هل تغيرت Aave؟ الشريك في إدارة المخاطر Chaos Labs يكشف تفاصيل "الانفصال" علنًا

ترجمة: بلوكتشين باللغة العامية

منذ نوفمبر 2022، قامت Chaos Labs بتسعير كل قرض تم إصداره لـ Aave، وأدارت مخاطر جميع الأسواق والشبكات في كل من Aave V2 و V3، محققة صفر ديون كبيرة.

خلال هذه الفترة، ارتفعت قيمة القفل الإجمالية (TVL) لـ Aave من 5.2 مليار دولار إلى أكثر من 26 مليار دولار، مما أدى إلى أكثر من 2.5 تريليون دولار من الودائع التراكمية، ومعالجة أكثر من 2 مليار دولار من عمليات التصفية.

اليوم، سوف نزيل هذا التفويض ونسعى لإنهاء تعاوننا بشكل استباقي. لم يكن هذا القرار متسرعًا. لقد أجرينا حوارًا صادقًا مع مساهمي DAO. كانت Aave Labs محترفة جدًا ودعمت زيادة ميزانيتنا إلى 5 ملايين دولار لإبقائنا. ومع ذلك، فإن سبب مغادرتنا هو أن طريقة التعاون الحالية لم تعد تعكس الطريقة التي نعتقد أن إدارة المخاطر ينبغي أن تكون عليها. على الرغم من عدم التوصل إلى اتفاق بشأن المسار المستقبلي، إلا أنني أؤمن أن Aave Labs تقوم بما تراه في مصلحة Aave.

لماذا نغادر

على مدى ثلاث سنوات، عشنا مع Aave، وواجهنا أزمات سوقية اختبرت كل معلمة وضعناها وكل نموذج تعلم آلي بنيناه. عندما انضممنا، كانت الخسارة السنوية لـ DAO تبلغ 35 مليون دولار. قبل بضعة أشهر، في ذروتها، بلغت إيراداتها 150 مليون دولار. نحن فخورون حقًا بأننا كنا من بين المساهمين الأساسيين في تلك الفترة. بدون أسباب كافية، لن يترك أحد مثل هذه الإنجازات. لذلك، وللشفافية، وللمساعدة في مستقبل DAO، إليكم أسبابنا.

المال يمكن أن يحل الكثير من المشاكل، لكنه ليس كل شيء. المشكلة الأعمق تكمن في الخلاف الجوهري حول طريقة إدارة مخاطر Aave. كلما ناقشنا أكثر، اتضح هذا الخلاف أكثر. ويختصر الأمر في ثلاث نقاط:

1. رحيل المساهمين الأساسيين في Aave، مما زاد بشكل كبير من عبء العمل والمخاطر التشغيلية.
2. V4 وسع نطاق وظائف المخاطر، وزاد من الأعباء التشغيلية والقانونية، وهي بنية لم نصممها، ولو صممناها لما اتبعنا هذا النهج.
3. خلال الثلاث سنوات الماضية، كنا نخسر في تشغيل مشروع Aave. حتى مع زيادة ميزانية 1 مليون دولار، فإن هامش الربح من إدارة مخاطر Aave لا يزال سلبيًا.

هذا يضعنا أمام خيارين، وكلاهما غير مقبول لدينا:

• بذل أقصى جهدنا في ظل نقص الموارد، مع العلم أن ذلك لا يرقى إلى معايير أكبر تطبيقات DeFi على مستوى العالم.
• دعم مالي لمخاطر تشغيل Aave والاستمرار في الخسارة.

لكن، حتى مع حل المشكلات الاقتصادية، لا تزال هناك خلافات حول أولويات المخاطر وأساليب الإدارة. وهذه ليست مسألة يمكن حلها فقط بزيادة الميزانية.

هذا لا يغير نظرتنا للعمل نفسه. دائمًا، نعتبر مساهمتنا في Aave شرفًا، وهو مصحوب بمسؤولية كبيرة. سمعتنا هي سجل إنجازاتنا. كل مهمة، إما أن نؤديها وفقًا للمعايير المطلوبة، أو لا نؤديها على الإطلاق.

فريق، تقنية، وخبرة تشغيلية

Aave هو علامة تجارية عظيمة. قوتها لم تكن أبدًا في امتلاكها لأفكار أكثر روعة أو استراتيجيات نمو أكثر جرأة.

ما يجعل Aave رائدًا على المدى الطويل هو موثوقيتها. العلامة التجارية والسمعة دائمًا ما يكونان مؤشرين متأخرين عن أدائها، أمانها، وإدارة مخاطرها. ولهذا السبب، وُجدت عبارة “Just Use Aave” (استخدم Aave فقط).

تنافست المنافسة بأليات أكثر غرابة واستراتيجيات أكثر جرأة، لكن جميعها انهارت بسبب فشل إدارة المخاطر أو ثغرات أمنية. في سوق شديد التقلب، البقاء هو المنتج. من يدير المخاطر بشكل أفضل وأطول هو الفائز.

الابتكار في Aave يكمن في مجالات يتجاهلها معظم البروتوكولات: العمليات والبنية التحتية. نحن بنينا وقدمنا أولًا على Aave مُقَيمات المخاطر (Risk Oracles)، التي تتيح للبروتوكول أن يصلح ويحدث معاييره في الوقت الحقيقي استجابةً لظروف السوق المتقلبة. هذه البنية التحتية ساعدت Aave على التوسع إلى أكثر من 250 سوقًا على 19 بلوكتشين، مع مئات التحديثات للمعايير شهريًا، مع الحفاظ على دقة التشغيل.

خلال العام الماضي، نفذت Chaos Labs عبر مقاييس يدوية وآلية أكثر من 2000 تحديث لمعايير المخاطر على سوق Aave.

هذه الدقة ناتجة عن تعاون بين جهات تنفيذية وهياكل مختلفة: المسؤول عن النمو/الحوكمة ACI (@Marczeller)، المسؤول عن الخزانة/النمو TokenLogic (@Token_Logic)، المسؤول عن هندسة البروتوكول BGD (@bgdlabs)، والمسؤول عن المخاطر Chaos Labs. العلامة التجارية هي الصورة الظاهرة للناس، لكن الخبرة، التقنية، والعمليات هي جوهر هذا العلامة التجارية.

دخول السوق (GTM) والتوسع المؤسسي

مساهمتنا تتجاوز إدارة المخاطر فقط. خلال السنوات الماضية، أصبحت العملات المشفرة أكثر تنظيمًا. أكبر المؤسسات المالية في العالم الآن تدمج DeFi، لكن إذا كانت المؤسسات قلقة من فقدان ودائع العملاء، فإن فوائد السلسلة تصبح بلا معنى. بالنسبة لأي كيان خاضع للتنظيم، فإن نقطة البداية والنهاية في الحوار هي المخاطر. هذا الواقع يجعل سجل مخاطر Aave هو أصوله السوقية الأكثر قيمة. كفريق مسؤول عن هذا السجل، نتواصل مباشرة مع هذه المؤسسات، ونعد تقارير بحثية ومواد تدقيق، لدعم توسع Aave المؤسسي.

سفينة ثيسوس

هل تغيرت كل قطعة خشب في السفينة، هل لا تزال هي نفس السفينة؟ الاسم لم يتغير، العلم لم يتغير، لكن كل شيء تحتها تغير. هذه هي الحالة الحالية لـ Aave. المساهمون الرئيسيون في بناء وتشغيل V3 قد غادروا بالفعل. نحن آخر من بقي من فريق التقنيين الذين ساهموا في ذلك.

V3 لا تزال أكبر تطبيق في DeFi، وتتطلب إدارة مخاطر على مدار الساعة طوال أيام السنة. على الرغم من أن Aave Labs متفائلة بشأن الانتقال السريع إلى V4، إلا أن التجربة التاريخية تظهر أن هذا الانتقال عادةً ما يستغرق شهورًا أو سنوات. قبل أن تستوعب V4 بالكامل سوق وسيولة V3، لن يقل عبء العمل، بل سيتضاعف. حتى مع تساوي قدرات الفريق، فإن المعرفة التي تراكمت خلال ثلاث سنوات من التشغيل لا يمكن نقلها بالكامل خلال عملية الانتقال. قبل تقليل الفجوة، يجب أن يتحمل أحدهم تكلفة سدها، وهذه المسؤولية تقع علينا.

لماذا V4 مختلفة

V4 هو بروتوكول اقتراض جديد كليًا، يملك مجموعة عقود ذكية جديدة، وهندسة نظام جديدة، ونموذج جديد. باستثناء الاسم، فإن الشيء الوحيد المشترك بينه وبين V3 هو الاسم فقط. التغييرات في الهيكل تؤثر مباشرة على المخاطر: اعتماديات أكثر تعقيدًا عبر السلاسل والأسواق، هيكل ائتماني جديد، ومنطق تصفية معدل. عندما يُعاد كتابة الهيكل بالكامل، يجب إعادة كتابة بنية إدارة المخاطر أيضًا. النتيجة هي أن نطاق العمل يتوسع بشكل كبير، لكن تخصيص الموارد لم يتبع ذلك. ربما تقبل Aave Labs هذا التوازن، لكننا لا نقبله.

كم هو التكلفة الفعلية

نحن نتخلى عن مشروع بقيمة 5 ملايين دولار، وهو مشروع فعال وذو سجل حافل. كشركة ناشئة، هذا ليس سهلاً. الرواتب جزء من القصة، لكنها أكثر من إشارة: فهي تعكس مدى استثمار المنظمة في المخاطر ومدى تقديرها لها.

• مقارنة بالبنوك: تخصص البنوك من 6% إلى 10% من إيراداتها للبنية التحتية للامتثال والمخاطر. بحلول 2025، حققت Aave إيرادات قدرها 142 مليون دولار، وميزانيتنا تمثل حوالي 2% منها.
• تقدير الحاجة: نقدر أن الحد الأدنى لميزانية المخاطر لـ V3 + V4 هو 8 ملايين دولار (حوالي 5.6% من الإيرادات)، وهو أقل من الحد الأدنى للبنوك.

أنا أؤمن أن استثمار DeFi في إدارة المخاطر يجب أن يتجاوز التمويل التقليدي، وليس أن يتأخر عنه. بالنسبة لـ Aave، القدرة على التحمل ليست مشكلة (خزائنها تملك 140 مليون دولار، وAave Labs قدمت مؤخرًا اقتراحًا لتمويل ذاتي بقيمة 50 مليون دولار). لكن، سواء كانت الموارد نادرة أم لا، فإن تكلفة إدارة المخاطر لن تتغير. الميزانية لا يمكنها إعادة تشكيل تهديدات السوق، والتكلفة هي التكلفة.

التكاليف غير الظاهرة في الميزانية

1. التعرض القانوني والمخاطر المؤسسية: حدود المسؤولية في إدارة مخاطر DeFi لا تزال غير واضحة. إذا سارت الأمور على ما يرام، فالأمر غير مرئي؛ وإذا حدث خطأ، فإن اللوم سيأتي.
2. الأمان الشبكي والتشغيلي: إدارة مخاطر مئات المليارات من الدولارات تجعلك هدفًا للهجمات. ضمان أمان أنظمة إدارة المخاطر يتطلب تدقيقات، مراقبة، وضوابط داخلية، وتكلفتها تتضاعف مع زيادة ودائع المستخدمين.

إذا كانت العوائد تتزايد، والمخاطر لا حدود لها، فإن الموافقة على التعاون ليست “إيمانًا”، بل “إدارة مخاطر سيئة”.

قيمنا

تتمسك Chaos Labs دائمًا بمبدأ بسيط: نوقع على العمل الذي نؤمن به تمامًا. عندما تسير الأمور بشكل جيد، من السهل الترويج لهذا المبدأ؛ وعندما يكلفك ذلك (كما فعلنا اليوم، بخسارة 50 مليون دولار)، يصبح الأمر ذا معنى حقيقي. إذا اعتقدنا أن الصناعة بحاجة إلى معايير أعلى، فعلينا أن نطلب ذلك من أنفسنا أولًا.

أتمنى أن ينجح V4، وإذا ثبت أن مخاوفي كانت مبالغًا فيها، فسيكون ذلك خيرًا للجميع. إلى مجتمع Aave: شكرًا لثقتكم. لقد كانت شرفًا لنا.

رابط المقال: https://www.hellobtc.com/kp/du/04/6280.html

المصدر: