【وجهات النظر الملخصة】الألمنيوم: فجوة في اليقين في العرض، هل يمكن للطلب أن يواكبها؟

(المصدر: التجارة الذكية للسلع)

نقطة التركيز لهذا الإصدار: إلى أي مدى لا تزال التوقعات قائمة بشأن التشويش القوي في العرض؟ الواقع الحالي للمخزون العالي، والتباين بين ارتفاع العلاوات في الأسواق الخارجية وضعف الطلب في السوق المحلية.

تحليل رئيسي لأربعة مواضيع حول تصاعد الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط وتأثيره على سلسلة إمداد الألمنيوم العالمية.

1، في ظل نقص عالمي أصلي في الألمنيوم الكهربائي، فإن أي تقليل فعلي في الإنتاج في منطقة الشرق الأوسط سيزيد من تشديد توازن العرض والطلب. مما يمنح أسعار الألمنيوم خصائص مقاومة قوية للهبوط.

إذا استمر تصعيد حصار مضيق هرمز، أو تجاوز حجم تقليل الإنتاج في الشرق الأوسط التوقعات، فمن الممكن أن تتحدى أسعار الألمنيوم أعلى المستويات السابقة.

مخزون LME في الأسواق الخارجية في أدنى مستوياته التاريخية، ومع اقتراب موسم استهلاك “ثلاثة أيام ذهبية وأربعة أيام فضية” في السوق المحلية، من المتوقع أن تبدأ من أبريل دورة انخفاض المخزون. 30 مارس 2026

في الفترة من 28 إلى 29 مارس، تعرضت منشآت تصنيع الألمنيوم في الشرق الأوسط، وهما شركة الإمارات العالمية للألمنيوم (EGA) وشركة البا للألمنيوم (Alba)، لهجمات أدت إلى “تدمير كبير” للمرافق الإنتاجية. هذا التدمير المادي يُعتبر “ضررًا صلبًا للقدرة الإنتاجية”، وقد يؤدي إلى توقف إنتاج الألمنيوم الكهربائي لمدة تتراوح بين 6 إلى 12 شهرًا. في أسوأ الحالات، يمكن أن تصل القدرة المتأثرة إلى 2.8 مليون طن سنويًا، أي حوالي 3.5% من القدرة العالمية.

منذ تصعيد الصراع بين الولايات المتحدة وإيران في نهاية فبراير، تم حظر مضيق هرمز لمدة تقارب الشهر. أدى ذلك إلى عدم إمكانية استيراد مواد خام مثل الألومينا اللازمة لمصانع الألمنيوم في الشرق الأوسط، كما لم يتم تصدير الألمنيوم المنتج، مما أدى إلى وضع “عدم دخول المواد الخام، وعدم خروج المنتجات النهائية”. من المتوقع أن تدوم مخزونات المواد الخام في المنطقة من أسبوع إلى أسبوعين فقط.

هذه الهجمات حولت مخاوف السوق من “احتمال انقطاع الإمدادات بسبب حصار المضيق” إلى “تدمير فعلي للقدرات الإنتاجية”، وهو خطر واقع الآن.

إذا أدى الهجوم إلى توقف واسع النطاق، فمن المتوقع أن يتوسع فجوة العرض والطلب في سوق الألمنيوم الكهربائي العالمي إلى ما بين 1.5 إلى 2 مليون طن بحلول 2026.

2، نظرًا لسياسات غينيا المعتدلة بشأن خام الألومينا وارتفاع المخزون الذاتي، من المتوقع أن يظل سعر الألومينا يتذبذب بشكل واسع. أما الألمنيوم الكهربائي، فمدعوم بشكل رئيسي بسبب تدمير قدرات الإنتاج في الشرق الأوسط. كما أن سبائك الألمنيوم، بسبب بطء استعادة الإمدادات وانخفاض المخزون، تحظى بدعم معين. 31 مارس 2026

تصاعد التوتر في الشرق الأوسط أدى إلى رفض إيران لمقترح وقف إطلاق النار من الولايات المتحدة، وزيادة القوات الأمريكية في الخليج الفارسي، مما رفع أسعار النفط وضغط على توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما ضغط على المعادن الصناعية بشكل عام.

في الصين، نما أرباح الشركات الصناعية الكبرى بنسبة 15.2% في يناير وفبراير، مما يدل على أن الاقتصاد الصناعي في مسار تعافٍ ثابت، ويدعم بشكل معين المعادن الصناعية.

إنتاج خام الألومينا المحلي محدود بسبب عوامل بيئية وأمنية، مع وجود قيود على إطلاق القدرة الإنتاجية؛ بينما واردات الخام عالية، وتراكم المخزون في الموانئ. تشير إشارات سياسات تصدير خام الألومينا من غينيا إلى أنها معتدلة، مع تأثير محدود على المواد الخام.

تقلص أرباح إنتاج الألومينا، مما أدى إلى انخفاض الإنتاج، لكن المخزون العالي لا يزال يضغط على السوق، مع بقاء فائض العرض والطلب. من المتوقع أن يظل السعر يتذبذب ضمن نطاق منخفض.

أما الطلب على الألمنيوم الكهربائي، فشهد انتعاشًا في الطلب من القطاعات النهائية، مع اقتراب نقطة انعطاف في المخزون الاجتماعي. التهديدات الجيوسياسية على جانب العرض تهدد استقرار الإمدادات العالمية. الحدث الرئيسي هو تضرر قدرات الإنتاج في البا والإمارات بسبب أحداث مفاجئة، مما أثار مخاوف السوق بشأن الإمدادات، ويدعم أسعار الألمنيوم من الأسفل. كما أن توقف شركة قطر للألمنيوم عن خطة تقليل الإنتاج يضيف بعض الاستقرار.

مبيعات الألمنيوم المستعمل في السوق المحلية تتراجع موسميًا، لكنها لا تزال عند مستويات عالية؛ كما أن الواردات تباطأت بسبب ضيق هامش الربح. على المدى الطويل، قد تتجه سياسات الحماية التجارية العالمية إلى تقليل واردات الألمنيوم المستعمل من الصين بشكل تدريجي.

رغم أن سبائك الألمنيوم في موسم الذروة التقليدي، إلا أن تعافي القطاعات النهائية لم يرقَ إلى التوقعات، وطلبات الشركات الجديدة ضعيفة، وصعوبة في زيادة معدلات التشغيل. استمرار تراجع المخزون يدعم الأسعار من الأسفل، والسوق ينتظر تحسنًا حقيقيًا في الطلب.

3، الفرصة الحقيقية للتداول تعتمد على مدى قدرة المخزون العالي في السوق المحلية على التكيف، أي قوة الطلب، وما إذا كان يمكن إصلاح نسبة الأسعار بين الداخل والخارج. قد يتطلب الدخول بشكل عقلاني انتظار تصحيح الأسعار إلى مستوى الانطلاق ودعمه. 30 مارس 2026

في نهاية مارس، هاجمت هجمات منشآت الألمنيوم الرئيسية في الإمارات والبحرين، مما أدى إلى توقف حوالي 2.8 مليون طن من القدرة الإنتاجية للألمنيوم الكهربائي، أي 3.5% من الإنتاج العالمي. أثارت هذه الأحداث هلعًا في الأسواق الخارجية، وارتفعت أسعار الألمنيوم في LME بنسبة تقارب 6%، وبلغت علاوات السوق الفورية أعلى مستوياتها.

السوقان الداخلي والخارجي يظهران تباينًا شديدًا، حيث أدى التوترات الجيوسياسية إلى هلع في العرض الخارجي، وارتفعت الأسعار والعلاوات بشكل كبير. المخزون الاجتماعي للألمنيوم في السوق المحلية بلغ 1.37 مليون طن، وهو مرتفع. الطلب من القطاعات النهائية منخفض، مع استمرار تراكم المخزون، رغم استئناف التشغيل في بعض المصانع، إلا أن ضعف أداء قطاعات العقارات والسيارات والطاقة الشمسية يحد من الطلب.

أما الصادرات، فهي قوية جدًا، حيث زادت صادرات الألمنيوم غير المدلفن والمنتجات ذات الصلة بنسبة 12.9% في يناير وفبراير مقارنة بالعام السابق. بعد تصاعد التوترات في الشرق الأوسط، ارتفعت أسعار الألمنيوم في الأسواق الخارجية بشكل ملحوظ، مما زاد من حوافز التصدير.

مقالتان متخصصتان تؤكدان أن تقلص العرض واضح جدًا.

5، دخل الصراع في الشرق الأوسط الأسبوع الرابع، مما أدى إلى تحول عميق في منطق التسعير في السوق. رغم أن سلاسل إمداد الألمنيوم تأثرت بشكل مباشر، فإن المخاوف من تباطؤ الطلب العالمي وضغوط ارتفاع أسعار الفائدة لا تزال تسيطر على الصورة مؤقتًا. هبوط أسعار الألمنيوم ناتج أكثر عن تدفقات رأس المال نتيجة للمخاوف من المخاطر الكلية، وليس من أساسيات السوق. 24 مارس 2026

مراجعة مسار أسعار الألمنيوم، حيث شهدت تقلبات حادة.

فترة الارتفاع المتزامن، من نهاية ديسمبر 2025 إلى نهاية يناير 2026. ارتفعت الأسعار من حوالي 22,500 يوان/طن إلى أعلى مستوى عند 26,185 يوان/طن. العوامل الدافعة كانت توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وإعادة تقييم الموارد الاستراتيجية تحت تهديدات سلسلة التوريد، وسرد طويل الأمد للقيود على العرض.

فترة التصحيح، من نهاية يناير إلى بداية فبراير. بسبب أحداث مثل ترشيح ترامب لمرشح جديد لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي، حدثت تقلبات في المزاج الكلي، وتراجعت الأسعار بين 23,000 و24,000 يوان/طن. بعد اندلاع الصراع، ارتفعت الأسعار بسبب مخاوف من نقص العرض، لكن مع ارتفاع أسعار النفط، زادت مخاوف التضخم وارتفاع الفائدة، مما أدى إلى تراجع الأسعار مرة أخرى، وتراجعت إلى مستوى 23,000 يوان/طن.

الدعم القوي في القاع، وهو مستمر، لـ"فجوة العرض الصلبة".

المخاطر على العرض تحولت من “احتمالية” إلى “واقعية”. تم تأكيد توقف الإنتاج في قطر والبحرين بسبب اضطرابات في إمدادات الكهرباء واستيراد الألومينا، بمجموع توقف قدره 550 ألف طن سنويًا من القدرة على إنتاج الألمنيوم الكهربائي. نسبة إنتاج الألمنيوم في الشرق الأوسط عالية، وتأثير التوقف كبير.

إعادة تشغيل القدرة بعد التوقف طويلة، وحتى مع محاولة إيجاد وسائل نقل بديلة، فإن الوقت والتكلفة مرتفعة، مما يجعل الفجوة في العرض مستمرة.

ممرات النقل الحيوية، مضيق هرمز، لا تزال مصدر عدم يقين، وتؤثر مباشرة على دخول وخروج المواد الخام والمنتجات.

لقد هدد الصراع البنية التحتية للطاقة. تعرض خط إنتاج الغاز الطبيعي الرئيسي في قطر لهجوم، مما قد يؤدي إلى فرض “قوة قهرية” على بعض عقود إمداد الغاز الطبيعي، وهو ما يهدد تكلفة واستقرار إنتاج الألمنيوم المعتمد على الغاز الطبيعي.

الفجوة لا يمكن تعويضها، حيث إن القدرة الإنتاجية الجديدة في مناطق أخرى مثل إندونيسيا تتأخر بسبب مشاكل في البنية التحتية، ولن تعوض هذه القدرة الجديدة الفجوة بشكل فعال بحلول 2026.

تجلى التوتر في السوق المادية، حيث ارتفعت علاوات الألمنيوم الفورية في أوروبا واليابان وأمريكا بشكل كبير، ووصل علاوة الألمنيوم غير المدفوع الضرائب في أوروبا إلى 375 دولارًا/طن في منتصف مارس، بزيادة 27.2% عن نهاية فبراير، مما يوفر دعمًا مباشرًا لأسعار الألمنيوم.

المرونة في الطلب، وسرد طويل الأمد يواجه ضغطًا، لكن الواقع لم ينهار بعد.

جانب الطلب يظهر تباينًا بين “توقعات طويلة الأمد وواقع قصير الأمد”، حيث يضعف السرد الطويل، وتقلل مخاوف الركود الاقتصادي وتوقعات خفض الفائدة من التفاؤل بعيد المدى بشأن الطلب “مدفوعًا بالذكاء الاصطناعي”. لا تزال منطقية التحول في الطلب من الطاقة كمصدر دعم، قوية.

الطلب الحقيقي مرن، وهو في موسم استهلاك تقليدي، مع ارتفاع معدل التشغيل في مصانع الألمنيوم المحلية. والأهم من ذلك، أن انخفاض الأسعار بعد التراجع حفز عمليات التوريد من قبل القطاعات النهائية، وبدأت مخزونات الألمنيوم الاجتماعية في الانخفاض، حيث بلغت 45M طن حتى 23 مارس، مما يدل على اعتراف السوق بالأسعار الحالية.

إذا هدأت الأوضاع، فإن استعادة المزاج السوقي ستدفع الأسعار للانتعاش، لكن مع تراجع مخاطر العرض، فإن الضغط على الجانب العلوي سيزداد بعد الانتعاش، وقد تتجه الأسعار “صعودًا ثم تراجعًا”.

أما إذا تفاقم الوضع، فإن الركود الكلي سيؤدي إلى هبوط الأصول عالية المخاطر، وسيتبع سعر الألمنيوم ذلك، لكن مع وجود فجوة عرض قوية، فإن الهبوط سيكون أقل بكثير من الأنواع الأخرى التي تفتقر إلى أساسيات، مما يظهر مقاومة واضحة للهبوط.

السرد طويل الأمد، يحتاج إلى تقييم بعد وضوح الوضع في الشرق الأوسط، حيث إن فجوة العرض الصلبة لم تتغير، ومع استقرار المزاج الكلي، فإن أسعار الألمنيوم لديها مرونة أكبر للانتعاش.

6، من خلال تحليل السيناريوهات، يواجه سوق الألمنيوم الكهربائي العالمي، خاصة السوق الخارجية، صدمة إمداد قد تصل إلى مليون طن أو أكثر، وتستمر لأكثر من نصف سنة، والنتيجة المحتملة هي تباين حاد بين “الأسواق الخارجية الأقوى من الداخلية، والعلاوات المستقبلية الواسعة”، وهو ما قد يؤدي إلى سوق متباين بشكل كبير.

السوق الخارجية ستتقلص بشكل حاد: إذا قدرنا تأثير الإنتاج بأقصى حد، فإن نقص الألمنيوم في الأسواق غير الصينية قد يتوسع من 560 ألف طن إلى 2.86 مليون طن. مما يوفر دعمًا قويًا جدًا لأسعار LME والعلاوات الفورية، ويجعل الأسعار أكثر عرضة للارتفاع من الانخفاض. 31 مارس 2026

تباين بين السوق الخارجية والداخلية

سيواجه المستهلكون الرئيسيون في أوروبا وأمريكا فجوة عرض تصل إلى عدة ملايين من الأطنان، وسيصبح من الصعب جدًا شراء الألمنيوم الفوري.

إنتاج الألمنيوم في الصين يشكل أكثر من نصف الإنتاج العالمي، وهو إلى حد كبير مستقل عن السوق العالمية. من المتوقع أن يظل الإنتاج الصيني ثابتًا تقريبًا في 2026، مع تأثير محدود على العرض والطلب المحليين، وسيكون أداء السوق والمزاج أقل حيوية مقارنة بالسوق الخارجية.

التأثير النهائي يعتمد على التقرير الرسمي لتقييم الأضرار من قبل المصانع. طول مدة الإصلاح، سواء كانت بضعة أشهر أو أكثر من سنة، ستحدد ما إذا كانت فجوة العرض قصيرة الأمد أو هي فجوة هيكلية طويلة الأمد.

من أزمة لوجستية إلى أزمة قدرة إنتاج

الهجمات استهدفت بدقة اثنين من الأصول الأساسية لصناعة الألمنيوم في الشرق الأوسط: مصنع البا في أسكار بسعة 1.6 مليون طن/سنة، ومصنع EGA في التويلا بسعة 1.5 مليون طن/سنة. وقد تم تأكيد أن الأخير تعرض لأضرار جسيمة.

التوتر في الشرق الأوسط يهدد بشكل رئيسي عبر حصار مضيق هرمز، الذي يعيق إمدادات الألومينا وخام الألمنيوم. الهجمات الحالية دمرت المنشآت مباشرة، مما حول تأثير الأزمة من “عقبة في النقل” إلى “تدمير القدرة الإنتاجية وتقييد المواد الخام” في آن واحد.

لماذا هذان المصنعان مهمان جدًا؟

تشكل قدرة إنتاج الألمنيوم في ستة دول في الشرق الأوسط حوالي 9.25% من العالم، لكن حصتها في السوق خارج الصين تصل إلى 23.4%. تُصدر منتجاتها بشكل رئيسي إلى أوروبا وأمريكا، وهي مصدر رئيسي للمعادن في النظام الصناعي الغربي.

مصنع البا في أسكار هو أكبر مصنع للألمنيوم الكهربائي خارج الصين، ويعتبر حجر الزاوية في الصناعة. قبل الهجوم، كان يعاني من هشاشة بسبب مشاكل في المواد الخام، وأغلق بالفعل خطوط الإنتاج 1-3 التي تمثل 19% من القدرة، والهجوم الحالي يزيد الطين بلة.

مصنع EGA في التويلا، وهو منشأة متكاملة مع قدرة على إنتاج الألومينا تبلغ 2.45 مليون طن/سنة، ويعتمد على الألومينا ذاتيًا بنسبة حوالي 48%. تضرره يؤثر على إنتاج الألمنيوم الكهربائي وتوازن المواد الخام في المنطقة.

تقديرات ثلاثة سيناريوهات بناءً على مدى الضرر

خصائص إنتاج الألمنيوم الكهربائي، التي تتسم بـ"استمرارية عالية، وتكلفة مرتفعة، وصعوبة في إعادة التشغيل"، تم وضع ثلاثة سيناريوهات بناءً على مدى الضرر في المنشأة.

سيناريو أ، أدنى تأثير على الإنتاج، مع تلف المعدات الفرعية/الخلفية.

يفترض هذا السيناريو أن الهجوم أصاب فقط معدات الصب والتخزين أو المعدات المساعدة، مع بقاء الخلايا الكهربائية الأساسية وأنظمة التوصيل والتصحيح سليمة. في هذه الحالة، يمكن أن يستمر الإنتاج، والتأثير يقتصر على عمليات الشحن والمعالجة اللاحقة، مع مرونة في اللوجستيات والجدولة. عادة، يستغرق الإصلاح من أسابيع.

في هذا السيناريو، من المتوقع أن ينقص الإنتاج العالمي للألمنيوم الكهربائي حوالي 112.5k طن في 2026، ويتحول السوق من فائض بسيط قدره 170k طن إلى فائض صغير قدره 50k طن، بينما تتوسع فجوة النقص في السوق الخارجية من 560k إلى 680k طن.

سيناريو ب، تأثير متوسط، مع تلف المعدات الكهربائية الأساسية، ولكن مع “إغلاق مراقب”.

يفترض أن تتضرر معدات التوصيل أو المحولات، لكن المصنع يطبق إجراءات أمان ويقوم بإغلاق الخطوط المتأثرة بشكل “مراقب”، مع تجنب أسوأ حالات الإنتاج. هذا يُعتبر إصلاحًا بسيطًا. عادة، يستغرق إعادة التشغيل من 3 إلى 6 أشهر، لكن بسبب اضطرابات التجارة العالمية الحالية، قد يمتد إلى 6-12 شهرًا.

في هذا السيناريو، يكون التأثير بين السيناريو أ و السيناريو ج.

سيناريو ج، أعلى تأثير على الإنتاج، مع تدمير فعلي للخلايا أو أنظمة التوصيل، أو توقف مفاجئ.

يفترض أن تتعرض الخلايا أو أنظمة التوصيل لتدمير كامل، أو تتوقف فجأة بسبب انقطاع التيار، مما يؤدي إلى تجمد الألمنيوم داخل الخلايا وتلف البطانات. يتطلب استئناف الإنتاج إعادة بناء البطانات، وضبط المعدات، وزيادة القدرة، وهو ما يُعرف بـ"الصيانة الكبرى". عادة، يستغرق أكثر من 6 أشهر، وقد يمتد إلى 6-12 شهرًا أو أكثر.

في هذا السيناريو، من المتوقع أن ينقص الإنتاج العالمي للألمنيوم الكهربائي حوالي 2.3 مليون طن، مما يحول السوق من فائض بسيط قدره 170k طن إلى عجز قدره 2.13 مليون طن، مع توسع فجوة النقص في السوق الخارجية من 560k إلى 2,86 مليون طن.

بالنظر إلى أن مصنع التويلا، الذي أُعلن عن تضرره بشكل كبير، من المرجح أن يكون التأثير في السيناريو ج أو ب، وليس في السيناريو أ الأقل تأثيرًا.

أحدث تقرير أسبوعي

7، يتميز سوق الأسبوع بـ"ثبات العرض، وعودة الطلب، وتراجع المخزون". رغم أن تقليص الإنتاج الخارجي يوفر دعمًا، فإن الطلب المحلي يتعافى تدريجيًا، لكن مع ارتفاع مستويات المخزون، فإن مساحة ارتفاع الأسعار محدودة. بشكل عام، من المتوقع أن يستمر سعر الألمنيوم في التذبذب على المدى القصير، مع ضرورة مراقبة التوترات الجيوسياسية والتغيرات في السياسات الكلية. 27 مارس 2026

مفاوضات إيران وأمريكا غير مؤكدة، وتطورات الوضع هي العامل الرئيسي في تقلبات السوق. تسعى الصين من خلال عمليات السوق المفتوحة إلى ضخ سيولة بشكل مستهدف للحفاظ على السيولة بشكل معقول.

جانب العرض، قدرة إنتاج الألمنيوم الكهربائي المحلية اقتربت من الحد الأقصى عند حوالي 44.43 مليون طن، مع وجود تقليص فعلي قدره حوالي 1.15 مليون طن/سنة في الأسواق الخارجية، مما يؤدي إلى تشديد العرض العالمي.

جانب الطلب، يظهر تباينًا هيكليًا. الطلب في مجالات الطاقة الشمسية، والطاقة الجديدة، والضغط العالي يظهر مرونة قوية، ويدعم الاستهلاك الكلي؛ لكن تعافي قطاعات العقارات والمواد الإنشائية أقل من المتوقع. معدل التشغيل للمصانع النهائية ارتفع بشكل طفيف إلى 62.9%.

جانب المخزون، يظهر خصائص “انخفاض خارجي وزيادة داخلي”. تراجعت مخزونات LME، بينما زادت مخزونات السوق المحلية، مما يبقي المخزون الإجمالي عند مستويات عالية جدًا.

حجم مراكز العقود الآجلة في بورصة شنغهاي للألمنيوم انخفض. وتعتقد عدة مؤسسات، بما فيها جينيوان وفوريو وهونغ ييه، أن سعر الألمنيوم سيظل يتذبذب ضمن نطاق، مع مستوى دعم رئيسي عند 23,000 يوان/طن.

أحدث تقرير شهري

8، الصراع الرئيسي يكمن في لعبة التوقعات التضخمية الكلية مقابل تقلص العرض الصناعي. رغم أن عدم اليقين الكلي، وتوترات الشرق الأوسط، وسياسات الفيدرالي تثير تقلبات وضغوط، إلا أن فجوة العرض في صناعة الألمنيوم، التي نشأت بسبب تقليص الإنتاج الخارجي، أصبحت مؤكدة، مما يوفر دعمًا قويًا للأسعار من الأسفل. مع انتعاش الطلب الموسمي، من المتوقع أن يرتفع متوسط السعر تدريجيًا. 30 مارس 2026

شهد سوق مارس ارتفاعًا ثم تراجعًا، مع تغيير في المنطق. في بداية الشهر، كان الارتفاع مدفوعًا بمخاوف من نقص العرض، مع تصاعد التوترات في الشرق الأوسط، حيث تأثرت حوالي 64 ألف طن من القدرة الإنتاجية في البا، و58 ألف طن في مصانع جنوب أفريقيا، مما أدى إلى تقليص الإنتاج الخارجي بأكثر من 120 ألف طن/سنة. دعم توقعات تقلص العرض الأسعار وحقق أعلى مستويات تاريخية. في النصف الثاني من الشهر، أدى التضخم وارتفاع الدولار إلى دفع الأسعار للهبوط، حيث أشار اجتماع FOMC في 19 مارس إلى نية رفع أسعار الفائدة، مما زاد من ضغط الدولار، وأدى إلى تراجع أسعار المعادن المقومة بالدولار، مع ارتفاع أسعار النفط، مما قد يحد من السيولة ويضغط على السوق.

التوتر في الخارج يضغط على الإمدادات، والاستقرار في الداخل. تقلص القدرة الإنتاجية الخارجية بأكثر من 120 ألف طن/سنة، وهو دعم واضح للشراء، مع عدم قدرة إندونيسيا على زيادة الإنتاج إلا في النصف الثاني من العام.

السوق المحلية مستقرة جدًا. من المتوقع أن يكون الإنتاج المحلي للألمنيوم الكهربائي في 2026 حوالي 44.02 مليون طن، مع معدل تشغيل يبلغ 97.48%، مع وجود مشاريع جديدة في شينجيانغ ومنغوليا الداخلية قيد التقدم. رغم ارتفاع نسبة الألمنيوم السائل، إلا أن مخزون السوق لا يزال مرتفعًا عند حوالي 130 ألف طن، مما يضغط على الأسعار.

الطلب، بشكل عام، ضعيف، مع انتظار موسم الذروة. العقارات تظل العامل الرئيسي السلبي، حيث بلغ استهلاك الألمنيوم في السوق العقارية فقط 259k طن في يناير وفبراير، بانخفاض كبير قدره 463,2 ألف طن، بسبب ارتفاع الأسعار وانخفاض مساحة البناء. من المتوقع أن يستمر الانخفاض في الطلب في مارس. السيارات تواجه ضغطًا مؤقتًا، مع توقعات بالانتعاش. في فبراير 2026، بسبب عطلة رأس السنة الصينية وسياسات السيارات الجديدة، استهلاك الألمنيوم في السيارات كان فقط 267,6 ألف طن، بانخفاض 31.76% عن الشهر السابق، و12.27% عن العام السابق. لكن من المتوقع أن يشهد القطاع انتعاشًا موسميًا في مارس مع عودة العمل والتوريد.

من المتوقع أن يظل سعر الألمنيوم في أبريل يتذبذب ضمن نطاق واسع، مع ارتفاع مركز السوق قليلاً عن مستوى نهاية مارس. مستقبل الأسعار يعتمد بشكل كبير على تطورات التوترات في الشرق الأوسط.

نهاية النص