لقد أنشأت شركات السمسرة في البر الرئيسي 36 شركة فرعية خارجية، وأصبح التخطيط الدولي أولوية، إذ تمثل الإيرادات من الشركات الرائدة ثلثًا منها.

شركة Caixin News في 8 أبريل، مراسل وان تشن في عام 2025، ومع استمرار تعميق الانفتاح المزدوج في السوق المالية، شهدت أعمال السمسرة الدولية تحقيق اختراقات رئيسية.

تشير أحدث بيانات جمعية الأوراق المالية الصينية إلى أنه بحلول نهاية عام 2025، أنشأت 34 شركة سمسرة داخل البر الرئيسي 36 شركة فرعية خارجية، وبلغ إجمالي أصول الشركات الفرعية الخارجية 1.94 تريليون دولار هونج كونج (حوالي 1.78 تريليون يوان صيني)، بزيادة سنوية قدرها 31.95٪؛ وحققت إيرادات تشغيلية قدرها 19.4k دولار هونج كونج (حوالي 17.8k يوان صيني)، بزيادة سنوية قدرها 6.15٪.

من منظور التوجيه التنظيمي، تعتبر الأعمال الدولية للسمسرة أداة رئيسية لخدمة الشركات الصينية في التوسع الخارجي والتخطيط العالمي. في ديسمبر 2025، أكد رئيس لجنة تنظيم الأوراق المالية ووه تشينغ على ضرورة تعزيز قدرات الخدمات المالية العابرة للحدود، والتمسك بمبادئ “الخروج عالي المستوى” و”الاستقدام عالي الجودة”، للمساعدة في بناء بنك استثمار دولي من الطراز الأول يمتلك القدرة على تخصيص رأس المال عالمياً ويمتلك سلطة تحديد أسعار الأصول.

الأكثر جدلاً هو أن الشركات الكبرى للسمسرة تظهر عائدات على حقوق الملكية (ROE) أعلى بشكل عام من مستوى المعايير الموحدة، حيث تصل ROE لشركة CITIC Securities الدولية إلى 25٪ في 2025، وCICC International إلى 15.86٪، وكلاهما أعلى من المعايير الموحدة، وتُظهر الأعمال الخارجية، بفضل خصائص “ربحية عالية + رفع مالي مرتفع”، قدرة قوية على خلق الأرباح.

في الواقع، تحولت الأعمال الدولية للسمسرة من مرحلة “الانتشار التجريبي” المبكرة إلى ركيزة مهمة لنمو الأداء، خاصة بالنسبة للشركات الكبرى، وهو ما يتضح في بيانات تقاريرها السنوية لعام 2025. من خلال بيانات التقارير السنوية لعام 2025، هناك ست نقاط رئيسية تستحق الانتباه في الأعمال الدولية للسمسرة:

أولاً: إيرادات الأعمال الدولية تواصل تحقيق أرقام قياسية، وتوسيع ميزة الشركات الكبرى

من البيانات السنوية المعلنة لعام 2025، تظهر أن السوق الصينية للسمسرة الدولية تتسم بـ”التميز المستمر للمتفوقين”.

تظل CITIC Securities في الصدارة بإيرادات أعمال دولية قدرها 45.23B يوان، بزيادة سنوية قدرها 41.75٪، وتعد الشركة الوحيدة التي تتجاوز إيراداتها 15 مليار يوان.

وبفضل تأثير التكامل بعد الاندماج، بلغت إيرادات الأعمال الدولية لـ Guotai Huatong 41.44B يوان، بزيادة قدرها 229.49٪.

وبلغت إيرادات شركة CICC الدولية 15.52B يوان، بزيادة 58.11٪، مستمرة في النمو القوي.

أما Huatai Securities، فبلغت إيراداتها الدولية 9.59B يوان، بانخفاض 46.75٪، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تحقيق أرباح وخسائر غير متكررة من تصفية AssetMark في 2024، وإذا استبعدنا هذا التأثير، فإن الإيرادات الدولية حققت نمواً فعلياً بنسبة 23.82٪.

إجمالي إيرادات الأعمال الدولية لأربعة من أكبر الشركات بلغ 39.4 مليار يوان، مما يعكس زيادة في تركيز السوق. هذا التركيز العالي يعود إلى الموارد التي تراكمت من خلال استراتيجيات التوسع المبكر، وشبكة العملاء، وخبرات التواصل مع الجهات التنظيمية، مما يشكل حواجز يصعب على المنافسين تجاوزها.

ومن الجدير بالذكر أن، بالإضافة إلى الشركات الأربعة الكبرى، حققت العديد من شركات السمسرة الصينية الأخرى نمواً ملحوظاً. حيث اقتربت إيرادات الأعمال الدولية لـ GF Securities من 2.7 مليار يوان، مضاعفة تقريباً مقارنة بالعام السابق؛ وبلغت إيرادات CITIC Construction International 8.39B يوان، بزيادة 102.69٪؛ وارتفعت إيرادات Fuguo Securities بنسبة 121.17٪؛ وبلغت إيرادات شركات CICC، Shenwan Hongyuan، Huaxia Securities زيادة تتجاوز 50٪. على الرغم من التركيز العالي على الشركات الكبرى، إلا أن العديد من شركات السمسرة الصينية تتسارع نحو الدولية، محاولة الاستحواذ على حصة في السوق الخارجية.

ثانياً: مساهمة الأعمال الدولية في الإيرادات تتزايد بشكل ملحوظ

ليست فقط مصدرًا للأرباح، بل تزداد أهمية الأعمال الدولية في هيكل إيرادات الشركات السمسرة بشكل مستمر. تظهر البيانات أن إيرادات الأعمال الدولية لأكبر أربع شركات سمسرة في 2025 تتجاوز 10٪ من إجمالي إيراداتها.

حيث تتصدر CICC بنسبة 29.47٪، مع ما يقرب من ثلث الإيرادات من الخارج؛ تليها CITIC Securities بنسبة 20.73٪، Huatai Securities بنسبة 16.53٪، وGuotai Huatong بنسبة 15.19٪. كما تتجاوز إيرادات الأعمال الدولية لشركات GF Securities، China Galaxy، CITIC Construction، Shenwan Hongyuan، وغيرها، 5٪.

مقارنة بعام 2024، شهدت معظم الشركات زيادة في نسبة إيرادات الأعمال الدولية. حيث زادت نسبة Guotai Huatong بمقدار 8.49 نقطة مئوية، وCICC بمقدار 4.59 نقطة، وCITIC Securities بمقدار 3.57 نقطة، وارتفعت نسب شركات GF Securities، China Galaxy، CITIC Construction، Shenwan Hongyuan، Oriental Securities، Oriental Fortune، Huaxia Securities، Dongxing Securities، Industrial Securities، Everbright Securities، Fuguo Securities بنسب متفاوتة. وتحول الأعمال الخارجية إلى أحد “المحركات” الرئيسية لنمو الشركات بشكل عام.

ثالثاً: دعم الأعمال الدولية يتعزز بشكل ملحوظ، خاصة من حيث الاستثمارات الرأسمالية

لدعم التوسع السريع للأعمال الخارجية، أطلقت شركات السمسرة الصينية في 2025 موجة جديدة من ضخ رؤوس الأموال في الشركات الفرعية الخارجية، مع تكرار عمليات زيادة رأس المال والضمانات.

أعلنت China Merchants Securities في ديسمبر 2025 عن موافقتها على زيادة رأس مالها تدريجياً في شركة China Merchants Securities International بما لا يتجاوز 9 مليارات دولار هونج كونج، مع أول دفعة لا تتجاوز 4 مليارات دولار هونج كونج.

وبناءً على موافقة مجلس إدارة CITIC Construction في 2017 و2021، وافق المجلس في 2025 على زيادة رأس مالها في CITIC Construction International بمقدار 1.5 مليار دولار هونج كونج.

تخطط Dongwu Securities لزيادة رأس مالها في Dongwu Securities (Hong Kong) Financial Holdings Limited بما لا يتجاوز 2 مليار دولار هونج كونج أو ما يعادلها باليوان.

وتخطط Huaxia Securities لزيادة رأس مالها في Huaxia Securities (Hong Kong) Financial Holdings Limited بمقدار 500 مليون دولار هونج كونج.

وأكملت Dongxing Securities في 2025 زيادة رأس مالها في شركة Dongxing Securities (Hong Kong) بمقدار 300 مليون دولار هونج كونج.

وتعتزم Shanxi Securities زيادة رأس مالها في Shanxi Securities International بمقدار 1 مليار دولار هونج كونج، لتعزيز التكامل عبر الحدود، وتقوية رأس مال الشركات الفرعية في هونج كونج، وخفض تكاليف التمويل.

ومع دخول عام 2026، تزداد قوة دعم رأس المال للشركات السمسرة. ففي يناير، أعلنت Huatai Securities عن نيتها لزيادة رأس مالها في Huatai International بما لا يتجاوز 9 مليارات دولار هونج كونج؛ وأعلنت GF Securities عن إتمام عملية طرح أسهم H و إصدار سندات قابلة للتحويل، وجمع أكثر من 6.1 مليار دولار هونج كونج، ستُستخدم بالكامل لزيادة رأس مال الشركات الخارجية، مع التركيز على دعم المعاملات العابرة للحدود والأعمال المؤسسية والتمويل المصرفي الدولي. هذا التدفق الكبير والمتكرر لرأس المال يعكس ثقة الشركات السمسرة في مستقبل الأعمال الخارجية، ويبرز استراتيجية بناء القدرة التنافسية الدولية من خلال التمويل الحقيقي.

رابعاً: ازدهار خدمات الاستثمار المصرفي

في عام 2025، شهد سوق رأس المال في هونج كونج طفرة غير مسبوقة، مما وفر فرصاً غير مسبوقة لأعمال الاستثمار المصرفي للشركات الصينية في الخارج. بفضل فهمها العميق للشركات المحلية وميزتها في التنسيق بين الداخل والخارج، تهيمن الشركات الصينية على مجالات الاكتتاب، والتوصية، والاندماج والاستحواذ عبر الحدود، والسندات الخارجية.

من حيث الأداء، تواصل CICC الحفاظ على مركزها الرائد في خدمات الاستثمار المصرفي في سوق هونج كونج. في 2025، تصدرت ترتيب الاكتتابات الأولية في هونج كونج من حيث التغطية والتوصية. هذا التفوق الشامل جعل CICC تقريباً “المعيار” في خدمات الاكتتاب في سوق هونج كونج.

وتواصل CITIC Securities تعزيز قدراتها في العمليات العابرة للحدود، حيث تحتل المركز الثاني في ترتيب التوصية للاكتتابات الأولية في هونج كونج، وتتصدر حجم إصدار السندات الخارجية، وتحتل المركز الأول في حجم عمليات الاندماج والاستحواذ العالمية للشركات الصينية. علاوة على ذلك، نفذت الشركة العديد من عمليات الاكتتاب، والتوزيع، والاندماج عبر الحدود في أسواق جنوب شرق آسيا، والهند، وأوروبا، واليابان وأستراليا، مما يعكس مدى وعمق استراتيجيتها العالمية.

وفيما يخص الشركات الفرعية، أكملت Huatai Financial Holdings Limited (Hong Kong) 22 عملية اكتتاب في سوق هونج كونج، مما يجعلها ثالث أكبر شركة من حيث عدد عمليات التوصية. وحقق China Galaxy Securities أداءً فعالاً في مجال الاستثمار المصرفي، حيث دخلت لأول مرة ضمن العشرة الأوائل في سوق هونج كونج من حيث حجم الاكتتابات، واحتلت المركز الرابع بين شركات السمسرة الصينية من حيث عدد المشاريع، واحتلت المركز الخامس بين شركات السندات الخارجية. وأكملت招商证券 7 عمليات اكتتاب في سوق هونج كونج، بقيمة إصدار بلغت 422 مليون دولار، بزيادة 251.31٪، مع زيادة ملحوظة في عدد طلبات الإدراج في بورصة هونج كونج.

خامساً: تعزيز خدمات إدارة الثروات العابرة للحدود

بالإضافة إلى ازدهار أعمال الاستثمار المصرفي، أصبحت إدارة الثروات محركاً ثانياً لنمو الأعمال الدولية للسمسرة. حققت العديد من الشركات الصينية إنجازات ملحوظة في تطوير خدمات إدارة الثروات الخارجية في 2025، مع نمو ملحوظ في المنتجات، والعملاء، والأصول المودعة.

وفي الوقت نفسه، تتجه أعمال إدارة الثروات الخارجية للشركات الصينية نحو منصة إدارة الثروات الشاملة، مع إطلاق خدمات مثل مكاتب العائلة، والحسابات الموكلة بالكامل، والتخطيط المالي العابر للحدود، مع تحسين قدرات المنتجات وجودة خدمة العملاء.

حقق CITIC Securities نمواً مضاعفاً في حجم مبيعات المنتجات والأصول المحتفظ بها. ركزت الشركة على منطقة آسيا والمحيط الهادئ، وبنت منصة خدمات إدارة الثروات والتخطيط الشامل عبر المناطق والأسواق والأصول، لتقديم حلول متنوعة وشخصية للعملاء من أصحاب الثروات العالية والمؤسسات الاستثمارية حول العالم. يعكس هذا التحول اتجاه ترقية أعمال إدارة الثروات للشركات الصينية.

وأكملت Guotai Huatong International، التابعة لـ Guotai Huatong، ترقية شاملة لـ “المنصة + المنتجات”، مع تقديم مزايا التخصيص، وتحقيق تقدم ملحوظ في خدمات مكاتب العائلة الرفيعة المستوى، وزيادة حجم المنتجات، ونمو أصول العملاء المودعة بشكل مطرد.

وواصل Huatai Securities تحسين جودة العملاء من خلال “Global Tong”، مع زيادة مبيعات المنتجات. كما وسعت GF Securities من تنوع منتجاتها، واستمرت في التحول نحو إدارة الثروات، مع نمو في الإيرادات، والأصول المودعة، والأصول المحتفظ بها، وعدد العملاء من أصحاب الثروات العالية.

وتركز招商证券 على تحسين قدرات الخدمات المالية العابرة للحدود والخدمات المصرفية الدولية، حيث بلغ حجم أصول العملاء المودعة 26.6838 مليار دولار هونج كونج، بزيادة 24.64٪ عن نهاية 2024، مع زيادة حجم التداول في سوق هونج كونج بشكل كبير، وتحسن ترتيب السوق.

سادساً: توسيع نطاق التخطيط العالمي من خلال “الاستقدام” و”الخروج”

في عام 2025، ومع التركيز على سوق هونج كونج، تتجه الشركات الصينية الكبرى نحو مساحات أوسع على الساحة الدولية، من خلال عمليات الاستحواذ، والتأسيس الجديد، والتعاون الاستراتيجي، لتسريع التوسع العالمي، وتنفيذ استراتيجية “الاستقدام” و”الخروج”.

تستفيد CITIC Securities International من مركزها في هونج كونج، وتستغل مزايا السوق الصيني، وتخطط بشكل منهجي لـ”الخروج” و”الاستثمار في الخارج”. يركز الأول على الفرص الاستثمارية الناتجة عن توسع الشركات الصينية دولياً، والثاني على الفرص الاستثمارية في أسواق رأس المال الخارجية للشركات الصينية.

وتواصل CITIC Securities عبر استراتيجية “صندوق الدولار الأمريكي” في آسيا، وتستثمر في قطاعات التكنولوجيا، والتصنيع المتقدم، والطاقة الجديدة، والتكنولوجيا الحيوية، لدعم الاقتصاد الحقيقي، وخدمة الشركات الصينية ذات الجودة العالية في تطوير سلاسل الصناعة والتوسع التجاري العالمي.

وتعزز CICC قدراتها في الربط عبر الحدود، وتعمل على تنفيذ “الاستقدام و”الخروج” بجودة عالية. تساعد الشركة الجهات التنظيمية والعملاء الرئيسيين على تنظيم عروض دولية، واستضافة زيارات ميدانية، ودعم الشركات المدرجة في الخارج، وتقديم قصص الصين وسوق رأس المال الصيني بشكل فعال. وتنسق فرقها المحلية والدولية لتنفيذ مشاريع السوق الأولي والثانوي، لجذب المستثمرين الاستراتيجيين والمستثمرين الأساسيين، وجذب رؤوس أموال طويلة الأجل. بالإضافة إلى ذلك، توسع الشركة في أسواق ناشئة مثل جنوب شرق آسيا، والهند، وأوروبا، واليابان وأستراليا، لتعزيز حضورها العالمي.

وفيما يخص الشركات الفرعية، تواصل Guotai Huatong تعزيز عمليات الاستحواذ على شركات الأوراق المالية في إندونيسيا، بهدف التمركز في أسواق جنوب شرق آسيا الناشئة. كما أطلقت Huatai International رسميًا شركة فرعية في اليابان، لتمتد أنشطتها إلى ثالث أكبر اقتصاد في العالم.

وتعزز Galaxy Securities التعاون بين الصين ورابطة دول جنوب شرق آسيا، وتلعب دور الوسيط، وتدعم التنمية عالية الجودة لمبادرة “الحزام والطريق”. وشاركت Galaxy في تنظيم فعاليات مثل “منتدى ماليزيا الاقتصادي الأول” و”منتدى استثمار رابطة دول جنوب شرق آسيا 2025″، لدعم الشركات الصينية في التوسع الخارجي. كما نظمت فعاليات خاصة للشركات الصينية في سنغافورة، ونظمت فعاليات للمستثمرين الأجانب، لتعزيز تدفق رأس المال بين الداخل والخارج بشكل فعال.

(مراسل Caixin، وان تشن)