عدة عوامل دفعت سعر الذهب للانتعاش

في الآونة الأخيرة، شهد سعر الذهب العالمي انتعاشًا سريعًا. في 7 أبريل، ارتفع سعر الذهب في سوق COMEX بنسبة 1.04%، وفي 8 أبريل، سجل ارتفاعًا خلال التداول بأكثر من 4%، متجاوزًا حاجز 4800 دولار للأونصة؛ كما ارتفعت العقود الآجلة للذهب في السوق المحلية بشكل متزامن، حيث وصل أعلى مستوى خلال التداول إلى 1070 يوانًا للغرام، وهو انتعاش واضح مقارنة بأدنى مستوى في مارس.

وفي هذا الصدد، رأى خبراء الصناعة أن الاتجاه الأخير لسعر الذهب ليس ببساطة تعبيرًا عن تصفية مراكز التحوط قصيرة الأجل، كما أنه ليس بمثابة انعكاس كامل لاتجاه السعر، وإنما هو تصحيح بعد أن شهد الذهب انخفاضًا حادًا نتيجة لبيع نشط بسبب تقلبات حادة في أسعار النفط نتيجة للصراعات الجيوسياسية، وتوترات السيولة في السوق، بالإضافة إلى احتمالية استئناف الملاحة في مضيق هرمز، وانهيار أسعار النفط العالمية، مما خفف من الضغوط على توقعات خفض الفائدة، وأعاد السوق تقييم “توقعات خفض الفائدة” بشكل إيجابي.

وأفاد قوى روي، نائب المدير العام لقسم البحث والتطوير في شركة شرق آسيا للذهب، أن ارتفاع سعر الذهب مؤخرًا يرجع إلى تعافي السيولة وتوقعات خفض الفائدة، اللذين ساهمًا معًا في دفع السعر للأعلى. ومع ذلك، يجب الانتباه إلى أن المفاوضات الحالية أطلقت إشارات تهدئة، إلا أن الخلافات الجوهرية بين الولايات المتحدة وإيران لم تُحل بعد، ولا تزال هناك حالة من عدم اليقين الجيوسياسي، بالإضافة إلى استمرار البنوك المركزية العالمية في شراء الذهب، وتزايد الضغوط على المالية العامة والديون الأمريكية، واقتراب دورة التيسير النقدي، وكلها عوامل إيجابية على المدى المتوسط والطويل، لم تُغير من المنطق الأساسي لصعود الذهب.

وعلى المدى الطويل، أشار قوى روي إلى أن سعر الذهب يتأثر بشكل رئيسي بثلاثة عوامل: أولًا، أن الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط قد يتطول، مما سيزيد من الإنفاق العسكري ويعزز المخاوف بشأن استدامة المالية الأمريكية، مما يضر بائتمان الدولار ويعزز جاذبية الذهب؛ ثانيًا، أن السوق بدأ يضع في الحسبان استمرار ارتفاع أسعار النفط على المدى، مما قد يهدد الاقتصاد الأمريكي، وعند ظهور بيانات اقتصادية أو توظيفية ضعيفة، فإن تنفيذ الفيدرالي لخفض الفائدة سيدفع سعر الذهب للارتفاع؛ ثالثًا، أن الرسوم الجمركية والتهديدات العسكرية ستظل أدوات رئيسية للحكومة الأمريكية في سعيها للسيطرة على الحقوق الخارجية والموارد الخارجية، مما يؤدي إلى استمرار تعديل وتفكيك وإعادة تشكيل النظام السياسي والاقتصادي العالمي، ولا تزال هناك حالة من عدم اليقين كبيرة في الوضع الدولي. وتواصل البنوك المركزية حول العالم شراء الذهب لأسباب استراتيجية.

وتشير وجهة نظر شركة نيو سينشري للعقود الآجلة إلى أن تطور الوضع في الشرق الأوسط وسياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي النقدية هما المحركان الرئيسيان في تأثير المعادن الثمينة مؤخرًا. من ناحية، فإن ارتفاع أسعار النفط يرفع توقعات التضخم، وأن اقتراب توقعات خفض الفائدة يضغط على أسعار المعادن الثمينة من خلال المنطق القائم على الفوائد الحقيقية؛ ومن ناحية أخرى، فإن تصعيد الوضع على المدى القصير قد يسبب صدمات في السيولة، مما يضغط على سعر الذهب، إلا أن مخاطر الجيوسياسية وتوقعات الركود الاقتصادي تدفع المستثمرين نحو الذهب كملاذ آمن. لذلك، فإن عوامل التحوط والتضخم ومعدلات الفائدة تؤثر على تقلبات سعر الذهب، وقد تختلف العوامل الأساسية التي تؤثر على السوق في فترات زمنية مختلفة.

وتوضح شركة نيو سينشري للعقود الآجلة أن الوضع الحالي، حيث يتم التفاوض والقتال في آنٍ واحد، واستئناف الملاحة في مضيق هرمز تحت إدارة إيران، هو السيناريو المرجعي في الشرق الأوسط، وفي ظل هذا السيناريو، قد يستمر السوق في توقع تصعيد الصراعات، وتظل خصائص الذهب كملاذ آمن مهيمنة، ومع استمرار الحرب، تزداد مخاوف الركود الاقتصادي، ويُقبل المستثمرون على الذهب كملاذ ضد التضخم، لكن توقعات رفع الفائدة من قبل الفيدرالي قد تزعزع اتجاه ارتفاع الذهب، ومن المتوقع أن يظهر الاتجاه العام ارتفاعًا تدريجيًا في القيعان. وإذا تصاعد الوضع في الشرق الأوسط ليصبح حربًا شاملة، فإن خصائص الذهب كملاذ آمن ستتزايد، وسيكون الاتجاه التصاعدي أكثر سلاسة. وعلى العكس، إذا سارت المفاوضات بشكل سلس، فإن سعر الذهب سيعود إلى منطق الفوائد الحقيقية، ويتأثر أكثر بسياسات البنك الاحتياطي الفيدرالي.