جمعت 4.18 مليار يوان! معركة "السهم الأول في الفضاء التجاري" تضيف لاعبًا جديدًا

سؤال AI · لماذا تتسابق شركات الفضاء التجارية بشكل مكثف مؤخرًا للاكتتاب في لوائح سوق التكنولوجيا والابتكار؟

تقييم يتجاوز 13.8B يوان.

نص | مباشرة إلى الاكتتاب العام الأولي ID:zhitongIPO

المؤلف | وانغ فاي

شركة “الفضاء التجاري الأولى في سوق الأسهم الصينية”، ومنافس آخر.

في 31 مارس، تم قبول طلب الاكتتاب العام في سوق التكنولوجيا والابتكار لشركة تكنولوجيا الفضاء التجارية الخاصة بكينكيو يوان (المشار إليها بـ: بكينكيو يوان) من قبل بورصة شنغهاي، مع خطة لجمع 4.18 مليار يوان، ستُستخدم لمشاريع تطوير صواريخ الإطلاق الكبيرة القابلة لإعادة الاستخدام؛ ومشاريع تطوير أنظمة الإطلاق والأقمار الصناعية القابلة لإعادة الاستخدام؛ وقاعدة صناعية لمحركات الوقود السائل القابلة لإعادة الاستخدام وغيرها.

ومن الجدير بالذكر أنه، في اليوم التالي لقبول الطلب، أي في 1 أبريل، تم اختيار بكينكيو يوان مع شركة يوشو تكنولوجي لإجراء فحص ميداني.

بحلول يونيو 2025، أصدرت لجنة تنظيم الأوراق المالية بيانًا يوضح توسيع نطاق تطبيق المعايير الخامسة لسوق التكنولوجيا والابتكار، ليشمل مجالات التكنولوجيا المتقدمة مثل الفضاء التجاري؛ وفي ديسمبر من نفس العام، أصدرت بورصة شنغهاي توجيهًا لتطبيق معايير الإدراج الخامسة لشركات الصواريخ التجارية، مع تفصيلات من حيث نطاق الأعمال، المزايا التقنية، النتائج المرحلية، والمكانة الصناعية، مما يوفر مسارًا واضحًا لطرح الشركات في السوق.

وفقًا لإحصاءات غير كاملة، حتى الآن، يوجد حوالي 15 شركة في مجال الفضاء التجاري في عملية الاكتتاب العام، تغطي هذه الشركات مجالات تصنيع الصواريخ، وتصنيع وتطبيق الأقمار الصناعية، وسلسلة التوريد الصناعية.

ابتداءً من النصف الثاني من 2025، بدأت شركات الفضاء التجارية التي تركز على صواريخ الإطلاق، مثل لانجيان للفضاء (يوليو)، بكينكيو يوان (أغسطس)، تيانبينغ تكنولوجي (أكتوبر)، وXinghe Power (أكتوبر)، في بدء عمليات الاكتتاب، بينما كانت شركة ستيلار جلالة قد بدأت بالفعل في عام 2020 في عملية استشارات الإدراج، وأكدت شركة الشرق الفضاء في نوفمبر 2025 أنها تواصل بشكل مكثف التحضيرات للإدراج. بالإضافة إلى بكينكيو يوان، تم قبول طلب الاكتتاب في سوق التكنولوجيا والابتكار لصواريخ لانجيان في 31 ديسمبر 2025، مع خطة لجمع 7.5 مليار يوان.

على الصعيد الدولي، تخطط شركة سبيس إكس لتقديم نشرة الاكتتاب قريبًا، بهدف إتمام الإدراج بحلول يونيو 2026، مع حجم جمع محتمل يتجاوز 75 مليار دولار، وتقييم مستهدف يصل إلى 1.75 تريليون دولار، مما قد يجعله أكبر طرح عام أولي في التاريخ من حيث الحجم.

تركز بكينكيو يوان بشكل رئيسي على تطوير وإنتاج وخدمات إطلاق الصواريخ التجارية المتوسطة والكبيرة، وتوسيع أنشطة الفضاء مثل التصنيع الفضائي، والتجارب العلمية الفضائية، والسياحة الفضائية، وغيرها من أشكال الاقتصاد الفضائي الجديدة. وقد نجحت الشركة في تحقيق عمليات إنتاج وإطلاق صاروخ ليجان 1، مع التركيز على بناء قدرات إطلاق عالية التكرار و"رحلات جوية" لزيادة سرعة الاستجابة والتوسع في عمليات الإطلاق التجارية.

المصدر: لقطة من الموقع الرسمي

ومن بين إنجازاتها، أن صاروخ ليجان 1 يورو 2 أطلق بنجاح 26 قمراً اصطناعيًا في مهمة واحدة، محطماً الرقم القياسي المحلي السابق الذي كان يحمله سلسلة صواريخ Long March، والذي كان يتيح إطلاق عدة أقمار في مهمة واحدة، وما زال يحتفظ بهذا الرقم حتى الآن كأعلى سجل محلي لعدد الأقمار التي يمكن إطلاقها في مهمة واحدة بواسطة شركة خاصة.

كما أن إطلاق صاروخ ليجان 2 من بكينكيو يوان، الذي يحمل نماذج أولية من تقنية تصنيع المعادن باستخدام الليزر، وناقل الحمولة الذي هبط بنجاح، يمثل أول عملية هبوط بواسطة مظلة على ارتفاع 100 كيلومتر في القطاع الخاص، مما يدل على انتقال التصنيع الفضائي من مرحلة “التحقق من المفهوم” إلى “التحقق الهندسي”، ويفتح آفاقًا جديدة لاقتصاد الفضاء في الصين.

وتوضح نشرة الاكتتاب أن الطلبات الرئيسية لبكينكيو يوان تشمل الطلبات التجارية، وطلبات المؤسسات البحثية، والمهام الوطنية، والطلبات الخارجية. وحتى تاريخ توقيع نشرة الاكتتاب، أطلقت شركة ليجان 1 بنجاح 10 مرات، وأرسلت 84 قمرًا اصطناعيًا، وحمولة تزيد عن 11 طنًا، إلى المدار المحدد، مما يجعلها واحدة من أكثر منتجات الصواريخ التجارية نضجًا في السوق المحلية.

وبفضل ميزاتها الأساسية من حيث “سعة النقل الكبيرة، والتكلفة المنخفضة، والتكرار العالي، والموثوقية العالية”، بلغت حصة بكينكيو يوان في السوق الصينية لصواريخ الإطلاق، حسب وزن الحمولة، حوالي 50% في 2024 و63% في 2025، مع احتلالها المركز الأول من حيث حجم الحمولة والإيرادات في سوق الصواريخ التجارية المحلية.

خلال الفترة من 2022 إلى الربع الثالث من 2025، حققت بكينكيو يوان إيرادات تشغيلية تقريبًا بقيمة 5.95 مليون، و77.72 مليون، و244 مليون، و84.22 مليون يوان على التوالي، بمجموع إيرادات حوالي 412 مليون يوان، مع معدل نمو مركب بين 2022 و2024 بلغ 538.89%. أما الخسائر الصافية، فكانت حوالي 1.76 مليار، و512 مليون، و861 مليون، و749 مليون يوان، بمجموع خسائر يقارب 3.88 مليار يوان؛ وخسائر صافية بعد استبعاد البنود غير المتكررة بلغت حوالي 370 مليون، و440 مليون، و826 مليون، و762 مليون يوان على التوالي.

المصدر: نشرة الاكتتاب لبكينكيو يوان

وترتبط خسائر بكينكيو يوان الكبيرة واستثماراتها العالية في البحث والتطوير، حيث أنفقت خلال الفترة حوالي 184 مليون، و121 مليون، و298 مليون، و305 مليون يوان، تمثل نسبًا من الإيرادات التشغيلية بلغت 362.49%، و122.13%، و156.10%، و3086.91% على التوالي.

حتى نهاية سبتمبر 2025، كانت أرصدة النقد والنقد المعادل لبكينكيو يوان حوالي 1.83 مليار يوان.

قبل الاكتتاب، لا توجد شركة تملك أكثر من 30% من الأسهم، ولا يوجد مساهم مسيطر؛ حيث يسيطر رئيس مجلس الإدارة والمدير العام يانغ يي تشيان على 34.71% من الأسهم والتصويت، وهو المالك الفعلي للشركة.

ومن الجدير بالذكر أن، في نوفمبر 2025، قام ثاني أكبر مساهمي بكينكيو يوان، شركة كينكليسن، بنقل 0.6349% من أسهمها، بقيمة 88 مليون يوان، إلى شركات ستار هيفن، وتشن شي مينا، وتيان لي، وجياشين أنيي.

وبناءً على ذلك، يُقدر تقييم بكينكيو يوان بحوالي 13.86 مليار يوان.

بعد الاكتتاب، يمتلك شركة بنغيي جونلي 19.78% من الأسهم، وهي أكبر مساهم؛ وتملك شركة كينكليسن (SS) 18.52%؛ وشركة كوجي يوان 9.13%؛ وشركة كوجي جينكو 3.81%؛ واستثمار قوانغتشو 3.5%؛ ونانشون لينجيانج 2.4%؛ وغانغتشو يوكاي 1.98%؛ واستثمار الدولة (SS) 1.97%؛ وكيان يوان شانغهان 1.8%؛ وجياشين مينشين 1.63%؛ وتشنغدو تيسو 1.32%؛ وكونكوي روي هوا المرحلة الثالثة 1.28%؛ وغانغجيان ييهو 1.08%؛ وهاوشو زونغ تشينغ 1%؛ وكونكوي تشونغ تشينغ 1%؛ وهاو زو زونغ تشينغ 1%؛ وكونكوي تشونغ تشينغ 0.74%.

(الصورة الرئيسية: بكينكيو يوان)