توقع أرباح بقيمة 30 مليار يوان، بماذا تعتمد شركة لويانغ موالي على ذلك؟

الجهة البائعة، ترفع مرة أخرى توقعاتها لأرباح ليويانغ مو يي.

مؤخرًا، عقدت ليويانغ مو يي مؤتمرًا لشرح الأداء، حيث قدمت الإدارة الجديدة للشركة نظرة عامة على إنتاج النحاس والذهب حتى عام 2026، بالإضافة إلى اتجاهات الاستحواذ والاندماج.

بعد ذلك، قامت العديد من الجهات البائعة برفع توقعاتها لأرباح عام 2026 إلى أكثر من 30 مليار يوان، حيث اقترب أعلى تقدير لصافي الربح من 37 مليار يوان، بينما تجاوز الحد الأدنى أيضًا 31 مليار يوان.

يجب أن نعرف أن معدل نمو صافي أرباح الشركة خلال عامي 2024 و2025 تجاوز 50%، وبحلول عام 2025، ارتفعت قاعدة أرباح الشركة إلى 20.3 مليار يوان، ويبدو أن من الصعب الحفاظ على معدل نمو يزيد عن 50%، فكيف لا تزال تلك المؤسسات واثقة جدًا من نموها؟

ربما يمكن العثور على بعض الإجابات من خلال تقارير الشركة السنوية وبيانات الأداء.

“في عام 2026، سيكون هناك إنتاج للذهب (ضمن البيانات المالية)، مع توقعات تتراوح بين 6 إلى 8 أطنان، مع السعي لتحقيق 8 أطنان من الإنتاج. أما توجيه إنتاج النحاس فهو بين 760k إلى 820k طن، مع زيادة محتملة مقارنة بعام 2025.” قال رئيس شركة ليويانغ مو يي، بنغ شوكوي.

بالإضافة إلى ذلك، بعد أن أنفقت الشركة مئات المليارات لشراء مناجم ذهب في عام 2025، من المتوقع أن تبدأ ليويانغ مو يي في عام 2026 أيضًا عمليات استحواذ على موارد جديدة. ومع تحسين حجم الشركة ومعدلات الاسترداد، فإن خفض التكاليف سيساعد على زيادة الأرباح بشكل عام.

بالطبع، هذه مجرد توقعات مبنية على الظروف المعروفة، وما زالت أسعار المعادن مثل النحاس والذهب غير معروفة، وسيتم تعديل توقعات الأرباح باستمرار بشكل ديناميكي.

صورة توضيحية

دمج مناجم الذهب وزيادة إنتاج النحاس

عندما تدخل دورة ارتفاع أسعار السلع، فإن النشاط العام في القطاع يزداد بسرعة، كما حدث قبل سنوات مع شركات مثل Zijin Mining و Zhongda Mining في دخولها سوق الليثيوم.

وفي عام 2025، وهو عام الذهب بشكل خاص، أعلنت العديد من الشركات الصينية، بما في ذلك ليويانغ مو يي، عن استحواذها على مناجم ذهب خارجية وأصول أخرى.

وفي أبريل وديسمبر من نفس العام، استحوذت ليويانغ مو يي على مناجم ذهب في الإكوادور (Cangrejos) والبرازيل (Aurizona) بمبالغ حوالي 2.98 مليار و7.17 مليار يوان على التوالي.

وتشمل حصة الأصول الذهبية في البرازيل منجم Aurizona، ومنجم RDM، ومنطقة Bahia الشاملة، مع حقوق ملكية كاملة، وقد تم التسليم في يناير من هذا العام، بينما لا تزال شركة Odin Mining في الإكوادور في مرحلة الإنشاء، وتخطط لبدء الإنتاج بحلول عام 2029.

لذا، فإن مشروع منجم الذهب في البرازيل، المدرج في البيانات المالية المجمعة، سيكون من أكثر المشاريع زيادةً وضوحًا للشركة. وتوجيه الإنتاج لعام 2026 هو بين 6 و8 أطنان من الذهب.

“الشركة ستعمل على تحسين الكفاءة، مع السعي لتحقيق هدف إنتاج 8 أطنان.” قال بنغ شوكوي في مؤتمر الأداء الأخير.

وبحسب السعر الحالي للذهب الفوري في لندن، فإن قيمة 8 أطنان من الذهب تقدر بـ760k يوان، وهو ما سيُترجم بشكل كبير إلى زيادة إيرادات ليويانغ مو يي.

وفي الوقت نفسه، تظهر البيانات أن هوامش الربح الإجمالية لمناجم الذهب في الشركات المماثلة التي أعلنت عن تقاريرها السنوية تتجاوز 50%، وبعضها يصل إلى 80%. ومن المتوقع أن يحقق منجم الذهب في البرازيل أرباحًا بمئات الملايين من اليوانات، مما يضيف أرباحًا كبيرة للشركة.

أما عن قطاع النحاس، الذي يمثل أكبر مصدر للأرباح للشركة، فلا توجد خطط واضحة لزيادة الإنتاج في عام 2026، حيث أن مشروع KFM المرحلة الثانية، أحد “نجوم الثنائي”، لن يبدأ التشغيل قبل عام 2027، لكن الشركة لا تزال تملك مجالًا لتحسين الإنتاج من خلال استغلال القدرات الحالية.

وتظهر بيانات التقرير السنوي أن إنتاج الشركة من النحاس في عام 2025 بلغ 741k طن، مما يجعلها ضمن العشرة الأوائل عالميًا.

وفيما يخص المناجم الرئيسية الحالية، قال نائب الرئيس تشن شينياو: “كان معدل المعالجة اليومي لـ TFM في السابق 63k طن، والآن بعد تحسين الاستغلال، ارتفع إلى 80k طن.”

وفي عام 2026، تخطط ليويانغ مو يي لزيادة إنتاج النحاس إلى ما بين 760k و820k طن، مع أن معدل النمو لن يكون كما في السنوات السابقة، إلا أن هناك فرصة لزيادة حوالي 50k طن على الأقل.

“الشركة بدأت من المعادن الصغيرة، وتتمتع بخصائص المعادن الصغيرة، وكانت أيضًا مستفيدة من ذلك العام الماضي، وهذا أحد ركائز تطورها على المدى الطويل.” قال رئيس مجلس الإدارة، لي جيانفينغ، مشيرًا إلى أن أعمال الموليبدينوم والتنجستن ساهمت بشكل جيد في الأرباح المالية في عام 2025.

وأشار إلى أن الشركة ستواصل، بجانب استراتيجية “النحاس والذهب”، توسيع تقنيات الأساس لاستغلال موارد المعادن المصاحبة، وربما تبحث عن مشاريع مناجم صغيرة مستقلة في المستقبل.

وتلك عمليات الاستحواذ الخارجية المحتملة قد تساهم أيضًا في زيادة الأداء المالي للشركة.

وبالإضافة إلى ذلك، من خلال تحليل هيكل الأرباح الحالي، فإن منتجات الموليبدينوم والتنجستن والكوبالت حققت أرباحًا إجمالية بلغت 8 مليارات يوان في عام 2025، وهي ثاني أكبر مصدر للأرباح بعد منتجات النحاس.

وتشير البيانات إلى أن أسعار المعادن الصغيرة، خاصة التنجستن، أعلى بكثير من مستوياتها في نفس الفترة من عام 2025، مع ارتفاع ملحوظ في أسعار التنجستن النقي.

وفقًا لبيانات Antaike، كانت أسعار التنجستن الأسود (65%، محلي الصنع) تتداول حول 150k يوان/طن قبل عام 2025، ثم تجاوزت هذا المستوى في النصف الثاني من عام 2025، وارتفعت بشكل حاد في الربع الأخير من 2025 والربع الأول من 2026.

ومنذ منتصف مارس، استمرت الأسعار فوق 1M يوان/طن، مما يعزز توقعات ارتفاع أرباح ليويانغ مو يي في قطاع المعادن الصغيرة.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن ارتفاع أسعار النحاس والذهب، التي لا تزال عند مستويات عالية تاريخيًا، يدعم التوقعات، ومن المتوقع أن تستمر إيرادات الشركة في عام 2026 في الاستفادة من الزيادة في الكمية والأسعار.

“نموذج 622” والبناء المنصتي

بالإضافة إلى دفع عمليات الاستحواذ الخارجية وتوسيع المشاريع الحالية، تسعى الإدارة الجديدة لليويانغ مو يي لتحقيق تقدم في تقليل التكاليف.

وفي مؤتمر الأداء، ذكر تشن شينياو أن زيادة الإنتاج في الكونغو أدت إلى تأثير الحجم الكبير على خفض التكاليف، وأن تحسين معدلات الاسترداد ساعد أيضًا في تقليل التكاليف.

ووفقًا للمعلومات، فإن معدل استرداد النحاس في الربع الرابع من 2025، ومعدلات تشغيل المعدات، وحجم معالجة الخام، تجاوزت الجدول الزمني، كما أن قاعدة بيانات خصائص الصخور ونماذج التوزيع في KFM تم إنشاؤها، وارتفعت كفاءة الطحن بنسبة تزيد عن 30%. كما أن معدلات الاسترداد في مصنعين في البرازيل، ضمن مشروع نوبيا، زادت حوالي نقطتين مئويتين عن العام السابق، وبلغت معدلات استرداد المنجم في Zhaozhuang أعلى مستوى لها على الإطلاق.

وتُظهر بيانات التقرير السنوي أن تكاليف التشغيل انخفضت بنسبة 11.56% في 2025، وهو انخفاض أكبر بكثير من انخفاض الإيرادات بنسبة 2.98%، مع أن قطاع التعدين الرئيسي، وهو الحفر والمعالجة، شهد زيادة أقل في التكاليف مقارنة بزيادة الإيرادات.

وأشار مجلس إدارة الشركة إلى أن “جوهر المنافسة في التعدين هو المنافسة على التكاليف، وهي تعتمد على القدرات النظامية المبنية على موارد الموارد.”

ويعتقد أن هناك ثلاثة عوامل تحدد تكلفة الشركة:

أولًا، الموارد الطبيعية وظروف التعدين الصناعية، وهي شروط أساسية لا يمكن تغييرها، وثانيًا، كيفية بناء فريق إدارة فعال ومنخفض التكاليف، وأخيرًا، نظرًا لطبيعة صناعة التعدين المغلقة، هناك إمكانية لاستخدام التكنولوجيا لخفض التكاليف وزيادة الكفاءة.

وفي التقرير السنوي لعام 2025، أوضح ليويانغ مو يي لأول مرة نموذج “622” بشكل منهجي.

وهو أن 60% من ميزة التكاليف تعتمد على الموارد، وتحددها عمليات الاستحواذ الاستراتيجية، و20% تعتمد على مستوى تخطيط وبناء المشاريع لتحقيق أقل تكلفة على مدى دورة الحياة، و20% تعتمد على القدرة التشغيلية اليومية، بحيث يتم استغلال المزايا التنافسية الصينية.

على مدى العشر سنوات الماضية، استطاعت ليويانغ مو يي استحواذ أصول عالمية متعددة، وبنت حاجزًا من الموارد يمثل 60% من نموذج التكاليف هذا.

لكن، لتحويل ميزتها المواردية إلى ميزة إنتاجية وتكاليفية، وتحقيق تحسينات نظامية في التنافسية، يتطلب الأمر التركيز على “التخطيط والبناء” و"العمليات اليومية" من خلال هذين العنصرين.

على سبيل المثال، تطبيق المعايير، والعمليات، والذكاء الاصطناعي في جميع مراحل التخطيط، والبناء، والتشغيل، من التنقيب إلى المعالجة، مرورًا بالمراحل البيئية والتجارة.

وهذا ليس كلامًا فضفاضًا، فمثل منجم النحاس في تيجيانغ، التابع لشركة Zijin Mining، يعتمد بشكل كبير على التخطيط المسبق والقدرة التشغيلية اللاحقة، وهو أمر لا يتوفر في جميع شركات التعدين.

من هذا المنطلق، تسعى ليويانغ مو يي أيضًا إلى بناء منصة موحدة، تشبه نموذج “الخمس حلقات” في Zijin Mining، من خلال منصة موحدة قابلة للتصدير، تعتمد على البناء المنصتي.

وفي عام 2026، مع تعزيز الموارد عبر نموذج “622”، وتطوير قدرات المنصات العالمية، تم تصنيف ذلك أيضًا ضمن استراتيجية “الثنائي النحاس والذهب”.