الدعم الأساسي لقسط乐 يُخضع للمقابلة، وLaxin التي تحقق أرباحًا سنوية قدرها 1.7 مليار يوان تواجه اختبار الامتثال الكبير

ثابتة لجوهر ليكسين، قسم التمويل بالتقسيط بحاجة ماسة إلى تبني كامل وشامل لعملية الامتثال. فقط من خلال التحول الحقيقي نحو التكنولوجيا + الخدمات، مع امتلاك ميزات في إدارة المخاطر، وكفاءة التكاليف، والشمول المالي، وتحقيق تميز في التشغيل، يمكن للمستهلكين أن يشعروا حقًا بثقة ليكسين.

مؤخرًا، أصدرت الهيئة الوطنية لمراقبة التمويل إدارة تقارير حول تنفيذ رقابة مركزة على منصات التمويل بالتقسيط، مثل قسم التمويل بالتقسيط، وقرض كوي فود، وقروض أنت ودي، وYishanghua، و信用飞، مع التركيز على إدارة العمليات، مع الإشارة مباشرة إلى خمسة نقاط ألم رئيسية مثل التوجيه التسويقي المضلل، وعدم الشفافية في الرسوم والفوائد، والتحصيل غير اللائق، مع مطالبة بإجراء تصحيحات شاملة.

أما قسم التمويل بالتقسيط، الذي تم وضعه في مقدمة قائمة الرقابة، فقد تعرض منذ عام 2016، عندما تم الكشف عن قروض الجامعات، لانتقادات متكررة تتعلق بالفوائد العالية، والرسوم غير الشفافة، والتوجيه نحو الاقتراض، والضغط على العملاء، والشراء القسري، وغيرها من الظواهر السلبية.

قسم التمويل بالتقسيط هو سوق استهلاكي ائتماني تابع لشركة ليكسين المدرجة في سوق الأسهم الأمريكية (LX.O)، ويقدم خدمات التسوق بالتقسيط، والقروض الصغيرة، وغيرها، ويستهدف بشكل رئيسي الشباب.

ويعد قسم التمويل بالتقسيط المصدر الرئيسي لإيرادات وأرباح ليكسين. ومع ذلك، فإن الشكاوى ضده لا تزال كثيرة، بينما تحقق ليكسين أرباحًا مذهلة. ففي عام 2025، حققت ليكسين أرباحًا بقيمة 1.7 مليار يوان، بزيادة أكثر من 50% عن العام السابق.

01

“نموذج مخالف” قسم التمويل بالتقسيط يُستدعى للمساءلة

باعتباره “نموذج مخالف”، تم استدعاء قسم التمويل بالتقسيط من قبل الهيئة الوطنية لمراقبة التمويل.

كونه الهدف الرئيسي في الرقابة، يُعد قسم التمويل بالتقسيط الأكثر مشكلة والأعلى شكوى بين المؤسسات الخمسة المستدعاة. حيث تلقت شكاوى تتجاوز 160k، تمثل 57.14% من إجمالي الشكاوى البالغ 280k على المنصات الخمسة.

في السنوات الأخيرة، كانت الشكاوى من المستهلكين تتعلق بالفوائد العالية، والرسوم غير الشفافة، والتوجيه نحو الاقتراض، والرسوم العضوية، والشراء القسري، والتحصيل العنيف.

على منصة “Black Cat” للشكاوى، في 13 مارس، اشتكى مستهلك أن قسم التمويل بالتقسيط اقترض منه 64k يوان، مع معدل فائدة يزيد عن 36% لكل عملية تقريبًا. كما ذكر مستهلك آخر أنه اقترض 8800 يوان من المنصة، وبلغت قيمة السداد 14,480 يوان.

على منصة “Zhuomu Niao” للشكاوى، هناك العديد من الشكاوى حول الفوائد العالية لقسم التمويل بالتقسيط. في 11 مارس، اشتكى مستهلك أن لديه 14 قرضًا على المنصة، منها 12 تم فرض رسوم إضافية عليها باسم “رسوم الضمان” و"رسوم الخدمة". على الرغم من أن معدل الفائدة السنوي يظهر بين 24% و36%، إلا أن الرسوم الإضافية جعلت المعدل الفعلي يتجاوز 36%.

الكثير من الشكاوى تشير إلى الرسوم الخفية، والنمط الاحتيالي في التمويل. حيث يُغلف قسم التمويل بالتقسيط “الفوائد العالية” في إطار “التمويل الشامل”، ويقسم القروض إلى أجزاء، ويخلق وهم سهولة السداد عبر قروض صغيرة وتقسيط طويل الأمد، لكنه في الواقع يفرض رسوم تقييم ائتماني عالية، ورسوم ضمان، وغيرها من الرسوم الإضافية، مع معدل فائدة سنوي فعلي يتجاوز 36%، وأحيانًا يتجاوز 40%، مستهدفًا الشباب الذين يفتقرون للمعرفة المالية الدقيقة.

السيدة تشن، التي كانت تدرس في جامعة خاصة في آنهوي، غرقت في ديون قسم التمويل بالتقسيط، وقد تناولتها وسائل الإعلام كنموذج.

وفقًا للتقارير، في 2020، قام موظفو قسم التمويل بالتقسيط بتشجيع السيدة تشن على تقديم طلبات لخمسة قروض: 6800 يوان (على 36 قسطًا)، 1000 يوان (على 24 قسطًا)، 3500 يوان (على 36 قسطًا)، 400 يوان (على 36 قسطًا)، و1974 يوان (على 12 قسطًا)، بمعدلات فائدة سنوية تتراوح بين 32.08% و35.90%. في أغسطس 2022، قررت السيدة تشن، غير قادرة على السداد، التوقف عن الدفع. وفي فبراير 2026، تواصلت مع المنصة، وتأمل في التفاوض لحل مشكلة الفوائد العالية.

وتشير البيانات إلى أن إجمالي القروض التي اقترضتها السيدة تشن بلغ 13,674 يوان، وتظهر المنصة أن المبلغ المستحق عليها هو 26,859 يوان.

الشراء القسري، والبيع المربوط، هما وسيلتان أخريان لاقتناص المدينين. في 13 مارس، اشتكى مستهلك أن في 9 مارس، اقترض من المنصة، وتم بشكل غير معلن ربط بيع بطاقة سوبر ماركت “ياو” بقيمة 1950 يوان، مع فرض سداد 3000 يوان، ليصبح المبلغ المستحق 4950 يوان.

كما اشتكى آخرون من عمليات شراء وشراء بطاقات على المنصة، حيث يتم تجميع منتجات مثل بطاقات JD E، وبطاقات Ctrip، ورموز红包 من Alipay في “حزمة خدمات الحياة”. وذكر أحد المستهلكين أنه اشترى بطاقة红包 من Alipay بقيمة 1430 يوان، لكن المبلغ الفعلي الذي وصل إلى حسابه هو 1000 يوان، والباقي عبارة عن قسائم غير قابلة للاستخدام، مع سداد على ثلاث دفعات، وتجاوز المبلغ الإجمالي 1500 يوان، مما يثير الشكوك حول وجود نمط احتيالي.

كما ذكر مستهلك آخر أنه اشترى بطاقة JD E بقيمة 1000 يوان داخل التطبيق، مع فرض قسيمة خصم بقيمة 400 يوان بشكل تلقائي، ولا يمكن شراء البطاقة بشكل مستقل، ويجب دفع 1400 يوان لإتمام الطلب، وهو نمط من البيع الإجباري والزيادة غير المعلنة في السعر.

وفي منصة “People’s Complaint” على الإنترنت، لا تزال هناك العديد من الشكاوى حول البيع المربوط من قبل قسم التمويل بالتقسيط. حيث اشتكى مستهلك أن شراء 4 بطاقات خصم مباشر من Alipay بقيمة إجمالية 10500 يوان، لكن المبلغ الفعلي الذي استلمه هو 8000 يوان، بالإضافة إلى رسوم عضوية أخرى، مع طلب سداد 11005 يوان خلال 3 أشهر، بمعدل فائدة سنوي يصل إلى 175%. واعتبر المستهلك أن هذا نوع من البيع المربوط بشكل خبيث، ويهدف إلى تقليل الفائدة بشكل غير مباشر.

02

ظل القروض الجامعية لا يختفي

وتحديات الامتثال

الشكوى المستمرة ضد قسم التمويل بالتقسيط، تجعل الامتثال تحديًا كبيرًا.

يعد قسم التمويل بالتقسيط، التابع لشركة ليكسين، سوق استهلاكي ائتماني يقدم خدمات التسوق بالتقسيط والقروض الصغيرة منذ أكتوبر 2013، وابتكر نموذج التسوق بالتقسيط في الصين.

منذ البداية، استهدف القسم فئة الطلاب الجامعيين التي تتجاهلها المؤسسات المالية التقليدية. كانت الفكرة الأساسية بسيطة وفعالة: عبر الترويج في الحرم الجامعي، تقديم خدمات “شراء الهاتف المحمول، واللابتوب” بدون دفعة أولى للطلاب الذين يفتقرون إلى بطاقات ائتمان، لكن لديهم رغبة قوية في الاستهلاك.

بدعم من رأس المال، توسع القسم بسرعة، وغطى في ذروته 99% من الجامعات في البلاد.

لكن، أصبح قسم التمويل بالتقسيط معروفًا بسمعته السيئة. ففي 2016، استخدمت بعض منصات القروض عبر الإنترنت دعايات كاذبة، وتجاهلت معايير الرسوم الحقيقية، واغرت الطلاب في الجامعات على الاستهلاك المفرط، ووقعوا في فخ الفوائد العالية، مما أثار اهتمام المجتمع. وتبعه حملة وطنية لمكافحة ظاهرة القروض الجامعية.

في 2016، تحولت ليكسين إلى مجموعة ليكسين، وبدأت عملية “تغليف الامتثال” والتحول الاستراتيجي. مع استمرارها في خدمة الشباب، اتجهت بشكل كامل نحو فئات الموظفين والعمال، محاولة إزالة لقب “قروض الجامعات”. أنشأت ليكسين منظومة أعمال تشمل قسم التمويل بالتقسيط (التمويل الاستهلاكي)، وTiqianle (للشمول المالي)، وJuzili (الاستثمار عبر الإنترنت)، وDingsheng Assets (إدارة الأصول).

في ديسمبر 2017، نجحت ليكسين في الإدراج في ناسداك الأمريكية، واعتبرت “أول شركة تسوق بالتقسيط”. بعد الإدراج، بدأ نموذج أعمالها يتحول تدريجيًا من “التجارة الإلكترونية” إلى منصة تمويل مساعدة.

لكن، في الواقع، لم تتوقف الشكاوى المتعلقة بقروض الجامعات من قسم التمويل بالتقسيط.

وفي مايو 2024، وفقًا لتقارير “الصين للأعمال”، توجد شبهات بأن القسم يوجه بعض الطلاب الثانويين والجامعيين نحو الاستهلاك بالتقسيط أو يمنحهم قروضًا بشكل غير قانوني. وفي حكم جنائي صدر عن محكمة جينان في 2017، وردت شهادة من موظف في القسم، يُدعى Liu، يقول: “تدير الشركة منصة عبر الإنترنت، وتخدم بشكل رئيسي الطلاب الجامعيين.”

وفي مايو 2019، نشرت وكالة الأنباء الصينية تقريرًا بعنوان “قروض المشاريع، وقروض التدريب، وقروض التوظيف… رغم الحظر، ظاهرة قروض الجامعات لا تزال تنتشر!”، حيث ادعت أن قسم التمويل بالتقسيط يزعم أنه سوق تسوق بالتقسيط موجه للشباب، وأن الطلاب في الجامعات يمكنهم الاقتراض عبر المنصة.

وذكر خبراء أن “قسم التمويل بالتقسيط يتعمد خداع الطلاب الذين يفتقرون إلى دخل ثابت، ويشجعهم على الاستهلاك المفرط والاقتراض، وعندما لا يكون لديهم القدرة على السداد، يشنون حملات هاتفية ورسائل تهديد، ويختطفون أولياء الأمور للسداد.”

أما السيدة تشن، التي كانت طالبة جامعية، فهي من بين من اقترضوا عبر المنصة.

وفي منصات “Black Cat” وغيرها، توجد العديد من الشكاوى حول قروض قسم التمويل بالتقسيط للطلاب.

وفي الشكاوى التي تتعلق بتكلفة القروض التي تصل إلى 36%، ذكر المستهلك أن قسم التمويل بالتقسيط قدم له قروضًا أثناء الدراسة.

وأصدرت ليكسين بيانًا تقول فيه إن الطلاب الذين يستخدمون التمويل عبر الإنترنت لا يعني بالضرورة أنهم يخالفون قوانين قروض الجامعات. وتؤكد أن نشاطها هو التوفيق بين الأطراف، وأنها الآن تحيل قروض الجامعات إلى البنوك بدلاً من المؤسسات المالية غير المنظمة.

لكن، هناك من يرى أن، نظرًا لأن القروض تتم عبر الإنترنت، وإذا لم يُبلغ المقترض البالغ من العمر 18 عامًا عن ذلك، فإن المنصة لا يمكنها التحقق بسرعة من الحالة.

ظل ظلال قروض الجامعات قائمًا، والامتثال، يبدو، هو التحدي الأكبر أمام قسم التمويل بالتقسيط.

03

وصلت إلى مفترق طرق التحول

خلف النمو العنيف لقسم التمويل بالتقسيط، حققت ليكسين أداءً ماليًا كبيرًا.

في 19 مارس، أعلنت ليكسين عن نتائج الربع الرابع وسنة 2025. في الربع الرابع، بلغ دخل التشغيل 160k يوان، بانخفاض 16.8% عن الربع الرابع من 2024؛ وصافي الربح بعد الضرائب 2.14 مليار يوان، بانخفاض حوالي 41%. بعد التعديلات، بلغ صافي الربح 280k يوان، بانخفاض 38.9%.

على مدار السنة، حققت ليكسين إيرادات بقيمة 64k يوان، بانخفاض 7.4% عن 2024؛ وصافي الربح بعد الضرائب 3.04B يوان، بزيادة 52.4%. بعد التعديلات، بلغ صافي الربح 214M يوان، بزيادة 49.2% عن 2024، مع زيادة في الأرباح وليس في الإيرادات.

من بيانات قائمة الدخل، يظهر أن الزيادة الكبيرة في صافي الربح تعود بشكل رئيسي إلى انخفاض خسائر انخفاض القيمة الائتمانية. حيث انخفضت مخصصات الالتزامات المحتملة في 2024 إلى 239M يوان، وتراجعت في 2025 إلى 1.68B، بانخفاض 4.81 مليار. بالإضافة إلى ذلك، عكس الشركة خسائر انخفاض قيمة التزامات الضمان بمقدار 5.08 مليار يوان، ليصل الإجمالي إلى 9.89 مليار.

انخفاض خسائر انخفاض القيمة الائتمانية يدل على تحسن جودة الأصول، وتحسين إدارة التكاليف والنفقات.

أما أداء الأعمال الأساسية، فكان كالتالي: إيرادات خدمات الائتمان بلغت 3.18B يوان، بانخفاض 13.1%؛ وإيرادات الخدمات التقنية 481M يوان، بزيادة 10.6%؛ وإيرادات منصة التسوق بالتقسيط 15.09 مليار يوان، بزيادة 14.1%.

وتتكون إيرادات الأعمال من خدمات التوفيق في القروض، والقروض الصغيرة الذاتية، والضمان، وبطاقة ليهوا، وهي تعتمد بشكل رئيسي على قسم التمويل بالتقسيط. أما خدمات التقنية، فهي تتعلق بتقديم خدمات إدارة المخاطر، واستقطاب العملاء، والمتابعة بعد القرض، والنظام التقني، للعملاء من البنوك وشركات التمويل، وتحقق نمواً سريعًا، مع نمط عمل يعتمد على عمولات التجارة، ورسوم الخدمة، والتمويل في السياقات، مع تداخل كبير مع أعمال الائتمان، وتأتي غالبية الإيرادات من قسم التمويل بالتقسيط.

وبناءً عليه، يُعد قسم التمويل بالتقسيط المصدر الرئيسي لإيرادات وأرباح ليكسين.

أما مشكلة الامتثال، فهي تمثل تحديًا رئيسيًا، خاصة مع أوامر الرقابة الصريحة، مما يجعل التحول الحقيقي ضرورة ملحة. ومع تطبيق اللوائح الجديدة في أكتوبر 2025، شهدت إيرادات وأرباح ليكسين تراجعًا واضحًا في الربع الأخير، والتحول هو مطلب واقعي.

وفي الواقع، بدأت ليكسين بالفعل في التخطيط للتحول مبكرًا. تعتمد استراتيجيتها على تقنيات الذكاء الاصطناعي، والتوسع الخارجي، والتسوق بالتقسيط، مع تنويع استراتيجياتها. قال مؤسسها، ورئيسها التنفيذي، شو ونج جيه، علنًا: “من خلال منظومة بيئية تجمع بين سيناريوهات الاستهلاك وخدمات الائتمان، يمكن أن تظهر الشركة قدرة أكبر على مقاومة المخاطر، مع التركيز على العملاء الصغار، وزيادة استثماراتها في التكنولوجيا المالية.”

ومن النظرة الحالية، فإن محاولة ليكسين للتحول لا تزال في مراحلها الأولى. أما التوسع الخارجي، فقد أظهرت الشركة نتائج أولية في المكسيك وإندونيسيا، لكن المنافسة في الأسواق الخارجية قوية، والمخاطر عالية. أما التسوق بالتقسيط، فبالرغم من أن ليكسين تعمل في هذا المجال منذ سنوات، إلا أن الشكاوى لا تزال تتكرر.

ووفقًا للتقارير المالية، حتى نهاية 2025، بلغ عدد المستخدمين المسجلين على منصة ليكسين 245 مليونًا، بزيادة 7.6% عن نهاية 2024. وبلغ عدد المستخدمين النشطين في الربع الرابع 4.5 مليون، بانخفاض 3.8% عن الربع الرابع من 2024؛ بينما بلغ عدد المستخدمين النشطين في 2025 حوالي 8.2 مليون، بزيادة طفيفة قدرها 0.3% عن 2024.

تشير هذه البيانات إلى أن عدد المستخدمين المسجلين في تزايد، لكن المستخدمين النشطين بدأوا في الانخفاض.

فكيف يكون التحول؟ لقد وصلت ليكسين إلى مفترق طرق.

كانت ليكسين سابقًا رائدة في المجال، وتُعتبر رمزًا للصناعة. لكن النمو العنيف والاعتمادات على التحديات غير الامتثالية أدت إلى أزمة في التطور. مع تزايد تنظيم قطاع التمويل الاستهلاكي، أصبح الامتثال هو الحد الأدنى للبقاء.

ويجب على ليكسين أن تتلقى عملية تطهير كاملة لجوهر قسم التمويل بالتقسيط. فقط من خلال التحول الحقيقي نحو التكنولوجيا والخدمات، مع امتلاك ميزات في إدارة المخاطر، وكفاءة التكاليف، والشمول المالي، وتحقيق تميز في التشغيل، يمكنها أن تكسب ثقة المستهلكين مجددًا.

المصدر: أويتو فاينانس

المؤلف: تشن شين

تصريح: هذا المقال يُقدم فقط كمشاركة معرفية، وليس نصيحة استثمارية. أي شخص يتخذ قرارات استثمارية بناءً عليه يتحمل المخاطر.