تقرير مختار | جولدمان ساكس: أسعار النحاس تتراجع تدريجيًا على مدار العام، وفائض عام 2026 يصل إلى 490k طن

أصدرت جولدمان ساكس تقريرًا بحثيًا في 6 أبريل، عدلت فيه توقعاتها قصيرة المدى لأسعار النحاس لكنها أصرت على منطقها الصاعد على المدى الطويل. وبسبب تأثير صدمات أسعار الطاقة على تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي بمقدار 0.4 نقطة مئوية، قامت بتخفيض معدل نمو الطلب على النحاس المكرر في عام 2026 من 2.0% إلى 1.6%، كما رفعت حجم الفائض العالمي من النحاس المكرر من 380 ألف طن إلى 490 ألف طن، حيث ستركز المخزونات الزائدة في الأسواق خارج الولايات المتحدة، مما يدفع العرض والطلب في تلك المنطقة نحو التوازن.

وبناءً على ذلك، خفضت جولدمان ساكس توقعاتها لسعر النحاس على مستوى بورصة لندن (LME) في عام 2026 من 12850 دولارًا للطن إلى 12650 دولارًا، مع توقع أن يكون السعر في الربع الثاني حوالي 12700 دولار للطن، وأن يتراجع تدريجيًا على مدار العام، وربما ينخفض إلى قيمة عادلة تبلغ 12000 دولار للطن في النصف الثاني من العام. ويبلغ سعر العقود الآجلة الحالي 12502 دولارًا للطن، وهو أدنى قليلاً من التوقعات.

وأشار جولدمان ساكس إلى أن الخصائص الاستراتيجية للنحاس تعززت، حيث أصبح مرتبطًا بشكل عميق بشبكات الكهرباء والطاقة الجديدة وأمن الطاقة، مما يقلل من حساسيته للدورات الاقتصادية، لذلك فإن تعديل الطلب أقل من التعديلات التي طرأت على الألمنيوم. من ناحية العرض، تشكل جمهورية الكونغو الديمقراطية 15% من إنتاج العالم من النحاس، وتعتمد على عبور مضيق هرمز في النقل، حيث أن المخزون يكفي فقط ثلاثة أشهر، وإذا تم انقطاعه لفترة طويلة قد يؤثر على الإنتاج.

على المدى الطويل، تمسك جولدمان ساكس بهدف سعر يبلغ 15000 دولار للطن بحلول عام 2035، مع توقع أن تقود شبكات الكهرباء والمرافق الطاقية نمو الطلب العالمي على النحاس بنسبة 60% قبل عام 2030. لكن حذر من أن السعر الحالي أعلى من التقديرات التي تدعمها أساسيات السوق والتي تبلغ 11100 دولار للطن، مما قد يؤدي إلى تصحيح إذا تدهورت الأوضاع الاقتصادية أو حدثت عمليات تصحيح في السوق.