تحت تقلبات السوق، تتدفق الأموال بشكل خفي، وزيادة الاستثمارات في فئة الأصول الثابتة لبناء محفظة استثمارية مستقرة

لا يمكن تحديد متى ستتراجع الأوضاع في الشرق الأوسط، حيث تؤثر التقلبات الكبيرة في أسعار النفط على انتقال الأسعار عبر سلاسل الصناعة العالمية، وتؤثر على جميع الجوانب. في ظل بيئة السوق التي تزداد فيها عوامل عدم اليقين وتقلب الأصول عالية المخاطر، اختارت العديد من الصناديق الاستثمارية صناديق الدين النقية ذات الأداء الممتاز كملاجئ آمنة. تظهر بيانات Choice أنه حتى 31 مارس، دخلت 29.31B يوان من الأموال إلى صندوق السندات ETF خلال آخر 5 أيام تداول.

وأشار مسؤولون من المؤسسات إلى أنه بعد سوق الأسهم الصاعدة التي شهدتها من الربع الرابع لعام 2024 حتى 2025، هناك حاجة لإعادة توازن هيكل الأصول للمستثمرين. كما أن التقلبات السوقية التي زادت بسبب تصاعد الصراعات الجغرافية في مارس سرعت من هذه العملية، ودفع الأموال نحو السندات لبناء محفظة استثمارية أكثر استقرارًا وتوافقًا مع تفضيلات المخاطر الخاصة بهم.

صناديق السندات أصبحت “الوزن الموازن”

حقيقة تخصيص الأصول لا تكمن في التقاط أعلى عائد في كل مرة، بل في بناء مجموعة مرنة يمكنها مقاومة ظروف السوق المختلفة. أثناء الإبحار في بحر الاستثمار، نحتاج إلى أكثر من مجرد “شراع” يواجه الرياح، بل نحتاج أيضًا إلى “مرساة” تثبت السفينة. تعتبر أصول السندات، في هذا السياق، “المرساة” التي لا غنى عنها في هذه المجموعة.

تظهر قيمة هذه “المرساة” بشكل واضح أكثر في بيئة السوق التي تتزايد فيها تقلبات الأصول عالية المخاطر. من خلال مراقبة أداء أنواع مختلفة من الصناديق خلال الأشهر الستة الماضية، يتضح أن: تقلبات الأصول ذات الأسهم كانت ملحوظة، بينما كانت أصول السندات مستقرة. تظهر بيانات Choice أنه حتى 31 مارس 2026، أن المنتجات ذات الصلة بالأسهم مثل الصناديق العامة للأسهم والصناديق المختلطة المائلة للأسهم، كانت تتراوح في أقصى خسارة بنسبة 13% إلى 14%، ومع ذلك، كانت السيطرة على تقلبات صناديق الأسهم النشطة في سوق A أفضل مقارنة بصناديق QDII، لكنها زادت بشكل واضح مقارنة بعام 2024 أو 2025.

أما صناديق السندات، سواء كانت صناديق مؤشر السندات السلبية أو صناديق إدارة نشطة (مثل صناديق السندات قصيرة الأجل والنمطية)، فكانت خسائرها القصوى في المتوسط أقل من 0.3%. بالإضافة إلى ذلك، مقارنة بعام 2025، انخفضت خسائرها القصوى بشكل كبير.

جدول: متوسط الخسائر القصوى عبر أنواع الصناديق خلال الأشهر الستة الماضية

المصدر: Choice، تصنيف المنتجات وفقًا لتصنيف الصناديق من Eastmoney، تم ترتيبها من الأصغر إلى الأكبر بناءً على “متوسط الخسارة القصوى خلال الأشهر الستة الماضية حتى 31 مارس 2026”، وتُظهر الألوان حجم الخسارة في فترات مختلفة لنفس النوع من الصناديق، الأحمر يمثل أقل خسارة، والأخضر يمثل أكبر خسارة، البيانات السابقة لا تضمن المستقبل، ويجب الحذر عند الاستثمار في الصناديق.

صناديق ETF للسندات تتلقى مزيدًا من التمويل في ظل تقلب السوق

في ظل تزايد تقلبات السوق، انخفضت تفضيلات المخاطرة لدى المستثمرين من المؤسسات والأفراد، مما أدى إلى زيادة تخصيص أصول السندات لمواجهة عوامل عدم اليقين. ومن خلال سوق ETF التي تستجيب بسرعة لتغيرات الأموال، لوحظ تدفق بعض الأموال نحو صناديق ETF للسندات.

تظهر بيانات Choice أن تدفقات الأموال الجديدة في صناديق ETF للسندات في مارس بلغت 32.84B يوان، منها 32.835 مليار يوان خلال آخر 5 أيام تداول في مارس. من حيث نوع المنتج، حصلت معظم صناديق ETF للسندات التكنولوجية والائتمانية على طلبات شراء، مثل صندوق ETF للسندات التكنولوجية من GF و صندوق ETF للسندات الائتمانية من GF، اللذان حصلا على 1.37 مليار و490 مليون يوان على التوالي.

بالنسبة للمستثمرين، يُعد صندوق ETF للسندات أداة تخصيص واضحة، عالية الكفاءة، وتكاليف مناسبة. خاصةً صناديق ETF للسندات التكنولوجية والائتمانية، مثل ETF للسندات التكنولوجية من GF (511120.SH) و ETF للسندات الائتمانية من GF (159397.SZ)، حيث يتتبع الأول مؤشر سندات الشركات التكنولوجية المبتكرة ذات التصنيف AAA في سوق شنغهاي، والذي يتطلب تصنيفًا علنيًا من الدرجة AAA للسندات، بالإضافة إلى معيار السوق “التصنيف الضمني AA+ وما فوق”، بينما يتتبع الثاني مؤشر سندات الائتمان السوقي في Shenzhen، ويتميز بكونه ذو تصنيف عالٍ، ومدة وسطية قصيرة إلى متوسطة، وسيولة جيدة، ومخاطر ائتمانية منخفضة. بالإضافة إلى استثمارها في أصول عالية الجودة، يمكن أيضًا إجراء عمليات إعادة شراء بضمانات عامة على هذين النوعين من صناديق ETF للسندات.

من حيث الأداء، أظهرت الصناديق خلال الأشهر الستة الماضية أداءً جيدًا. تظهر بيانات Choice أنه حتى 31 مارس، ارتفعت صناديق ETF الائتمانية من GF و ETF للسندات التكنولوجية من GF بنسبة 1.86% و1.40% على التوالي، وكانت أقصى خسارة للقيمة الصافية 0.23% و0.30% على التوالي.

ما هو تقييم العائد والمخاطر لصناديق السندات المدارة بنشاط؟

مقارنةً بصناديق مؤشر السندات التي تتلقى تدفقات واضحة، فإن أداء صناديق السندات المدارة بنشاط يحظى أيضًا باهتمام. من خلال خبرة مدير الصندوق وفريق البحث والاستثمار، تستخدم صناديق السندات النشطة عمليات نشطة في دراسات الائتمان، وتعديل المدة، واستخدام الرافعة المالية، واختيار الأوراق المالية، بهدف تحقيق عوائد تتجاوز متوسط السوق مع السيطرة على المخاطر. هذا يجذب المستثمرين الذين يسعون إلى تقليل التقلبات أو تحقيق عوائد أعلى.

على سبيل المثال، بعض المنتجات ذات الأسلوب المستقر والتي خضعت لاختبارات السوق، مثل صناديق الديون قصيرة الأجل، حيث حتى 31 مارس، كانت صناديق GF Jingxing Short-term Debt (الفئة A 006998، الفئة C 006999، الفئة E 021897) وصناديق GF Zhaocai Short-term Debt (الفئة A 006672، الفئة C 006673، الفئة E 010324) أقل من 1 نقطة أساس في أقصى خسارة خلال الأشهر الستة الماضية، وضمن العام الماضي، كانت السيطرة على الخسارة القصوى أقل من 5 نقاط أساس. تظهر بيانات Galaxy Securities أن أقصى خسارة لصندوق GF Jingxing Short-term Debt A خلال العام الماضي كانت 0.02%، مما يجعله في المرتبة السادسة من بين 169 صندوقًا من نفس النوع (صناديق الديون قصيرة الأجل ذات المدة المتوسطة، الفئة A)، وحقق عائدًا قدره 1.71% خلال نفس الفترة.

أما صناديق السندات طويلة الأجل، رغم أن السيطرة على الخسائر أكبر مقارنة بصناديق الديون قصيرة الأجل، إلا أن العوائد خلال نفس الفترة كانت أعلى بشكل ملحوظ. على سبيل المثال، حتى 31 مارس، كان الحد الأقصى للخسارة لصندوق GF Jifu Pure Debt (الفئة A 03039، الفئة C 03040) خلال العام الأخير أقل من 0.5%، وحقق عائدًا قدره 3.84%، مما وضعه ضمن أعلى 1% من الصناديق المماثلة وفقًا لبيانات Galaxy Securities. وحققت صناديق GF Jingning Pure Debt (الفئة A 000037، الفئة C 13449) و GF Jingyu Pure Debt (الفئة A 21552، الفئة C 21553) خلال العام الماضي خسائر قصوى أقل من 0.8%، حيث كانت خسائر الفئة A 0.53% و0.71% على التوالي، وحققت عوائد قدرها 2.82% و2.93% على التوالي.

المصدر: GF Fund

تحذير المخاطر: الصناديق تحمل مخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار.