صناديق الاستثمار في موضوع النفط والغاز تتراجع بشكل كبير، لكن ذلك لا يمنع تدفق الأموال إلى منتجات الصناديق الدولية (QDII)

منقول عن: Economic Reference News

قبل افتتاح السوق في 1 أبريل، أصدرت على التوالي 4 صناديق، من بينها صندوق جياشي للاستثمار في السلع النفطية (QDII-LOF) وصندوق يي فافا للاستثمار في السلع النفطية (QDII) وغيرها، إعلانات لتنبيه مخاطر علاوة السعر (Premium) في تداول السوق الثانوية. وبحسب إحصاءات المراسل لبيانات iFinD من Tonghuashun، فإن علاوة السعر في صناديق الموضوعات الخاصة بالنفط والغاز داخل البورصة ظلّت مرتفعة باستمرار. وخلال شهر مارس، أصدرت 10 صناديق مواضيعية للنـفط والغاز على مستوى السوق بأكمله ما مجموعه 175 إعلانًا لتنبيه مخاطر علاوة السعر.

إعلانات متكررة لتنبيه مخاطر علاوة السعر وإعلانات الإيقاف المؤقت عن التداول، إلى جانب تذبذب حاد في أسعار النفط الدولية، أدّى عمومًا إلى انخفاض حاد في عوائد صناديق الموضوعات الخاصة بالنفط والغاز المتداولة داخل البورصة. لكن في الوقت ذاته ظهرت حالة تمايز في التداول—حيث شهدت الحصص المتداولة وحجم المنتجات تباينًا. وتظهر بيانات iFinD أنه ضمن 9 منتجات ETF مواضيعية للنـفط والغاز التي تجاوزت مدة تأسيسها سنة، ظلّت مجموعتان من صناديق الأسهم من نوع QDII تستقبلان تدفقات نقدية واردة باستمرار، بينما شهدت 7 صناديق أسهم من نوع مؤشرات (مؤشرات سلبية) انخفاضًا كبيرًا في كلٍّ من الحصص المتداولة والحجم.

تبريد «علاوة السعر المرتفعة» في التداول داخل البورصة

ترتبط علاوة السعر العالية لصناديق الموضوعات الخاصة بالنفط والغاز ارتباطًا وثيقًا بالارتفاع الذي شهدته أسعار النفط الدولية مؤخرًا. وتظهر بيانات iFinD أن عقد برنت للنفط الخام للشهر المتصل (BRN0Y) كان بسعر التسوية في 27 فبراير عند 72.87 دولارًا فقط. وبسبب تأثير الوضع في الشرق الأوسط، اقترب السعر خلال جلسة 9 مارس مرة من 120 دولارًا، بينما بلغ سعر تسوية ذلك اليوم 98.96 دولارًا. ثم استمرت الأسعار في التداول عند مستويات مرتفعة مع تذبذب، وفي 19 مارس اقترب السعر مرة أخرى خلال الجلسة من 120 دولارًا، بينما بلغ سعر تسوية ذلك اليوم 108.65 دولارات.

وبسبب طفرة أسعار النفط الدولية الناتجة عن الوضع في الشرق الأوسط، شهدت صناديق الموضوعات الخاصة بالنفط والغاز ارتفاعًا جماعيًا حادًا. ووفقًا لحساب الارتفاع بشكل منفصل حسب الفئات/الشرائح المختلفة، كان هناك 55 صندوقًا مواضيعيًا للنـفط والغاز على مستوى السوق. ومن بينها، توجد 7 صناديق سلع من نوع QDII؛ وقد تجاوزت نسبة الارتفاع منذ بداية العام 60% جميعها، وتوقفت حاليًا عن قبول طلبات الاشتراك. وضمّت صناديق الأسهم من نوع QDII عددًا 18 صندوقًا؛ وتراوحت نسبة الارتفاع منذ بداية العام بين 29.58% و44.92%، ولا يوجد حاليًا سوى 6 صناديق تقبل طلبات الاشتراك.

في ظل موجة «تقنين/تقييد الطلبات» في السوق الأولية، ارتفعت سخونة تداول صناديق الموضوعات الخاصة بالنفط والغاز في السوق الثانوية بشكل حاد. ومع تدفق الأموال إلى الداخل جنبًا إلى جنب مع تقلبات أسعار النفط الدولية، تم مواصلة دفع مستوى علاوة السعر لصناديق الموضوعات الخاصة بالنفط والغاز إلى الأعلى. وبالاستناد إلى مثال صناديق ETF الخاصة بموضوع النفط والغاز، ففي منتجات 9 صناديق التي تجاوزت مدة تأسيسها سنة واحدة، لم يظهر سوى صندوق فيوتشو ال… لا—صندوق ثروة فوكس (富国) S&P للنفط والغاز الاستكشاف والإنتاج (QDII) وصندوق جياشي S&P للنفط والغاز الاستكشاف والإنتاج (QDII) علاوة سعر مرتفعة.

وعلى وجه التحديد، بلغت نسبة علاوة السعر في صندوق فوكس S&P للنفط والغاز الاستكشاف والإنتاج المختار للصناعة (QDII) وصندوق جياشي S&P للنفط والغاز الاستكشاف والإنتاج المختار للصناعة (QDII) ذروتها في 24 مارس، على التوالي: 28.75% و19.98%؛ وخلال شهر مارس أصدرت كلتاهما على التوالي 43 مرة و15 مرة من إعلانات تنبيه مخاطر علاوة السعر. وحتى 31 مارس، كانت نسبة علاوة السعر قد تراجعت بشكل كبير، لتصبح على التوالي 12.26% و12.52%.

وبالتزامن مع استمرار «تبريد» علاوة السعر في السوق الثانوية، شهدت أسعار التداول داخل البورصة لهاتين الصناديق تراجعًا حادًا. وبالاستناد إلى مثال صندوق جياشي S&P للنفط والغاز الاستكشاف والإنتاج المختار للصناعة (QDII)، وصل هذا الصندوق خلال جلسة 24 مارس إلى 1.560 يوان. وبحلول إقفال 31 مارس، انخفض إلى 1.435 يوان. وبعد إيقاف مؤقت عن التداول صباح 1 أبريل ثم الاستئناف، تراجعت أسعار التداول على التوالي، ليتكبد في ذلك اليوم انخفاضًا حادًا بنسبة 9.76% إلى 1.295 يوان.

تباين اتجاه تدفقات أموال صناديق النفط والغاز

مع استمرار تراجع نسبة علاوة السعر وعودة أسعار التداول داخل البورصة إلى مسارها التصحيحي، ظهرت حالات لعدة صناديق ETF مواضيعية للنـفط والغاز تتمثل في بلوغ أحجامها ذروتها ثم هبوطها، مع تراجع كبير في الحجم. وبالاستناد إلى مثال صندوق هويديان تيانفو (汇添富) لمؤشر CSI موارد النفط والغاز ETF، ففي 27 فبراير كانت الحصص المتداولة والحجم على التوالي 6.04 مليار سهم و604M يوان. وفي 9 مارس ارتفعا إلى أعلى نقطة: 923M سهم و1.18B يوان. وبحلول 31 مارس، انخفضا إلى 1.75B سهم و674M يوان على التوالي.

ومع ذلك، ظلت الأموال تتدفق إلى صناديق QDII الخاصة بموضوع النفط والغاز المتداولة داخل البورصة. بلغت الحصص المتداولة لصندوق فوكس S&P للنفط والغاز الاستكشاف والإنتاج المختار للصناعة (QDII) وصندوق جياشي S&P للنفط والغاز الاستكشاف والإنتاج المختار للصناعة (QDII) من 6.74 مليار سهم و777M سهم في 27 فبراير، إلى 7.77 مليار سهم و318M سهم في 30 مارس على التوالي. وخلال الفترة، زاد حجم التداول المتداول بمقدار 3.18 مليار يوان و620M يوان على التوالي، كما سجلت كلٌّ من الحصص المتداولة والحجم أرقامًا قياسية جديدة.

قال أحد العاملين في شركة صناديق استثمارية في منطقة جنوب الصين للمراسل: «إن الارتفاع الكبير لأسعار النفط الدولية في هذه الجولة ترافق مع تقلبات شديدة؛ والسبب يتمثل في تراكب عوامل متعددة مثل العلاقة بين العرض والطلب في سوق النفط الخام العالمي والظروف الجيوسياسية.». وأضاف أنه نظرًا لتقييد الطلب على نطاق واسع على صناديق QDII مواضيعية النفط والغاز في السوق الأولية، لم يتمكن المستثمرون سوى التحول إلى التداول داخل البورصة للمنافسة على جمع الأسهم/التجميع، ما أدى إلى اختلال العرض والطلب ورفع مستوى علاوة السعر لصناديق QDII مواضيعية النفط والغاز المتداولة داخل البورصة.

وأشار الشخص المذكور إلى أن صعود وهبوط صناديق موضوع النفط والغاز يرتبطان ارتباطًا وثيقًا بأسعار النفط الدولية. فدفع علاوة سعر مرتفعة جدًا مقدمًا مقابل المكاسب المحتملة التي قد تتحقق مستقبلًا، جعل بعض الصناديق الخاصة بموضوع النفط والغاز التي تم تسخينها/المضاربة عليها بشدة في مرحلة سابقة ما تزال عند مستويات علاوة مرتفعة. وبالنسبة للمستثمرين الذين لا يزالون يراقبون السوق ويفكرون في ترتيب/تخطيط استثمارات في صناديق موضوع النفط والغاز، ينبغي أن يبقوا يقظين ويتجنبوا مطاردة الارتفاع. وفي حال خابت التوقعات أو انخفضت درجة الحماس/المشاعر، قد يواجه المستثمرون حالة تتمثل في أن النفط قد لا ينخفض، بينما تتعرض الصناديق لانخفاض حاد.

وبخصوص مسار أسعار النفط الدولية في المستقبل، نبهت شركة يينهـا (银河) للعقود الآجلة إلى أن تصاعد وتراجع الصراع في الشرق الأوسط يتسبب في ظهور تأثير «الجلد/الطرق (battling effect)» في السوق، ما يعني أن أسعار النفط الدولية ستواصل التقلب عند مستويات مرتفعة. وفي المقابل، حلل معهد أبحاث شركة شين يـن وآن (申银万国) للعقود الآجلة أنه وبسبب إشارات «تبريد» الوضع في الشرق الأوسط في الوقت الحالي، ارتفعت أسعار النفط الدولية مرة ثم عادت للتراجع، وتلا ذلك إعادة طرح/تراجع علاوة المخاطر في السوق. لكن إذا لم يتحقق أي تقدم جوهري في المفاوضات خلال الأسابيع القليلة المقبلة أو تصاعدت الاشتباكات بشكل غير متوقع، فستظل هناك مخاطر حدوث موجة ثانية من الارتفاع في أسعار النفط.

كمّ هائل من المعلومات وتفسير دقيق، كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance