تواجه شركات المشروبات الكحولية في الشمال الغربي ضغوطًا سوقية، وانخفضت إيرادات وأرباح شركة جين هوي جيو.

مراسل أخبار الواجهة | زانغ روي

في مساء يوم 20 مارس، أصدرت شركة جينوي جيو (603919.SH) تقريرها السنوي لعام 2025. خلال فترة التقرير، حققت الشركة إيرادات تشغيلية قدرها 2.92B يوان، بانخفاض نسبته 3.4% على أساس سنوي؛ وصافي الربح العائد للمساهمين 354 مليون يوان، بانخفاض 8.7% على أساس سنوي؛ وصافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة 348 مليون يوان، بانخفاض 10.36% على أساس سنوي.

بالنسبة لانخفاض الإيرادات، أوضحت الشركة أن السبب الرئيسي هو تأثير تنظيمات صناعة الخمور البيضاء، وإعادة التكيف العميق، وتزايد المنافسة، مما أدى إلى انخفاض المبيعات، وانخفاض الإيرادات التشغيلية مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، وزيادة مصاريف البيع مقارنة بنفس الفترة.

أما من ناحية المنتجات، فإن أداء منتجات شركة جينوي جيو عبر مختلف فئات الأسعار يظهر تباينا واضحا. انخفضت منتجات الفئة أقل من مائة يوان بشكل ملحوظ، حيث انخفضت المبيعات بنسبة 33.56% على أساس سنوي، وحققت إيرادات قدرها 536 مليون يوان، بانخفاض 36.88% على أساس سنوي؛ بينما كانت منتجات الفئة بين 100 و300 يوان، والتي تشكل مصدر الدخل الرئيسي للشركة، تظهر أداء أكثر استقرارا، حيث زادت المبيعات بنسبة 1.05%، وزادت الإيرادات بنسبة 3.09%، لتصل إلى 1.53B يوان، وتشكّل أكثر من نصف الإيرادات؛ أما المنتجات الفاخرة فوق 300 يوان، فقد حققت نموا سريعا، حيث زادت المبيعات بنسبة 37.52%، وحققت إيرادات قدرها 709 مليون يوان، بزيادة 25.21% على أساس سنوي. بشكل عام، بلغت نسبة المنتجات التي تزيد عن مائة يوان من إيرادات المشروبات الكحولية 80.71%، بزيادة حوالي 10 نقاط مئوية عن العام السابق.

أما من ناحية هامش الربح الإجمالي، فبلغ هامش ربح شركة جينوي جيو لعام 2025 نسبة 63.17%، بزيادة قدرها 2.25 نقطة مئوية على أساس سنوي. من بين ذلك، كان هامش الربح للمنتجات أقل من مائة يوان 47.85%، بانخفاض 3.01 نقطة مئوية؛ وهامش الربح للمنتجات بين 100 و300 يوان 66.50%، بزيادة 2.70 نقطة مئوية؛ والمنتجات فوق 300 يوان 76.17%، بزيادة 0.18 نقطة مئوية.

تحسن هامش الربح الإجمالي بشكل عام يرجع بشكل رئيسي إلى أن نسبة إيرادات المنتجات فوق مائة يوان تجاوزت الثمانين بالمئة، مما جلب فوائد هيكلية، حيث ساعدت زيادة نسبة المنتجات ذات الهوامش العالية على رفع مستوى الربحية الكلية. كما أن الارتفاع المتزامن في هامش ربح المنتجات ذات المستوى المتوسط والعالي يعكس إلى حد ما أن قدرة الشركة على تحقيق قيمة مضافة من علاماتها التجارية في الفئة السعرية الأساسية تتعزز.

عند النظر إلى بيانات مبيعات جينوي جيو داخل وخارج مقاطعة قانسو، حققت السوق المحلية في عام 2025 إيرادات قدرها 2.11B يوان، بانخفاض 5.34%، وتمثل 76.05% من إجمالي الإيرادات؛ وحققت السوق الخارجية إيرادات قدرها 665 مليون يوان، بانخفاض 0.81%، وتمثل 23.95%، بزيادة 0.84 نقطة مئوية عن العام السابق. ومع ذلك، بلغ هامش الربح في السوق المحلية 60.52%، بانخفاض طفيف قدره 0.66 نقطة مئوية؛ بينما بلغ هامش الربح في السوق الخارجية 70.21%، بزيادة 8.86 نقطة مئوية.

في عام 2025، قامت شركة جينوي جيو بإجراء تعديلات نشطة على الموزعين في السوق الخارجية، بهدف تحسين كفاءة توزيع الموارد من خلال تقليل عدد الموزعين بشكل معقول. وأظهرت التقارير السنوية أن عدد الموزعين في السوق الخارجية زاد بمقدار 80، وتم تقليل 171 موزعًا. وأشار تقرير أبحاث من شركة Guojin Securities إلى أن الشركة “تطور بشكل جيد في أسواق شنغهاي وشينجيانغ في الخارج، وتحافظ على استقرار في أسواق نينغشيا والشمال، وتتركز على الأسواق غير الأساسية في شرق الصين”.

من ناحية القنوات، زادت شركة جينوي جيو من جهودها في تعزيز منصات الإنترنت في عام 2025. حيث زادت تكاليف التشغيل عبر القنوات الرقمية بنسبة 34.76%، وحققت إيرادات قدرها 118 مليون يوان، بزيادة 40.26%، مع ارتفاع هامش الربح بمقدار 1.10 نقطة مئوية. وأوضحت الشركة أن تحسين المبيعات يتم من خلال إدارة دقيقة للمنتجات والمحتوى والمرور والجمهور، بهدف بناء منصة تسويق رقمية على مستوى الوطن، وتصبح أداة لتمكين العلامة التجارية، وتطوير المستهلكين، وزيادة المبيعات، وتشكيل مسار ثالث للنمو.

بالإضافة إلى ذلك، حققت شركة جينوي جيو إيرادات قدرها 77 مليون يوان من قناة البيع المباشر، بزيادة 4.36%، بينما حققت قناة الموزعين التي تمثل 88.5% من إجمالي الإيرادات، إيرادات قدرها 2.58B يوان، بانخفاض 5.88%. يتضح أن شبكة الموزعين التقليدية تواجه ضغطًا خلال فترة التكيف الصناعي، في حين أن القنوات الرقمية أصبحت محركًا رئيسيًا للنمو.

صور من جينوي جيو/المصدر: الموقع الرسمي لجينوي جيو

أما عند النظر إلى أداء شركة جينوي جيو في منطقة شمال غرب الصين، فإن الأداء يبدو مستقرًا نسبيا. خلال التسعة أشهر الأولى من عام 2025، واجهت أربع شركات مدرجة في صناعة الخمور في المنطقة — جينوي جيو، إيلت، تيانيو دي جيو، وخوانتاي جيو — ضغوطًا على الأداء، مع تراجع عام في صناعة الخمور البيضاء في المنطقة.

على وجه التحديد، حققت شركة تيانيو دي جيو إيرادات قدرها 880 مليون يوان، بانخفاض 10.79%، وصافي الربح العائد للمساهمين 21.81M يوان، بانخفاض حاد قدره 62.03%؛ واستمرت شركة خوانتاي جيو في الأداء الضعيف، حيث بلغت إيراداتها خلال الثلاثة أرباع الأولى 87.08 مليون يوان، بانخفاض 23.25%، وخسرت 7.1359 مليون يوان؛ وبلغت إيرادات شركة إيلت خلال الثلاثة أرباع 1.3B يوان، بانخفاض 21.46%، وتراجع صافي الربح العائد للمساهمين بنسبة 43.06%، وبلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية -274 مليون يوان، بانخفاض كبير قدره 1241.37%. كما أن إيرادات السوق خارج المنطقة من شركة إيلت انخفضت بنسبة تقارب 50%، وتواجه استراتيجية التوسع الوطني صعوبة في تحقيق التوقعات.

مقارنة أفقية، فإن إيرادات شركة جينوي جيو خلال الثلاثة أرباع الأولى من عام 2025 انخفضت بنسبة 0.97%، وصافي الربح العائد للمساهمين انخفض بنسبة 2.78%، مما يعكس أن الشركة تظهر مقاومة نسبية في مواجهة تراجع أداء الشركات الإقليمية، مع استقرار في السوق المحلية، وتقدم ملحوظ في القنوات الرقمية.

وفي إطار مواصلة توسيع السوق وتحسين القنوات، تواصل شركة جينوي جيو زيادة استثماراتها في القدرة الإنتاجية. وفقًا لموقع الشركة الرسمي، بدأ في فبراير 2025 مشروع التحديث الشامل لمجمع صناعة الذكاء البيئي بقيمة استثمارية تبلغ 5 مليارات يوان.

وفي أغسطس 2025، فازت الشركة بمبلغ 98.55 مليون يوان لشراء قطعة أرض صناعية من الفئة الثانية بمساحة 524.67 فدان في قرية فوكيا، مدينة فوكيا، مقاطعة قانسو؛ وفي فبراير 2026، فازت بمبلغ 36.83 مليون يوان لشراء قطعة أرض صناعية من الفئة الأولى بمساحة 195.96 فدان، وتُستخدم كلا القطعتين لمشروع مجمع جينوي الصناعي بقيمة 7M يوان.

صور من الموقع الرسمي لجينوي جيو

لكن، مع تقدم بناء القدرة الإنتاجية بشكل ثابت، تظهر تكاليف التمويل والبحث والتطوير اتجاهات مختلفة. حيث أظهر التقرير أن تكاليف التمويل لعام 2025 كانت -9.6716 مليون يوان، بزيادة 50.11% (حيث تقلصت القيمة السالبة)، والسبب الرئيسي هو انخفاض دخل فوائد الودائع بنحو 700 ألف يوان؛ وفي الوقت نفسه، بلغت نفقات البحث والتطوير 39.5758 مليون يوان، بانخفاض 27.18%، ويرجع ذلك إلى تقليل المشاريع البحثية مقارنة بالعام السابق. هذان المؤشران أثارا اهتمام السوق: انخفاض دخل الفوائد يعكس كفاءة استخدام الأموال، وتقليل استثمارات البحث والتطوير على المدى القصير يقلل من النفقات، لكنه قد يؤثر على تحديث المنتجات وجودتها على المدى الطويل.

بالإضافة إلى ذلك، في ظل ضغوط الأداء وزيادة استثمارات القدرة الإنتاجية، استمرت شركة جينوي جيو في توزيع أرباح عالية. حيث أعلنت عن توزيع نقدي قدره 5 يوانات لكل 10 أسهم عن أرباح عام 2024؛ وبتاريخ فبراير 2026، تم توزيع 2 يوان لكل 10 أسهم عن الثلاثة أرباع الأولى من عام 2025؛ كما تخطط لتوزيع أرباح نقدية قدرها 3.00 يوان لكل 10 أسهم (شاملة الضرائب)، ويبلغ إجمالي الأرباح الموزعة نسبة 42.06% من صافي الربح العائد للمساهمين للسنة.

وفيما يخص عام 2026، ذكرت شركة جينوي جيو في تقريرها السنوي أنه مع تنفيذ خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” بشكل كامل، واستمرار تطبيق سياسات توسيع الطلب الداخلي، خاصة مع إصدار “توجيهات تحسين جودة صناعة التخمير (2026-2030)”، ستشهد صناعة الخمور البيضاء فرصًا جديدة للتطور وإعادة تشكيل المشهد. ستركز الشركة على تطوير منتجات جديدة تلبي احتياجات المستهلكين، وتسريع بناء أنظمة التخمير الذكي والتسويق الرقمي.