شركة ليانميان تتغير المالكين وتحقق ارتفاعًا في الحد الأقصى، وتراجع صافي الربح بعد الضرائب بنسبة 88% في التقرير السنوي، مع أرباح قدرها 9.85 مليون يوان وتوزيعات أرباح بقيمة 16.5 مليون يوان، والاختبار القادم لنجاحها في التحدي

أخبار صحيفة تشانجيانغ التجارية ● مراسل صحيفة تشانجيانغ التجارية: شين يورونغ

تم تغيير مالك “السهم الأول لمعجون الأسنان” ليانغميان زين (600249.SH).

في مساء يوم 31 مارس، كشفت ليانغميان زين عن خطة التغيير في الملكية، حيث يعتزم المساهم المسيطر في الشركة، مجموعة استثمار التنمية الصناعية بمدينة لويانغ في منطقة قوانغتشو (المشار إليها بـ"مجموعة الصناعة")، وأطرافها المتفقة، نقل إجمالاً 28% من أسهم الشركة إلى مجموعة عمليات رأس المال الحكومية في منطقة قوانغتشو (المشار إليها بـ"قوانغتشو غوكو"). بعد إتمام الصفقة، سيتغير المراقب الفعلي للشركة من لجنة الدولة لرؤوس الأموال في مدينة لويانغ إلى لجنة الدولة لرؤوس الأموال في منطقة قوانغتشو ذات الأذواق الزنجية.

سعر النقل بموجب هذه الاتفاقية هو 7.97 يوان للسهم، بزيادة قدرها حوالي 25%، وإجمالي قيمة الصفقة 1.23B يوان.

اكتشف مراسل صحيفة تشانجيانغ أن ليانغميان زين، منذ دخولها سوق الأسهم في عام 2004، مرت بمرتين من التغيير في الملكية. ومع ذلك، فإن التغييرات الثلاثة، بما فيها الخطة الحالية، كانت تختلف عن التغييرات التقليدية، حيث كانت السيطرة والمراقبة الفعلية تتداول ضمن نظام رأس مال الدولة في قوانغتشو. ويُعد هذا التغيير، من حيث مستوى السيطرة الفعلية، ترقية لمستوى المراقب الفعلي.

كونها شركة معروفة قديمة في صناعة معجون الأسنان، فإن أداء ليانغميان زين في التشغيل والتنمية ليس جيدًا. بحلول عام 2025، حققت الشركة إيرادات تشغيلية قدرها 1.06B يوان، وهو نفس مستوى العام السابق؛ بينما صافي الربح العائد للأم فقط حوالي 9.85 مليون يوان، بانخفاض مفاجئ بنسبة حوالي 88% مقارنة بالعام السابق.

في عام 2025، تخطط ليانغميان زين لتوزيع أرباح نقدية قدرها 16.5 مليون يوان، بمعدل توزيع أرباح حوالي 167.58%.

بعد التغيير في الملكية، كيف ستتجاوز ليانغميان زين عنق الزجاجة في التنمية؟

زيادة سعر النقل بنسبة حوالي 25% عند التغيير إلى قوانغتشو غوكو

تم تغيير ملكية ليانغميان زين، والمشتري هو قوانغتشو غوكو.

في مساء يوم 27 مارس، أصدرت ليانغميان زين إعلانًا يفيد بأن المساهم المسيطر في الشركة يخطط لنقل الأسهم، مما قد يؤدي إلى تغيير السيطرة على الشركة، وتوقف تداول الأسهم من 30 مارس.

بعد توقف التداول لمدة ثلاثة أيام، ظهرت خطة التغيير في الملكية. أظهر الإعلان أن المساهم المسيطر، مجموعة الصناعة، وشركة استثمار التنمية الاقتصادية بمدينة لويانغ المحدودة (المشار إليها بـ"لويانغ جينتو")، وشركة استثمار التنمية في مدينة لويانغ يوان هونغ (المشار إليها بـ"لويانغ يوان هونغ")، وقعوا على اتفاقية نقل الأسهم، حيث نقل الثلاثة مجتمعة، عبر اتفاقية، حوالي 154 مليون سهم من أسهم ليانغميان زين، وما يعادلها من حقوق التصويت، بنسبة 28% من رأس مال الشركة، إلى قوانغتشو غوكو.

مجموعة الصناعة هي المساهم المسيطر في ليانغميان زين، و"لويانغ جينتو" و"لويانغ يوان هونغ" هما شركات تابعة مملوكة بالكامل لمجموعة الصناعة، وتعمل كأطراف متفقة، والمراقب الفعلي للشركة هو لجنة الدولة لرؤوس الأموال في لويانغ.

بعد إتمام الصفقة، ستملك قوانغتشو غوكو مباشرة 28% من أسهم ليانغميان زين، بالإضافة إلى 1.59% من الأسهم التي تملكها شركة عمليات رأس المال في قوانغتشو غوكو، ليصبح إجمالي ملكيتها 29.59%. وسيتم تغيير المساهم المسيطر من مجموعة الصناعة إلى قوانغتشو غوكو، وسيتم تغيير المراقب الفعلي من لجنة الدولة لرؤوس الأموال في لويانغ إلى لجنة الدولة لرؤوس الأموال في منطقة قوانغتشو ذات الأذواق الزنجية.

سعر النقل بموجب هذه الاتفاقية هو 7.97 يوان للسهم، بزيادة قدرها حوالي 25.18% عن سعر الإغلاق قبل توقف التداول بيوم واحد، والذي كان 6.37 يوان للسهم، وإجمالي قيمة الصفقة حوالي 16.5M يوان.

تأثير زيادة السعر من قبل قوانغتشو غوكو، أدى إلى ارتفاع سهم ليانغميان زين إلى الحد الأعلى في يوم 1 أبريل.

تعمل ليانغميان زين بشكل رئيسي في تطوير وإنتاج وبيع منتجات العناية بالفم، ومنتجات العناية الشخصية، والسلع اليومية للفنادق، وهي شركة معروفة قديمة في صناعة معجون الأسنان. منذ إدراجها في السوق في عام 2004، مرت مرتين من التغيير في الملكية، لكن السيطرة ظلت ضمن نظام رأس مال الدولة.

في بداية الإدراج عام 2004، كان المساهم المسيطر هو مكتب المالية في مدينة لويانغ. في عام 2007، تغير المساهم المسيطر إلى لجنة الدولة لرؤوس الأموال في لويانغ، ولم يتغير المراقب الفعلي للشركة.

في عام 2011، قامت لجنة الدولة لرؤوس الأموال في لويانغ بنقل جميع أسهمها في ليانغميان زين إلى مجموعة استثمارية جديدة، وأصبحت الأخيرة المساهم المسيطر. ومع ذلك، فإن المراقب الفعلي لا يزال هو لجنة الدولة لرؤوس الأموال في لويانغ.

أما الاختلاف عن المرتين السابقتين، فهو أن المراقب الفعلي في هذه المرة ارتقى من رأس مال الدولة المحلي إلى رأس مال الدولة في قوانغتشو.

الأرباح 985 مليونًا وتوزيع 165 مليونًا من الأرباح

خلفية التغيير في الملكية الحالية لليانغميان زين هي تدهور الأداء التشغيلي بشكل كبير.

تُظهر البيانات العامة أن ليانغميان زين نشأت من مصنع آسيا للصابون وخمسة مصانع صغيرة أخرى تأسست عام 1941، وفي عام 1978، تم تشكيل “مصنع لويانغ لمنتجات معجون الأسنان”، وفي عام 1980، تم بناء مصنع جديد، وفي عام 1994، تم تحويلها إلى شركة مساهمة، وفي عام 2004، أصبحت أول شركة في صناعة معجون الأسنان تُدرج في بورصة شنغهاي، وتُعرف أيضًا بـ"السهم الأول لمعجون الأسنان".

بدأت الشركة من معجون الأسنان بالأعشاب الصينية، وكان معجون ليانغميان زين علامة تجارية معروفة في السوق المحلية، لكن الشركة لم تستغل الريادة في معجون الأسنان لتحويلها إلى ميزة تنافسية، بل دخلت في أزمات بسبب تنويع صناعاتها.

وفقًا لنظام Wind، منذ عام 2004، قامت ليانغميان زين بعدة عمليات استحواذ على حصص في عقارات، وشركات أدوية، ومصانع ورق، واستثمرت أيضًا في بنك لويانغ وغيرها من الأصول المالية.

في مجال الأدوية، تشمل منتجات الشركة الرئيسية أدوية مثل أقراص التهاب الأنف للبط، وكبسولات أموكاهولي، وأقراص الجنكة، ودواء الزكام، بالإضافة إلى مواد خام مثل دانيبيثول، وديوروكوميفول، ونياسين.

نتيجة التنويع الصناعي، لم تحقق الشركة أداءً جيدًا. ففي عام 2006، بلغت إيراداتها 4.28 مليار يوان، وفي عام 2011، بلغت 1.12B يوان، وحتى عام 2019، ظلت الإيرادات عند 1.19B يوان. أما صافي الربح العائد للأم، فكان أكثر سوءًا، حيث بلغ 58M يوان في 2006، وتذبذب بين الأرباح والخسائر بين 2014 و2019، مع خسائر مستمرة لمدة 14 سنة.

بين 2020 و2023، زادت الإيرادات من 9M إلى 39M يوان، مع اتجاه نحو النمو، لكنه ظل أقل بكثير من 2019. وكانت الأرباح الصافية العائدة للأم خلال هذه السنوات 0.58 مليار، 0.09 مليار، -0.39 مليار، و902.1k يوان، مع تقلبات واضحة، لكن مع تحسن بسيط مقارنة بالسنوات السابقة؛ وخلال نفس الفترة، كانت الأرباح المعدلة بعد استبعاد البنود غير المتكررة 902.1k، 1.7M، -2.8M، و14.23M يوان، مع خسارة واحدة فقط خلال الأربع سنوات.

ويعزى ذلك إلى تخلص الشركة تدريجيًا من أصول التنويع والتركيز على الأعمال الأساسية. ففي عام 2019، أعلنت الشركة عن بيع أصول عقارية وورقية بمبلغ 1.7M يوان لمجموعة الصناعة.

في عام 2024، حققت ليانغميان زين إيرادات قدرها 2.8M يوان وصافي ربح 81.09 مليون يوان، بزيادة 5.82% و255.59% على التوالي. وفي عام 2025، ستظل الإيرادات عند 14.23M يوان، مع استقرار تقريبي، بينما سينخفض صافي الربح العائد للأم إلى 9.85 مليون يوان، بانخفاض 87.86%.

انخفاض صافي الربح العائد للأم بشكل كبير في 2025 يرجع بشكل رئيسي إلى خسارة بقيمة حوالي -400 ألف يوان من التغير في القيمة العادلة للأصول المالية القابلة للتداول (معظمها أسهم في CITIC Securities)، مقارنة بـ 87.74 مليون يوان في نفس الفترة من العام السابق. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت إيرادات الفوائد وغيرها.

إيرادات ثابتة وصافي الربح العائد للأم يتراجع، وفي عام 2025، ستظل قيمة التوزيعات النقدية ثابتة عند 16.5 مليون يوان، بمعدل توزيع أرباح 167.58%.

مقارنة مع معجون الأسنان من يوانان بايو، الذي يحتل المركز الأول في السوق الوطنية عبر جميع القنوات، فإن ليانغميان زين قد تأخرت بشكل واضح. بعد التغيير في الملكية، كيف ستتمكن من الانطلاق مجددًا، وهل ستتم إضافة أصول جديدة، كلها مواضيع تثير اهتمام السوق.

صور من فيشن كوين

المحرر: ZB