ارتفعت الأسعار بشكل جنوني! محرك الاقتصاد الأمريكي يواجه جرحًا جديدًا، كيف توازن الاحتياطي الفيدرالي بين الأمور

تأثراً بارتفاع أسعار الوقود، من المتوقع أن يسجل مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر مارس ارتفاعاً سنوياً بنسبة 3.5% هذا الأسبوع.

تشير البيانات الأخيرة إلى أن قطاع الخدمات، الذي يُعد أكبر مكون للاقتصاد الأمريكي، شهد تباطؤاً في النمو خلال مارس، بسبب ارتفاع تكاليف الشركات نتيجة للصراع بين الولايات المتحدة وإيران، حيث ردت الشركات بتقليل التوظيف. وهذا يدل على أن الاقتصاد الأمريكي سيواجه مساراً أكثر وعورة قبل انتهاء الصراع، ومع تحديات التضخم والتوظيف، هل ستختار سياسة الاحتياطي الفيدرالي التوجه نحو التشديد أم التيسير؟

انتشار تأثير الصراع في الشرق الأوسط

أظهرت بيانات جمعية إدارة التوريد الأمريكية (ISM) التي أُعلنت يوم الاثنين أن مؤشر الثقة في قطاع الخدمات الذي يشمل البنوك وتجار التجزئة والمطاعم، انخفض من 56.1% في الشهر السابق إلى 54% في مارس. وكان الرقم في فبراير هو الأعلى منذ ثلاث سنوات ونصف.

مدعومًا بعوامل الطقس، ارتفع مؤشر الطلبات الجديدة من 58.6 في فبراير إلى 60.6، مسجلاً أعلى مستوى منذ ثلاث سنوات. من ناحية سلبية، ارتفع مؤشر الأسعار الذي يقيس تكاليف السلع إلى أعلى مستوى منذ أكتوبر 2022، مع زيادة شهرية هي الأكبر خلال 13 عاماً. وبسبب إغلاق جزئي لمضيق هرمز، أحد أهم ممرات الشحن على الساحل الإيراني، ارتفعت تكاليف النفط والأسمدة والمواد الكيميائية الأخرى بشكل كبير.

رد فعل الشركات كان بالحد من التوظيف أو ترك الوظائف شاغرة. لأول مرة منذ أربعة أشهر، دخل مؤشر التوظيف منطقة الانكماش، وهو تناقض واضح مع تقرير التوظيف الرسمي في الولايات المتحدة الذي أظهر زيادة كبيرة في التوظيف خلال مارس.

أصبح الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط محوراً رئيسياً في تعليقات تقرير ISM. أشار العديد من الشركات في قطاعات البناء والتجارة بالجملة إلى أن الصراع أضاف طبقة من عدم اليقين. قبل اندلاع الحرب، كانت الشركات تتعامل مع عدم اليقين الناتج عن الرسوم الجمركية على الواردات.

ومع ذلك، فإن أي قيمة فوق 50% تعني أن الأعمال لا تزال تتوسع. وقد حافظ المؤشر على مستوى فوق هذا الحد الحرج لمدة 21 شهراً متتالية. وتُظهر التوقعات أن النمو القوي في الطلبات الجديدة، مدعوماً بالاستقرار في المبيعات المحلية، قد يستمر في توسع الاقتصاد الخدمي الكبير بمعدل أعلى من المتوسط. أكثر من 80% من الأمريكيين يعملون في شركات الخدمات. وتُعد شركات الخدمات أقل تأثراً بالأزمات العالمية، لأنها تركز بشكل رئيسي على السوق المحلية.

ومن الجدير بالذكر أن بيانات شركة ستاندرد آند بورز جلوبال التي أُعلنت يوم الجمعة الماضي أظهرت أن مؤشر مديري المشتريات للخدمات (PMI) انخفض من 51.7 في فبراير إلى 49.8 في مارس، وهو أدنى مستوى منذ يناير 2023، وأقل بكثير من القراءة الأولية البالغة 51.1. بالإضافة إلى ارتفاع مؤشر الأسعار، انخفض عدد التوظيف لأول مرة منذ ديسمبر من العام الماضي، مما يعكس حذر الشركات تجاه المستقبل. وقال كريس ويليامسون، كبير الاقتصاديين في شركة ستاندرد آند بورز جلوبال ماركت إنفورميشن، إن “قطاع الخدمات يثقل النمو الاقتصادي الإجمالي في مارس ليصل إلى معدل تقريبا ثابت عند 0.5%. وأشد القطاعات تضرراً هو قطاع الخدمات الموجه للمستهلكين، وإذا استثنينا فترات الإغلاق بسبب الجائحة، فإن الانخفاض في مارس هو أحد الأشد منذ تسجيل البيانات في عام 2009.”

كيفية اتخاذ الاحتياطي الفيدرالي لقراراته

تعزز هذه البيانات التي أُعلنت يوم الاثنين توقعات وول ستريت بأن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي على أسعار الفائدة ثابتة لفترة طويلة. ويُظهر سعر عقود الفائدة المستقبلية أن هناك احتمالاً أن يبدأ البنك المركزي في خفض الفائدة في النصف الثاني من العام المقبل.

قالت بريسيلا تياغامورتي، كبيرة الاقتصاديين في بنك مونتريال (BMO) للأسواق المالية: “لا تزال خدمات القطاع تتوسع، لكن المقاومة تزداد. مع تراجع التوظيف وارتفاع ضغوط التضخم مجددًا، تظهر البيانات تباطؤ النمو الاقتصادي وزيادة ثبات الأسعار. هذا يضع الاحتياطي الفيدرالي في موقف حرج، ويعزز الحاجة إلى الصبر.”

لقد دفعت الحرب بين أمريكا وإيران أسعار النفط العالمية إلى الارتفاع بأكثر من 50%. ومنذ الأسبوع الماضي، تجاوز متوسط سعر البنزين في جميع أنحاء الولايات المتحدة لأول مرة منذ أربع سنوات حاجز الأربعة دولارات للجالون. ويتوقع الاقتصاديون أن يظهر تأثير التضخم الناتج عن الحرب في تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) المقرر صدوره يوم الجمعة.

ذكرت مجموعة باريس بنك في تقريرها عن توقعات مؤشر أسعار المستهلكين أن “نعتقد أن التأثير الأولي لارتفاع أسعار النفط سينعكس في بيانات مارس من خلال أسعار الوقود المستخدم في السيارات.” ووفقًا لموجزات صحفية، تتوقع وول ستريت أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مارس بنسبة 0.9% على أساس شهري، و3.5% على أساس سنوي، مع استثناء أسعار الطاقة والأغذية، من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 0.3% شهريًا.

ومن الجدير بالذكر أن اثنين من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي عبرا الأسبوع الماضي عن قلقهما بشأن التضخم. حيث رأى رئيس الاحتياطي في كليفلاند، بيث هامارك، ورئيس الاحتياطي في شيكاغو، أوسكار جارسيا، أن التضخم هو المشكلة الأكثر إلحاحًا، وأنه يتطلب إجراءات أكثر تشددًا من السياسة النقدية. في ظل ارتفاع أسعار الطاقة بسبب الحرب في إيران، واستمرار ضعف سوق العمل، فإن تصريحاتهم تؤكد دعمهم لتشديد السياسة النقدية بدلاً من التخفيف.

قال جون ريدن، المستشار الاقتصادي في بريان كابيتال: “لو لم تكن هناك بيانات التوظيف لشهر مارس، لكان الانخفاض في التوظيف أكثر إثارة للقلق. إن مؤشر أسعار مدفوعات ISM هو مؤشر مفيد جدًا لاتجاه التضخم، ويجب أن يثير قلق الاحتياطي الفيدرالي، وهو يتوافق مع معدل تضخم يقارب 4%.”