صافي الأرباح يزداد بنسبة 20.5%! كينغ شيفو يثبت بقوته: العلامة التجارية القديمة للسلع الاستهلاكية السريعة لا تزال قادرة على المنافسة

سؤال الذكاء الاصطناعي · كيف سيعمل الرئيس التنفيذي الجديد وي هونغ تشن على دفع التحول الرقمي للشركة؟

إنتاج|موقع الصين للزيارة

مراجعة|لي شياو يان

في 23 مارس، أصدرت شركة كوشي فودز القابضة (00322.HK) تقريرها المالي السنوي لعام 2025. في ظل بيئة السوق الاستهلاكية العقلانية وتنافس الصناعة المحتدم، فإن هذه النتيجة “زيادة الأرباح دون زيادة الإيرادات” ليست إشارة إلى تباطؤ النمو، بل هي ثمرة مرحلة من التعديلات الاستراتيجية الطوعية والتركيز على التنمية عالية الجودة لهذه الشركة العملاقة في السلع الاستهلاكية التي تجاوزت الثلاثين عامًا — صافي الربح بعد خصم حقوق المساهمين 4.5 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 20.5%، وارتفعت هامش الربح الإجمالي إلى 34.8%، وارتفعت أرباح النشاطين الأساسيين بشكل متزامن، واستمر تدعيم التدفق النقدي وقدرة التوزيعات، مما يعكس عمق جذور الشركة الرائدة وقدرتها على التحول عبر الدورات الاقتصادية.

بحلول عام 2025، حققت كوشي فودز إيرادات قدرها 79.07B يوان، بانخفاض طفيف بنسبة 2.0% على أساس سنوي، وهو تصحيح قصير الأمد بعد ثماني سنوات من النمو المستمر، وهو في جوهره اختيار استراتيجي لتحسين الهيكل، والتخلي عن الحجم غير الفعال. بالمقابل، حققت قفزة نوعية في جانب الأرباح: صافي الربح بعد خصم حقوق المساهمين 4.5B يوان، بزيادة 20.5% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى تاريخي؛ وارتفع هامش الربح الإجمالي بمقدار 1.7 نقطة مئوية ليصل إلى 34.8%، وبلغ العائد على حقوق المساهمين 30.8%، بزيادة 4.2 نقطة مئوية عن العام السابق، مما يعكس تحسنًا في جودة الأرباح وكفاءة الأصول بشكل متزامن. هذا الأداء المميز نابع من مضاعفات وفورات التكاليف وتحسين الكفاءة التشغيلية. في عام 2025، تراجعت أسعار المواد الخام الأساسية مثل زيت النخيل و PET، بالإضافة إلى تحسين هيكل المنتجات والإدارة الدقيقة، مما ساعد كوشي فودز على تحويل ميزة التكاليف إلى زيادة في الأرباح. والأهم من ذلك، أن الشركة استبدلت “توسيع الحجم” بـ"تحسين الجودة والكفاءة"، ففي ظل انخفاض الإيرادات الطفيف، لا تزال الأرباح الإجمالية ترتفع بنسبة 3.1% إلى 27.53B يوان، وحقق التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية استقرارًا، مما يوفر “ذخيرة” كافية للاستثمار في الابتكار وتحول القنوات. كما أن السوق المالية استجابت بشكل إيجابي، حيث استقر سعر السهم وارتفع، وتحول من منطق “نمو مرتفع” إلى “عائد مرتفع + تدفق نقدي دفاعي”، مما يبرز قيمتها كمحور استقرار في القطاع.

تظهر الأعمال الأساسية لشركتي كوشي فودز “استقرار مع نمو الأرباح” بشكل إيجابي، حيث تعزز منتجات المعكرونة الأساسية، وتحسن مشروباتها، مع دعم النمو عالي الجودة للمجموعة. كـ"محور استقرار" للمجموعة، حققت أعمال المعكرونة في 2025 إيرادات قدرها 28.42B يوان، بزيادة طفيفة على أساس سنوي، وهو إنجاز غير سهل في ظل السوق المشبع وتأثير الطلبات الخارجية. والأكثر إشراقًا هو ارتفاع هامش الربح الإجمالي بمقدار 1.1 نقطة مئوية ليصل إلى 29.7%، مما أدى إلى زيادة صافي الربح بنسبة 10.1% ليصل إلى 2.25B يوان. بفضل المنتجات الرائدة الكلاسيكية مثل نودلز اللحم البقري بالصلصة الحمراء، وشبكة القنوات الوطنية، والتخطيط العالي المستوى (مثل نودلز Express السريعة، والأوعية الفاخرة)، تواصل الشركة تعزيز مكانتها كزعيم صناعي “متفرد” و"متعدد القوى"، مما يجعلها المصدر الأكثر استقرارًا للأرباح للمجموعة. أما قطاع المشروبات، الذي يمثل 63.4% من إيرادات المجموعة، فحقق إيرادات قدرها 50.12B يوان في 2025، بانخفاض 2.9% على أساس سنوي، وهو تحدٍ مرحلي ناتج عن موجة الصحة الصناعية، وظهور علامات تجارية جديدة، وتحول القنوات. ومع ذلك، أظهر الأداء الربحي قوة: ارتفع هامش الربح الإجمالي بمقدار 2.2 نقطة مئوية ليصل إلى 37.5%، وارتفع صافي الربح بنسبة 18.5% ليصل إلى 2.27B يوان، ليكون المحرك الرئيسي لنمو أرباح المجموعة. هذا “تراجع الحجم وزيادة الأرباح” هو نتيجة لزيادة الأسعار بشكل استباقي وتحسين هيكل المنتجات، مع التركيز على المنتجات ذات الهوامش العالية. في نهاية عام 2023، أدت تعديلات الأسعار إلى تأثير مؤقت على المبيعات، لكنها عززت بشكل ملحوظ ربحية كل زجاجة، وفي الوقت نفسه، تسرع الشركة في توسيع استثماراتها في الشاي غير المحلى (مثل “ورثة الشاي”)، والمشروبات الوظيفية، وإعادة تفعيل حملات الترويج الكلاسيكية “مرة أخرى زجاجة”، مع الترقية الرقمية، لتحفيز المبيعات بشكل دقيق. كما أن مشروبات الكربونات (بيبسي) حققت نموًا عكسيًا، مما أضفى حيوية على الأعمال، ويظهر أن كوشي فودز تتكيف بسرعة مع اتجاهات الاستهلاك، مما يعزز قوة استعادة نشاط مشروباتها.

في مواجهة تغيرات الصناعة، لم تقتصر كوشي فودز على الاعتماد على مزاياها التقليدية، بل قادت حلولا من خلال تحسين القنوات وابتكار التنظيم، لكسر دائرة المنافسة على الحصص السوقية. خلال العامين الماضيين، انخفض عدد الموزعين من 76k إلى 57k، وهو ليس تراجعًا في القنوات، بل هو قرار استباقي من كوشي فودز بـ"إزالة الضعيف والحفاظ على الجيد"، من خلال التخلص من الموزعين غير الفعالين، والتركيز على الشركاء المميزين، مما يعزز كفاءة وربحية القنوات بشكل عام. في الوقت نفسه، تسرع الشركة في توسيع استثماراتها في البيع الفوري، والتجارة المجتمعية، وغيرها من قنوات جديدة، باستخدام أدوات رقمية لإعادة بناء سلسلة التوريد، وتحسين سرعة الاستجابة للمحلات، وقدرة التسويق في المشهد، مما ينعش شبكة القنوات التقليدية.

بحلول نهاية عام 2025، يتولى وي هونغ تشن، ابن مؤسس الشركة وي يانغ زو، منصب الرئيس التنفيذي، بعد أن أنهى عقدًا من إدارة المديرين المهنيين، مما يمثل عودة السيطرة العائلية على كوشي فودز، ويمنح الشركة مرونة أكبر في اتخاذ القرارات وتركيزًا استراتيجيًا. يقترح الفريق الإداري الجديد “العودة إلى اليوم الأول” و"الروح القتالية"، ويشجع على العودة إلى روح المبادرة بكفاءة ومرونة، والمخاطرة والتجربة، لبناء ثقافة تنظيمية تتسم بالصدق والابتكار. وي هونغ تشن، الذي عمل لسنوات في مجال المشروبات، ويفهم جيدًا منطق القنوات التقليدية والاستهلاك الجديد، يدفع بعد توليه لتعزيز الابتكار في المنتجات، والتحول الرقمي للقنوات، وترقية التسويق، لإضفاء طابع شبابي ورقمي على الشركة العريقة. من إعادة تفعيل الحملات الترويجية الكلاسيكية إلى استثمار في المنتجات الصحية، ومن تبسيط القنوات إلى تحسينها، تواصل كوشي فودز كسر الجمود بـ"روح الذئب"، وتبحث عن مساحات جديدة للنمو في سوق موجود.

انخفاض الإيرادات الطفيف في 2025 هو ألم ضروري من أجل التحول من “التركيز على الحجم” إلى “التركيز على الجودة”، وهو اختيار استراتيجي طوعي. في ظل توجهات الصحة الاستهلاكية، وتجزئة القنوات، وتنافسية محتدمة، لم تتبع كوشي فودز النمو على حساب الجودة، بل استندت إلى الأرباح، واستخدمت الابتكار، والكفاءة، لتعزيز أساساتها طويلة الأمد. على المدى القصير، تتسارع عملية التحول الصحي لمشروباتها، مع زيادة مبيعات الشاي غير المحلى والمشروبات الوظيفية، وتحفيز الحملات الترويجية للمنتجات الكلاسيكية، مع استمرار فوائد التكاليف، مما يعزز مرونة الأرباح. وعلى المدى الطويل، ستعيد قيادة المنظمة الجديدة، والتحول الرقمي للقنوات، وتطوير المنتجات عالية المستوى، تشكيل القدرة التنافسية الأساسية لكوشي فودز، وإعادة إحياء النمو في هذه العلامة التجارية الوطنية في عصر السوق الثابت.

من “توسيع الحجم” إلى “التركيز على القيمة”، أثبتت كوشي فودز من خلال تقرير 2025 أن حيوية عملاق السلع الاستهلاكية القديم لا تكمن في النمو السريع الدائم، بل في مرونته عبر الدورات، وشجاعته في التغيير، وتركيزه على المدى الطويل. ومع تنفيذ الاستراتيجية وظهور نتائج الابتكار، من المتوقع أن تحقق الشركة “انعكاس التراجع”، مع أرباح أقوى ونمو أكثر صحة، وتواصل كتابة فصل جديد لعلامتها التجارية الوطنية.