بعد بداية قوية في الربع الأول، في أبريل، استعدت 87 صندوقًا، هل يمكن لتيار الإصدار أن يعزز سوق الثيران الطويلة؟

كيف يعزز تأثير الربح في الربع الأول موجة إصدار الصناديق؟

بعد انتهاء عطلة عيد Qingming، بدأ تداول سوق الأسهم الصينية في الربع الثاني بشكل كامل، وبدأ سوق إصدار الصناديق العامة في استقبال موجة انفجارية من الإطلاقات الجديدة. تظهر البيانات الرسمية أنه في 7 أبريل وحده، تم إطلاق 27 صندوقًا بشكل متزامن، مما أدى إلى اندلاع ذروة إصدار جديدة خلال العام، وفي أبريل تم تحديد موعد إصدار 87 صندوقًا، ومن خلال توزيع المنتجات الموضوعية، تتنوع مجالات التكنولوجيا، والأدوية، والاستهلاك بشكل مزدهر. كما أن بيانات إصدار الصناديق العامة للربع الأول التي انتهت مؤخرًا كانت مميزة جدًا، حيث بلغ حجم الإصدار أكثر من 324 مليار يوان بزيادة تقارب 30% مقارنة بالعام الماضي، وبلغت نسبة المنتجات ذات حقوق الملكية أكثر من 59%، مع وضوح اتجاه تدفق الأموال مرة أخرى. يرى خبراء الصناعة أن انتعاش إصدار الصناديق الجديدة خلال العام مرتبط بشكل رئيسي بتأثير الربح وغيرها من العوامل. وبالنظر إلى الربع الثاني، لا تزال التقلبات قصيرة الأجل لا مفر منها، لكن السوق من المتوقع أن يشهد انتعاشًا. بالإضافة إلى ذلك، فإن بداية إصدار الصناديق الجديدة في أبريل، بالإضافة إلى تطبيق قواعد التداول القصير الجديدة، ستستمر في ضخ المزيد من الأموال إلى السوق المالية.

إطلاق الإصدار في أبريل بشكل حيوي

مع دخول أبريل، تسارع وتيرة إصدار الصناديق العامة بشكل واضح، وبدأت موجة الإصدار الأولى للربع الثاني في الظهور. تظهر بيانات Wind أنه في 7 أبريل وحده، تم إطلاق 27 صندوقًا بشكل متزامن لجمع الأموال، وتغطي منتجات الأسهم النشطة، والمؤشرات السلبية، و"الدخل الثابت +"، وصناديق الاستثمار العامة (FOF)، وغيرها من الأنواع، مما يجعل هذا اليوم واحدًا من الأيام القليلة التي تجاوز فيها عدد الإصدارات الجديدة 25 صندوقًا منذ بداية العام. وعلى مدار شهر أبريل بالكامل، تم تحديد خطة إصدار لـ 87 صندوقًا، واستمر جو الحماس في السوق.

من حيث هيكل المنتج، لا تزال صناديق حقوق الملكية هي القوة الرئيسية في موجة الإصدار الحالية. من بين 87 صندوقًا، يشكل الصناديق ذات الأسهم والصناديق المختلطة معًا 59 صندوقًا، أي أكثر من ثلثي العدد، مع ظهور مكثف لمنتجات حقوق الملكية النشطة، والمؤشرات السلبية، ومنتجات تعزيز المؤشر. لم يقتصر الأمر على ارتفاع نسبة الإصدارات الجديدة، بل وضعت العديد من صناديق حقوق الملكية أيضًا حدودًا عالية لجمعة الأموال، مما يعكس توقعات عالية من مديري الصناديق بشأن حجم الإطلاق الأولي. على سبيل المثال، في 7 أبريل، أطلقت صناديق مثل “بنك الاستثمار في استهلاك يانشين” وصندوق “تشييوان القيمي المختلط” وصندوق “إي فاو شاينزين للمعادن الملونة المتخصصة” وغيرها، جميعها حددت حدًا أقصى لجمع الأموال بقيمة 8 مليارات يوان.

أما من حيث توزيع القطاعات، فلا تزال موضوعات التكنولوجيا هي الاتجاه الرئيسي الذي تركز عليه شركات الصناديق، مثل مؤشر شنغهاي لسلسلة الابتكار التكنولوجي 100، ومؤشر شنغهاي للابتكار التكنولوجي 200، وصندوق مرتبط بمؤشر شنغهاي للذكاء الاصطناعي وريادة الأعمال، وغيرها، والتي تتماشى مع الاتجاهات الحالية للسوق. وفي الوقت نفسه، في ظل السوق ذات الهيكلية، تواصل مديري الصناديق دفع إصدار منتجات في مجالات الاستهلاك، والأدوية، والطاقة الجديدة، والأرباح.

وفي رأي خبراء الصناعة، فإن موجة إصدار صناديق حقوق الملكية في أبريل ليست مجرد إطلاق منتجات جديدة بشكل عشوائي، بل نتيجة لتفاعل عدة عوامل إيجابية. يقول يانغ دي لونغ، كبير الاقتصاديين في صندوق Qianhai Kaiyuan، إن انتعاش إصدار الصناديق الجديدة خلال العام مرتبط بشكل رئيسي بظهور موجة من الربح خلال يناير، حيث حققت السوق 17 يومًا متتاليًا من الارتفاع، مما أدى إلى تأثير الربح، بالإضافة إلى أن أداء صناديق السوق العامة في عام 2025 بدأ يتحسن بشكل عام، خاصة تلك التي تستثمر في التكنولوجيا، مما جذب ودائع السكان، حيث قام بعض السكان بنقل مدخراتهم إلى السوق من خلال شراء الصناديق.

التركيز على حقوق الملكية في الربع الأول يبرز كميزة

كما ذكرنا سابقًا، فإن الانتعاش في إصدار الصناديق الجديدة خلال العام لا يمكن فصله عن تأثير الربح في سوق الأسهم الصينية. من خلال بيانات الربع الأول، تظهر أن سوق إصدار الصناديق قد بدأ يتعافى بشكل ملحوظ.

تشير بيانات Wind إلى أنه وفقًا لتاريخ تأسيس الصناديق، تم إنشاء 378 صندوقًا جديدًا في الربع الأول، وبلغ حجم الإصدار الإجمالي 324.028 مليار يوان، مقارنة بـ 297 صندوقًا و249.976 مليار يوان في الربع الأول من 2025، بزيادة قدرها 27.27% و29.62% على التوالي. وإذا نظرنا فقط إلى حجم الإصدارات الجديدة، فإن هذا الرقم يحقق أعلى مستوى منذ الربع الأول من 2022، مما يعكس عودة السوق إلى وضعية الانتعاش بعد فترة من الركود، ويمثل بداية حقيقية لـ"موسم الافتتاح".

ومن الجدير بالذكر أن الزيادة الكبيرة في الحجم صاحبتها أيضًا توجهات هيكلية نحو صناديق حقوق الملكية، حيث تجاوزت نسبة إصدارات الصناديق ذات الأسهم والصناديق المختلطة 59%، مرتفعة بشكل كبير عن 44% في نفس الفترة من 2025، بزيادة قدرها 15 نقطة مئوية. كما أن هذه النسبة سجلت أعلى مستوى خلال السنوات الخمس الماضية، مما يدل على أن صناديق حقوق الملكية، التي كانت في حالة ركود، عادت لتصبح السوق السائدة.

ويعتقد غوه شيليانغ، محلل مالي، أن عودة الأموال إلى سوق حقوق الملكية مدفوعة بشكل رئيسي بانخفاض أسعار الفائدة على الودائع، وارتفاع نشاط السوق، وزيادة رغبة الأموال في الاستثمار.

بالإضافة إلى الزيادة في الحجم وتحسين الهيكل، أظهرت إصدارات الصناديق العامة في الربع الأول العديد من الميزات الإيجابية، بما في ذلك تكرار إصدار منتجات حقوق ملكية نشطة تجاوزت 50 مليار يوان، مع أعلى إصدار يتجاوز 72 مليار يوان؛ وظهور فترة انفجار في إصدار صناديق FOF، حيث سجلت أرقام قياسية في الحجم الجديد خلال الربع؛ وانتهاء جمع الأموال لعدة منتجات جديدة قبل الموعد المحدد بسبب الطلب الكبير، مما يعكس توجه السوق نحو التركيز على المنتجات عالية الجودة تحت إدارة أكبر الصناديق.

عوامل متعددة تدفع الأموال المتزايدة إلى السوق

بشكل عام، تشكل موجة الإصدار النشطة في أبريل وعودة السوق في الربع الأول تكاملًا مثاليًا، وتوفر أدوات استثمارية أكثر تنوعًا للأموال التي تتطلع إلى استثمار حقوق الملكية. لكن من المهم ملاحظة أن السوق المالية الصينية شهدت تقلبات واضحة منذ وقوع هجوم الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران في نهاية فبراير. منذ مارس، تراجعت مؤشرات السوق الثلاثة الرئيسية بأكثر من 4%، وانخفضت رغبة المخاطرة، وأصبح السوق أكثر تقلبًا. لذلك، كيف ستتطور سوق حقوق الملكية في المستقبل، وهل يمكن أن يؤدي ذلك إلى جذب المزيد من الأموال المتزايدة، واستمرار الاتجاه الصاعد، يظل محل اهتمام السوق.

وبالنظر إلى الربع الثاني، قال دوان هان، مدير قسم استثمار الأسهم في شركة تشينغشونغ جينغشو، إن الحرب، كعامل غير مؤكد، من المتوقع أن تتضح تدريجيًا بحلول نهاية أبريل، ومن المتوقع أن يشهد السوق انتعاشًا. ومع ذلك، فإن تقلبات السوق قصيرة الأجل لا تزال واردة، خاصة أن تغيرات حدة الحرب تتجاوز توقعات السوق المالية. من الناحية الهيكلية، يركز على أمن الطاقة والاتجاهات التي لا تتأثر بشكل كبير بالاقتصاد العالمي.

ويعتقد غوه شيليانغ أنه إذا استمر متوسط ​​حجم التداول اليومي في سوق الأسهم فوق 2 تريليون يوان، مع الحفاظ على تأثير الربح، فإن رغبة الأموال في التحول من الادخار إلى الاستثمار ستظل قائمة.

وأشار يانغ دي لونغ أيضًا إلى أن سوق إصدار الصناديق العامة الجديدة يجلب المزيد من الأموال الجديدة، مما يعزز ارتفاع السوق، ومن المتوقع أن يوفر مزيدًا من القوة للسوق في الربع الثاني.

ويعتقد خبراء الصناعة أيضًا أن القواعد الجديدة للتداول القصير التي ستدخل حيز التنفيذ اليوم ستساعد على جذب الأموال المتزايدة على المدى المتوسط والطويل. وأشار يانغ دي لونغ إلى أن القواعد الجديدة للتداول القصير توفر إعفاءات لصناديق الاستثمار العامة، مما يسهل دخول الأموال على المدى المتوسط والطويل. كما أن ذلك يعزز من رغبة إصدار الصناديق، ويحفز مديري الصناديق على التركيز أكثر على البحث الأساسي، وتخصيص استثمارات في قطاعات وشركات جيدة تستفيد من التحول الاقتصادي، وتحقيق أداء جيد يرد الجميل للمستثمرين.