【بنك وانيليان丨تقييم الشركة】بنك CITIC (601998): نموٌّ مستقرّ في الحجم وزيادة في نسبة الأرباح الموزعة

عناصر التقرير الرئيسية:

أعلن بنك CITIC عن تقرير الأداء السنوي لعام 2025.

نقاط الاستثمار:

l تباطؤ معدل نمو الإيرادات على أساس سنوي، مع تضييق نطاق الانخفاض: في عام 2025، حققت الشركة إيرادات وصافي أرباح يُنسب إلى المساهمين بقيمة 2125 مليار يوان و706 مليارات يوان على التوالي، وبمعدلات نمو سنوية قدرها -0.5% و3% على التوالي. ومن بينها، كان تضييق نطاق الانخفاض في معدل نمو الإيرادات على أساس سنوي أضيق من الفصول الثلاثة السابقة، كما ظل معدل نمو صافي الأرباح المُنسب إلى المساهمين على أساس سنوي قريبًا من مستواه مقارنة بالفصول الثلاثة السابقة. كما أن التراجع الملحوظ في معدل الانخفاض في “الإيرادات الأخرى غير المتعلقة بالفوائد” في الربع الرابع أدى إلى عودة نمو الإيرادات إلى الارتفاع.

l نمو حجمي مستقر، مع ارتفاع طفيف في معدل التوزيع: حتى نهاية عام 2025، وصل إجمالي الأصول إلى 10.13 تريليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 6.3%، وكان معدل نمو القروض والودائع على أساس سنوي 2.6% و4.5% على التوالي، بينما بلغ معدل نمو الأصول المرجحة بالمخاطر 8.7%، وبلغت نسبة كفاية رأس المال الأساسي من الفئة الأولى 9.48%. وارتفع معدل التوزيع في عام 2025 إلى 31.75%، بزيادة قدرها 1.25 نقطة مئوية مقارنة بعام 2024.

l جودة الأصول مستقرة بشكل عام: حتى نهاية عام 2025، بلغ معدل القروض غير العاملة ومعدل القروض محل الملاحظة لدى الشركة 1.15% و1.62% على التوالي، بانخفاض قدره 0.01 نقطة مئوية و0.02 نقطة مئوية مقارنة ببداية العام على التوالي؛ وبلغت نسبة التغطية بالمخصصات 203.61%، بانخفاض قدره 5.82 نقطة مئوية مقارنة ببداية العام.

l هامش الفائدة الصافي ثابت لثلاثة أرباع متتالية: أعلنت الشركة أن هامش الفائدة الصافي لعام 2025 بلغ 1.63%، بانخفاض قدره 14 نقطة أساس مقارنة بالعام السابق، مع الحفاظ على ثباته لثلاثة أرباع متتالية. وانخفض العائد على الأصول المُدرّة للفوائد ومعدل عائد القروض بمقدار 52 نقطة أساس و57 نقطة أساس على التوالي؛ كما انخفضت تكاليف الالتزامات المُدرّة للفوائد ومعدل تكلفة الودائع بمقدار 41 نقطة أساس و37 نقطة أساس على التوالي.

l توقعات الأرباح وتوصيات الاستثمار: في عام 2025، سيحافظ بنك CITIC على نمو مستقر لحجم الأصول، مع استمرار ثبات جودة الأصول وارتفاع نسبة التوزيع. وبناءً على بيانات أحدث تقرير سنوي، نتوقع أن تكون معدلات نمو الإيرادات على أساس سنوي للفترة 2026-2028 على التوالي 1.64% و2.67% و3.48%، وأن تكون معدلات نمو صافي الأرباح المُنسب إلى المساهمين على أساس سنوي على التوالي 1.16% و3.35% و3.48%. وبالاعتماد على سعر إغلاق سهم بنك CITIC في السوق “A” في 30 مارس، فإن تقييم نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (PB) للفترة 2026-2028 سيكون على التوالي 0.6 مرة و0.56 مرة و0.52 مرة، مع الحفاظ على تصنيف “الاحتفاظ/زيادة المراكز”.

عوامل المخاطر: يتأثر القطاع المصرفي بشكل كبير بالاقتصاد الكلي والسياسة النقدية والسياسات التنظيمية، وستؤثر أي تغييرات في الاقتصاد والسياسات ذات الصلة تأثيرًا مهمًا على تشغيل البنك. وتشمل ذلك تغيرات هامش الفائدة الصافي وتوقعات جودة الأصول وغيرها.

كمّ هائل من الأخبار وتحليل دقيق متاح في تطبيق Sina Finance