شركة تشن تاي تكنولوجي تتجه نحو الاكتتاب العام في هونغ كونغ: أكثر من 96% من الإيرادات تأتي من BYD، والأداء المالي مستمر في خسائر خلال فترة التقرير

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف تواجه شركة تشينغتاي للتكنولوجيا مخاطر تركز العملاء التي تصل إلى 96%؟

《电鳗财经》هاتف/بقلم سلسلة إيمراين

في ظل الأضواء المسلطة على سلسلة صناعة المركبات الكهربائية الجديدة، تطلق شركة تشينغتاي للتكنولوجيا هجوماً للانطلاق في طرح أولي عام (IPO) في هونغ كونغ. ومع ذلك، تكشف نشرة الإصدار عن مشهد يبعث على القلق: إذ تعتمد الشركة بنسبة تصل إلى 96% من إيراداتها على عميل واحد هو شركة BYD، ويظهر هيكل أعمالها درجة عالية للغاية من مخاطر التركز.

في 23 مارس، قامت شركة شنتشن تشينغتاي للتكنولوجيا المحدودة (ويُشار إليها فيما يلي باسم “تشيونغتاي للتكنولوجيا”) بتحديث نشرة الإصدار في بورصة هونغ كونغ للانطلاق بالطرح الأولي (IPO)، وواصلت طرحها أمام المجلس الرئيسي للبورصة في هونغ كونغ (HKEX).

تُظهر النشرة أن شركة تشينغتاي للتكنولوجيا تأسست في عام 2016، وهي مورد لمستشعرات الرادار موجات المليمتر. وتتمثل أعمالها بشكل أساسي في تزويد مستشعرات إحساس أساسية لأنظمة القيادة الذكية المثبتة على المركبات. في عام 2024، كانت شركة تشينغتاي للتكنولوجيا أكبر مورد لرادارات موجات المليمتر الأمامية المثبتة في المركبات داخل الصين، كما كانت أيضاً ثالث أكبر مورد لرادارات موجات المليمتر المثبتة في المركبات في الصين، وكانت حصتها في السوق 9.3% و4.5% على التوالي.

من 2023 إلى 2025، بلغت إيرادات شركة تشينغتاي للتكنولوجيا على التوالي 157 مليون يوان، و348 مليون يوان، و1.12B يوان؛ وخلال ثلاث سنوات توسّع حجم الإيرادات بنحو 7 مرات تقريباً. وفي الوقت نفسه، حققت الشركة خسائر صافية قدرها على التوالي 96.6M يوان، و21.77M يوان، و5.82M يوان؛ لتصل الخسائر التراكمية خلال ثلاث سنوات إلى 124 مليون يوان.

من 2023 إلى 2025، كانت إيرادات شركة تشينغتاي للتكنولوجيا القادمة من BYD على التوالي 143 مليون يوان و326 مليون يوان و1.08B يوان، وهو ما يمثل 91.3% و93.6% و96.4% من إجمالي إيرادات الشركة على التوالي.

من 2023 إلى 2025، بلغ متوسط هامش الربح الإجمالي لدى شركة تشينغتاي للتكنولوجيا على التوالي 31.1% و34% و15.1%.

من 2023 إلى 2025، بلغت الأرصدة النهائية لذممها المدينة لدى شركة تشينغتاي للتكنولوجيا على التوالي 52.86M يوان، و112 مليون يوان، و346 مليون يوان؛ وهو ما يمثل 47.70% و55.48% و65.48% من الأصول المتداولة على التوالي، مع اتجاه تصاعدي عاماً بعد عام.

ومن ضمن ذلك، كانت ذممها المدينة القادمة من BYD على التوالي 46.4 مليون يوان و107 مليون يوان و342 مليون يوان، وكانت النسبة ترتفع باستمرار.

واجهت شركة تشينغتاي للتكنولوجيا انخفاضاً “كخفض إلى النصف” في هامش الربح الإجمالي. ولا يمثل ذلك مجرد صورة مصغرة لتزايد حدة المنافسة في السوق، بل يكشف أيضاً واقع ضعف نقل التكاليف وضعف سلطة التسعير في نموذج شديد الاعتماد على كبار العملاء. فإذا لم تتمكن الزيادة في أرقام الإيرادات من التحول إلى جودة ربحية صحية، فقد تنزلق بسهولة إلى فخ “الثراء على الورق” — ترتفع الإيرادات في الدفاتر، بينما يتم ضغط هوامش الربح بشكل مستمر فعلياً.

تعكس حالة شركة تشينغتاي للتكنولوجيا إشكالية النمو التي تواجهها شركات سلسلة التوريد في الصين على نطاق واسع: ضمن تقسيم العمل في سلسلة الصناعة، كيف يمكن موازنة العلاقة بين “الاقتراض للإبحار عبر البحر” و“الإبحار المستقل”؟ قد يتمكن الارتباط بالعملاق من الحصول بسرعة على الطلبات، لكن لا يمكن السيطرة على اتجاه المرء الخاص في العواصف إلا من خلال بناء علامة تجارية ذاتية وتقنيات ومصفوفة عملاء.

ستواصل 《电鳗财经》 متابعة التطورات اللاحقة.