شركة يوانشين لتخزين الطاقة تقتحم الاكتتاب العام الأولي، وتعمل على تعميق تخصصها في حلول أنظمة تخزين الطاقة، وتواجه ضغوطًا من حسابات القبض.

على مدى السنوات الأخيرة، أدت طلبات الحوسبة التي جلبها الذكاء الاصطناعي إلى زيادة طويلة الأمد في استهلاك الكهرباء، مما أدى إلى ظهور فرصة جديدة للطاقة المتجددة؛ كما أن حلول تخزين الطاقة، بفضل وظيفتها في تقليل الذروة وتوزيع الحمل، عززت بشكل فعال من كفاءة استخدام مصادر الطاقة المتجددة، وأصبحت واحدة من الصناعات التي تنمو بسرعة مصاحبة.

مؤخرًا، شركة تركز على حلول أنظمة تخزين الطاقة تسعى لإدراجها في سوق هونغ كونغ عبر الاكتتاب العام الأولي.

علمت جلوبال هولدينغز أن لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية أعلنت في 3 أبريل عن نشر متطلبات تقديم مواد إضافية لعملية تسجيل الإدراج الخارجي، وطُلب من شركة Shenzhen Yuanxin Energy Storage Technology Co., Ltd. (المعروفة باسم “Yuanxin Energy Storage”) تقديم مواد إضافية لتسجيل الإدراج الخارجي، مع توضيح نتائج تحديد المساهمين المسيطرين غير متطابقة، وقضايا تتعلق بمخطط الحوافز التي تشمل مستشارين خارجيين.

كانت Yuanxin Energy Storage قد قدمت طلبًا إلى بورصة هونغ كونغ في 12 يناير، برعاية من بنك الصين للتمويل الدولي.

01

تأسست على يد خريج جامعة Sun Yat-sen، مع التركيز على حلول أنظمة تخزين الطاقة

تأسست Yuanxin Energy Storage في يوليو 2019 على يد السيد Wang Yu والسيدة Zhang Jiajing، وتم تحويلها إلى شركة مساهمة في ديسمبر 2025، ويقع مقرها في منطقة Nanshan بمدينة Shenzhen بمقاطعة Guangdong.

المستثمرون الرئيسيون في الشركة يشملون استثمارات Yuecai، Tongchuang Weiye، Yazhuang Electronics، Zhongke Venture Capital، وZhejiang Tongxiang Wuzhen Zhenghai وغيرها.

خلال زيادة رأس المال في ديسمبر 2025، قدر تقييم الشركة بعد الاستثمار بحوالي 2.2 مليار يوان.

السيد Wang Yu، البالغ من العمر 37 عامًا، يشغل حالياً منصب رئيس مجلس الإدارة والمدير التنفيذي، ويحمل بكالوريوس في الميكانيكا النظرية والتطبيقية وماجستير في الميكانيكا الهندسية من جامعة Sun Yat-sen. قبل تأسيس Yuanxin Energy Storage، عمل في شركات مثل Shantou Airlines وMengshi New Energy.

السيدة Zhang Jiajing، البالغة من العمر 42 عامًا، تشغل حالياً منصب المدير التنفيذي والرئيس التنفيذي، وتحمل بكالوريوس في اللغة الإنجليزية من جامعة Harbin Engineering، وماجستير في وسائل الإعلام الجديدة من الجامعة الصينية في هونغ كونغ. عملت سابقًا في DuPont Solar، بنك Guangfa، Securities ShenGang، وYongxing Securities.

حالة المدير التنفيذي، وفقًا لبيان الطرح

Yuanxin Energy Storage هي شركة عالمية تقدم حلول أنظمة تخزين الطاقة المتكاملة (ESS)، تركز على البحث والتطوير، التصنيع، والبيع لأنظمة تخزين الطاقة، وتخدم العملاء في الصين وخارجها، مع تطبيقات تشمل أنظمة تخزين كبيرة وتطبيقات صناعية وتجارية.

تشمل حلول أنظمة تخزين الطاقة المتكاملة التي تقدمها Yuanxin منتجات أجهزة تخزين عالية الجودة وبرمجيات ذكية، بالإضافة إلى مجموعة كاملة من المنتجات على المنصة. بشكل محدد، تشمل الأعمال الرئيسية للشركة:

1. نشر أنظمة تخزين الطاقة المتكاملة في مشاريع العملاء، والتي تتضمن بشكل رئيسي مزيجًا من المنتجات الصلبة والبرمجيات الذكية المملوكة، أو مزيجًا من المنتجات الصلبة والخدمات المصاحبة؛

2. بيع أنظمة تخزين الطاقة المستقلة للعملاء؛

3. تقديم خدمات التشغيل والصيانة، وخدمات التداول بالتيار الكهربائي للعملاء.

حلول أنظمة تخزين الطاقة المتكاملة على مدى دورة حياة المشروع، وفقًا لبيان الطرح

المنتجات الصلبة

بالنسبة لتقديم حلول أنظمة تخزين الطاقة المتكاملة، توفر Yuanxin Energy Storage للعملاء مجموعة متنوعة من المنتجات الصلبة، بما في ذلك سلسلة GridUltra، وسلسلة VenturePro، ووحدات البطاريات ومجموعات البطاريات، وغيرها من المكونات الرئيسية لنظام تخزين الطاقة.

سلسلة VenturePro، خزانة تخزين طاقة صناعية وتجارية متكاملة، وفقًا لبيان الطرح

البرمجيات الذكية

تشمل مجموعة البرمجيات المتكاملة للشركة EnergyEMS (لحلول أنظمة التخزين الكبيرة)، EnergyHub (لحلول أنظمة التخزين الصناعية والتجارية)، EnergyMarket+، EnergyOMS، EnergyNexusAI، وEnergyCloud، والتي توفر دعمًا ذكيًا أساسيًا للتحليلات المتقدمة، إدارة الطاقة، الصيانة التنبئية، والتداول بالتيار الكهربائي.

تعمل منظومة البرمجيات كنواة ذكية، وتتعاون مع المنتجات الصلبة، ويمكنها في مشاريع التخزين الكبيرة والتجارية والصناعية تحقيق إيرادات متعددة من الدفع مقابل السعة، والخدمات المساعدة، والاستفادة من السوق الفوري.

02

هامش الربح يتقلب، وضغوط الحسابات المستحقة تظهر

على مدى السنوات الأخيرة، استفادت Yuanxin Energy Storage من زيادة الطلب العالمي على أنظمة التخزين، وارتفعت إيراداتها.

في عام 2023، و2024، ويناير-سبتمبر 2025 (فترة التقرير)، كانت إيرادات Yuanxin Energy Storage على التوالي 435 مليون يوان، 1.14B يوان، 881 مليون يوان، والأرباح الصافية كانت 40.74 مليون يوان، 96.26 مليون يوان، 70.89 مليون يوان.

في الفترة من يناير إلى سبتمبر 2024، سجلت الشركة خسارة تشغيلية صافية قدرها 49.27 مليون يوان، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى أن معظم إيراداتها لعام 2024 تم الاعتراف بها في الربع الأخير.

البيانات المالية الرئيسية، وفقًا لبيان الطرح

حسب مصدر الإيرادات، تزداد نسبة إيرادات Yuanxin Energy Storage من حلول أنظمة التخزين المتكاملة بشكل مطرد، حيث كانت تمثل 13.5% فقط في 2023، وارتفعت إلى 92.7% في الفترة من يناير إلى سبتمبر 2025.

وبالمقابل، انخفضت حصة إيرادات مبيعات منتجات أنظمة التخزين، حيث كانت حوالي 86.5% في 2023، وانخفضت إلى 6% في الفترة من يناير إلى سبتمبر 2025.

تفاصيل الإيرادات حسب المنتجات والخدمات، وفقًا لبيان الطرح

نتيجة لتغير هيكل الإيرادات، تقلب هامش الربح الإجمالي لشركة Yuanxin Energy Storage، حيث كانت 21.6%، 17.8%، و18.3% خلال فترات التقرير.

ومن الجدير بالذكر أن هامش الربح الإجمالي لمنتجات أنظمة التخزين انخفض من 21.3% في 2023 إلى 5.4% في الفترة من يناير إلى سبتمبر 2025.

مختلف أنواع المنتجات والخدمات وهامش الربح، وفقًا لبيان الطرح

حتى 30 سبتمبر 2025، بلغ عدد موظفي البحث والتطوير في الشركة 103 موظفين، بنسبة 35.3% من إجمالي الموظفين. خلال فترات التقرير، بلغت نفقات البحث والتطوير 18.98 مليون يوان، 34.10 مليون يوان، و21.59 مليون يوان، على التوالي، وتشكل نسبة من إجمالي الإيرادات في تلك الفترات، حيث كانت 4.4%، 3.0%، و2.5%، وتراجعت قليلاً.

عملاء Yuanxin Energy Storage يشملون بشكل رئيسي مقاولي EPC للمشاريع، والمقاولين الفرعيين، وأصحاب مشاريع التخزين، وتخدم حالياً حوالي 100 عميل.

في عامي 2023 و2024، كانت جميع إيرادات الشركة من السوق المحلية، وبدأت بعض الإيرادات الخارجية تظهر في 2025. وقد أبرمت الشركة عقود مبيعات أو أوامر شراء مع عملاء من الصين، الولايات المتحدة، اليابان، المجر، بولندا، إسبانيا، المكسيك، كينيا، وبنين.

نسبة إيرادات الشركة من أكبر خمسة عملاء خلال فترات التقرير كانت 53.6%، 81.6%، و80.8%، مع تركيز عالٍ للعملاء.

ومن الجدير بالذكر أن Yuanxin Energy Storage تواجه أيضًا ضغوطًا على الحسابات المستحقة. حتى نهاية كل فترة تقرير، كانت حسابات القبض التجارية، والشيكات المستحقة، والأصول التعاقدية (بعد خصم مخصصات الخسائر المحتملة) تبلغ 177 مليون يوان، 775 مليون يوان، و845 مليون يوان، تمثل نسبًا من الإيرادات قدرها 40.69%، 67.74%، و95.91%.

في عام 2024، سجلت Yuanxin Energy Storage تدفقًا نقديًا من الأنشطة التشغيلية بصافي خروج قدره 40.88 مليون يوان. حتى نهاية سبتمبر 2025، كانت أرصدتها من النقد والنقد المعادل 93.9 مليون يوان.

بيان التدفقات النقدية، وفقًا لبيان الطرح

03

منافسة الصناعة قوية، وتواجه شركات مثل CATL، Sungrow وغيرها من المنافسين

يشهد نظام الطاقة العالمي تحولًا قائمًا على السوق، مدفوعًا بعملية التحول الكهربائي وارتفاع الطلب على الطاقة.

مع النمو السريع في إجمالي القدرة المركبة وإمدادات الطاقة المتجددة، تتسارع عملية التحول نحو اقتصاد منخفض الكربون. ومع ذلك، فإن مصادر الطاقة المتجددة تتسم بالتقلب والتغير، مما يفرض تحديات كبيرة على استقرار وكفاءة الشبكة الكهربائية.

لقد أصبح من الصعب على أنظمة الطاقة التقليدية تلبية الطلب اللحظي على الأحمال، مما يفرض الحاجة إلى تحديث الشبكة بقدرات ذكية ومرنة. في هذا السياق، تطورت حلول أنظمة تخزين الطاقة لتصبح ضرورية لضمان التشغيل الآمن والمستقر والاقتصادي لنظام الطاقة الحديث.

من خلال تنفيذ وظائف تقليل الذروة، وتوازن الإنتاج، والمشاركة في تنظيم التردد، عززت حلول التخزين من كفاءة استخدام مصادر الطاقة المتجددة. ومع وضوح الطلب، وتطور التقنية، توسعت تطبيقات التخزين من جانب التوليد إلى جانب الشبكة، وكذلك في القطاع الصناعي والتجاري والمساكن، مكونة نمطًا من التعاون بين المصدر، والشبكة، والحمل، والتخزين.

تلعب أنظمة التخزين دورًا رئيسيًا في تحويل وتخزين الطاقة الكهربائية، وتدمج مكونات رئيسية من الأجهزة والبرمجيات، بما في ذلك خلايا التخزين، ووحدات القدرة الكهربائية (PCS)، ونظام إدارة الطاقة (EMS)، ونظام إدارة البطاريات (BMS).

تصنف أنظمة التخزين حسب وسيط التخزين إلى ليثيوم أيون، صوديوم أيون، حمض الرصاص، وخلايا التدفق، مع أنظمة الليثيوم أيون تمثل التقنية السائدة.

تشمل سلسلة القيمة في حلول أنظمة التخزين المصنعين للمكونات الأساسية مثل خلايا التخزين، ووحدات القدرة، وأنظمة إدارة الحرارة، بالإضافة إلى مزودي البرمجيات مثل EMS وBMS.

أما الوسط، فهو يهيمن عليه مقدمو حلول أنظمة التخزين، المسؤولون عن تصميم الأنظمة، والتكامل، والتركيب، والاختبار، وتقع Yuanxin Energy Storage في الوسط من سلسلة الصناعة.

أما القطاع النهائي، فيتكون بشكل رئيسي من مقدمي خدمات الصيانة وإدارة الطاقة لأنظمة التخزين في مختلف التطبيقات، مع مسؤوليات تتعلق بصيانة الأنظمة وإدارة الطاقة.

تحليل سلسلة قيمة صناعة أنظمة التخزين، وفقًا لبيان الطرح

من السوق العالمية، في عام 2020، بلغ حجم سوق أنظمة التخزين 15.5 مليار يوان، وتوقع أن يصل إلى 202.4 مليار يوان في 2024؛ ومن المتوقع أن يصل إلى 1.53T يوان بحلول 2030، بمعدل نمو سنوي مركب يقارب 40.1% منذ 2024.

بالنظر إلى السوق الصينية، بلغ حجم السوق المحلي لأنظمة التخزين حوالي 73.8 مليار يوان في 2024، ومن المتوقع أن يتوسع ليصل إلى 657 مليار يوان بحلول 2030، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 44.0% بين 2024 و2030.

حجم سوق أنظمة التخزين العالمية، وفقًا لبيان الطرح

يتوسع سوق حلول أنظمة التخزين العالمية بسرعة تماشياً مع اتجاهات إزالة الكربون. وفقًا لمعلومات ساليون، زاد حجم التوليد الجديد من 11.5 جيجاواط ساعة في 2020 إلى 187.2 جيجاواط ساعة في 2024، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 100.7%. ومن المتوقع أن يستمر هذا النمو، ليصل إلى 1969.6 جيجاواط ساعة بحلول 2030، مع معدل نمو سنوي مركب من 48.0% بين 2024 و2030.

أما من حيث المنافسة، فإن سوق حلول أنظمة التخزين العالمية يتسم بالمنافسة الشديدة، ويشارك فيه أكثر من 30 شركة.

في عام 2024، بلغ إجمالي شحنات أنظمة التخزين العالمية 235.8 جيجاواط ساعة، وتسيطر أكبر 15 شركة على أكثر من 80% من إجمالي الشحنات. سجلت Yuanxin Energy Storage شحنات قدرها 3.7 جيجاواط ساعة في 2024، لتحتل المركز الخامس عشر.

من بين اللاعبين الرئيسيين في السوق، تبرز شركات مثل Tesla، Sungrow، BYD، Jinko Solar، CATL، Envision Energy، Haibosi, Zhongtian Energy Storage، وHaichen Energy Storage وغيرها.

بوجه عام، مع استفادة السوق من تحول الهيكل الطاقي وزيادة الطلب على الكهرباء من صناعة الذكاء الاصطناعي، فإن سوق التخزين يمتلك آفاق نمو، إلا أن السوق مليء بالمنافسين، وتواجه Yuanxin Energy Storage منافسة من عمالقة الصناعة مثل CATL، ويواجه الشركة ضغوطًا على الحسابات المستحقة، مع نمو الإيرادات خلال السنوات الماضية، ولكن مع وجود ضغط كبير على الحسابات المستحقة، وتدفق نقدي سلبي في 2024، واستثمارات كبيرة مطلوبة.

وفي المستقبل، ستظل مسألة ما إذا كانت الشركة ستتمكن من توسيع حصتها السوقية بشكل مستدام وتحسين وضعها المالي محل متابعة من قبل جلوبال هولدينغز.