تخفيف المخاطر الجغرافية، لا تزال الأصول غير المصرفية في منطقة التقييم المنخفض، وتبرز قيمة التخصيص

حتى الساعة 13:40 من يوم 8 أبريل، شهد قطاع التمويل غير المصرفي انتعاشًا شاملًا، وارتفع صندوق ETF للضمانات والتأمينات (512070) بنسبة 4.31%، مع زيادة ملحوظة في نشاط التداول. كما ارتفعت الأسهم ذات الصلة بشكل متزامن، حيث زادت الأسهم الرئيسية مثل تشانغهاي بانانغ (601318.SH)، عصر الثروة (300059.SZ)، سيتي بنك (600030.SH)، جي إف سي للأوراق المالية (000776.SZ) بأكثر من 3%، وارتفعت كل من تشانغهاي تيوباو (601601.SH) وتأمينات شنغهاي (601336.SH) بنحو 6% تقريبًا.

بالنظر إلى السوق مؤخرًا، مر قطاع التمويل غير المصرفي بفترة من التصحيح المستمر، وزادت لعبة العرض والطلب منذ أبريل، ومع تهدئة الصراع بين إيران وأمريكا، بدأ تفضيل السوق للمخاطر في التعافي تدريجيًا، ووجدت الأصول غير المصرفية التي شهدت انخفاضات كبيرة سابقًا فرصة لإعادة تقييمها، مع ارتفاع رغبة المستثمرين في التخصيص.

حاليًا، يُعد تقييم قطاع التمويل غير المصرفي عند أدنى مستوياته التاريخية، حيث تم تسعير التوقعات التشاؤمية بشكل كامل، مما يجعله ذا قيمة عالية من حيث الكفاءة في التخصيص. من حيث التقييم، يبلغ نسبة PB وPE لقطاع السمسرة في سوق الأسهم الصينية A حوالي 8% و4% على التوالي، وهو أدنى مستوى في العشرة أعوام الأخيرة؛ أما بالنسبة لأسهم السمسرة المدرجة في سوق هونغ كونغ، فإن العائد على الأسهم المتوقع لعام 2025 يقارب أو يتجاوز 5%، مع محدودية مساحة الهبوط في الأسعار، وهو ما يوفر هامش أمان كبير.

وفي الوقت نفسه، هناك مرونة واضحة في ارتفاع القطاع، مع عوامل إيجابية متعددة يمكن توقعها: تهدئة الصراع بين إيران وأمريكا يعزز تعافي تفضيل السوق للمخاطر، وإذا استمر ارتفاع مؤشر سوق الأسهم الصينية A، ونجاح تطبيق الأعمال الجديدة للسمسرة، بالإضافة إلى تحسن التوقعات التشاؤمية لاستثمارات رأس المال التأميني، فمن المتوقع أن يحقق قطاع التمويل غير المصرفي توازنًا بين التقييم والأداء، مع فرصة لتحقيق مضاعف ديفيس المزدوج. علاوة على ذلك، يستمر الأداء الأساسي لصناعة السمسرة في التحسن، حيث تتوقع الشركات المدرجة في عام 2025 نموًا عامًا في الأداء، وزيادة نشاط التداول في الربع الأول من عام 2026 يدعم استمرار الانتعاش في القطاع.

صندوق ETF للضمانات والتأمينات (512070) هو أكبر صندوق ETF موضوعي للسمسرة والتأمين في سوق الأسهم الصينية A، حيث بلغ أحدث حجم له حتى 8 أبريل حوالي 15.4 مليار يوان، مع ميزة سيولة واضحة. يتابع هذا الصندوق مؤشر سوق الأسهم غير المصرفي في شنغهاي وشنتشن 300 عن كثب، مع هيكل حيازة متوازن، حيث تمثل شركات السمسرة 60%، وقطاع التأمين 39%. وهو أعلى صندوق ETF من حيث محتوى التأمين في سوق الأسهم الصينية A، ويغطي بشكل شامل الأصول ذات الجودة العالية في القطاع غير المصرفي، مما يجعله أداة ممتازة للاستفادة من فرص تقييم الأصول غير المصرفية.