إعلان نتائج التوزيع في طرح IPO لسوق الأسهم السريع للابتكار في بورصة الأسهم يظهر عدة أخطاء في الإفصاح؛ بنك الصين، CITIC Securities، CCBI، وChina Merchants Securities، إضافةً إلى عدة وسطاء، تفشل تدقيقاتهم.

تسجيل الدخول إلى تطبيق سينار للتداول المالي، ابحث عن 【الإفصاح عن المعلومات】 لمزيد من تقييمات التصنيف

الاستثمار في الأسهم يعتمد على تقارير المحللين من جين كيليان، موثوقة، محترفة، في الوقت المناسب، شاملة، لمساعدتك على اكتشاف فرص الموضوعات المحتملة!

إنتاج: معهد أبحاث الشركات المدرجة في سينار المالية

المؤلف: سعادة

مؤخرًا، شركة فيسوتش إينوفيشن (3355.HK) بسبب وجود العديد من الأخطاء الأساسية في إعلان نتائج تخصيص الأسهم في سوق هونغ كونغ، وتأخرت في إصدار بيان توضيحي لتصحيحها حتى اليوم الخامس من التداول بعد الإدراج، مما أثار اهتمام سوق هونغ كونغ، وقال بعض الخبراء “لم أرَ من قبل مثل هذا الخطأ الخطير والغير محترف منذ افتتاح السوق في هونغ كونغ”. لم يوجه هذا الحدث اللوم فقط إلى ثلاث مؤسسات راعية مشتركة، بل كشف أيضًا عن ثغرات في نظام الرقابة على المخاطر خلال عملية الإفصاح عن معلومات الاكتتاب العام، بما في ذلك تقديم البيانات، والتحقق القانوني، والمراجعة النهائية، مما يبرز تقصير الجهات الوسيطة في أداء مهامها الجماعية.

يجب أن يتم إعداد وإعلان نتائج تخصيص الأسهم في سوق هونغ كونغ من قبل العديد من المؤسسات الوسيطة المختصة، وتخضع لمراجعة دقيقة لضمان صحة وواقعية المعلومات، لبناء خط دفاع رئيسي ضد المخاطر. تشمل المؤسسات الراعية المشتركة في الاكتتاب في سوق هونغ كونغ لشركة فيسوتش إينوفيشن، شركة CITIC Securities International، وChina Merchants Securities International، حيث يتحمل كل من هؤلاء مسؤولية تنسيق طلب الإدراج، والإشراف على الإفصاح عن معلومات المصدر، والتحقق من صحة ودقة واكتمال جميع المستندات العامة.

بالإضافة إلى المؤسسات الراعية، يتضمن إعلان نتائج التخصيص أيضًا مؤسستين قانونيتين رئيسيتين — شركة High Great Shen للمحاماة الدولية للمصدر، ومحامي شركة Sili Da للمحاماة. تقدم هاتان الشركتان خدمات قانونية كاملة للمصدر والمكتتب، ويشمل نطاق مسؤولياتهما التحقق من مدى توافق محتوى الإعلان، وتوحيد معايير البيانات، ودقة إعداد المستندات، وهي مسؤوليات رئيسية تقع ضمن نطاق عملهما، وتشارك مع المؤسسات الراعية في عملية المراجعة الأساسية للإفصاح، حيث يجب أن تتبادل الأطراف التحقق والتأكيد لضمان إصدار الإعلان بشكل صحيح.

وفقًا للمعلومات، هناك ثلاثة أخطاء رئيسية في إعلان نتائج التخصيص الذي تم تصحيحه مؤخرًا من قبل فيسوتش إينوفيشن، وكل خطأ يعكس تقصير جهة معينة في أداء مسؤوليتها:

**1. انحراف في البيانات الأساسية لإعلان تخصيص الأسهم في الطرح العام في هونغ كونغ: **تم توفير البيانات الأصلية الأساسية المتعلقة بطلبات الاكتتاب وتخصيص الأسهم من قبل شركة Tricor. بصفتها جهة تسجيل الأسهم وخدمة توزيع الأسهم في الاكتتاب، فإن Tricor ليست فقط مصدر بعض البيانات الأساسية في الإعلان، بل تقع على عاتقها مسؤولية أساسية في التحقق من معايير الإحصاء ونتائج الحسابات المتعلقة بالتخصيص، وليس عليها مسؤولية مراجعة الإعلان النهائي بالكامل. بالإضافة إلى ذلك، لم تكتشف الجهات الأخرى المعنية بالمراجعة المشكلة في الوقت المناسب، وكل طرف يتحمل مسؤولية ذات صلة؛

**2. خطأ في الكشف عن معلومات توزيع الأسهم للموزعين المرتبطين: **شركة China International Capital Hong Kong Securities Limited كموزع مرتبط، قدمت معلومات غير صحيحة عن توزيع الأسهم للعملاء المرتبطين، حيث تم توفير هذه البيانات من قبل شركة CICC نفسها، ومع أن الشركة كانت جهة المراجعة الأساسية، إلا أنها لم تكمل عملية التحقق الفعالة من بياناتها الخاصة، مما يجعلها المسؤول الرئيسي عن الخطأ؛

**3. خطأ في الكشف عن حجم الأسهم المملوكة للجمهور وحجم التداول الحر: **يوجد مشكلتان رئيسيتان في قسم “حجم الأسهم المملوكة للجمهور وحجم التداول الحر” في الإعلان، الأولى هي خطأ في استشهاد بنصوص قواعد الإدراج في بورصة هونغ كونغ، حيث تم ذكر محتوى موجود بوضوح في نشرة الاكتتاب، لكنه لم يُنقل بدقة في الإعلان؛ والثانية هي نقص في المعلومات الأساسية المعلنة، مما يعكس عدم فهم الجهات الوسيطة لمتطلبات الكشف عن نتائج التخصيص، أو وجود تقصير شديد في المراجعة، حيث لم تؤدِ المؤسسات الراعية الثلاث، وشركة High Great Shen للمحاماة، وشركة Sili Da للمحاماة، مسؤوليتها في المراجعة، وظهر نقص واضح في عملية المراجعة الأساسية.

إعلان نتائج التخصيص الصحيح والدقيق يتطلب المرور بعدة مراحل تشمل تقديم البيانات، وإعداد المستندات، والمراجعة من قبل عدة أطراف، والتأكيد النهائي، حيث يشارك فيها بشكل عميق كل من المؤسسات الراعية، والمحامين عن المصدر، والمحامين عن المؤسسات الراعية، ومزود البيانات، لتشكيل خطوط دفاع متعددة ضد المخاطر. إن الخطأ في إعلان فيسوتش إينوفيشن الذي استمر حتى اليوم الخامس من الإدراج، يدل على أن جميع المراحل شهدت تقصيرًا واضحًا في التحقق من البيانات الأساسية، وأن آليات التحقق المتبادلة بين الأطراف قد فشلت تمامًا، وأصبحت آليات المراجعة المتعددة غير فعالة.

ومن الجدير بالذكر أن إعلان توضيح فيسوتش إينوفيشن الأخير صدر فقط من قبل المصدر بشكل منفرد، ولم تتضمن البيانات الخاطئة أي إشارة أو مسؤولية من المؤسسات الراعية المشتركة، أو الجهات القانونية، أو مصادر البيانات، مما زاد من الشكوك حول مدى التزام الجهات الوسيطة بأداء مسؤولياتها، وأثار تساؤلات السوق حول موقفها من أداء المهام.

وفي الواقع، ليست هذه هي المرة الأولى التي يحدث فيها خطأ في إعلان تخصيص الأسهم في سوق هونغ كونغ هذا العام، حيث صدر منذ عام 2026 ثلاثة إعلانات توضيحية لنتائج تخصيص أسهم لثلاث شركات جديدة، وهي فيسوتش إينوفيشن، وBiren Technology، وYoules Sharing. حيث كانت شركة Youles Sharing فقط قد أخطأت في عدد الأسهم المخصصة، بينما كانت هناك أخطاء متعددة في محتوى نتائج تخصيص أسهم شركتي فيسوتش إينوفيشن وBiren Technology، حيث ظهرت أخطاء في تفاصيل التخصيص، وتحليل تركيز المستثمرين، وغيرها من الأقسام الرئيسية، وكانت كل من الشركتين الأخيرتين من الشركات التي أخطأت في الإعلان، وتضم المؤسسات الراعية المشتركة فيهما شركة CICC.

بصفتها من المؤسسات الرائدة في سوق الاكتتاب في سوق هونغ كونغ، تظل شركة CICC في مقدمة الشركات من حيث عدد المشاريع الراعية وحجم الاكتتابات، لكن مع توسعها السريع، بدأت جودة المشاريع تتدهور بشكل ملحوظ، حيث حدثت أخطاء خطيرة في إعلانات أسهم جديدة مرتين خلال العام، مما يكشف عن ثغرات في عمليات المراجعة الداخلية وتوزيع الموارد بشكل غير متوازن.

وفي السابق، حددت بورصة هونغ كونغ بوضوح أن عدد المشاريع التي يوقع عليها الراعي النشيط لا يجب أن يتجاوز 6 مشاريع (أي 5 على الأكثر)، وكان هذا التنظيم يهدف إلى معالجة مشكلة تراجع جودة العمل بسبب كثرة المشاريع وتشتت موارد المراجعة، إلا أن شركة CICC، التي ظهرت فيها أخطاء متكررة، قد يكون سببها زيادة عدد المشاريع بشكل كبير، وتوزيع موارد المراجعة بشكل غير متوازن.

حاليًا، تواصل هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ تشديد الرقابة على الوسطاء في سوق الاكتتاب، حيث أصدرت في بداية العام خطابًا رسميًا، وأكدت على ضرورة الانتباه الشديد لمشاكل نقص إعداد المستندات، وسوء تصرفات الراعي، والأخطاء في إدارة الموارد، مع تعزيز الرقابة على مسؤولية المؤسسات الوسيطة في التحقيق، وإعداد المستندات، والتحقق من المعلومات. إن حادثة الخطأ النادرة في إعلان فيسوتش إينوفيشن لن تؤدي فقط إلى زيادة التركيز على المؤسسات الوسيطة ذات الصلة، مثل CICC، بل قد تدفع الجهات التنظيمية إلى تحديد مسؤوليات كل مرحلة من مراحل الاكتتاب بشكل أكثر وضوحًا، وتحميل المؤسسات الوسيطة، مثل المؤسسات الراعية، والمحامين، ومزودي البيانات، مسؤولية “حارس البوابة”.

حتى الآن، لم تصدر المؤسسات الثلاثة، CICC، و CITIC Securities International، و China Merchants Securities International، بالإضافة إلى المؤسسات الوسيطة المعنية مثل High Great Shen و Sili Da و Tricor، أي رد رسمي على حادثة الخطأ في الإعلان، ويتوقع السوق أن تقوم الجهات المعنية بسرعة بالتحقيق في المشكلة، وتوضيح الوضع، وتحمل مسؤولياتها بشكل جدي.