تغيرات خريطة القيمة السوقية في سوق الأسهم الصينية: "مستوى التقنية" يعكس صعود الصناعات الناشئة في الصين

قال نائب المدير العام لمعهد أبحاث الأوراق المالية والتنمية الشعبية الوطنية، باو تشنغتشاو، إن ارتفاع نسبة الأعمال الخارجية، خاصة أن هامش الربح الإجمالي يتجاوز نسبة الإيرادات، يدل على أن خروج الشركات الصينية إلى الخارج قد انتقل من مرحلة بسيطة تتمثل في “بيع المنتجات” إلى مرحلة أعلى تتمثل في “بناء العلامة التجارية” و"نشر الشبكات" و"التمكن العميق"، وهو علامة مهمة على تعزيز القدرة التنافسية العالمية للاقتصاد والشركات الصينية.

الدعم: المزايا النظامية وخطة الصناعة تتجهان نحو بعضهما البعض

تغيرات خريطة سوق الأسهم الصينية، وراءها هو الإصلاحات النظامية في سوق رأس المال والتوجيه التعاوني للسياسات الصناعية.

فيما يخص إصلاح سوق رأس المال، تم إنشاء لوح الابتكار التكنولوجي في 2019 وتجربة نظام التسجيل، وفي 2020 تم إصلاح لوح ريادة الأعمال وتجربة نظام التسجيل، وفي 2023 تم تنفيذ نظام التسجيل الكامل رسميًا، حيث كسرت سلسلة من الابتكارات النظامية متطلبات التدقيق التقليدية لعمليات الاكتتاب العام من حيث الربحية، مما زاد بشكل كبير من تسامح سوق رأس المال مع الشركات المبتكرة تكنولوجيًا.

تشير البيانات إلى أنه بين 2020 و2025، حوالي 60% من تمويل الاكتتابات العامة في سوق الأسهم الصينية يتجه نحو صناعات استراتيجية ناشئة مثل تكنولوجيا المعلومات، والمعدات عالية الجودة، والأدوية الحيوية، حيث تتطابق وظيفة تخصيص الموارد في سوق رأس المال بدقة مع احتياجات تحول الاقتصاد الحقيقي.

إطلاق هذه المزايا النظامية دفع الشركات التكنولوجية الصلبة إلى التوسع الجماعي والإدراج في السوق.

منذ إنشاء لوح الابتكار التكنولوجي في 2019، تسارعت الشركات في مجالات أشباه الموصلات، والذكاء الاصطناعي، والطاقة الجديدة، وغيرها من التكنولوجيا الصلبة، في دخول سوق رأس المال، بعد تلقي الدعم المالي، زادت استثماراتها في البحث والتطوير، وحققت اختراقات تقنية ودورة نمو في القيمة السوقية. بحلول نهاية 2025، بلغ عدد أعضاء نادي الشركات ذات القيمة السوقية تريليون يوان في سوق الأسهم الصينية 165 شركة، منها أكثر من 70 شركة في الصناعات الاستراتيجية الناشئة، بنسبة تتجاوز الأربعين بالمئة، بينما كانت هذه النسبة أقل من 10 شركات في 2016.

صعود الشركات التكنولوجية الصلبة في سوق رأس المال لا يغير فقط هيكل خريطة القيمة السوقية، بل يعيد أيضًا تشكيل منطق تقييم السوق.

قال لي شونلي، “في الوقت نفسه، لا تزال سياساتنا الصناعية ذات رؤية مستقبلية جدًا، منذ بداية الإنترنت قبل أكثر من 20 عامًا، استغلينا تقريبًا جميع فرص ظهور الصناعات الناشئة العالمية، وهذا ميزة نادرة جدًا.”

توقعات: قيادة نوعية جديدة لتحول الاقتصاد الصيني

في موجة تحول الهيكل الاقتصادي الصيني، أصبحت خريطة سوق الأسهم الصينية بمثابة “مؤشر” لترقية الصناعة.

مع تراجع استهلاك الموارد، والعمالة منخفضة التكلفة، والنمو العقاري، تتسارع صناعة التصنيع عالية الجودة مثل الإلكترونيات، والاتصالات، والطاقة الجديدة، لتصبح الركيزة الأساسية لإنتاجية نوعية جديدة.

قال كاو يي، مدير المكتب الوطني للإحصاء، مؤخرًا، إنه بحلول 2025، ستتقدم الاقتصاد الوطني بشكل مستمر، مع تحقيق نتائج جديدة في التنمية عالية الجودة، وتحقيق الأهداف الرئيسية للتنمية الاجتماعية والاقتصادية، والانتهاء بنجاح من “الخطة الخمسية الرابعة عشرة”.

تشير البيانات إلى أنه بحلول 2025، ستزيد قيمة الإنتاج في صناعات التصنيع عالية الجودة، والصناعات المجهزة بشكل كبير، بنسبة 9.2% و9.4% على التوالي مقارنة بالعام السابق؛ كما ستتجاوز إنتاجية السيارات الجديدة 16 مليون وحدة، وتحتل المركز الأول عالميًا لمدة 11 سنة متتالية؛ كما ستشهد المنتجات الخضراء مثل مولدات الرياح والألياف الكيميائية الحيوية نموًا سريعًا، مع استمرار ارتفاع نسبة “اللون الأخضر” في الصناعة.

كما تظهر صناعة المنتجات الرقمية أداءً قويًا، حيث زادت القيمة المضافة بنسبة 9.3% على أساس سنوي، مع توسع ثابت في إنتاج المنتجات الرئيسية مثل الخوادم والروبوتات الصناعية، ويبرز اتجاه دمج الاقتصاد الرقمي مع الاقتصاد الحقيقي بعمق.

قال كاو يي إن، “بحلول 2025، ستصل كثافة استثمار الصين في البحث والتطوير إلى 2.8%، بزيادة 0.11 نقطة مئوية عن العام السابق، متجاوزة لأول مرة متوسط منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD).” وبيّن تقرير منظمة حقوق الملكية الفكرية العالمية أن تصنيف الصين في مؤشر الابتكار العالمي دخل لأول مرة ضمن العشرة الأوائل عالميًا. وتواصل أخبار الإنجازات في مجالات الذكاء الاصطناعي، والتكنولوجيا الكمومية، وواجهات الدماغ والحاسوب، وغيرها من المجالات المتقدمة، الظهور، مع ظهور نتائج علمية مهمة بشكل متكرر.

وفي الوقت الذي نحتفل فيه بالإنجازات، لا بد من إدراك التحديات الواقعية التي تواجه صناعة التكنولوجيا.

على سبيل المثال، لا تزال بعض المجالات الأساسية تعتمد على الخارج، ولم يتم حل مشكلة “عنق الزجاجة” في شرائح الرقائق عالية الجودة، والبرمجيات الأساسية؛ كما أن نماذج الربح لبعض الشركات غير واضحة، ولا تزال هناك فجوة زمنية بين استثمارات البحث والتطوير والعائد التجاري؛ كما أن السوق يخلق فقاعة تقييم جزئية بسبب التحمس للتكنولوجيا الصلبة، مما يختبر حكمة المشاركين في السوق في موازنة توقعات النمو مع الحكمة الاستثمارية. بالإضافة إلى ذلك، فإن تصاعد النزاعات الجيوسياسية، وإعادة تشكيل سلاسل التوريد التكنولوجية العالمية، يفرض تحديات طويلة الأمد على أمن سلاسل الصناعة.

يعتقد الخبراء أن، مع تعمق دمج الاقتصاد الرقمي مع الاقتصاد الحقيقي، من المتوقع أن تخلق صناعات المستقبل مثل الذكاء الاصطناعي، والحوسبة الكمومية، والصناعات الفضائية التجارية، موجة جديدة من نمو القيمة السوقية. ستستمر نسبة التكنولوجيا في سوق الأسهم الصينية في الارتفاع، مع اقترابها أكثر من الهيكل الناضج في سوق الأسهم الأمريكية المتمثل في “التكنولوجيا + المالية + الطاقة”.

أبعد من مجرد تغير خريطة القيمة السوقية، يعكس ذلك تطور مفهوم التنمية في الصين: من السعي وراء الحجم والسرعة، إلى التركيز على الابتكار والمستقبل.

بالنسبة للمشاركين في السوق، فهم هذا التحول في القيمة لا يقتصر على اتخاذ قرارات استثمارية، بل هو محاولة لفهم نبضات الصناعة في العصر الجديد، ومسار إعادة تشكيل الأصول الأساسية في موجة التكنولوجيا.