36٪ من الأسهم مرهونة، وخروج العديد من المساهمين الخاصين، وعرقلة نمو شركة بيبيوان للتأمين البحري تنتظر الحل

صحيفة (chinatimes.net.cn) مراسلة وو مين من بكين

في 7 أبريل، أرسلت إدارة تنظيم التمويل في قوانغشي موافقة رسمية، مما أعاد شركة بايكوبيوان للتأمين على إعادة تسليط الضوء عليها. قامت مجموعة الاستثمار المالي في قوانغشي (المشار إليها بـ “غوانغتو جينكوان”) رسميًا بشراء 300 مليون سهم من مجموعة الاستثمار المالي في قوانغشي (المشار إليها بـ “غوانغشي جينتوت”)، بالإضافة إلى 145.95 مليون سهم من مجموعة الاستثمار في نهر يانغتانغ في قوانغشي.

بعد إتمام الصفقة، خرجت مجموعة الاستثمار المالي في قوانغشي تمامًا من قائمة المساهمين، واحتفظت مجموعة الاستثمار في نهر يانغتانغ فقط بـ 4.05 مليون سهم، بنسبة ملكية انخفضت إلى 0.27%، بينما أصبحت مجموعة غوانغتو جينكوان أكبر مساهم في شركة بايكوبيوان للتأمين بنسبة ملكية قدرها 29.73%، مع 445.95 مليون سهم.

لكن، خلف عملية نقل الأسهم، لم تتغير الأزمة العميقة لشركة بايكوبيوان للتأمين. جميع حقوق المساهمين الثلاثة من القطاع الخاص، والتي تبلغ مجتمعة 36%، موقوفة على الرهن، منها 6% من حقوق مجموعة قوانغشي للألمنيوم، التي ظلت موقوفة على الرهن منذ أن تم بيعها بالمزاد العلني ولم يتقدم أحد لشرائها، و9.73% من حقوق مجموعة الاستثمار في نهر يانغتانغ التي لم يتم الموافقة على نقلها بعد من قبل الجهات التنظيمية.

تغيرات متسلسلة في حقوق المساهمين

على مدى العامين الماضيين، دخلت العديد من حقوق المساهمين من القطاع الخاص في شركة بايكوبيوان للتأمين في إجراءات المزاد القضائي، حيث مر معظمها بمرحلة البيع بالمزاد، أو خفض السعر، أو إعادة المزاد، وفي النهاية استحوذت عليها شركات ذات خلفية حكومية في قوانغشي.

بالنظر إلى الوراء، تم عرض أكبر المساهمين في شركة بايكوبيوان للتأمين، وهم مجموعة نهر يانغتانغ التي تملك 1.46 مليار سهم (9.73%)، في مزاد عام 2024، بسعر افتتاح حوالي 203 ملايين يوان، لكن لم يتقدم أحد لشرائها، فتم إلغاؤه. وفي المزاد الثاني، لم يلقَ إقبالًا أيضًا، حتى تدخلت شركة إدارة الأصول التابعة للجنة الدولة لتنمية الاقتصاد في قوانغشي، ونجحت في شرائها. ومع ذلك، لا تزال موافقة الجهات التنظيمية على تغيير المساهمين قيد الانتظار.

ومن الجدير بالذكر أنه في سبتمبر 2025، وافقت جمعية مساهمي شركة بايكوبيوان للتأمين على قرار استقالة المدير رو تشانغلان، وهي رئيس مجلس إدارة مجموعة نهر يانغتانغ والمدير العام. هذا التغيير الإداري يرسل إشارة واضحة، إذ أن خروج مجموعة نهر يانغتانغ قد دخل مرحلة حاسمة، وخروج الأعضاء المعينين من مجلس الإدارة يعكس تقدم عملية نقل الأسهم.

تبع ذلك أكبر مساهم في الشركة، مجموعة قوانغشي للألمنيوم. حيث أن 90 مليون سهم (6% من رأس المال) موقوفة على الرهن، بسبب نزاعات تعاقدية، ويجب سداد ديون بقيمة 355 مليون يوان، وتم تصنيف هذه الأسهم كهدف تنفيذ من قبل محكمة الشعب المتوسطة في نانجينغ. في 22 يناير من هذا العام، تم عرض هذه الأسهم على منصة المزاد على علي، بقيمة افتتاحية إجمالية قدرها 125 مليون يوان، مقسمة إلى سهمين، أحدهما 54 مليون سهم والآخر 36 مليون سهم. لكن، مثل حقوق مجموعة نهر يانغتانغ، لم يتقدم أحد بعرض، وتم إلغاؤها. الآن، تم إعادة ترتيب المزاد، ولا تزال احتمالية العثور على مشترٍ غير واضحة. وإذا تم البيع النهائي، ستتخلى مجموعة قوانغشي للألمنيوم تمامًا عن دورها كمساهم.

وفي وقت سابق، عرضت شركة ووجيان للصلب، وهي أكبر مساهم في شركة بايكوبيوان للتأمين، 2% من أسهمها في مزاد مرتين، في 2022 و2023، بسعر يقل عن 0.48 مليار يوان، إلى 0.43 مليار يوان، لكن لم يتم العثور على مشترٍ في كلا المزادين.

لا تقتصر حالة حقوق المساهمين في شركة بايكوبيوان للتأمين على المزادات العلنية، حيث أظهرت أحدث تقارير قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها للربع الرابع من 2025 أن حقوق المساهمين المرهونة تمثل 36% من إجمالي حقوق المساهمين، وأن هؤلاء المساهمين الثلاثة هم فقط من بين 13 مساهمًا، وهم أكبر مساهمين من القطاع الخاص. وهم: مجموعة قوانغشي للألمنيوم (20%)، مجموعة نهر يانغتانغ (10%)، ومجموعة قوانغشي للألمنيوم (6%)، وجميعها موقوفة على الرهن.

قال الدكتور والباحث في الاقتصاد التطبيقي بجامعة بكين، الأستاذ جو جونشين، في مقابلة مع صحيفة “هاشيا تايمز”، إن استمرار حقوق المساهمين في حالة الرهن القضائي، أو الرهن بنسبة عالية، أو غير واضح الملكية، لا يعيق فقط زيادة رأس المال، بل يتغلغل أعمق في منطق التشغيل اليومي للشركة. فمجلس الإدارة والإدارة العليا، عند اتخاذ القرارات الكبرى، يميلون بشكل غير واعٍ إلى التحول من “الهجوم النشط” إلى “الدفاع الحذر”، مما يؤدي إلى تأجيل مناقشة الاستثمارات، والبنية التحتية التكنولوجية، وتوظيف المواهب، وتحول الأهداف الإدارية تدريجيًا إلى “الامتثال وعدم الوقوع في المشاكل”، بدلاً من “التحقيق في الاختراقات الاستراتيجية”.

وأضاف أن هذا الانخفاض المنهجي في الميل للمخاطرة يضعف بشكل مباشر قدرة الشركة على النمو. وغالبًا ما يكون التأثير على المستويات الوسطى من الإدارة واضحًا، حيث أن هؤلاء هم المفتاح لتنفيذ الاستراتيجية، وهم الأكثر حساسية للتغيرات البيئية. في ظل غموض حقوق المساهمين، يميل الكوادر الأساسية إلى تبني موقف “ننتظر ونراقب”، أو حتى التخطيط لمستقبلهم الشخصي مبكرًا.

وفي رأيه، فإن التحدي الأكثر خفاء هو أن الاستراتيجية طويلة الأمد تتعرض للتحول عند التنفيذ. فحتى لو حافظت الشركة على استراتيجيتها المعلنة، فإن كل إدارة جديدة تميل إلى تقصير أفقها الاستراتيجي، والتركيز على حل المشكلات قصيرة الأمد، مما يصعب تنفيذ المشاريع التي تتطلب استثمارًا طويل الأمد وصبرًا.

نمو الأعمال يواجه عوائق

بعيدًا عن اضطرابات حقوق المساهمين، دخل أداء شركة بايكوبيوان للتأمين في مرحلة من التباطؤ في النمو.

منذ تأسيسها في 2013، ارتفعت أقساط التأمين من 3.27 مليار يوان إلى 39.9 مليار يوان في 2025، لكن عند فحص مسار تطورها، خاصة بعد 2021، تراجع زخم النمو بشكل واضح. في 2024، زاد دخل الأقساط بنسبة 3.9% فقط على أساس سنوي، ولم تتجاوز عتبة 40 مليار يوان، وهو أداء أبطأ مقارنة بمعدل التوسع في سوق التأمين الوطني.

وبصفتها أول شركة تأمين وطنية مقرها في قوانغشي، فإن سمعة “الوطنية” للشركة تتضاءل في ظل عرقلة توسعها خارج المقاطعة، حيث تقتصر فروعها على قوانغشي، قوانغدونغ، قويتشو، سيتشوان، وشنتشن، وتقتصر قوتها على النفوذ في جنوب غرب الصين.

كما أن أعمال التأمين على السيارات تشكل تقريبًا نصف أنشطة الشركة. وعلى النقيض، تقلصت حصة التأمين الزراعي، الذي كان ينافس السيارات، إلى حوالي 30%، فيما تساهم أنواع التأمين الأخرى بنسبة حوالي 20% فقط.

يكشف هذا الهيكل عن اعتماد مفرط على تأمين السيارات، وضعف توسع التأمين غير السيارات. وفقًا لمدير شركة بيجين بايباي للوساطة التأمينية، يوان فان، فإن الأزمة التي تواجهها شركة بايكوبيوان تعكس بشكل عميق المشاكل التي تواجهها العديد من شركات التأمين الصغيرة والمتوسطة في المناطق. وأوضح أن توقف نمو الأقساط، وتكرار الاعتماد على الأعمال التقليدية مثل السيارات والزراعة، وتراجع بعض الأنواع، كلها مرتبطة بضعف سمعة الشركة، وقصور قدراتها على توسيع قنوات البيع، وعدم مواكبة المنتجات للتغيرات السوقية.

وأضاف أن قيود رأس المال أيضًا تحد من إمكانياتها في التوسع، وأنه في ظل ضغط شركات التأمين الكبرى التي تستفيد من علاماتها التجارية، ومواردها المالية، وقنواتها، فإن شركات التأمين الصغيرة والمتوسطة مثل بايكوبيوان تشعر بضغط كبير على تطورها.

ويرى يوان أن الطريق أمام شركة بايكوبيوان للتأمين ليصبحوا “متخصصين، ومميزين، ومختلفين” يتطلب استثمارًا رقميًا أكثر استهدافًا. فمن ناحية، يجب استخدام أدوات التحول الرقمي لتعزيز قدراتها في السوق المحلية، مثل تحسين كفاءة التأمين على الزراعة، والتأمين على المسؤولية، من خلال المنصات الإلكترونية، لجعل عمليات التأمين والمطالبات أكثر سهولة. ومن ناحية أخرى، ينبغي الاعتماد على تحليل البيانات لاستهداف السوق بدقة، وتحديد العملاء المحليين، والعملاء المرتبطين بالتجارة مع دول الآسيان. كما يجب تطوير منتجات مبتكرة تتوافق مع احتياجات السوق المحلية.

وأشار إلى أن بناء ميزة تنافسية فريدة يتطلب التركيز على السوق المحلية، من خلال تعزيز التعاون مع الجمعيات الزراعية المحلية، وغرف التجارة مع دول الآسيان، وتقديم تأمينات زراعية مخصصة، وتأمينات تجارية، وإنشاء شبكة خدمات مباشرة سريعة الاستجابة لاحتياجات العملاء المحليين، مما يخلق ميزة تنافسية حقيقية.

المحرر: فان يينغزو، رئيس التحرير: Zhang Zhiwei