التحقق من الأداء يصبح المعيار الرئيسي للاستثمار في الربع الثاني

كيف يصبح التحقق من الأداء نقطة تحول في استثمار الربع الثاني مع سؤال الذكاء الاصطناعي؟

نص من تأليف: زانغ جيو، تحرير: لين ويبينغ

مع انتهاء الربع الأول، تستعد منطق الاستثمار في سوق الأسهم الصينية (A股) للانتقال الحاسم في الربع الثاني، ومن المتوقع أن يصبح التحقق من الأداء الكلمة المفتاحية الأساسية في هذه المرحلة. بعد عطلة عيد Qingming، من المتوقع أن يتضح إجماع المؤسسات بشكل متزايد: السوق سيتحول من المضاربة على الموضوعات في بداية العام إلى تحقيق أساسيات الشركات، حيث ستصبح القدرة الحقيقية على الربح وواقع الطلبات هي الأساس الرئيسي لتخصيص رأس المال.

من أداء سوق الأسهم A في التاريخ، خلال فترة الفراغ في الأداء من يناير إلى مارس، غالبًا ما تعتمد السيولة على التوقعات في لعبة الموضوعات. ومع بدء نافذة الكشف عن التقارير المالية المكثفة في أبريل، سيتحول السوق بسرعة من “المضاربة على التوقعات” إلى “مراقبة الواقع”. في عام 2017، صعدت الأسهم ذات العلامات التجارية المميزة، وفي عام 2021، انفجرت قطاعات الطاقة الجديدة، وفي عام 2023، تزامن سوق العائدات العالية والتكنولوجيا، وكل ذلك في أبريل، حيث أعيد تشكيل الأساليب.

هذه الصورة قد تكون من إنشاء الذكاء الاصطناعي

بحلول عام 2026، سيركز السوق أكثر على “إزالة الزيف والحفاظ على الحقيقة”، حيث يُعد الجمع بين التقارير السنوية والتقارير الفصلية بمثابة اختبار مزدوج، ليصبح تحديد جودة الشركات هو المفتاح، ويُطلق على هذه المرحلة أيضًا اسم “قرار أبريل” في سوق الأسهم A.

هذا الأسبوع، شهدت شركات رائدة في مجالات مثل بيجي جينشوي، هينري ييشياو، يوان مينغ كاندي، وبالي تيان هينغ، ارتفاعات متفاوتة في أسعار أسهمها نتيجة لأداءها المتميز في التقارير السنوية. على سبيل المثال، حققت بيجي جينشوي لأول مرة ربحًا سنويًا، وارتفعت أرباح يوان مينغ كاندي بنسبة مضاعفة، وبلغت حصة إيرادات الأدوية المبتكرة في هينري ييشياو أكثر من النصف.

تحقيق الأداء في الأدوية المبتكرة هو مجرد نموذج لنتائج التحقق من قوة قطاع الإنتاج الجديد. بعد عدة جولات من المضاربة على مفاهيم الذكاء الاصطناعي، يقترب هذا القطاع من مرحلة “إزهار النتائج”، وتصبح التقارير السنوية لعام 2025 بمثابة اختبار لمدى تطور هذا القطاع. على سبيل المثال، حققت شركة كاموكي الرائدة في الذكاء الاصطناعي إيرادات بقيمة 6.497 مليار يوان في 2025، بزيادة قدرها 453.21% على أساس سنوي، وصافي أرباح يعود للمساهمين بقيمة 2.059 مليار يوان، لأول مرة منذ إدراجها، مما يجعلها نموذجًا لنجاح الأداء في قطاع الذكاء الاصطناعي.

ومن ناحية أخرى، من حيث أداء سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي بشكل عام، كانت مجالات الخوادم، ورقائق التخزين، ورقائق الحوسبة هي الأبرز، حيث استفادت مباشرة من الطلب المتزايد على الحوسبة الناتج عن تسويق النماذج الكبيرة، وظهرت حالة قوية من “زيادة الكمية والسعر، وامتلاء الطلبات”، مع أداء مالي يتجاوز متوسط القطاع. شركة بي وي ستورج من شركة ستوك ماركت كريتيف (科创板) تمثل ذلك، حيث زاد صافي أرباحها للمساهمين بنسبة 429.07% في 2025، وبلغت إيرادات منتجات التخزين الجديدة على طرف الذكاء الاصطناعي 1.751 مليار يوان؛ ومن المتوقع أن تصل نسبة النمو في صافي الأرباح خلال أول شهرين من 2026 إلى 921.77% - 1086.13%، متجاوزة إجمالي أرباح العام الماضي. وراء هذا الارتفاع الكبير في الأداء، يكمن الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي للتخزين، والذي يتجاوز الطلب على الخوادم التقليدية بمقدار 8 إلى 12 مرة، بالإضافة إلى استراتيجية الشركة في توجيه قدراتها نحو المنتجات عالية الجودة.

مقارنة بالتقارير السنوية التي تعكس أداء العام الماضي، فإن التقرير الفصل الأول هو أول تقرير مالي للعام الجديد، ويعكس بشكل أدق جودة التشغيل والنمو في بداية العام، حيث أن الأصول التي تتجاوز التوقعات قد حظيت بالفعل باعتراف السوق. على سبيل المثال، شركة وان باندي، التي تحولت من الأدوية التقليدية إلى الأدوية المبتكرة، تتوقع أن تحقق في الربع الأول من 2026 صافي ربح للمساهمين بقيمة 1.65 مليار يوان، وصافي ربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة بقيمة 1.64 مليار يوان، مع تحولها من خسارة إلى ربح بنسبة نمو تصل إلى 2174.55%. نتيجة لذلك، ارتفعت أسهمها بشكل مستمر لمدة سبعة أيام، وارتفعت بنسبة 138% خلال العام، متجاوزة الزيادة السنوية السابقة.

وفي الوقت الذي يركز على الأداء، فإن فترة التحقق من الأداء في الربع الثاني تحمل أيضًا مخاطر استثمارية، خاصة مع ارتفاع تقييمات الأسهم ذات المفاهيم، خاصة الأسهم الصغيرة التي تعتمد على المضاربة على المفاهيم فقط، حيث أن استمرار فشل التقارير المالية قد يؤدي إلى مخاطر انخفاض التقييمات. بالإضافة إلى ذلك، فإن الأسهم التي تتراجع عن التوقعات أو تواجه مخاطر التصفية بسبب قواعد الانسحاب من السوق، يجب على المستثمرين الحذر من مخاطر تراجع أسعارها.

أبريل هو أيضًا فترة كثيفة لإصدار التقارير المالية، وأيضًا فترة إعادة تشكيل أنماط السوق. بدأت المؤسسات في التركيز على الأصول ذات الأداء المضمون، ومن أجل المستثمرين العاديين، فإن الاعتماد على الأداء كمقياس، والتمحيص الدقيق لجودة التشغيل الحقيقية للأصول في المحفظة، هو السبيل الوحيد لاتخاذ قرارات استثمارية سليمة، وتحديد مدى استمرارية الشركات، والاستفادة من فرص اليقين في السوق.

(نُشر هذا المقال في مجلة “الأسبوعية لسوق الأوراق المالية” بتاريخ 4 أبريل. المقال يذكر أمثلة على الأسهم لأغراض التوضيح فقط، ولا يُعد نصيحة استثمارية.)