تفسير تقرير عام 2025 لشركة الصين للطاقه النووية: انخفاض صافي الأرباح المعدلة بعد الاستبعاد بنسبة 15.13%، وتحول تدفق النقد من التمويل ليحقق زيادة بنسبة 200.31%

مؤشرات الربحية الأساسية تتعرض لضغوط، جودة الأرباح تتراجع

إيرادات التشغيل تتراجع قليلاً، تراجع إيرادات القطاع الرئيسي للكهرباء

حققت شركة الصين للطاقه النووية العامة في عام 2025 إيرادات تشغيلية قدرها 75.7B يوان، بانخفاض نسبته 4.11% على أساس سنوي. من حيث تكوين الإيرادات، بلغت إيرادات الأعمال الكهربائية 61.76B يوان، بانخفاض 6.33% على أساس سنوي، وهو السبب الرئيسي في تراجع الإيرادات. تأثرت الشركة بانخفاض أسعار التداول الإجمالية في سوق الكهرباء، حيث انخفض متوسط سعر السوق الكهربائي بنسبة حوالي 8.8% على أساس سنوي، على الرغم من أن إجمالي كمية الكهرباء المولدة من الشركات الفرعية والشركات المرتبطة زاد بنسبة 2.36% على أساس سنوي لتصل إلى 232.65B كيلوواط ساعة، إلا أن التأثير السلبي لانخفاض الأسعار فاق المساهمة الإيجابية لزيادة الكمية.

صافي الربح، وصافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة يتراجعان، جودة الأرباح تتدهور

بلغ صافي الربح المخصص للمساهمين في الشركة 9.11B يوان، بانخفاض 9.90% على أساس سنوي؛ وصافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة 1.2B يوان، بانخفاض قدره 15.13%، مما يدل على تدهور واضح في جودة الأرباح. تظهر البيانات الفصلية أن صافي الربح في الربع الرابع كان فقط 9.34B يوان، وهو انخفاض كبير مقارنة بمتوسط أرباح الربع الثالث البالغ 3 مليارات يوان، مما يعكس تراجع الأرباح على مدار العام بشكل تدريجي.

تراجع أرباح السهم، وتراجع الأرباح الأساسية للسهم

بلغ العائد الأساسي للسهم 0.193 يوان للسهم، بانخفاض 10.23% على أساس سنوي؛ والعائد بعد استبعاد البنود غير المتكررة 0.181 يوان للسهم، بانخفاض 15.14%، وهو يتوافق مع اتجاه التغير في صافي الربح وصافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة، مما يعكس تراجع مستوى ربحية الشركة بشكل عام.

تحسين هيكل التكاليف، وتقليل استثمارات البحث والتطوير

انخفاض إجمالي التكاليف بنسبة 7.75%، وتحسين الهيكل

بلغ إجمالي التكاليف للشركة 2.86B يوان في عام 2025، بانخفاض 7.75% على أساس سنوي. شمل ذلك انخفاضاً في مصاريف المبيعات، والمصاريف المالية، ومصاريف البحث والتطوير، مع ارتفاع طفيف في المصاريف الإدارية، مما يعكس تحسين هيكل التكاليف.

انخفاض كبير في مصاريف المبيعات بنسبة 23.05%، وتقليل استثمارات السوق

بلغت مصاريف المبيعات 36.5163 مليون يوان، بانخفاض 23.05%، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تقليل استثمارات الشركات الفرعية في تطوير السوق. مع استقرار قواعد التداول في سوق الكهرباء تدريجياً، تقلصت استثمارات الشركة في توسيع السوق.

ارتفاع المصاريف الإدارية بنسبة 6.83%، وزيادة استهلاك الأصول غير الملموسة

بلغت المصاريف الإدارية 4.52B يوان، بزيادة 6.83%، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى زيادة استهلاك الأصول غير الملموسة. استثمارات الشركة في البحث والتطوير وحقوق الملكية الفكرية أدت إلى دخول الأصول غير الملموسة في فترة الاستهلاك، مما رفع المصاريف الإدارية.

انخفاض المصاريف المالية بنسبة 11.88%، وتراجع تكاليف التمويل بالديون

بلغت المصاريف المالية 29.97B يوان، بانخفاض 11.88%، نتيجة لانخفاض تكاليف التمويل بالديون. من خلال تحسين هيكل الديون، واستغلال فترات انخفاض أسعار الفائدة في السوق، تمكنت الشركة من خفض تكاليف التمويل بشكل فعال، حيث تراوحت معدلات التمويل السنوية بين 0.74% و5.15%.

انخفاض مصاريف البحث والتطوير بنسبة 21.53%، وتقليل الاستثمارات المصرفية

بلغت مصاريف البحث والتطوير 32.34B يوان، بانخفاض 21.53%، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى نوعية وتقدم المشاريع البحثية، وتقليل الاستثمارات المصرفية. ومع ذلك، ارتفعت نسبة تحويل استثمارات البحث والتطوير إلى أصول غير ملموسة من 41.75% إلى 52.82%، مما يعكس زيادة تحويل الاستثمارات إلى أصول غير ملموسة.

تقليص حجم موظفي البحث والتطوير، وتحسين الهيكل باستمرار

في نهاية عام 2025، بلغ عدد موظفي البحث والتطوير 4240 موظفًا، بانخفاض 6.69% على أساس سنوي، وارتفعت نسبة موظفي البحث والتطوير من 21.25% إلى 18.49%. ومع ذلك، استمرت تحسينات الهيكل: زاد عدد الموظفين الحاصلين على درجة الماجستير بنسبة 12.94% ليصل إلى 1964، وارتفعت نسبة الموظفين تحت سن 30 بنسبة 38.38% ليصل إلى 822، مما يعكس توجهًا نحو شباب ذوي مؤهلات عالية، مما يعزز قاعدة المواهب للابتكار التكنولوجي المستقبلي.

تحسن هيكل التدفقات النقدية، وتحول التمويل إلى الربحية

تراجع التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية بنسبة 20.09%، وضعف القدرة على تحقيق الأرباح

بلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية 6.68B يوان في عام 2025، بانخفاض 20.09% على أساس سنوي. السبب الرئيسي هو زيادة المدفوعات مقابل شراء السلع والخدمات بنسبة 8.99%، بالإضافة إلى تباطؤ استلام المدفوعات من مبيعات الكهرباء، مما أدى إلى أن معدل التدفق النقدي من العمليات التشغيلية لم يواكب الزيادة في التدفقات الخارجة، مما أضعف القدرة على تحقيق الأرباح.

صافي التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية تقريبا ثابت، وزيادة استثمارات المشاريع قيد الإنشاء

بلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية -10.31M يوان، بزيادة طفيفة قدرها 0.35%، وهو تقريبا ثابت. زادت التدفقات النقدية الداخلة من الأنشطة الاستثمارية بنسبة 119.16%، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تحويل الودائع الثابتة إلى حسابات جارية وزيادة التوزيعات من الشركات المستثمرة، بينما زادت التدفقات الخارجة بنسبة 16.16%، بسبب زيادة الاستثمارات في مشاريع الطاقة النووية قيد الإنشاء، حيث زاد عدد الوحدات النووية قيد الإنشاء من 8 إلى 16، وزاد الحجم من 9738 ميغاواط إلى 19376 ميغاواط.

تحول التدفق النقدي من التمويل إلى الربحية، وزيادة كبيرة بنسبة 200.31%

بلغ صافي التدفق النقدي من أنشطة التمويل 71k يوان، بزيادة 200.31%، محققة تحولًا إلى الربحية. من خلال زيادة الاقتراض لتلبية احتياجات التشغيل والاستثمار وسداد الديون، زاد التدفق النقدي من أنشطة التمويل بنسبة 10.95%، بينما انخفض التدفق النقدي الخارج من أنشطة التمويل بنسبة 1.20%، مما يعكس فعالية تحسين هيكل التمويل.

مخاطر متعددة لا تزال قائمة، والحاجة لمتابعة التطورات

ارتفاع مخاطر مبيعات الكهرباء

تواجه بعض المناطق التي تقع فيها وحدات الطاقة النووية في الشركة وفرة في العرض والطلب، وأسعار السوق الفورية والعقود طويلة الأجل انخفضت على أساس سنوي، كما أن أعمال خطوط الشبكة والكوارث الجوية تؤثر على إنتاج الكهرباء. على الرغم من زيادة جهود الشركة في تطوير السوق، إلا أن ضغط انخفاض الأسعار سيستمر، ويجب مراقبة تأثير استراتيجيات الشركة في سوق الكهرباء.

زيادة ضغط الرقابة على المشاريع قيد الإنشاء

ارتفع عدد وحدات الطاقة النووية قيد الإنشاء من 8 إلى 20 وحدة (بما في ذلك 4 وحدات تديرها الشركة القابضة)، وزاد الحجم من 9738 ميغاواط إلى 24222 ميغاواط، وتواصل شركة “هوانلونغ 1” بناء الوحدات بشكل جماعي. زيادة عدد المشاريع وحجمها يتطلب إدارة أكثر دقة لضمان السلامة والجودة والجدول الزمني والتكاليف، ويجب مراقبة مدى ملاءمة وفعالية نظام إدارة المشاريع في الشركة.

مخاطر تقلبات سعر الصرف والفائدة

تمتلك الشركة ديونًا بالعملات الأجنبية، وتقلبات سعر صرف اليورو مقابل اليوان تؤثر على أرباح التحويل، كما أن تقلبات أسعار الفائدة تؤثر على تكاليف التمويل. على الرغم من أن الشركة تتخذ إجراءات مثل التحوط عبر العقود الآجلة وتنظيم هيكل الديون، إلا أن تقلبات سعر الصرف والفائدة قد تؤثر على الوضع المالي للشركة.

استقرار رواتب أعضاء مجلس الإدارة والإدارة العليا، وتناسب رواتب الإدارة الرئيسية

بلغ إجمالي رواتب أعضاء مجلس الإدارة والإدارة العليا في عام 2025 حوالي 10.312 مليون يوان، مع استقرار في هيكل الرواتب:

• رئيس مجلس الإدارة يانغ تشانغلي لم يتلقَ رواتب قبل الضرائب خلال الفترة، وتتم صرف رواتبه من قبل المساهمين الرئيسيين؛
• الرئيس بانغ سونغتاو، الذي بدأ صرف رواتبه في ديسمبر 2025، حصل على 71 ألف يوان قبل الضرائب خلال العام؛
• الرئيس السابق غاو ليغان حصل على 1.93M يوان قبل الضرائب؛
• المدير المالي ين إنغان حصل على 2.02 مليون يوان قبل الضرائب؛
• الثلاثة نواب الرؤساء تشين يو شين، زو جيانبينغ، لي هايجون حصلوا على رواتب قبل الضرائب قدرها 1.98M، 2.1M، و1.917 مليون يوان على التوالي.

رواتب الإدارة العليا مرتبطة بنتائج تقييم الأداء السنوي للشركة، وجميع نتائج التقييم كانت جيدة أو أعلى، ومستوى الرواتب يتوافق مع أداء الشركة ومستوى القطاع.

انقر لمراجعة النص الكامل للإعلان>>

تنويه: السوق محفوف بالمخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. هذا النص صادر عن نموذج ذكاء اصطناعي يعتمد على قاعدة بيانات طرف ثالث، ولا يعبر عن رأي سينان المالية، وكل المعلومات الواردة فيه تعتبر مرجعًا فقط، ولا تشكل نصيحة استثمار شخصية. يرجى الاعتماد على البيانات الرسمية عند وجود اختلاف. لأي استفسارات، يرجى التواصل عبر البريد الإلكتروني: biz@staff.sina.com.cn.