#Gate广场四月发帖挑战 رفع أسعار الفائدة وخفضها، على الطاولة في الوقت نفسه

في فجر 9 أبريل، أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن محضر اجتماع السياسة النقدية لشهر مارس، حيث كان هناك خلاف واضح بين المسؤولين حول ما إذا كانت التوترات بين أمريكا وإيران ستؤثر على سوق العمل الأمريكي أو ستؤدي إلى ارتفاع التضخم.

المؤيد لرفع الفائدة: يعتقد أنه من الضروري رفع الفائدة لمواجهة التضخم الذي يتجاوز هدف البنك المركزي البالغ 2% بشكل مستمر.
المؤيد لخفض الفائدة: يشعر بالقلق بشأن آفاق التوظيف، ويعتقد أن الخطوة التالية في السياسة ستكون خفض الفائدة.

نظرة على اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في مارس، حيث أظهر مخطط النقاط أن التوقعات تشير إلى خفض الفائدة مرة واحدة في منتصف 2026، ومرة أخرى في 2027. هذا التوقع يتوافق مع توقعات ديسمبر من العام الماضي، لكن المشكلة أن عدد الأعضاء الذين يدعمون خفض الفائدة مرة واحدة زاد عن العام الماضي، بينما قل عدد من يدعمون خفضها أكثر من مرة.
بشكل عام، من بين 19 مسؤولًا في الاحتياطي الفيدرالي، يعتقد 7 منهم أنه لا يوجد مجال لخفض الفائدة في 2026، و7 آخرين يعتقدون أن هناك فرصة لخفض واحد، وخمسة فقط يعتقدون أن هناك خفضين أو أكثر.

الحدود الدنيا لخفض الفائدة تتضيق.
كما استجاب السوق لذلك. تظهر بيانات عقود الفائدة المستقبلية أن المتداولين قد أرجأوا بشكل كبير نافذة خفض الفائدة الأولى من الاحتياطي الفيدرالي إلى ديسمبر. بعد نشر محضر الاجتماع، ارتفعت احتمالية رفع الفائدة مرة أخرى خلال العام من أقل من 15% إلى حوالي 30%. في الواقع، قبل اندلاع التوتر بين أمريكا وإيران، كانت التضخم في الولايات المتحدة يتراجع نحو الهدف، وكان الاحتياطي الفيدرالي يسير على مسار تدريجي لخفض الفائدة. لكن بعد اندلاع الصراع، قفزت أسعار البنزين بشكل كبير، مما قد يخل بهذا المخطط.
حتى الآن، تظهر مؤشرات على تباطؤ الاقتصاد الأمريكي، بما في ذلك رفع بعض المؤسسات المالية الكبرى مثل جولدمان ساكس توقعاتها لركود اقتصادي. في الربع الرابع من 2025، نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.7% فقط على أساس فصلي، ومن المتوقع أن يكون النمو في الربع الأول من 2026 حوالي 1.3%، وهو أقل من معدل النمو المستدام البالغ 1.8%. بعد أن أعلنت الحكومة الأمريكية الأسبوع الماضي عن إضافة 178 ألف وظيفة غير زراعية في مارس، تلاشت بعض المخاوف حول سوق العمل. لكن مع ظهور بصيص أمل في السلام بين أمريكا وإيران،
وفي الساعة الثامنة مساءً، أغلقت إيران مرة أخرى مضيق هرمز. إذا استمر الصراع في الشرق الأوسط، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع أسعار الطاقة، مما يزيد من تكاليف الإنتاج، ويعزز مخاطر ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة والعالم، مع تراجع التوظيف.
بشكل عام، يكشف محضر الاجتماع عن تحول رئيسي: مسار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي يتحول من "تأكيد خفض الفائدة" إلى "مسار غير مؤكد للغاية". أصبحت المخاطر الجيوسياسية العامل الرئيسي الذي يحدد اتجاه السياسة. يحتدم الصراع بين مقاومة التضخم والحفاظ على التوظيف، ويبدو أن الاحتياطي الفيدرالي في حالة شد وجذب بينهما.
على المدى القصير، من المرجح أن يظل الحذر هو السائد، وربما يتضح الاتجاه بشكل أكثر وضوحًا في منتصف العام.

ماذا يعني هذا للمستثمرين؟
لقد تأخر بشكل كبير نافذة خفض الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، واستمرار ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول أصبح أمرًا محتملاً. كما أن تشديد السيولة العالمية يؤثر بشكل مستمر على أسعار الأصول. في ظل هذا الجو من عدم اليقين، السيولة النقدية هي الأفضل، والحذر هو الأهم.
وفي النهاية، والأهم من ذلك، لا تتسرع في الشراء عند القاع. انتظر حتى يتضح أن الاحتياطي الفيدرالي "رأى الحقيقة"، ثم نتحرك، وليس قبل ذلك.