البنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك: مع ارتفاع أسعار النفط، تتصاعد توقعات التضخم بشكل كبير

تظهر أحدث دراسة استقصائية للمستهلكين من بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أن توقعات التضخم في الولايات المتحدة شهدت ارتفاعًا ملحوظًا في مارس، مع ارتفاع توقعات أسعار النفط إلى أعلى مستوى لها منذ أربع سنوات، وهو ما يُعد الدافع الرئيسي، وفي الوقت نفسه، تدهورت ثقة سوق العمل بشكل مستمر، وتوقعات الوضع المالي للأسر تتراجع أيضًا بشكل متزامن.

أظهرت دراسة توقعات المستهلكين لشهر مارس 2026 التي أصدرها بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك يوم الاثنين أن توقعات التضخم لمدة سنة واحدة ارتفعت من 3.0% في فبراير إلى 3.4%، بزيادة قدرها 0.4 نقطة مئوية، وهو نفس المستوى الذي كانت عليه في أبريل 2025. كما ارتفعت توقعات التضخم لمدة ثلاث سنوات بشكل طفيف بمقدار 0.1 نقطة مئوية إلى 3.1%، في حين بقيت توقعات لمدة خمس سنوات عند 3.0% دون تغيير.

هذه الزيادة في توقعات التضخم قصيرة الأجل، كانت مدفوعة بشكل رئيسي بتوقعات ارتفاع كبير في أسعار البنزين — حيث ارتفعت توقعات المستجيبين لزيادة أسعار البنزين خلال العام القادم بمقدار 5.3 نقطة مئوية إلى 9.4%، وهو أعلى مستوى منذ مارس 2022.

تم إصدار البيانات أعلاه قبل يوم الجمعة، قبيل إعلان تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، مما يجعل توقيتها حساسًا للسوق. ارتفاع توقعات التضخم وتدهور ثقة سوق العمل بشكل متزامن، يعقدان بشكل أكبر آفاق السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي — من جهة، تتجدد ضغوط التضخم، ومن جهة أخرى، تتعمق مخاوف سوق العمل، مما قد يؤدي إلى ارتفاع مناقشات مخاطر الركود التضخمي.

ارتفاع توقعات أسعار النفط يدفع توقعات التضخم للسلع الأخرى

في هذا الاستطلاع، كان ارتفاع توقعات أسعار البنزين هو الأبرز، حيث شكل العامل الرئيسي في دفع توقعات التضخم قصيرة الأجل بشكل عام إلى الارتفاع. حيث ارتفعت توقعات المستجيبين لزيادة أسعار البنزين خلال العام القادم بمقدار 5.3 نقطة مئوية إلى 9.4%، وهو أعلى مستوى منذ مارس 2022.

كما ارتفعت توقعات أسعار السلع الأساسية وتكاليف المعيشة بشكل عام، ولكن بشكل معتدل. حيث ارتفعت توقعات أسعار الأغذية بمقدار 0.7 نقطة مئوية إلى 6.0%؛ وتوقعات أسعار الإيجارات ارتفعت بمقدار 1.2 نقطة مئوية إلى 7.1%؛ وتوقعات تكاليف الرعاية الصحية بقيت عند 9.7% دون تغيير؛ وتوقعات تكاليف التعليم الجامعي انخفضت بشكل طفيف بمقدار 0.1 نقطة مئوية إلى 9.0%.

وفي الوقت ذاته، زادت أيضًا عدم اليقين بشأن مستقبل التضخم. أظهرت الدراسة أن مؤشرات عدم اليقين بشأن التضخم على جميع الآجال زادت، مما يشير إلى أن انقسامات المستهلكين حول اتجاه الأسعار في المستقبل تتسع.

ثقة سوق العمل تتدهور بشكل مستمر

مع ارتفاع توقعات التضخم، تتزايد أيضًا المشاعر التشاؤمية بين المستجيبين بشأن سوق العمل. أظهرت الدراسة أن التوقعات المتوسطة لاحتمال ارتفاع معدل البطالة في الولايات المتحدة خلال العام القادم زادت بمقدار 3.6 نقطة مئوية إلى 43.5%، وهو أعلى مستوى منذ أبريل 2025.

على مستوى التوظيف الشخصي، يعتقد المستجيبون أن احتمال فقدان الوظيفة خلال الـ 12 شهرًا القادمة ارتفع بمقدار 0.6 نقطة مئوية إلى 14.4%، على الرغم من أنه لا يزال أقل من المتوسط المتحرك خلال 12 شهرًا البالغ 14.6%. ومن الجدير بالذكر أن نية الاستقالة (معدل الاستقالة المتوقع) ارتفعت بشكل كبير بمقدار 2.4 نقطة مئوية إلى 18.3%.

من ناحية أخرى، أظهر المستجيبون ثقة متزايدة في إمكانية العثور على وظيفة بعد فقدانها، حيث ارتفعت توقعات الاحتمال بنسبة 1.9 نقطة مئوية إلى 45.9%، ويظهر هذا التحسن عبر مختلف الفئات العمرية ومستويات التعليم والدخل، على أن أن هذا الرقم لا يزال أدنى من المتوسط المتحرك خلال 12 شهرًا البالغ 47.5%.

أما توقعات الأجور، فقد انخفضت الوسيطات لتوقعات زيادة الدخل خلال العام القادم بمقدار 0.1 نقطة مئوية إلى 2.4%، وهو أدنى من المتوسط المتحرك خلال 12 شهرًا البالغ 2.6%، ويقع ضمن النطاق منذ مايو 2021 (2.4% إلى 3.0%).

توقعات تدهور الوضع المالي للأسر بشكل شامل

كما تتدهور تقييمات المستهلكين لوضعهم المالي بشكل متزامن. أظهرت الدراسة أن نسبة الأسر التي تقول إن وضعها المالي قد تدهور مقارنة قبل عام قد ارتفعت، في حين انخفضت نسبة الأسر التي تقول إن وضعها المالي قد تحسن؛ وتوقعات الوضع المالي خلال العام القادم تظهر أيضًا تشاؤمًا، حيث ارتفعت نسبة الأسر التي تتوقع تدهور وضعها المالي إلى أعلى مستوى منذ أبريل 2025.

وفيما يتعلق بالإنفاق والديون، فإن توقعات المستجيبين لزيادة الإنفاق الأسري خلال العام القادم ارتفعت بمقدار 0.2 نقطة مئوية إلى 5.1%، في حين أن توقعات نمو الدخل الأسري بقيت عند 2.9% دون تغيير. كما ارتفعت احتمالية عدم القدرة على سداد الحد الأدنى من الديون خلال الأشهر الثلاثة القادمة بمقدار 0.7 نقطة مئوية إلى 12.3%، وتظهر هذه الضغوط بشكل واضح بين الفئات العمرية فوق 60 عامًا، والأشخاص الذين تلقوا تعليمًا جامعيًا جزئيًا، والأسر ذات الدخل السنوي أقل من 50 ألف دولار.

وفيما يخص التوقعات المتعلقة بالائتمان والأصول، فقد تحسنت تصورات المستجيبين بشأن صعوبة الحصول على الائتمان حاليًا، لكن توقعاتهم بشأن توافر الائتمان في المستقبل تدهورت قليلاً. حيث انخفضت احتمالية ارتفاع سوق الأسهم الأمريكية خلال الـ 12 شهرًا القادمة بمقدار 1.6 نقطة مئوية إلى 36.3%. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت توقعات المستجيبين لنمو ديون الحكومة خلال العام القادم بمقدار 0.6 نقطة مئوية إلى 9.8%، وهو أعلى بكثير من المتوسط المتحرك خلال 12 شهرًا البالغ 7.4%.