الدببة النفطية تقلل خطورتها من المخاطر الجيوسياسية بشكل متهور

إيرينا سلاف

الثلاثاء، 17 فبراير 2026 الساعة 10:00 صباحًا بتوقيت GMT+9 — مدة القراءة 5 دقائق

على مدى عقود، كانت أسعار النفط يمكن أن تتقلب بشكل عنيف حتى مع مجرد الاحتمال البعيد للحرب في الشرق الأوسط. لكن مع النفط الصخري الأمريكي، تغيرت الأمور، مما أدى إلى افتراض أن أي شيء يقل عن حصار نفطي في مضيق هرمز سيترك أسواق النفط باردة—ومثل هذا الحصار غير مرجح للغاية. غير أن هذا إحساس زائف بالأمان. ما يزال بإمكان الجيوسياسة أن تقلب الطاولة على الدببة النفطية.

تمت مؤخرًا قيادة موجة ارتفاع أسعار النفط الجديدة بتهديد بتصعيد عسكري بين الولايات المتحدة وإيران. وبشكل ملفت، فشل حصار النفط الذي فرضته الولايات المتحدة على فنزويلا في وقت سابق من هذا العام في تحريك المؤشرات بشكل ملموس وبطريقة متسقة. من ناحية أخرى، فإن الحرب مع إيران دفعت برنت الخام إلى ما بعد 67 دولارًا للبرميل، ودفعته إلى أكثر من 62 دولارًا للبرميل بالنسبة للعقد الآجل لخام غرب تكساس (WTI).

Rystad Energy نشرت مؤخرًا خمس حالات محتملة حول العلاقات بين الولايات المتحدة وإيران، وكان أفضلها—وفقًا للوكالة الاستشارية—يتضمن محادثات مثمرة تقود إلى اتفاق نووي جديد ستفرضه الولايات المتحدة على طهران، وهو ما سيؤدي إلى زيادة إنتاج إيران للنفط. هذا، بالطبع، سيناريو هبوطي—لكن السيناريوهات الأربعة الأخرى أصبحت صعودية بشكل متزايد. تتراوح بين ضربات أمريكية محدودة تستهدف منشآت نووية إيرانية وربما أيضًا بنية تحتية نفطية، وصولًا إلى ضربات واسعة النطاق، وموت الزعيم الأعلى للبلاد، واندلاع اضطرابات مدنية بعد انهيار الحكومة.

واللافت أن Rystad Energy لا ترى إمكانية كبيرة لارتفاع أسعار خام النفط في أي من سيناريوهاتها. ففي أسوأ الحالات، تتوقع الاستشارات قفز النفط بما بين 10 إلى 15 دولارًا للبرميل، لأن إنتاج إيران يتضرر جرّاء تداعيات الأحداث السلبية. لكن البعض يلاحظ، مع ذلك، أنه إذا امتدت الحرب عبر الشرق الأوسط، فقد تتجاوز الأسعار 100 دولار.

أشارت مقالة من Bloomberg مؤخرًا إلى سيناريو من هذا النوع، حيث لاحظ مؤلفوها أن صدمة السعر ستكون نتيجة إغلاق إيران لمضيق هرمز، وإن كان ذلك لفترة وجيزة. وعلى الرغم من أن الاضطراب سيكون قصيرًا، فقد لاحظ المؤلفون أنه سيؤثر في 20% من إمدادات النفط العالمية، ما يؤدي إلى احتمال قفزة سعرية قد تصل إلى 80% استنادًا إلى بيانات تاريخية. ومع ذلك، فإن أثر هذا السيناريو الأسوأ على أسعار النفط سيكون محدودًا—لأن العالم، بحسب المؤلفين، لا يحتاج إلى قدر النفط نفسه الذي كان يحتاجه قبل عقود.

يرجع السبب إلى كفاءة الطاقة، إذ أشار المؤلفون إلى أنه: «في الولايات المتحدة، انخفض مقدار النفط المطلوب لإنتاج وحدة واحدة من الناتج المحلي الإجمالي بحوالي الربع منذ 2011». ومع ذلك، وعلى نطاق عالمي، ما يزال النفط الخام هو المصدر الأول الأعلى للطاقة، مما يعني أن صدمة السعر ستسبب ألمًا—وإن كان أقل مما قد تسببه قبل 20 عامًا، على سبيل المثال، وذلك بفضل التضخم. «يعني التضخم أن النفط البالغ 100 دولار اليوم يشتري سلعًا وخدمات أقل مما يشتريه النفط البالغ 100 دولار قبل عقد أو عقدين»، كتب دينا إسفندياري وزياد داود. وهذا ليس عزاءً يُذكر لأولئك الذين، ومع وصول برنت إلى أكثر من 100 دولار، سيتمكنون من تحمل شراء سلع وخدمات أقل أيضًا.

تستمر القصة  

ومع ذلك، فإن مثل هذا الاضطراب الكبير هو أقل السيناريوهات ترجيحًا بالنسبة للصراع بين الولايات المتحدة وإيران. ففي عطلة نهاية هذا الأسبوع فقط، ذكرت Reuters أن إيران أرادت إبرام صفقة مع الولايات المتحدة، مستشهدةً بمسؤول كبير من طهران يشير إلى أن الجانب الإيراني كان مستعدًا لتقديم تنازلات من أجل إبرام صفقة ورفع العقوبات.

ومن نافلة القول إن ذلك سيكون شديد الهبوط بالنسبة لأسعار النفط، لأنه من المرجح أن يؤدي إلى توسيع إنتاج إيران من النفط. لكن في حال فشل الطرفين في الاتفاق على صفقة، تظل إمكانية التصعيد قائمة—كما أن احتمال التوصل إلى صفقة بعيد أيضًا، على الرغم من هذه الإشارة الأخيرة من طهران. ففي الواقع، شهد الأسبوع الماضي ارتفاع أسعار النفط استنادًا إلى تقارير بأن الولايات المتحدة كانت تقوم ببناء وجود عسكري كبير في الخليج الفارسي، بما يشير إلى أنها مستعدة لاندلاع صراع ممتد مع إيران—وأن هذا الصراع الممتد يرفع بشكل كبير مخاطر استهداف البنية التحتية النفطية وتعطيل إنتاج إيران للخام، والذي يبلغ حاليًا نحو 3.2 مليون برميل يوميًا. كما أن سيناريو الصراع الممتد يزيد أيضًا من خطر أن ينجر منتجو النفط الآخرون في الشرق الأوسط إلى القتال، بوصفهم أهدافًا لضربات محتملة، ما قد يؤدي إلى تعطيل بنية هؤلاء المنتجين التحتية النفطية.

لكن أحداث العام الماضي تشير إلى أن أحدًا في الشرق الأوسط لا يريد حقًا أن تصل أسعار النفط إلى عنان السماء. فالأعلى أفضل إلى حد ما، وبينما يقع الطلب على النفط ضمن الأقل مرونة في العالم، فإنه ما يزال يستجيب لصدمة الأسعار. يشير بعض المحللين إلى موجة تخزين الصين للنفط على أنها سبب للاعتقاد بأنه لن تحدث صدمة لأسعار النفط. فالصين هي أكبر مستورد في العالم للخام، وهي أكبر مشترٍ للخام الإيراني، كما أنها تشتري نفطًا أكثر مما تقوم بتكريره منذ أكثر من عام—وتقوم ببناء مخازن جديدة للحفاظ على القيام بالأمر ذاته. بمعنى آخر، تعمل الصين على عزل نفسها ضد صدمات الأسعار من هذا النوع. أما بقية العالم، ومعه الصين أيضًا، فلا يملك فعليًا قدرة الصين على عزل نفسه. بالنسبة لبقية العالم—وللصين كذلك—ستكون صدمة السعر الجيوسياسية مؤلمة.

بقلم إيرينا سلاف لموقع Oilprice.com

المزيد من أبرز القراءات من Oilprice.com

**التوترات الجيوسياسية تغذي تراكم احتياطي ضخم من الذهب**

**طفرة نفط سورينام تواجه عقبات اقتصادية رغم الاكتشاف الكبير**

**الصين تحقق إنجازًا متقدمًا في الطاقة المتجددة، لكن الفحم لن يختفي**

تقدم Oilprice Intelligence الإشارات قبل أن تتحول إلى أخبار على الصفحة الأولى. هذا هو التحليل الخبير نفسه الذي يقرأه المتداولون المخضرمون ومستشارو السياسة. احصل عليه مجانًا، مرتين أسبوعيًا، وستعرف دائمًا لماذا يتحرك السوق قبل الآخرين.

ستحصل على المعلومات الجيوسياسية، وبيانات المخزون الخفية، و«همسات السوق» التي تحرك مليارات الدولارات—وسنرسل لك 389 دولارًا من معلومات استخبارات طاقة مميزة، مجانًا، فقط عند الاشتراك. انضم إلى أكثر من 400,000 قارئ اليوم. احصل على إمكانية الوصول فورًا بالنقر هنا.

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة الخصوصية

المزيد من المعلومات