9.32B يوان، TCL تكنولوجي تتدخل مرة أخرى

بعد استثمارها 11.5 مليار يوان لاسترداد جزء من أسهم شركة Shenzhen Star Semiconductor (المشار إليها فيما بعد بـ “Shenzhen Star”)، عادت شركة TCL Technology الرائدة في صناعة العرض مرة أخرى للتحرك.

في 30 مارس، أصدرت TCL Technology (000100.SZ) إعلانًا، يخطط لشراء 45% من أسهم شركة Guangzhou Star Optoelectronics Semiconductor Display Technology Co., Ltd. (المشار إليها فيما بعد بـ “Guangzhou Star”)، من خلال إصدار أسهم ودفع نقدي، عبر استحواذها على شركة Guangdong Hengjian Investment Holding Co., Ltd. (المشار إليها فيما بعد بـ “Hengjian Investment”)، وشركة Guangzhou Chengfa Xingguang Investment Partnership (Limited Partnership) (المشار إليها فيما بعد بـ “Chengfa Investment”)، ومدينة العلوم (غوانغتشو) للاستثمار (المشار إليها فيما بعد بـ “Chengfa Investment”) مجتمعة.

ويظهر الإعلان أن إجمالي قيمة الصفقة يبلغ 9.32B يوان، منها حوالي 4.66B يوان نقدًا، و4.66B يوان عبر إصدار أسهم.

سيتم تمويل الجزء النقدي من خلال جمع رأس مال مخصص، حيث تنوي TCL Technology إصدار أسهم لأقل من 35 مستثمرًا محددًا لجمع ما لا يزيد عن 4.66B يوان، لاستخدامها في دفع قيمة الصفقة النقدية والرسوم ذات الصلة. وتقول TCL إن جمع رأس المال المخصص سيساعد على تقليل ضغط الدفع المالي، وزيادة المرونة المالية. وإذا لم تكن الأموال المجمعة كافية أو فشلت عملية الإصدار، ستقوم الشركة بالدفع من خلال مواردها الذاتية أو التمويل الذاتي.

بدون النظر إلى جمع رأس المال المخصص، بعد إتمام الصفقة، ستملك الأطراف المستحوذة Hengjian Investment وChengfa Investment وChengfa Investment على التوالي 2.84%، 0.85%، و1.42% من أسهم TCL Technology، بمجموع حصص ملكية يبلغ 5.11%. وسيتم تخفيف نسبة ملكية رئيس مجلس الإدارة لي دون 6.09% إلى 5.78%، مع الحفاظ على مكانتها كأكبر مساهم. ستظل TCL Technology تحتفظ بهيكل ملكية بدون مساهم مسيطر أو جهة تحكم فعلية.

وفيما يتعلق بالهدف من الصفقة، تأسست Guangzhou Star في ديسمبر 2020، وهي الكيان الرئيسي لنشاطات TCL Technology في مجال العرض نصف الموصّل. تُظهر البيانات المالية أن إيراداتها لعامي 2024 و2025 ستكون على التوالي 8.25B و16.04B يوان، والأرباح الصافية 274 مليون و1.16B يوان. تعتبر TCL Technology العميل الرئيسي لـ Guangzhou Star، حيث ستأتي حوالي تسعة أعشار إيراداتها في 2025 من TCL Technology.

وفقًا للمعلومات العامة، تمتلك Guangzhou Star حتى الآن 3 خطوط إنتاج رئيسية (t8، t9، t11)، جميعها خطوط عرض متقدمة عالية الجيل.

حيث أن خط t8 هو خط إنتاج لوحات OLED المطبوعة من الجيل 8.6 (وهو أول خط إنتاج على مستوى العالم بكميات كبيرة)، وهو في مرحلة البناء، ومن المتوقع أن يبدأ الإنتاج الكمي في النصف الثاني من 2027، مع التركيز على مجال عرض OLED عالي الجودة بالحجم المتوسط؛ خط t9 هو خط إنتاج أجهزة عرض من نوع أشباه الموصلات من أكسيد الجيل 8.6، وقد بدأ التشغيل الرسمي، وهو أول خط في البلاد مخصص لإنتاج لوحات LCD عالية الجودة للأجهزة التقنية المتقدمة والعرض الاحترافي، ويعمل بكامل طاقته؛ خط t11 هو خط إنتاج TFT-LCD من الجيل 8.5، والذي تم شراؤه من شركة LG Display الكورية الجنوبية، وأعيدت تسميته بعد استحواذ TCL على مصنع LG في غوانزو، ويُستخدم بشكل رئيسي لإنتاج لوحات LCD كبيرة الحجم في مجالات التلفزيون والعرض التجاري.

ومن الجدير بالذكر أن صناعة العرض شبه الموصّل معروفة بمتطلباتها العالية للاستثمار، حيث أن بناء خط إنتاج عالي الجيل يكلف عادة مئات المليارات من اليوانات. خلال فترات توسعة القدرة الإنتاجية، تواجه الشركات ضغطًا ماليًا كبيرًا، ويصعب الاعتماد فقط على الموارد الذاتية. لذلك، تطورت في الصناعة نماذج تمويل ناضجة، حيث يتم إدخال رأس مال خارجي مثل رأس مال الدولة المحلي خلال مرحلة بناء الخط، ثم يتم استرداد الأسهم تدريجيًا بعد اكتمال الخط.

وتتبع تطورات ملكية Guangzhou Star هذا المسار. في يونيو 2021، قامت الشركة بزيادة رأس مالها، وأدخلت ثلاثة مستثمرين استراتيجيين هم Hengjian Investment وChengfa Investment وScience City Investment، وارتفع رأس مالها المسجل من 5 مليارات إلى 500M يوان. بعد ذلك، شهدت ملكية الشركة عدة عمليات نقل داخلي. قبل الاستحواذ الحالي، كانت حصة TCL Star تبلغ 55%، وHengjian Investment 25%، وChengfa Investment 7.5%، وScience City Investment 12.5%. بعد إتمام الصفقة، سترتفع حصة TCL مباشرة وغير مباشرة في Guangzhou Star من 55% إلى 100%، لتصبح شركة تملكها بالكامل.

وتقول TCL في الإعلان إن هذا الاستحواذ سيساعد على تعزيز الأعمال الأساسية للشركة، وزيادة قدرتها التنافسية في صناعة العرض نصف الموصّل. ووفقًا للبيانات المالية المعدلة، بعد إتمام الصفقة، ستزيد أرباح الشركة الصافية المخصصة للمساهمين من 17.5B إلى 4.52B يوان، بزيادة قدرها 11.53%، كما ستزيد الأرباح الأساسية لكل سهم من 0.2333 يوان إلى 0.2459 يوان، بزيادة حوالي 5.4%.

تركز TCL Technology على مجالات العرض شبه الموصّل، والطاقة الجديدة، ومواد أشباه الموصلات، وتعد شركة TCL Star ثاني أكبر مصنع لوحات في الصين بعد BOE. في السنوات الأخيرة، واصلت TCL تعزيز استثماراتها في مجال العرض شبه الموصّل. في مارس 2025، أعلنت عن نيتها لشراء 21.53% من أسهم Shenzhen Star مقابل 11.56B يوان. بالإضافة إلى ذلك، أعلنت في سبتمبر 2024 عن نيتها لشراء 80% من مصنع لوحات LCD في غوانزو التابع لـ LGD، و100% من مصنع الموديلات، بالإضافة إلى دعم تقني وخدماتي لعمليات المصنعين، وقد أُكمل هذا الصفقة في 2025.