراجعًا مستمرًا.

وعلى مستوى القطاع، تظهر بيانات الهيئة الوطنية للرقابة على البنوك والتأمين أن نسبة كفاية رأس المال من الدرجة الأولى، ونسبة رأس المال من الدرجة الأولى، ونسبة كفاية رأس المال الإجمالية للبنوك في الربع الرابع من 2025 كانت على التوالي 10.92%، 12.37%، 15.46%. ومتوسط نسبة رأس المال من الدرجة الأولى للبنوك التجارية الحضرية في نهاية العام كان 12.39%. وبمقارنة البنك مع المتوسطات، يتضح أن Zhengzhou يواجه فجوة واضحة في مؤشرات رأس المال.

وبتحليل البيانات، يتبين أن بنك Zhengzhou يحتل المرتبة الثانية من الأسفل في تصنيف نسبة رأس المال من الدرجة الأولى، والمرتبة الرابعة من الأسفل في نسبة رأس المال من الدرجة الأولى، والأولى من الأسفل في نسبة كفاية رأس المال بين 22 بنكًا أصدرت تقاريرها المالية لعام 2025، مما يبرز الحاجة الملحة لتعزيز رأس المال.

لكن الواقع أن البنك يواجه قيودًا متعددة في طرق تعزيز رأس المال. كونه بنكًا حضريًا وصغيرًا، فإن قدرته على جمع رأس المال من خلال إصدار أسهم محدودة، ولم يقم بإعادة تمويل أسهم منذ 2020؛ وتكاليف إصدار أدوات رأس المال من الدرجة الثانية ترتفع باستمرار، حيث بلغ سعر الفائدة على أدوات رأس المال من الدرجة الثانية في 2025 حوالي 4.5%، بزيادة 0.8 نقطة مئوية عن 2023؛ واستخدام الأرباح المحتجزة لتعزيز رأس المال هو الخيار الأكثر واقعية حاليًا، وهو السبب الرئيسي وراء قرار عدم توزيع الأرباح، حيث أعلن البنك في نفس الوقت عن تخصيص 7.07 مليار يوان احتياطيات مخاطر عامة و1.88 مليار يوان احتياطيات أرباح قانونية، مع نقل باقي الأرباح غير الموزعة إلى العام التالي لتعزيز رأس المال من الدرجة الأولى. هذه الاستراتيجية “مقايضة الأرباح بالرأس مال” يمكن أن ترفع مستوى كفاية رأس المال مؤقتًا، لكن على حساب توازن العائدات قصيرة الأجل مع مصالح المساهمين على المدى الطويل.

نمو الأصول بنسبة تقارب 10%، وتحسن الأرباح والإيرادات بشكل محدود، وعدم كفاية مصادر الدخل غير الفائدة

بعيدًا عن ضغط رأس المال، فإن توسع الأصول واستمرار ضغط الأرباح يشكلان أيضًا عوامل تؤثر على سياسة توزيع أرباح بنك Zhengzhou.

تُظهر التقارير المالية أن أصول البنك بلغت 7436.74 مليار يوان بنهاية 2025، بزيادة قدرها 9.95%، وهو أعلى معدل نمو منذ إدراجه في السوق في 2018. ووفقًا لبيانات الإنذار المبكر، فإن أصول البنك شهدت توسعًا مستمرًا خلال السنوات الأخيرة، مع زيادة قدرها 59.54% عن نهاية 2018، عندما كانت 4661.42 مليار يوان، مما زاد من استهلاك رأس المال وفرض مطالب أعلى على تعزيز رأس المال.

أما من حيث الأداء التشغيلي، فقد حقق البنك في 2025 إيرادات قدرها 129.21 مليار يوان، بزيادة 0.34%، وصافي أرباح المساهمين 18.95 مليار يوان، بزيادة 1.03%. لكن هذا يمثل تعافيًا بعد تراجع مؤقت، حيث لم تصل الإيرادات والأرباح إلى مستويات نهاية 2023 (136.67 مليار يوان) ونهاية 2022 (24.22 مليار يوان)، كما أن معدل النمو في 2025 أقل بكثير من معدل توسع الأصول، مما يضعف قدرة البنك على دعم التوزيع.

أما من حيث تكوين الأرباح، فإن المصدر الرئيسي هو الدخل من الفوائد، حيث حقق البنك في 2025 دخلًا صافياً من الفوائد قدره 108.64 مليار يوان، بزيادة 4.82% عن العام السابق، ويمثل 84.08% من إجمالي الإيرادات، مما يدل على اعتماد كبير على الأعمال الائتمانية التقليدية.

أما الدخل غير الفائدي، فهو يمثل فقط 15.92% من الإيرادات، وهو أقل من عتبة العشرين بالمئة. وخلال الفترة، حقق البنك دخلًا غير فائدة قدره 20.57 مليار يوان، بانخفاض 18.13% عن العام السابق، مع انخفاض في رسوم وعمولات الوساطة والتأمين، حيث سجلت 4.06 مليار يوان، بانخفاض 13.95%. وأرجعت إدارة البنك ذلك إلى تراجع أنشطة إدارة الأصول، والتمويل، والضمانات، وغيرها.

وفيما يخص جودة الأصول، فإن نسبة القروض غير العاملة بلغت 1.71% بنهاية 2025، بانخفاض 0.08 نقطة مئوية عن 2024، وتغطية المخصصات بلغت 185.81%، بزيادة 2.82 نقطة مئوية، مما يشير إلى تحسن عام، لكن لا تزال هناك فجوة مقارنة بالمستوى المتوسط للبنوك التجارية الحضرية، مما يتطلب تعزيز قدرات مقاومة المخاطر.

ومن الجدير بالذكر أن، قبل عيد الربيع هذا العام، استقالت لي هونغ، التي كانت من بنك البريد الصيني، وتولت رئاسة Zhengzhou قبل عام، لأسباب شخصية، ويظل فريق الإدارة العليا للبنك يتكون من رئيس مجلس الإدارة Zhao Fei، والأمين العام Han Huili، ونائب الرئيس Sun Runhua، واثنين من مساعدي الرئيس، Zhang Houlin وGao Rui، ورئيس المخاطر Pan Feng، والأمين العام المشارك Han Huili وWei Weifeng. ومن الواضح أن العديد من المناصب الرئيسية لا تزال شاغرة، وهو أمر غير معتاد لبنك مدرج بحجم 7000 مليار يوان.

بالنسبة لبنك يواجه جدلاً مستمرًا حول سياسة التوزيع، فإن التحدي المستقبلي هو كيفية موازنة تعزيز رأس المال، وتحسين الهيكل التشغيلي، وتطوير الحوكمة، مع ضمان استقرار الأعمال وتحقيق عوائد مناسبة للمساهمين، وهو ما سيحدد ما إذا كان البنك قادرًا على التخلص من لقب “الدجاجة الحديدية” وتحقيق أهداف التنمية عالية الجودة.