348 تريليون دينار من الديون تلوح في الأفق! أزمة النفط الحالية تأتي في وقت هش عالميًا، هل ستنجو الولايات المتحدة أيضًا من الكارثة؟

لماذا يصعب على الولايات المتحدة، أكبر منتج للنفط في العالم، التعامل مع الصدمة بسبب ارتفاع عجزها؟

المصدر: النشرة الإخبارية للسوق العالمية

قال رئيس قسم الاستراتيجيات الاستثمارية العالمية التابع لشركة روكفلر كابيتال مانجمنت، رئيس روكفلر الدولية، روشير شارما (Ruchir Sharma)، إن العالم يمر حاليًا بأزمة غير مسبوقة، وإن حجم الديون العالمية وصل إلى مستوى قياسي تاريخيًا، ما يجعل حتى الولايات المتحدة—التي تُعد أكبر منتج للنفط في العالم—تبدو أكثر هشاشة.

وفي تحذير له في مقال عمودي نشرته صحيفة فاينانشيال تايمز يوم الأحد، أشار إلى أن الانعدام الشديد لمساحة المناورة المالية يترك حكومات الدول المثقلة بالديون دون شبه أي مجال للاستجابة للصدمة الطاقية التي تنجم عن حرب ترامب مع إيران.

وأوضح شارما أن الخبرة التاريخية تُظهر أن مثل هذه الأزمات غالبًا ما تؤدي إلى انهيار الميزانية المالية. كانت أزمة النفط في سبعينيات القرن الماضي نقطة انعطاف؛ ومنذ ذلك الحين تحولت حكومات الدول من عجز متقطع إلى عجز طويل الأمد ومستمر.

واليوم، ارتفعت نسبة متوسط ديون الحكومات لدى مجموعة السبع (G7) من نحو 20% من الناتج المحلي الإجمالي في ذلك الوقت إلى أكثر من 100%. كما أن إجمالي الديون العالمية نما العام الماضي بأسرع وتيرة منذ الجائحة، مسجلًا رقمًا قياسيًا بلغ 348 تريليون دولار، أي ما يعادل أكثر من ثلاثة أضعاف الناتج المحلي الإجمالي العالمي.

وبسبب تعثر خُمس إمدادات النفط والغاز الطبيعي المسال العالمية في منطقة الخليج الفارسي، تتسارع الحكومات إلى طرح سياسات مثل تحديد الأسعار، ونظام التوزيع بالحصص، وبرامج الدعم. لكن كثيرًا من الحكومات لم يعد لديها فائض مالي، بينما يكون مستثمرو السندات جاهزين لمعاقبة أي سلوك ينطوي على إنفاق مفرط في أي لحظة.

“تبدو توقعات التضخم على المدى الطويل مستقرة، لكن يقلق السوق من أن صدمة النفط المرتبطة بإيران ستؤدي، انطلاقًا من أساس يتميز بتضخم سريع للعجز والديون، إلى دفع نفقات الحكومة إلى الارتفاع أكثر؛ وهذا ما يتسبب في ارتفاع علاوة مخاطر آجال السندات.” هكذا كتب شارما.

وقد تجلى هذا الاتجاه في الولايات المتحدة: فقد ضعف مؤخرًا الطلب على مزادات سندات الخزانة الأمريكية، ما دفع العوائد إلى الارتفاع فوق التوقعات، وهو ما يعكس قلق المستثمرين من أن حرب إيران ستؤدي إلى تفاقم العجز والديون.

وفي الوقت نفسه، تُقيَّد البنوك المركزية في مختلف الدول أيضًا، ولا تتمكن من كبح التضخم بفعالية. لم ينجح الاحتياطي الفيدرالي خلال السنوات الخمس المتتالية في إعادة تضخم الولايات المتحدة إلى مستوى هدف 2%، ما يضعف قدرته على مواجهة التباطؤ الاقتصادي الناتج عن صدمة النفط عبر خفض الفائدة.

“إن أكثر الدول هشاشة هي تلك التي ترتفع فيها ديون الحكومة وعجزها، بينما تكون البنوك المركزية غير قادرة على تحقيق هدف التضخم. وفي الاقتصادات المتقدمة، يبرز خطر الولايات المتحدة والمملكة المتحدة على نحو أكبر؛ أما في الأسواق الناشئة، فتأتي البرازيل ومصر وإندونيسيا في المقدمة.” قال شارما.

وأضاف أنه على الرغم من كون الولايات المتحدة أكبر منتج للنفط في العالم، فإنه—نظرًا إلى أن عجز ميزانيتها السنوي بلغ قرابة 6% العام الماضي وهو الأعلى بين الدول المتقدمة—لا تستطيع أيضًا أن تنأى بنفسها عن تبعات حرب طويلة الأمد.

يخطط ترامب لزيادة الإنفاق الدفاعي السنوي بنسبة 50% ليصل إلى 1.5 تريليون دولار، وهو ما قد يؤدي إلى تدهور آفاق ديون الولايات المتحدة أكثر—إذ تجاوزت فوائد دين الولايات المتحدة الآن أكثر من 1 تريليون دولار سنويًا بالفعل. ويقدّر شارما أنه مع ضم أثر تخفيضات الضرائب الأخيرة، قد ترتفع نسبة العجز في الولايات المتحدة هذا العام إلى 7% من الناتج المحلي الإجمالي.

توقع ترامب أن تستمر حرب إيران من 4 إلى 6 أسابيع. وفي الوقت الحالي، وصلت الحرب إلى أسبوعها السادس، ولا توجد تقريبًا أي مؤشرات على أن الصراع سينتهي بسرعة.

في الواقع، تشير شتى العلامات إلى تصعيد الحرب وتطويل أمدها: يتم تحويل آلاف الجنود الأمريكيين إلى الشرق الأوسط؛ وثمة حاملة طائرات ثالثة في الطريق؛ وبات البنتاغون شبه بصدد توجيه كامل مخزونه من صواريخ JASSM-ER الاعتراضية/الخفية للتجوال المعروفة كصواريخ جو-أرض، إلى ساحة المعركة في الشرق الأوسط.

وكل ذلك مكلف للغاية. ووفقًا لتقارير، بعد استهلاك كميات كبيرة من الذخيرة الباهظة الثمن، وتعرض الطائرات المقاتلة الأمريكية وأنظمة الرادار والقواعد للتلف جراء هجمات من إيران، يسعى البنتاغون إلى الحصول على 200 مليار دولار من الكونغرس لتمويل الحرب.

وأشار جوزيف بروسويلّاس (Joseph Brusuelas)، كبير الاقتصاديين في RSM، في تقرير صدر في نهاية الشهر الماضي، إلى أن: “الإنفاق الإضافي على الحرب سيزيد من ديون الولايات المتحدة، ما يؤدي إلى موجة بيع في سوق السندات، لأن المستثمرين سيطالبون بعلاوات أعلى لتعويض الخسائر المحتملة. ترتكز بعض أسعار الفائدة الطويلة الأجل، مثل معدلات الرهن العقاري لمدة 30 عامًا، جزئيًا على عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات. والأهم من ذلك: سوق السندات لم يخسر أبدًا.”