تضاعف 5 أضعاف تطبيقات الذكاء الاصطناعي.. أسهم رائدة يي ديان تينكسو تزيد الإيرادات دون زيادة الأرباح، قبل طرحها للاكتتاب في هونغ كونغ، قام المالك الفعلي بالبيع لجمع الأموال مع شركاءه المؤسسين بقيمة 4.45 مليار يوان | شاهد التقرير المالي

المصدر: تاي ميديا

(الصورة من إنشاء الذكاء الاصطناعي)

في 25 مارس، أصدرت شركة يي ديان تينها (301171.SZ)، الشركة الرائدة في تطبيقات الذكاء الاصطناعي، تقريرها السنوي لعام 2025، والذي يحمل توقعات بتحولها إلى شركة رائدة في التسويق الخارجي، إلا أن النتائج أظهرت واقعًا يتمثل في “زيادة الإيرادات دون زيادة الأرباح”.

يظهر التقرير أن الشركة حققت إيرادات سنوية قدرها 445M يوان، بزيادة كبيرة مقارنة بالعام السابق، لكن صافي الربح العائد للمساهمين وخصم البنود غير المتكررة انخفضا بشكل كبير، حتى أن الربع الرابع شهد خسارة، مما كسر اتجاه الربحية المستمرة في الأشهر التسعة الأولى.

لاحظت الشركة أنه قبل التخطيط لطرحها العام في هونغ كونغ، قام المساهمون المسيطرون، ومن بينهم أحد الأطراف الفاعلة، بتقليل حصصهم، حيث قاموا بتسريب ملكية الشركة، وهو في الواقع عملية استحواذ من قبل المساهمين الفعليين مع شركائهم المؤسسين السابقين على مبلغ 158M يوان.

خسارة الربع الرابع بلغت 45.47 مليون يوان

وفقًا للتقرير، في عام 2025، حققت يي ديان تينها إيرادات تشغيلية قدرها 78.17M يوان، بزيادة قدرها 50.39% مقارنة بالعام السابق؛ لكن صافي الربح العائد للمساهمين في الشركة المدرجة بلغ فقط 1.58 مليار يوان، بانخفاض 31.80%، وبلغ صافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة 65.2M يوان، بانخفاض حاد قدره 63.97%.

وراء زيادة الإيرادات دون زيادة الأرباح، بلغ إجمالي التكاليف التشغيلية للشركة 189M يوان، بزيادة قدرها 61% مقارنة بالعام السابق، متجاوزة نسبة زيادة الإيرادات. من بين ذلك، زادت جميع المصروفات بشكل ملحوظ، حيث بلغت مصروفات البيع 159M يوان، بزيادة 48.60%؛ ومصروفات الإدارة 81.99M يوان، بزيادة 58.04%؛ ومصروفات البحث والتطوير 161M يوان، بزيادة 74.28%. أوضحت الشركة أن أسباب الزيادة الكبيرة في هذه المصروفات تعود إلى ارتفاع تكاليف الموظفين وزيادة مدفوعات الأسهم.

في عام 2025، زاد إجمالي عدد الموظفين بمقدار 235 موظفًا، بزيادة صافية قدرها 26.73% مقارنة بالعام السابق، ليصل إجمالي الموظفين في نهاية العام إلى 1114 موظفًا. في ذات الوقت، منحت الشركة ثلاث مرات أسهمًا مقيدة للمستفيدين، وبلغ إجمالي تكاليفها المعترف بها من خلال تسوية الأسهم 100M يوان.

من حيث الأرباع، بلغ ذروة الإيرادات في الربع الرابع من 2025، لكن صافي الربح العائد للمساهمين سجل خسارة؛ كما أن صافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة سجل خسارتين متتاليتين في الربعين الثالث والرابع.

(حالة أداء يي ديان تينها في الأرباع، المصدر: تقرير 2025)

وفي الوقت الذي تراجعت فيه الأرباح، تعرض التدفقات النقدية لضغوط أيضًا. حيث بلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية في 2025 حوالي 1.61 مليار يوان، بانخفاض كبير قدره 65.87% مقارنة بالعام السابق.

ومن الجدير بالذكر أن الشركة أعلنت في يناير 2025 عن نيتها لاستخدام ما لا يزيد عن مليار يوان من الأموال غير المستخدمة للاستثمار في الأوراق المالية، ثم في أغسطس من نفس العام زادت مبلغ الاستثمار إلى 492M يوان. وأظهر التقرير أن الشركة اشترت سندات وأسهم وصناديق استثمار بقيمة 783M يوان، بالإضافة إلى استثماراتها السابقة في أوراق مالية أخرى، ليصل إجمالي قيمة استثماراتها في الأوراق المالية في نهاية 2025 إلى 445M يوان، وبلغت أرباح وخسائر الفترة 74.5997 مليون يوان.

قبل طرحها العام في هونغ كونغ، المساهمون الفعليون مع شركائهم المؤسسين يحققون أرباحًا بقيمة 791.84B يوان

تُظهر البيانات العامة أن يي ديان تينها شركة تركز على تقديم خدمات التسويق الرقمي لمساعدة الشركات الصينية على التوسع عالميًا، وتتمحور أعمالها حول خدمات التسويق الرقمي، من خلال أنظمتها الثلاثة الأساسية — Cyberklick وYeahmobi وzMaticoo — التي تبني نظام خدمة يغطي كامل سلسلة الإعلانات والتسويق. تنقسم أنشطة الشركة بشكل رئيسي إلى قسمين: خدمات التسويق المتكامل ومنصات الإعلانات. حتى الآن، خدمتها تجاوزت 10,000 عميل، وحققت أكثر من 1.3 مليار عملية تثبيت تطبيق، تسجيل مستخدمين، أو مبيعات منتجات، مع تغطية أعمالها لأكثر من 230 دولة ومنطقة حول العالم.

وفقًا لقول الشركة، تحت تأثير تقنيات الشبكة المتقدمة مثل البيانات الضخمة، والذكاء الاصطناعي، والنماذج الكبيرة، وAIGC، ينمو سوق الإعلانات الرقمية العالمي بسرعة، حيث بلغ حجم السوق في 2025 حوالي 1.16T دولار، ومن المتوقع أن يصل إلى 151.86B دولار بحلول 2029، بمعدل نمو سنوي مركب يقارب 10.02% خلال الفترة من 2025 إلى 2029. السوق المحلي أيضًا ينمو بسرعة، وفقًا لبيانات eMarketer، حيث بلغ حجم سوق الإعلانات الرقمية في الصين حوالي 180M دولار في 2025، مع توقع معدل نمو سنوي مركب يقارب 7.52% خلال الفترة ذاتها.

وفي ظل هذا الاتجاه، تبنت يي ديان تينها تقنية الذكاء الاصطناعي وأطلقت حل التسويق الذكي AI Drive 2.0، بهدف بناء تطبيقات AI في مجال التسويق المباشر. ومع ذلك، لاحظت الشركة أن أداءها في ظل ازدهار الصناعة، مقارنة مع المنافسين، ليس متفوقًا.

على سبيل المثال، تشير توقعات أداء شركة BlueFocus (300058.SZ) لعام 2025 إلى أن إيراداتها السنوية ستبلغ حوالي 72 مليار يوان، بزيادة 18.43%، مع توقع أن يتراوح صافي الربح بين 1.80 و2.20 مليار يوان، مما يعكس تحولًا من الخسارة إلى الربح؛ أما شركة HuiVolume Technology (01860.HK) المدرجة في سوق هونغ كونغ، فتتوقع أن تحقق إيرادات بقيمة 220M دولار، بزيادة 35.74%، وأرباحًا قدرها 61.62 مليون دولار، بزيادة 346.16%، وصافي أرباح معدل تعديله 95.49 مليون دولار، بزيادة 93.53%.

وفي الواقع، مع تصاعد المنافسة، تراجع هامش الربح الإجمالي لشركة يي ديان تينها. أظهر التقرير أن هامش الربح الإجمالي في قطاع التجارة الإلكترونية لعام 2025 كان 11.32%، بانخفاض 11.87%، وأن هامش الربح في تطبيقات الوكالات والإعلانات وغيرها بلغ 15.77%، بانخفاض 1.72 نقطة مئوية.

(انخفاض هامش الربح الإجمالي ليي ديان تينها، المصدر: تقرير 2025)

بالطبع، لا يمنع تباين الأداء من أن تتداول شركة يي ديان تينها، التي تتبنى مفاهيم الذكاء الاصطناعي وAIGC والإعلام الثقافي، مع نظرائها في السوق الثانوية بشكل نشط. ومن خلال استعراض الأداء، منذ أن بدأ سعر السهم في 18 سبتمبر 2024 عند أدنى مستوى له عند 12.37 يوان، شهدت الشركة عدة موجات ارتفاع، حيث وصل سعرها في ذروته إلى 83.95 يوان في 14 يناير 2026، بزيادة أكثر من 5 أضعاف. وحتى مع تراجع الأسعار لاحقًا، وبنهاية جلسة 25 مارس عند 44.25 يوان، لا تزال هناك زيادة بأكثر من ضعف السعر.

وفي الفترة بين 28 أكتوبر و24 ديسمبر 2025، قام أحد المساهمين المسيطرين، وهو المساهم الفعلي، نينغبو زونغ ديان يي (宁波众点易) — وهو طرف فاعل موحد — بتقليل حصته بمقدار 14.1565 مليون سهم، تمثل 3% من إجمالي أسهم الشركة، وبحسب سعر التخفيض، تم تحقيق أرباح بقيمة حوالي 4.45 مليار يوان.

(حالة تقليل الحصص من قبل نينغبو زونغ ديان يي، المصدر: إعلان الشركة)

يمتلك نينغبو زونغ ديان يي مساهمين هم سون فنغ تشنغ، زو شوو ووانغ شياو يانغ، حيث يملك كل منهم 86.89%، 9.27%، و3.84% على التوالي، وهم شركاء مؤسسون سابقون، ويعملون معًا كطرف موحد.

(هيكل ملكية نينغبو زونغ ديان يي، المصدر: Tianyancha)

ومن الجدير بالذكر أنه بعد شهرين من إتمام عملية البيع، في 26 فبراير 2026، أعلنت يي ديان تينها عن نيتها في طرح أسهمها في سوق هونغ كونغ. وأظهر التقرير السنوي أيضًا خطة توزيع الأرباح، حيث ستقوم الشركة بتوزيع 0.35 يوان لكل 10 أسهم (شامل الضرائب)، وتحويل 3 أسهم لكل 10 أسهم من احتياطي رأس المال. (نقلاً عن الشركة، الكاتب: سو تشي تاو، المحرر: تشاو شين يوان)

إعلان خاص: المحتوى أعلاه يعبر عن وجهة نظر الكاتب الشخصية أو مواقفه، ولا يعكس رأي أو موقف سينانغ فاينانس توداي. إذا كانت هناك حاجة للتواصل مع سينانغ فاينانس توداي بخصوص حقوق النشر أو غيرها، يرجى ذلك خلال 30 يومًا من نشر المحتوى.

المزيد من المعلومات، التحليلات الدقيقة، تجدونها على تطبيق سينانغ فاينانس.