توقعات أداء صناعة الإلكترونيات الكهربائية في شركة Shenwan Hongyuan للربع الأول 26Q1: نقطة انعطاف واضحة في دورة تخزين بطاريات الليثيوم والطاقة، وطلب طاقة الرياح يدفع إلى تحسن مستمر في الأرباح

أصدرت شركة شن وان هونغ يوان تقريرًا بحثيًا يتوقع أن يستمر انتعاش أسعار سلسلة产业 الليثيوم في قطاع الإلكترونيات الكهربائية في الربع الأول من عام 26، مع استمرار الطلب القوي على الرغم من موسم الركود، حيث يظل ربح قطاع البطاريات في الجزء السفلي من السلسلة مستقرًا، ويظل ربح المواد في الجزء العلوي من السلسلة مرتفعًا. نظرًا لأن عطلة عيد الربيع في الربع الأول من عام 26 كانت متأخرة مقارنة بالعام الماضي، وتأخر بدء المشاريع، بالإضافة إلى أن بعض مكونات الربع الأول من عام 25 كانت مخزنة مسبقًا، فإن القاعدة تعتبر عالية نسبيًا، لذلك من المتوقع أن يظل أداء القطاع في الربع الأول من عام 26 مستقرًا بشكل عام، مع انخفاض طفيف في بعض أجزاء المكونات. ومع ذلك، فإن سوق التصدير يظهر نشاطًا مرتفعًا، ومن المتوقع أن يشهد حجم الشحن والأداء نموًا كبيرًا على أساس سنوي. بالإضافة إلى ذلك، حققت الشركات الرئيسية في مجال تخزين الطاقة في الربع الأول من عام 26 نموًا ملحوظًا في الإيرادات وحجم الشحن، مما يعكس بشكل عام خاصية “الركود لا يضعف”.

وجهات نظر شن وان هونغ يوان الرئيسية كما يلي:

بطارية الليثيوم: الطلب في الربع الأول من عام 26 لا يضعف، والأرباح تبرز مع ارتفاع الكمية والأسعار

شهد الربع الرابع من عام 25 زيادة كبيرة في الإنتاج مقارنة بالربع السابق، وفقًا لموقع Shanghai Nonferrous Metals Network، منذ بداية عام 26، زادت إنتاجية القطاع بشكل كبير على أساس سنوي، في يناير وفبراير من عام 26، كانت إنتاجية المواد في سلسلة البطاريات الثلاثية، والبطاريات الحديدية، والأنودات، والفواصل، والكهرل، وخلايا الليثيوم 150 ألف طن، و740 ألف طن، و490 ألف طن، و150k متر مربع، و40 ألف طن، و363 جيجاواط ساعة على التوالي، بزيادة نسبتها +48%، +55%، +47%، +45%، +44%، +49%. في الوقت نفسه، استمر استعادة أسعار سلسلة الليثيوم في الربع الأول من عام 26، مع توقع أن الطلب في موسم الركود لن يضعف، وأن ربحية الجزء السفلي من سلسلة البطاريات في القطاع السفلي مستقر، مع مرونة عالية في أرباح المواد في الجزء العلوي من السلسلة.

الطاقة الشمسية: إلغاء خصم التصدير وارتفاع سعر الفضة يدفعان لزيادة سعر وحجم مكونات الطاقة الشمسية

في الربع الأول من عام 26، استُخدم نافذة إلغاء خصم التصدير ( الذي بدأ سريان مفعوله في 1 أبريل )، مما أدى إلى تجمع الطلبات في الأسواق الخارجية، وزيادة ملحوظة في حجم الشحن للمكونات. في الوقت نفسه، أدى تقلب سعر الفضة بشكل حاد إلى ارتفاع تكاليف الخلايا، مما دفع إلى زيادة أسعار المكونات بشكل مكثف منذ بداية العام. وفقًا لتوجيهات الأداء، يتوقع أن يرسل مساهمو شركة أرتيس، CSIQ، بين 2.2 و2.4 جيجاواط من المكونات في الربع الأول، مع ارتفاع هامش الربح الإجمالي إلى 13%-15%، مع تحسن واضح مقارنة بالربع السابق. الشركات التي تمتلك تقنية بدون فضة تظهر ميزة تكاليف واضحة، مع مرونة أرباح أكبر. بشكل عام، من المتوقع أن يحقق أداء قطاع الطاقة الشمسية في الربع الأول تعافيًا في الأرباح.

طاقة الرياح: الأداء العام مستقر، ومن المتوقع ارتفاع أداء سوق التصدير

نظرًا لأن عطلة عيد الربيع في الربع الأول من عام 26 كانت متأخرة مقارنة بالعام الماضي، وتأخر بدء المشاريع، بالإضافة إلى أن بعض مكونات الربع الأول من عام 25 كانت مخزنة مسبقًا، فإن القاعدة تعتبر عالية نسبيًا، لذلك من المتوقع أن يظل أداء القطاع في الربع الأول من عام 26 مستقرًا بشكل عام، مع انخفاض طفيف في بعض أجزاء المكونات. ومع ذلك، فإن سوق التصدير يظهر نشاطًا مرتفعًا، ومن المتوقع أن يشهد حجم الشحن والأداء نموًا كبيرًا على أساس سنوي؛ بالإضافة إلى ذلك، استمر استقرار أسعار توربينات الرياح وارتفاعها، نظرًا لأن هناك دورة زمنية بين الفوز بالعقود والتسليم، وتم تصفية الطلبات ذات الأسعار المنخفضة بشكل كبير في عام 2025، وظهرت قاع الأرباح في الربع الرابع، ومن المتوقع أن يكون هناك المزيد من الطلبات ذات الأسعار العالية للتسليم في عام 26، مما قد يطلق مرونة أرباح كبيرة في صناعة تصنيع المراوح، ومن المتوقع أن يشهد الربع الأول من عام 26 نقطة تحول في الأرباح.

تخزين الطاقة: حجم التسليم في الربع الأول من عام 26 يتجاوز التوقعات، وتقنيات الشبكة والتخزين طويل المدى تصبح محركات جديدة للنمو

حقق الشركات الرئيسية في الربع الأول من عام 26 نموًا ملحوظًا في الإيرادات وحجم الشحن على أساس سنوي، مع خاصية “الركود لا يضعف”. من ناحية السوق المحلية، شهدت عمليات المناقصات والتوصيل زيادة كبيرة مقارنة بالعام الماضي، وارتفعت نسبة انتشار تقنيات التخزين الشبكي في مناطق شمال غرب وشمال الصين ذات نسبة عالية من مصادر الطاقة الجديدة. مع بداية موسم التثبيت في الربع الثاني من عام 2026، من المتوقع أن تتسارع الطلبات على التخزين الكبير في الشرق الأوسط وجنوب شرق آسيا، بعد أن أكملت أوروبا وأمريكا الشمالية دورة التوريد، مع استمرار مرونة الطلب. من ناحية السوق المحلية، من المتوقع أن تتوسع نماذج ربحية التخزين من “الاستفادة من الفروق الزمنية بين الذروة والهبوط” إلى “تعدد العوائد”، مما يعزز نمو السوق العالمي للتخزين، ويدخل في دورة جديدة من النشاط.

تحليل الاستثمار: بداية دورة جديدة في قطاع الطاقة الجديدة، والأرباح تدخل في دورة تصاعدية. يُنصح بالتركيز على ثلاثة مسارات رئيسية:

1. النمو الدوري: CATL(300750.SZ)، EVE Energy(300014.SZ)، Hunan Yune(301358.SZ)، JINLEI(300443.SZ)، SHANTAI Technology(001301.SZ)، Nanjing Jietong(002812.SZ)؛
2. الابتكار التكنولوجي: Tongsheng Technology(300073.SZ)، Tungsten New Energy(688778.SH)، Aiko Co., Ltd.(600732.SH)، Risen Energy(300118.SZ)، Jinko Solar(601778.SH)؛
3. توسيع الأعمال الأساسية AIDC: Sungrow(300274.SZ)، Shenghong Co., Ltd.(300693.SZ).

تحذيرات المخاطر

مبيعات السيارات الكهربائية أقل من المتوقع؛ تقلبات كبيرة في أسعار المواد الخام؛ مخاطر تعميق الحواجز التجارية الخارجية